作者｜劉欽文?編輯｜高遠山

在科技與資本交織的舞臺上，“京東方之父” 、A股的“面板大佬”王東升正續寫著新的傳奇。

近日，北京奕斯偉計算技術股份有限公司（以下簡稱“奕斯偉計算”）向港交所主板遞交《招股書》。若成功上市，奕斯偉計算將成為 “RISC-V全球第一股”。

奕斯偉計算背后站著豪華的投資方陣容。IPO前，公司已完成4輪融資，累計募資超90億元，投后估值達350億元。股東名單中既有國壽股權、中網投等國家隊，也有IDG資本、源碼資本、尚頎資本等一線機構，以及京東方、三環集團等產業資本。

吸引豪華投資團的少不了奕斯偉計算背后的創始人：王東升。2019年，王東升從京東方退休后，轉身二次創業，創辦了奕斯偉集團。其二次創業打造的“奕斯偉系”近期雙線出擊——旗下奕斯偉計算向港股遞交《招股書》，兄弟公司奕斯偉材料亦在A股科創板IPO進程中。若兩者順利上市，這位“中國面板之王”的資本版圖將再添兩座城池。

第一大客戶貢獻八成收入

三年虧損近49億

隨著DeepSeek等大模型的興起，AI領域正經歷著前所未有的變革，算力需求呈爆發式增長，傳統計算架構的局限性日益凸顯。RISC-V作為新興的開源指令集架構，憑借其獨特優勢，成為AI時代數字基礎設施的 “天選之子”，迎來新的發展契機。

奕斯偉計算便是采用新一代RISC-V計算架構，創新領域專用算法及IP 模塊，構建高效開放的軟硬件平臺，為全球客戶提供系統級解決方案。

圖源：罐頭圖庫

例如，在智能終端領域，奕斯偉計算賦能智能家居、辦公及便攜應用場景，提供涵蓋多媒體處理、人機交互及智能控制等功能，助力AI時代人類便捷生活。在具身智能領域，奕斯偉計算面向汽車、機器人及產業領域客戶，提供覆蓋智能感知、連接、計算和控制等功能的解決方案。

截至2024年12月31日，奕斯偉計算成功實現100余款系統級解決方案商業化，服務全球100多家客戶。根據弗若斯特沙利文的資料顯示，按2024年相關收入計，是中國最大的RISC-V全定制解決方案提供商。

通過諸多客戶，2022年至2024年，奕斯偉計算實現營業收入分別為20億元、17.52億元、20.25億元。

不過，看似前景光明的奕斯偉計算，實則面臨諸多挑戰。

首先，在客戶結構上，奕斯偉計算對大客戶的依賴程度令人咋舌。2022年至2024年，來自第一大客戶（《招股書》中稱客戶A）的收入分別為15.78億元、14.38億元、15.55億元，收入占比分別達78.9%、82.1%、76.8%。

《招股書》特別提示，如客戶A減少或終止合作，將對公司業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。根據《招股書》描述，客戶A是一家在A 股上市的領先物聯網智能交互產品及專業服務提供商。

圖源：罐頭圖庫

其次，財務數據顯示，2022年至2024年，奕斯偉計算的年內虧損分別高達15.7億元、18.37億元、15.47億元，三年累計虧損近49億元。

奕斯偉計算坦言，由于RISC-V行業具有研發投入高、開發周期長等特性，規模經濟效應尚未完全釋放，疊加市場變動導致業績波動、銷售成本和運營開支變動，導致公司營收與凈利波動。未來，公司將充分發揮行業生態系統協同效應，擴大解決方案應用場景，并以進一步拓展客戶群體等方式擴大收入規模，并力爭早日實現扭虧為盈。

最后，毛利率方面，奕斯偉計算波動顯著。2022年為25.9%，2023年驟降至15.4%，2024年也僅微升至17.7%。公司解釋稱，2023 年下滑主因?“以價換量”?搶占市場份額，疊加宏觀經濟疲軟導致存貨積壓及減值增加；盡管2024年通過解決方案組合優化有所緩解，但整體毛利率依舊處于低位。

估值353億，

給王東升發千萬年薪

雖然業績虧損，但奕斯偉計算在一級市場上卻備受青睞。《招股書》顯示，2020年至2023年，奕斯偉計算完成了四輪融資，累計融資額超過90億元。

圖源：《招股書》

2020年6月，公司完成A輪融資，融資金額達10億元，投資方包括北京芯動能投資基金（有限合伙）、寧波梅山保稅港區博華股權投資合伙企業（有限合伙）等。其中，北京芯動能的最大有限合伙人為京東方及國家集成電路產業投資基金。

2021年，奕斯偉計算連融兩輪，B輪融資25億元，投資方包括金石投資有限公司、中國互聯網投資基金（有限合伙）等；C輪融資同樣為25億元，投資方包括華新投資有限公司、尚頎資本等。

