作者/劉俊群?編輯/高巖?來源/野馬財經

“家電一哥”美的集團股份有限公司（下稱“美的集團”），成功實現“A+H”兩地上市。

9月17日，美的集團在港交所主板掛牌上市（0300.HK），開盤股價報59.2港元/股，上漲8%，隨后股價一度漲超9%。截至發稿，美的集團股價為59.05港元/股，市值達4463.6億港元。

在投資者互動平臺“股吧”上，有網友表示“美的集團（港股）首發當日的股價表現不錯”，也有網友擔憂“高開低走”。

來源：股吧 截圖

這是美的集團繼2013年A股上市后的二次上市，當前A股股價報收于63.52元/股，總市值4436.3億元。此次港股IPO，美的集團發行5.66億股H股，募資超300億港元，刷新近三年港股IPO募資紀錄，成為繼海爾后第二個“A+H”上市的家電巨頭。

對于港股上市的原因，美的集團表示，主要是基于深化全球戰略布局的需要。那么，美的港股上市，又將如何進一步鞏固何享健家族的財富版圖？

年入3737億元

赴港上市并非為籌集資金

回溯美的集團的上市歷程，早在2013年，美的集團就在A股上市。股價從5.8元一路攀升至最高99.2元，市值一度突破4000億元大關。

在深交所上市十年后，2023年10月24日，美的集團遞交港股上市申請，謀求“A+H”兩地上市。

在今年4月召開的2023年度股東大會上，美的高管回應稱：赴港上市不是為了募集資金。如果是為了募集資金，現在美的集團一年都要分紅200多億元人民幣，減少分紅就可以解決資金問題。赴港上市最根本的原因是港股具備突破性、便利性和快速性。

公司也在《招股書》表示，此次募集資金擬用于全球科技研發；智能制造體系的持續建設及供應鏈管理的升級；完善全球銷售渠道和網絡，以及提高自有品牌的海外銷售等。

圖源：罐頭圖庫

資深產業經濟觀察家梁振鵬表示，美的集團此次成功在港交所上市，不僅會收獲另一個融資渠道，而且香港的資本市場監管比較成熟、健全、規范，其歷史比A股要悠久，對于美的集團來說，有利于樹立其國際化品牌形象，提升品牌知名度、曝光度，美譽度。

從投資的角度看，他進一步表示，（美的港股）上市也將提供更多的投資機會，使更多的投資者能夠參與到美的集團的發展中來。上市港股也將增加公司的透明度和規范化程度，提升投資者對公司的信心。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，從美的集團今天在港股的表現來看，上市對公司的影響主要體現在資本市場的認可和資金的籌集。美的集團的H股上市，為其全球化戰略提供了資金支持，有助于進一步推動海外市場的擴張和品牌建設。同時，上市也提升了公司的國際知名度和市場影響力，有助于吸引更多的投資者和合作伙伴。美的集團H股上市首日股價表現良好，反映了市場對其未來發展的積極預期 。

目前，中遠海運、國調基金、比亞迪、TCL、睿遠基金、IDG資本等眾多知名機構成為美的集團此次上市的基石投資者。

而已完成“A+H”兩地上市的美的集團，如今已不再是單一的“家電制造商”，其業務版圖不斷擴展。

《招股書》顯示，現在美的集團的業務主要分為兩大板塊，為智能家居業務和商業及工業解決方案。

來源：《招股書》截圖

智能家居業務，就是我們所熟知的家用空調、冰箱、洗衣機、廚電等在內的各種家電。為To C（面向消費者）端。

按照2023年銷量及收入計算，美的集團是全球最大的家電企業，按銷量計的市場份額為7.9%。于2023年，按銷量計，美的集團的家用空調、洗衣機、冰箱以及廚電及其他家電領域均躋身全球前三名，分別占23.7%、14.2%、10.5% 及6%的市場份額。

商業及工業解決方案，又分為新能源及工業技術、智能樓宇科技、機器人與自動化和其他四大板塊，這四大板塊均為To B（面向企業市場）端。

《招股書》顯示，2021年至2023年，美的集團的收入分別為3434.61億元、3457.09億元及3737.1億元，同比增速分別為20.06%、0.79%和8.05%；歸母凈利潤為285.87億元、295.53億元和337.22億元，同比增速分別為4.96%、3.43%和14%。其中，2022年，公司凈利潤增速3.43%，為美的集團A股上市10年以來最低。

雖然智能家居是美的集團的立足根本，也是主要營收來源，但多年來，增長速度已經乏力。2021年-2023年，該部分營收分別為2349.18億元、2328.26億元、2463.51億元，年復合增長率僅2.4%。

