文|瑞財經 作者|程孟瑤

遞表之前，這家由鐘堅、羅新燕夫婦聯手控制的“夫妻店”，再度宣派7763.6萬元分紅。良好的財務表現與股東回報記錄，的確可以增強投資者信心，為潛在投資者傳遞積極信號，但圣火科技手中是否有充足資金支付這筆分紅，卻需要打一個問號。

招股書顯示，2022年-2024年以及2025年上半年（簡稱：報告期）的三年半，圣火科技累計凈利潤9224.6萬元，7763.6萬元的分紅金額占比84.12%。

不僅如此，在尋求奔赴更高一級資本市場時期，圣火科技也曾宣派千萬分紅。2024年全年，圣火科技宣派1043.5萬元分紅；同年3月，圣火科技曾定增1000萬元用于支付供應商貨款，與分紅金額相當。

圣火科技的股權，牢牢掌握在鐘堅、羅新燕夫婦手中。2025年4月14日，完成從新三板摘牌后，夫婦二人合計持有圣火科技86.60%的股份。截止2025年6月30日，圣火科技應付股利5563.5萬元，賬上現金3091.6萬元。

本次IPO，圣火科技擬將募資用于升級及開發AI垂直智能體以強化營銷解決方案與實力，在中國以及東南亞地區擴展業務版圖等。

創始人夫婦合計控股95.8%

2013年9月，鐘堅、羅新燕夫婦聯手組建廣東圣火，主力提供整合營銷及廣告營銷服務，兩人分別將60%、40%的股權交由鐘榮泉、羅智勇代持。

2016年1月，代持還原。同期，鐘堅成立福緣正德作為投資平臺，二人將所持股權以零代價全部股權轉讓給了福緣正德，鐘堅持有福緣正德全部股權。

2016年11月，廣東圣火登陸新三板，股票代碼839953.NQ。掛牌之后，圣火科技進一步拓展服務范圍，2017年8月，一物一碼數據公司成立，憑借自主研發基于特征碼標識的區塊鏈溯源系統，為客戶提供營銷技術服務，這也是圣火科技目前最具技術含量的業務。

圣火科技的二維碼營銷技術服務，通俗理解，就是在產品外包裝及單個產品上嵌入二維碼，消費者購買商品后，通過掃描這個碼，可以參與抽獎、領取優惠券等推廣活動，與此同時，品牌方可收集誰在買、在哪里買、什么時間買等消費大數據。這項業務在2024年給圣火科技創造了約5865.4萬元的收入。

據弗若斯特沙利文數據，在中國二維碼營銷解決方案服務商中，按2024年的相關服務收益計算，圣火科技排名第四，市場份額約為1.8%。

新三板掛牌8年后，圣火科技做出新的布局，尋求主板上市機會。2025年4月14日，圣火科技終止新三板掛牌，4個多月后，圣火科技遞表港交所。目前，圣火科技作為境外控股公司，主要透過附屬公司廣東圣火、廣東龍矍、秀飛（上海）、一物一碼數據、上海圣火、圣火創意及圣火互聯在中國經營業務。

股權方面，鐘堅擁有絕對的控制權。鐘堅透過福緣BVI擁有78.7%權益；羅新燕透過秀飛BVI擁有17.1%權益，夫妻二人合計擁有95.8%的權益。同時，鐘堅擔任公司執行董事、主席等職務；妻子未任職，而妻舅羅智勇擔任執行董事兼公司首席執行官。

讓人在意的是，圣火科技于2024年和2025年上半年分別進行現金分紅（附屬公司廣東圣火向其當時股東宣派及分派股息）約1043.5萬元、7763.6萬元，分紅金額是其近三年半凈利潤總合的95.47%。

招股書顯示，摘牌后圣火科技的股東包括福緣正德、秀飛投資、陳欣、陳紫彬、鐘敏雄、劉海頻等，分別持股79.3%、?17.3%、?2.5%、0.4%、0.2%、0.1%。

