來源 | 財通社??撰文 | 王鑫

夢金園曾于2020年首次向深交所遞交上市申請，被中國證監會駁回否決，此后轉戰港股，2023年9月和2024年4月先后兩次向港交所遞交申請，但是均未在6個月內完成上市，招股書失效，本次重新遞交招股書，是其第三次沖擊港股上市。

IPO背后是被演戲耽誤的女股神

據招股書，著名演員海清（本名黃怡），于2013年至2020年一直擔任夢金園的企業形象代言人。如今，其最新的品牌代言人為江疏影。

2018年3月，夢金園增資擴股，海清以500萬元人民幣購得500萬股份，約占公司總股本2.22%。2022年3月，海清向張義貞轉讓0.67%股權，代價為每股人民幣12.98元，交易總價1947萬元，不僅一次收回成本，還狂賺了一筆。

我們測算了下，此次海清轉讓了150萬股，對應的購入成本150萬元，凈賺1847萬元（不考慮所得稅等），本次套現的收益率達到了驚人的18.47倍。

截至目前，海清仍然持有夢金園350萬股股份，約占總股本1.53%，如果公司成功上市，這筆投資還將產生巨額的財富。

真是沒想到，海清不僅戲演的好，還是一位女股神！實際上，早年間，海清就300萬投資了新麗傳媒，上市后身價一度過億，一戰成名。

除了海清外，目前夢金園創始人王忠善、張秀芹夫婦，以及兒子王國鑫、女兒王娜，通過直接或間接的方式，合計持股約89.39%，一家四口共同為公司的實際控制人。

另外，天津國資天津海開信創產業發展有限公司持有4.37%的股份；天津海泰集團持股4.37%；中信證券持股1.82%，這部分股份是2022年8月以增資方式所得，入股成本為每股人民幣12元。

押錯方向？上半年業績大跌54%

夢金園是一家中國的黃金珠寶首飾原創品牌制造商（“OBM”），公司以高純度黃金飾品為核心，建立了多元化銷售網絡，以加盟商渠道為主，薄利多銷。

根據弗若斯特沙利文，截至2023年12月31日止年度，就黃金珠寶收益而言，夢金園在黃金珠寶品牌中排名第五，市場份額為3.8%。行業前四分別為周大福、老鳳祥、中國黃金和豫園股份（老廟黃金），均已上市。

自2023年以來，黃金價格開啟了一輪強勁的漲勢，各大黃金珠寶商業績水漲船高，如港股上市的中國黃金，2023年實現營收563.64億元，同比增長19.61%，實現凈利潤9.73億元，同比增長27.2%。2024年上半年，營收和凈利繼續保持約20%以上增幅。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，夢金園營收分別為168.71億元、157.24億元、202.09億元及99.80億元，對應歸母凈利潤分別為2.21億元、1.81億元、2.30億元及0.47億元。

不難發現，2023年，夢金園業績跟友商一致，增幅較大。不過，2024年上半年，夢金園在營收繼續同比增長的請款下，凈利潤只有0.47億元，去年同期為1.04億元，同比減少5673萬元，驟降54.46%。公司稱，該減少主要由于2024年上半年金價大幅上漲導致相關期間產生Au（ T+D）合約變現虧損凈額。

通俗地說，?Au(T+D)合約是上海黃金交易所推出的現貨延期交收交易品種，上半年金價繼續大幅上漲，夢金園應該是建立了空頭頭寸做對沖策略，結果賭錯了方向。在損益表中，公司產生的其 他 收 益 及 虧 損凈額為-3.46億元，損失不菲。

此外，值得關注的是，2021中國證監會駁回夢金園A股申請時，對公司的舊料業務及“一元換購”活動的商業原理、黃金原料存貨單價明顯高于黃金珠寶產品存貨單價等情況表達疑慮。如今，這些問題可能會再次面臨審視。