來源|丁祖昱評樓市

4月17日，全國企業破產重整案件信息網上協信遠創管理人發布公告，《重慶協信遠創實業有限公司等三十家企業重整計劃（草案）》已獲債權人高票通過。4月21日，重慶市第五中級人民法院正式裁定批準草案。這意味著協信完成了破產重整的關鍵一步，成為全國首個通過司法重整實現紓困的百強房企。

從融創、世茂、遠洋等規模企業的債務重組獲批，到這次協信遠創的重整草案表決通過，一個個房地產企業的“重生”，對促進房地產的止跌回穩有著重要的意義。

從時間跨度來看，協信遠創破產重整比較長，先后經歷了三年多時間。原因在于這次破產重整的難度系數非常大，涉及債務規模超600億元。而最終重整草案能夠獲批，背后原因有很多。

首先，根據重整計劃草案，由三家投資人支付現金取得協信遠創下屬部分企業股權及資產，以完成資產債務剝離；同時，成立協信遠創重整服務信托，通過“重整+重組”的方式向債權人償債。此外，普通債權金額在3萬元以下（含本數）的部分，自人民法院裁定批準重整計劃之日起6個月內以現金全額清償。方案照顧到人數眾多的小額債權人，維護了最大規模債權群體穩定。

其次，在重組的過程中，重慶市政府成立“協信風險處置專班”，協調住建、金融等部門聯合推進，重慶市五中院全程介入指導程序合規性。通過“行政協調+司法裁量”聯動，破解資產查封、股權凍結等執行障礙，保護資產價值，維護債權人利益。

一家企業的重整成功，離不開創始人和經營團隊的配合與擔當，不躺平、不放棄、敢作為。被裁定破產重整后，協信遠創在最大化優化降低成本的同時，保留最核心的經營管理團隊，全力配合與推進重整進程。同時多方面籌措資金，優先確保復工復產，完成20多個項目續工續建，總計交付近1.6萬套，實現對小業主、政府的承諾。此外，創始人主動放棄全部投資權益，相關收益將全部由債權人進行分配，徹底實現股權歸零，權益讓渡，確保債權人權益最大化。

最后，“央企+地方國資+AMC”的多方資本助力模式是協信遠創重整成功的另一個關鍵，其中蘇州資產、華潤渝康等以共益債等多元化的方式參與協信遠創的重整。最重要的是，中信集團旗下中信金融資產，積極參與了重整工作，也為這次重整成功提供堅實的基礎。

央企中信集團下設“特殊資產工作室”，依托集團金融與實業并舉優勢，提供特殊資產業務綜合金融解決方案，助力防范化解風險。此次旗下中信金融資本協同兄弟單位積極參與協信遠創重整，為民營企業注入“強心劑”，積極響應國家鼓勵央企、國企通過市場化方式參與民企紓困，防范系統性金融風險的號召，體現了中信的央企責任與擔當。也是中信集團與重慶市政府確定戰略合作伙伴關系后，首例在中信集團的助力下實現重慶老牌全國百強房企成功紓困的案例，兌現了對重慶政府的承諾。

除了協信之外，還有多家房企的債務重組計劃獲批，房企債務重組在2025年按下了加速鍵。1月融創十筆境內債務重組方案獲批準，成為首家完成境內債二次重組的房企，同時融創也已提出第二次境外債務重組方案。3月以來，世茂集團、遠洋集團、佳兆業等房企先后公告，其境外債務重組計劃獲得相關法院批準。

此外，不少房企的債務重組進展也已接近成功。如2月27日，龍光集團發布公告稱超過80.8%的同意債權人已加入整體債權人支持協議，并于3月17日發布了整體境內債重組方案。旭輝集團3月18日公告已與債券持有人小組就重組支持協議若干修訂達成原則性一致，經修訂修改的重組支持協議已經生效，有關該計劃的召集聆訊訂于香港時間2025年4月23日上午十時進行。

協信的破產重整以及這么多房企債務重組協議的通過，為其他企業提供了可復制的路徑，將進一步加速推動其他房企重整和債務重組的進程，從而促進整個房地產行業實現風險出清、良性循環。

最后我想強調的是，企業重整的目的和意義，不僅在于實現債務的重組，更為重要的是能夠讓企業重獲新生，回歸正常經營的軌道。推動房地產市場止跌回穩是當前的重要任務，在房地產止跌回穩的眾多指標中，我認為，房地產主體的最終穩定是最重要的標志之一。

目前頭部房企止跌回穩態勢明顯，越來越多房企破產重整和債務重組的成功落地，將成為“保主體、穩主體”的重要一環。協信遠創破產重整的成功不僅是“個案突破”，更是全國房地產行業紓困邁向“模式復制”的關鍵一步，以“重慶經驗”映射全國房地產紓困方向，更多房企將迎來新發展和新機遇。

在當前全球經濟格局深度調整、貿易摩擦持續演進的復雜形勢下，房地產行業止跌回穩重要性更加凸顯。2024年全國商品房銷售金額仍有9.68萬億元，房地產仍是中國的支柱產業。在信心比黃金更珍貴的當下，一個個房地產企業的破繭重生，不僅是市場信心恢復、促進消費升級、擴大內需、夯實經濟內生動力的戰略支點，更是當前國家面臨貿易戰、關稅戰挑戰的信心壓艙石、穩定劑。