在此行業背景下，美的集團提出“第二曲線”，發力新能源（新能源汽車零部件、儲能）、智能樓宇科技、機器人與自動化三個方向。

2021年-2023年，商業及工業解決方案的收入分別總收入的21.4%、24.2%及26.2%。年復合增長率達15.4%。“商業及工業解決方案是我們業務日益強大的增長引擎。”美的集團表示。

來源：《招股書》截圖

其中，新能源領域的增長速度最為強勁，不僅營收從201.11億元增長至278.74億元，毛利率也從12.1%增長至18%。

美的集團與新能源汽車的結合最早可追溯到2018年，2018年創立美的威靈汽車零部件公司。

2023年6月，美的威靈汽車部件與小鵬汽車簽訂戰略合作協議。雙方在新能源汽車電動壓縮機等熱管理產品、領域進行戰略合作，實現量產和推廣。

2024年4月10日，蔚來董事長李斌與美的集團董事長方洪波同框，在李斌10日發布的視頻中，李斌稱美的不僅是全球家電龍頭，在汽車領域也有深厚的布局。方洪波則表示：“我們未來的目標是，希望每一輛蔚來汽車上面都有美的在安慶生產的零部件。”

對于是否有計劃進軍整車制造領域的問題，美的回應表示，暫時沒有做整車的規劃，聚焦核心零部件領域。

加快海外業務布局

顯然，海外市場也是美的集團的必爭之地。早在2006年，美的集團就已經開始啟動海外直接投資建廠(ODI)計劃，并在海外將一系列家電品牌收入囊中，其中，收購了埃及空調品牌miraco32.5%的股份、完成對德國庫卡機器人100%的股權收購、收購意大利空調品牌Clivet80%股權......

這幾年，美的集團也多次提及海外市場計劃，2021年，美的集團在投資者平臺上談及海外市場發展計劃時表示，公司已經提出明確的目標，到2025年，海外銷售收入要突破400億美元（約2927億元人民幣），國際市占率達到10%。

公司在2022年年報中也表示，將努力從中國本土化企業向全球化企業轉型發展，加快海外業務布局與增長。

從業績來看，美的集團四成收入來自海外業務。2022年及2023年，美的集團的海外業務占比分別為41.48%、40.4%。在沖刺港股上市的《招股書》中，美的集團也將公司定位成“一家全球領先的科技集團”。

這次赴港二次上市，將會擴大美的集團在海外市場的影響力。

在此之前，美的集團也曾多次涉足港股。早在2004年，美的集團全額收購了彼時已在香港上市的華凌集團，成為華凌集團的控股股東。

2007年，美的集團切入機電產業，美的機電產業則借殼華凌集團成功在香港上市，華凌集團更名為“威靈控股”，不過該公司已于2018年退市。

此外，美的集團2023年還進行過兩次“分拆”子公司上市的計劃。

2023年4月，主營照明業務的美智光電沖擊創業板，不過2023年12月23日，美智光電終止IPO。2023年7月，主營智慧物流業務的安得智聯則沖刺深交所主板上市，目前仍在上市進程中。

對此，梁振鵬表示，美的集團通過分拆旗下的兩家子公司獨立進行IPO，有望為公司推動更加專注的業務發展，促進每個子公司在各自領域的成長和生態圈的構建。這些資本運營有助于提高公司整體的競爭力和市場份額。

何享健家族多元化擴張

“美的系”資本布局蔚然呈現

在胡潤最新發布的《2023年全球富豪榜》中，何享健家族以1800億元的財富位列第46位；若以中國榜計，何享健家族以1800億元的財富，與網易創始人丁磊并列第7位。同時，一個以美的集團、何享健為核心，橫跨制造、汽車、醫療、地產、環保、影視、金融等行業的資本版圖已蔚然呈現，且仍在不斷擴張……

縱觀美的集團資本版圖擴張史，實際上也是一部老牌家電企業謀求多元化發展路徑的“進化史”，而背后商業大佬何享健，在中國家電行業中更是一個傳奇。

來源：罐頭圖庫

1968年，何享健集資5000元，在其老家順德北滘創辦了“北街辦塑料生產組”，1980年制造風扇進入家電行業，次年注冊了“美的”商標。1992年推動美的進行股份制改造。

1993年，美的電器在深交所上市，成為了中國第一家由鄉鎮企業改組而成的上市公司，市值18億元。

美的電器剛上市的幾年，仍然專注于做實業，2007年美的資本化路線初現端倪，引入了知名投行高盛作為二股東。

2012年，何享健卸任董事長職務，交棒方洪波，美的進入職業經理人時代。

方洪波上任后，第一件大事就是完成了美的集團換股吸收合并美的電器整體上市，成為了A股家電龍頭。

來源：罐頭圖庫

2017年，美的集團開啟了并購擴張之路。美的集團公告顯示，2017年1月6日美的集團以292億元收購了德國上市的工業機器人庫卡公司，何享健間接控股94.55%。

2020年，美的暖通設備有限公司以7.4億元價格收購了汽車行業的合康新能（300048.SZ）。何享健持股23.73% ，成為了實控人。

2021年美的踏入醫療器械賽道，以22.97億元的價格受讓萬東醫療29.09%的股份，成為控股股東，將其納入家族的上市版圖。

2022年美的又擴大在新能源領域的布局。同年5月，美的入主科陸電子，2023年5月30日，科陸電子公告，美的集團持有公司22.79%的股份，成為控股股東，何享健成為公司實控人。

