文 | 楊萬里??編輯 | 張佳儒? 來源|尺度商業

繼寧德時代成功闖關港股IPO后，又一家鋰電池巨頭宣布擬赴港上市，它就是億緯鋰能。截至6月13日收盤，億緯鋰能的總市值為875.2億元。

目前，億緯鋰能的凈利增速放緩至個位數，提振業績增速的關鍵是尋找到新增長點。對于“增長焦慮”的億緯鋰能，積極出海是企業探索的一個方向。

港股作為國際化市場，或許能為億緯鋰能提供更廣闊的融資渠道與品牌曝光度，助力其加速海外產能布局與技術合作，從而打開新的業績增長空間。

凈利增速降至個位數，

押注全球化尋找增量

資料顯示，億緯鋰能的主要業務是動力電池、儲能電池、消費電池的研發、生產和銷售。

經營上，過去四年，億緯鋰能的業績規模整體向上，但業績增速有放緩趨勢。

2021年至2024年，億緯鋰能的營收規模從169億元增長至486.1億元，營收增速分別為107.06%、114.82%、34.38%、-0.35%；億緯鋰能的歸屬凈利潤規模從29.06億元增長至40.76億元，凈利增速分別為75.89%、20.76%、15.42%、0.63%。

由數據可見，2024年，億緯鋰能的營收增速轉負，凈利增速降至個位數。今年4月30日，東莞證券分析師出具研報稱，資產減值損失和政府補貼等其他收益減少影響2024年凈利潤。

2025年一季度，億緯鋰能實現營收128億元，同比增長37.34%：實現歸屬凈利潤11.01億元，同比增長3.32%。2024年一季度，億緯鋰能的營收、歸屬凈利潤分別同比下降16.7%、6.49%。

雖然今年一季度業績雙雙增長，且高于去年一季度業績增速，但能否全年實現雙位數增長，需尋找增量市場。

現在，億緯鋰能看到了二次上市的機遇，正在下一步棋。

2025年6月10日，億緯鋰能發布公告稱，擬發行H股股票并在香港聯交所主板掛牌上市。

億緯鋰能稱，赴港上市是為進一步提高資本實力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，滿足國際業務發展需要，深入推進全球化戰略。

近年，鋰電池企業紛紛積極“出海”，億緯鋰能是其中一員。

在2024年報中，億緯鋰能表示，持續推進“全球制造、全球交付、全球合作”戰略部署，加速國際化產業布局，推動三大海外核心區域建設取得實質性進展。

具體看，億緯鋰能在匈牙利德布勒森投資建設的乘用車大圓柱電池項目于2024年完成地面工程，預計2026年建成投產。

在馬來西亞，億緯鋰能的圓柱鋰電池項目設備于2024 年12月開始進場，年產能達6.8億只小圓柱電池預計在2025年初實現量產。同時，2024年新增儲能電池及消費類電池制造項目。

億緯鋰能還通過“CLS全球合作經營模式”，與北美頭部商用車企業合資建設電池產能，聚焦商用車領域。

拓展國際市場的“成績”如何？

2022年至2024年，來自國外的營收為126.30億元、133.01億元和117.91億元，收入構成為34.79%、27.27%和24.25%；來自國外的營業利潤為23.06億元、32.87億元、25.03億元，利潤構成占比為38.66%、39.56%、29.57%。

整體看，億緯鋰能來自國外的營收金額和營業利潤金額呈現“先升后降”特征。

如今，億緯鋰能加碼全球化，能否通過發力國際市場重拾業績高增長狀態，需要時間驗證。

頻繁融資背后，

億緯鋰能有多缺錢？

億緯鋰能本次赴港上市所募集資金在扣除發行費用后，將用于（包括但不限于）推進海外工廠建設，加快全球化產能布局；補充營運資金等。

除了發展業務，億緯鋰能也十分重視“補血”。

實際上，近年來億緯鋰能多次在二級市場融資。

以2020年11月份至2025年6月份區間為例，這5年內，億緯鋰能通過2次定增+1次發行債券方式，合計融資165億元。

回顧歷史公告，億緯鋰能上述2次定增主要投向相關電池項目、補充流動資金等，通過發行債券主要投向相關電池項目等。

億緯鋰能頻繁融資，一度引起監管注意。

2023年6月11日，深交所上市審核中心對億緯鋰能出具審核問詢函，要求該公司說明“短期內再次進行融資并擴產的必要性和合理性，是否存在過度、頻繁融資的情形”。

2024年7月26日，在向不特定對象發行可轉換公司債券的第二輪審核問詢函的回復報告中，億緯鋰能坦言稱，該公司現有的貨幣資金難以滿足本次募集資金項目資本性支出的長期需求，通過融資募集資金建設募投項目有利于改善資金缺口、優化財務結構、降低公司資產負債率。

億緯鋰能還在回復公告中提到，結合投資計劃，除前次募投項目外，該公司目前主要動力儲能及消費類鋰離子電池項目需要從不同渠道籌集資金建設，至2025年底仍需投入金額超過135億元。

但即使經過數次融資，近年億緯鋰能的部分財務風險指標依然走弱。

數據顯示，從2020年至2024年，億緯鋰能的資產負債率從35.13%整體上升至59.36%，過去5年資產負債率合計增長了24.23個百分點。2024年，億緯鋰能的資產負債率高出行業均值7.44個百分點。

另一組數據顯示，億緯鋰能的流動比率從2020年的1.584下降至2024年0.953；速動比率從2020年的1.345下降至2024年的0.822。2024年，流動比率和速動比率雙雙跌至1以下，反映出億緯鋰能短期償債能力減弱。

再看部分同行情況，2024年，欣旺達的資產負債率為63.44%，流動比率為1.118，速動比率為0.933；璞泰來的資產負債率為53.59%，流動比率為1.389，速動比率為0.893；先導智能的資產負債率為68%，流動比率為1.411，速動比率為0.784。

從2024年數值對比看，億緯鋰能的資產負債率高于璞泰來，低于欣旺達和先導智能；同期，億緯鋰能的流動比率數值均低于上述三家公司。

2025年一季度，億緯鋰能的資產負債率為61.98%，所屬行業資產負債率平均值為50.99%，高出行業均值10.99個百分點。

2025年一季度，億緯鋰能的貨幣資金為134.4億元，該公司短期借款、一年內到期的非流動負債、應付債券的金額分別為9.676億元、57.89億元、52.20億元。今年一季度，億緯鋰能的利息費用為1.679億元，同比增長25.44%。

隨著億緯鋰能沖刺港股，該公司能否成為下一個“A+H”上市的鋰電池企業，有待實踐驗證。