2023年，公司完成D輪融資，融資金額高達30.26億元，由金融街資本和國鑫創投聯合領投，跟投方包括國家集成電路產業投資基金二期、亦莊國投等。

圖源：罐頭圖庫

《招股書》顯示，IDG通過博芯創成、博思縱橫及博明偉業持股8.94%；京東方旗下芯動能持股5.78%；君聯資本持股5.34%；國家產投基金二期持股5.16%；三行資本持股3.12%；博華資本持股2.93%。

按照長城戰略咨詢發布的2023年中國獨角獸企業榜單，奕斯偉計算估值達到49.2億美元，約合人民幣353億元。

但值得注意的是，公司前期與部分投資者簽署了特殊權利協議，包括贖回權、優先清算權、反稀釋條款等。約定觸發若干事件情況下，需現金贖回股份。

后續2022年4月，奕斯偉計算與投資方之間以補充協議終止該權利，贖回負債終止金額達68.68億元。

“如果存在強制贖回權，可能形成或然隱性負債，所以IPO前必須清除這些潛在不確定性風險。而投資者終止贖回也是因為IPO會帶來收益，無須再用贖回權保障自己的利益。”香頌資本董事沈萌表示。

圖源：《招股書》

值得注意的是，雖然奕斯偉計算仍處于虧損，但在“人才”方面花起錢來，毫不手軟。

《招股書》顯示，2022年-2024年，董事及監事的薪金分別為2244.6萬元、4166.6萬元和3842.1萬元。其中，董事長王東升的薪酬合計為903.6萬元、3009.5萬元和3007.4萬元。

左手A股、右手港股，

王東升的資本版圖有多大？

王東升的創業故事，還要從1993年說起。

彼時，他帶領員工自籌650萬元種子基金，對北京電子管廠進行股份制改造，創立了北京東方電子集團股份有限公司，即京東方的前身。在他的帶領下，京東方實現了從瀕臨倒閉到全球半導體顯示領域領軍企業的華麗轉身。

2003年，京東方豪擲3.8億美元收購現代半導體株式會社的TFT-LCD 業務，一舉躍入TFT-LCD領域，開啟國產顯示面板崛起之路，逐步在全球市場嶄露頭角。

到2017年，京東方實現營業收入938億元，凈利潤78.6億元，同比大增 284.34%，股價漲幅達104%，成功在全球半導體顯示領域登頂，王東升也被譽為“中國半導體顯示產業之父”。截至2025年6月15日，京東方A報收3.89元/股，總市值1455億元。

圖源：百度股市通

創立京東方26年后，王東升于2019年6月卸任董事長一職。從京東方退休后，王東升并未停下腳步，而是毅然投身二次創業，創辦了奕斯偉集團。這一次，他將目光聚焦在半導體產業的 “缺芯” 難題上，試圖打造一個全新的半導體產業帝國。

奕斯偉集團官網顯示，其業務主要涵蓋芯片與方案、硅材料、生態鏈投資孵化三大領域。前兩者分別由奕斯偉計算和西安奕斯偉材料科技股份有限公司（下稱“奕斯偉材料”）兩家公司為主體。

圖源：奕斯偉集團官網

奕斯偉計算也并非王東升旗下唯一一家沖刺IPO的公司。早在2024年11月29日，奕斯偉材料的科創板IPO申請已獲受理。

奕斯偉材料主要從事集成電路用12英寸硅單晶拋光片和外延片的研發、生產和銷售。據其《招股書》顯示，2021年至2024年，公司營業收入分別為2.08億元、10.55億元、14.74億元和21.21億元；凈利潤方面，和奕斯偉計算一樣仍處于虧損，分別為-5.21億元、-5.33億元、-6.83億元和-7.38億元。四年合計虧損24.75億元。

除了兩家IPO公司外，王東升的奕斯偉集團還擁有龐大的投資版圖。通過旗下的投資平臺，對多家半導體領域的初創企業進行了投資，涵蓋芯片設計、半導體設備、材料等多個細分領域。

目前，奕斯偉集團的投資已收獲頗豐。包括已獲超10億元B輪融資“成都奕成科技”、已科創板上市的“頎中科技”、浙江芯暉半導體裝備基地、半導體檢測設備“埃納檢測”、光通信芯片“國科光芯”、硅片耗材“欣暉材料”等。

圖源：罐頭圖庫

王東升作為京東方的創始人，曾帶領京東方成為全球半導體顯示領域的領軍企業。如今，在退休后二次創業的他，正試圖通過奕斯偉集團打造一個全新的半導體產業帝國。左手 A 股的奕斯偉材料，右手港股的奕斯偉計算，王東升的IPO版圖正在逐漸成型。你認為王東升能否續寫半導體領域的傳奇？歡迎下方留言討論。