加上美的此前購入的合康新能，隨著科陸電子定增完成，美的將獲得兩個儲能平臺。

虎門無犬子，何享健獨子何劍鋒也開創了一番事業，打造了“盈峰系”。

1994年，27歲的何劍鋒在順德成立公司，為美的貼牌生產電飯煲、電磁爐等起家。2002年，成立了盈峰控股，業務涵蓋風扇、電暖器、電飯煲等。

很快，何劍峰意識到他的長項不在于做實業。2004年，何劍鋒將旗下兩家公司賣給美的電器，套現近7000萬元。

2006年，美的集團和中山市佳域投資有限公司將ST上風（000967.SZ）部分股權平價轉讓給了何劍峰，讓何劍峰成了上市公司控制人。隨后，何劍峰將其更名為盈峰環境，也擁有了自己的第一家上市平臺。終歸，何劍鋒還是沾了美的的光。

2018年3月，何劍峰斥資18億入主影視公司華錄百納（300291.SZ)，個人持股4.45%，通過盈峰控股和關聯公司合計持有17.55%股份，何劍峰總計持股34.1%，為最終受益人。

2023年11月6日，顧家家居（603816.SH）稱，收到了顧家集團及其一致行動人與盈峰集團籌劃上市公司股權轉讓事宜的通知，可能涉及上市公司的控制權變更。這意味著，如若交易完成后，顧家家居或將成為何劍鋒的第三家上市公司。

而何家的“三個女人”也是“巾幗不讓須眉”，其中，何享健兒媳盧德燕與何享健共同執掌美的集團大股東美的控股。何享健持有美的控股94.55%股份，盧德燕持有5.45%。據此計算，盧德燕間接持有美的集團1.7%股份，市值104.28億元。

盧德燕還掌管著家族的地產業務——是港股公司美的置業（3990.HK）的實控人，并且和何享健同為新三板公司美的物業的實控人。

何享健的兩個女兒何倩嫦與其妹妹何倩興也對家族企業貢獻良多。

工商信息平臺天眼查顯示，大女兒何倩嫦控制著10家公司，其中7家為新材料公司。主要生產模具、塑膠制品，屬于美的集團的上游產業。據美的集團財報顯示，2018年—2020年上半年，美的集團從何倩嫦控制的會通新材料股份有限公司采購商品金額分別為：3.33億元、11.6億元、5.19億元。

2020年11月，何倩嫦的會通股份（688219.SH）也在科創板上市，她持股30.61%，按市值計算，身家約48億元。

小妹何倩興則在美的控股等7家企業擔任高管。據《時代周報》報道，何倩興從事過電子器件行業，經營過廣東新的科技集團等。何享健后來將香港方面的一些業務交由她打理。

據野馬財經不完全統計，目前何氏家族成員一共控制著8家上市公司，其中A股6家，港股1家，德國1家，另外還有1家新三板公司，還曾參股10余家金融機構。加上2024年控股的科陸電子、及美的集團此次港股上市，其資本版圖再度擴容。

圖源：野馬財經 截至2023年6月8日

對此，梁振鵬表示，美的集團多元化擴大步伐邁得比較大，對電梯、醫療器械、工業機器人等非家電行業的企業進行的收購行為，屬于“非相關多元化”發展。建議美的今后在多元化收購擴張中，優先考慮與核心家電主業相關的企業，這樣會更加容易整合被收購企業。

東方財富證券分析師于那則有不同意見。她認為，美的集團考慮的是一個長期的提前布局，一個戰略性質的規劃，短期的話未必馬上體現在業績或者反應在報表上。

于那指出，美的集團“在家電這塊有自己的一個非常強的壁壘和行業地位，還是比較透明的。而美的集團的小家電以及跨產業的投資，都有很高的預期或者想象空間。美的集團組織架構的靈活性，保證它能夠時刻走在行業的最前端，及時的響應市場需求。

梁振鵬也強調，盡管美的集團多元化擴張使其資金鏈相對緊張，但赴港IPO將為其提供新的資金來源，這將有助于緩解資金壓力，提高資金流動性，從而更好地支持集團的全球擴張和業務發展。

你用過美的集團的家電產品嗎？體驗感如何？歡迎留言討論。