撰文／九水落木? ??編輯／疏狂

來源／中國產業經濟信息網新經濟頻道、趣識財經聯合出品

7月8日，網傳金科股份實控人黃紅云前妻陶虹遐發出一封《致金科全體員工的公開信》，內容指控黃紅云對員工威逼利誘，對其兄弟陶國林和陶建栽贓陷害，并有大量金科員工被逼離職。

同時陶虹遐指出，因黃紅云單方面違背與其簽訂的一致行動人協議之承諾條款，陶虹遐解除與黃紅云簽訂的協議，將獨立行使金科大股東的權益。

前妻反目，金科控制權生變

對于網傳的公開信，金科股份發文回應稱，信中涉及的言論不實，并嚴重損害了公司聲譽，公司保留追究法律責任的權利。

7月9日，金科股份發布的《關于股東權益變動的提示性公告》證實了陶虹遐欲解除其與黃紅云一致行動關系的事實。

該公告稱，陶虹遐以EMS郵政快遞的方式給公司發來《關于限期發布解除<一致行動協議>的函》。如果陶虹遐直接解除一致行動關系，黃紅云實際可支配公司表決權的股份比例為27.50%。如果陶虹遐控股的虹淘公司也與黃紅云解除一致行動關系，那黃紅云實際可支配公司表決權的股份比例就只有20.54%。

目前金科控股、虹淘公司、黃紅云、陶虹遐、黃斯詩（黃紅云之女）互為一致行動人，為金科股份第一大股東。如果黃陶雙方一致行動人協議被撕毀，金科將再度面臨股權分散風險。

更為嚴重的是，在互為一致行動人的股東中，黃斯詩持股2.31%，其與父親黃紅云的《一致行動人協議》簽訂于2018年10月28日，相關協議的有效期為3年。這意味著，若黃紅云與黃斯詩一致行動協議到期后不再續簽，黃紅云對金科股份的持股股權或將降至18.22%。

一時，金科實控人變數陡生。受此影響，金科股份連跌三日，股價跌幅超15%。

實控人危機，再次敲響了金科“抵御門口野蠻人”的警鐘。就在外界擔心金科再次陷入控制權爭奪時，黃紅云疑似獲得“主要股東”紅星美凱龍董事長車建新的支持。

金科股份在7月9日公告披露，公司收到主要股東的書面文件，為保障和鞏固黃紅云對金科股份的實際控制地位，確保金科股份安全穩定發展，當黃紅云對金科股份實際可支配表決權的股份比例小于等于20.5425%的情況下，該主要股東將其持有公司6%股份比例的表決權委托給黃紅云行使，有效期為五年。

金科股份并未在公告中明示這位“主要股東”。但截至2021年一季度末，金科股份前十大外部股東構成中，持股超過6%以上的股東只有廣東弘敏，該公司為紅星美凱龍的控股股東紅星家具集團旗下全資子公司，實際控制人為車建新、車建芳。

內亂陡生，“夫妻檔”散伙

作為重慶本地知名房企，金科地產由黃紅云家族在1998年成立，2007年開始全國拓展，2011年借殼ST東源在深交所上市。上市之初，黃紅云、陶虹遐夫婦直接或通過金科控股間接持有公司約48.27%股份。當時黃紅云夫婦的身家僅次于龍湖地產吳亞軍夫婦，位列重慶富豪榜第二。

2017年3月，黃紅云與陶虹遐經友好協商辦理離婚手續、解除婚姻關系，當時金科與融創的股權大戰激戰正酣。已離婚的陶虹遐還是站在了黃紅云的一邊，與其簽署一致行動人協議，為股權保衛戰贏得關鍵一役。

在金科和融創股權之爭耗時3年后，融創最后以浮盈約50億元退出，接盤的正是紅星美凱龍，黃紅云成功保住金科股份實控人之位。

在兩位盟友聯手解決了融創的外部威脅后，已離婚的雙方對財產分割產生極大分歧。那份昔日共御外敵的一致行動人協議，也變成了彼此攻伐的“尚方寶劍”。

依據此前約定，雙方解除婚姻關系后，其各自持有本公司股份、金科控股股權歸各自所有。但屬于陶虹遐的部分股權卻遲遲未分拆、過戶至陶虹遐名下。

今年5月20日，陶虹遐以黃紅云故意拖緩婚后財產分割為由，將黃紅云起訴成為失信被執行人并在法院立案，執行標的為金科股份的3.7億股（占公司總股本6.96%）。黃紅云當時表示，正積極與相關方溝通協調，此事將快速解決。