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收入結構生變

毛利率同比下滑10個百分點

圣火科技的收入主要來自整合營銷服務、營銷技術服務、廣告營銷服務三個板塊，不過近兩年，收入結構有了明顯變化。

分業務來說，2022年和2023年，其收入中有9成以上來自整合營銷服務和營銷技術服務，2024年開始，來自廣告營銷服務的收入占比快速增長，貢獻近三分之一收入，2025年上半年，該板塊業務收入貢獻占比同比增加25.2個百分點。

按行業劃分，其來自快消品行業的收入金額增長，但貢獻占比下降。各期圣火科技分別有96.9%、91.5、70.9%、67.2%的收入來自快消品行業。

2024年，圣火科技還將行業覆蓋范圍擴大至汽車行業。2024年和2025年上半年，其來自汽車行業的收入分別為4799.7萬元、3620.7萬元，業績貢獻占比分別為19.1%、28.2%。

業務范圍的擴大，推動了圣火科技整體收入增長。2022年-2024年及2025年上半年（簡稱：報告期），圣火科技實現營收分別為1.12億元、1.63億元、2.52億元、1.29億元，期內凈利潤分別為1978萬元、2715.2萬元、3320.4萬元、1211萬元。2025年上半年，圣火科技的營收和凈利潤同比分別增長78.26%、28.38%。

但良好的增長態勢下，圣火科技也面臨著一些挑戰。隨著業務范圍拓展到不同行業，圣火科技也不要不斷適應不同行業的競爭規則，面對更多的競爭對手，營業成本增加，毛利率下滑明顯。

2024年其營業收入同比增長55.95%，但收益成本同比增長了77.89%，實現凈利潤3320.4萬元，但同期經營活動產生的現金凈額卻為-4075.8萬元。

毛利率方面，2024年同比下滑10.1個百分點，為24.1%；2025年上半年同比下滑6.7個百分點，為22.8%。

圣火科技表示，毛利率下滑較大，主要源于毛利較低的廣告營銷服務占比上升，廣告營銷服務線上平臺成本、線下廣告資源成本增加。各期，圣火科技來自廣告營銷服務的收入占比分別為8.1%、11.3%、32.3%、36.9%。

此外，圣火科技的應收賬款于報告期內呈震蕩上升趨勢，2022年-2024年分別為3545.9萬元、6807.5萬元、1.79億元；同期，資產負債比率則從2022年的10.8%增長至2024年的48.1%。

截至2025年6月30日，圣火科技貿易應收1.65億元，經營活動現金流2013.4萬，賬上現金3091.6萬元。

九成收入來自前五大客戶

圣火科技表示，公司近三年半營收高速增長，源于整體營銷項目增加。于往績記錄期間，其旗下三大業務板塊共承接超過600個營銷項目，

據悉，圣火科技主要通過直接委托或投標的方式爭取客戶合約，客戶包括康師傅、百事可樂、可口可樂、王老吉、中國移動等等。

報告期內，圣火科技分別約有96.1%、91.2%、79.8%、94.1%的營收來自前五大客戶，其中單一最大客戶集團A各期分別貢獻了87.9%、78.6%、49.3%、45.2%的營收，其占總收益的比例有所下降，但大客戶依賴的風險仍不容忽視。

據招股書描述，客戶集團A或為康師傅控股（0322.HK），圣火科技自2013年起就與其建立長期穩定業務關系。

為了降低這種依賴風險，圣火科技積極拓展客戶群體，2023年、2024年以及2025年上半年，圣火科技吸納了多個新客戶躋身前五大客戶。與2022年相比，除客戶集團A依然穩居第一大客戶，其他前五大客戶均發生洗牌。

新客戶在為圣火科技帶來更為多元收入結構的同時，也帶來了訴訟。2023年2月，圣火科技主要客戶之一客戶集團G因圣火科技提供營銷技術服務期間發生火災事故，以違約及違反保管責任為由，向上海市黃浦區人民法院起訴一物一碼數據（附屬公司）及一名獨立第三方，要求索賠殘值損失賠償及法律費用約420萬元。截至申請文件披露日，該案仍在處理中。

此外，一家保險公司取得代位權后透過同一法院對一物一碼數據及廣東圣火提出訴訟，索賠約300萬元（包括賠償及利息）。2023年，圣火科技因此發生710.8萬元訴訟撥備。

附：圣火科技上市發行中介機構清單

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