6月20日，黃紅云與陶虹遐經法院調解達成一致，同意將金科控股持有金科股份的3.7億股無限售條件流通股份，轉讓給雙方以存續分立方式設立的虹淘公司（陶虹遐控股）。至此，黃紅云退出虹淘公司，陶虹遐退出金科控股，雙方徹底分家。

陶虹遐如愿拿到自己應得的股權，一場4年多的離婚財產糾紛本要塵埃落定。然而管理上的分歧讓金科地產再次陷入實際控制人的股權大戰。

陶虹遐在上述公開信中稱，6月28日上午，黃陶二人剛完成股權拆分過戶，同日下午黃紅云便直接免除了陶國林和陶建的所有職務。

黃紅云“過河拆橋”的行為如導火索一般惹怒了陶虹遐，后者一怒解除與黃紅云的一致行動人身份。

金科的解釋是，公司免除陶國林和陶建職務并解除勞動關系，系基于上述兩人多次曠工，且長期在外兼職、與他人合伙或入股辦公司并擔任法定代表人、董事、經理等重要職務，公司依據勞動法律法規及公司制度對其嚴重違反公司制度的行為作出的決定。

拿地下滑，業績備受質疑

除了實控人離婚糾紛之外，因“徐翔”案一度隱退幕后的黃紅云，復出跡象愈發明顯。

2021年年初，金科股份任命“80后”周達為董事長、“75后”楊程鈞為總裁，被業內視為黃紅云的正式回歸。黃紅云給新管理層定下的目標是，2021年銷售金額不低于2500億元，到2025年總規模4500億元以上，年復合增長率15%以上。

但由于過去幾年的高周轉，金科地產的負債情況不容樂觀。金科地產的負債從2016年的867.2億元攀升至2020年的3077億元。截至2020年末，金科股份的有息負債達837.7億元，短期借款直接從2019年的30.6億元飆升至104.7億元。

半年之內，金科股份紅線轉“綠”也引發了業內質疑，債務降速在全國房企中罕見。在2020年中報之時，金科股份全部踩中“三條紅線”。然而2020年底，金科股份剔除預收款后的資產負債率69.85%，同比降低5%，凈負債率75.07%，同比降低45%，現金短債比1.34倍，成功回歸“綠檔”。

有分析人士認為，猛漲的少數股東權益、20多億的永續債、巨額對外擔保，讓金科股份迅速轉“綠”時，亮起了財務安全的“紅燈”。“這是財務粉飾的結果”，上述分析人士指出。

例如，金科股份2020年的年報將多家子公司踢出了合并報表。截至2020年年底，金科股份為參股子公司等提供的“對外擔保”余額高達180.61億元。業內人士表示，由于參股子公司不并表，房企從項目公司抽走資金，在賬上會體現為其他應付款。其他應付款不會被算入三條紅線，因此不會成為房企繼續融資的阻力。

近期，金科股份還被曝出與聯合小貸公司引入“首付貸”，以實現更快去化。不過，中指研究院數據顯示，金科集團前6月的銷售額為1020.6億元，同比增長23.0%，距離全年目標只完成了4成左右。

金科集團前6月的拿地金額為119億元，比去年少了140億，同比大幅下滑。

近一年來，金科股份的股價持續下跌。從2020年8月的10.39元/股的高點，降至7月9日收盤的5.08元/股，跌幅已超50%。

結語

當年，海爾張瑞敏那句“沒有幾個企業家的婚姻家庭是圓滿幸福的”，可謂一語成讖。

近年來，“天價”離婚案并不罕見，對上市公司來說，高管婚變的風險不容小覷。國外有微軟比爾蓋茨、亞馬遜貝索斯、特斯拉馬斯克，國內有土豆王微、當當李國慶，有的和平分手、花錢了事，有的則相互攻伐，彼此仇恨。

金科股份大股東黃紅云與其前妻陶虹遐股權紛爭，仍在發酵。這次，讓黃紅云頭疼的不再是融創這個“門口的野蠻人”，而是對自己知根知底的前妻。如何化解這場持續近5年的夫妻恩怨，是黃紅云最該頭疼的問題。

黃紅云年初放言，希望金科地產是一家能跑馬拉松的公司。如今對黃紅云最大的考驗是，別讓這場離婚糾紛變成一場新的馬拉松比賽。這場無關愛情的資本搏殺如果處理不當，金科股份將再次面臨股權分散局面，下一個“野蠻人”或是最熟悉的陌生人。