來源|斑馬消費

2018年，已在名人攝影圈小有名氣的老潘，邀人六人重新經典，易小迪在其中神情自然，分外飄逸。

時過經年，如今的易小迪，很難再如此放松。他執掌的陽光100中國被債權人呈請清盤，不知道他如何挺過。

萬通時代，沉穩內斂的易小迪，是靠譜的“老黃?！?；六君子分道揚鑣后，他引領陽光100中國征戰商業地產。

而今，老友老潘躺在國外的海灘曬太陽，易小迪成了“六君子”中，唯一還在地產行業掙扎的人。

公司突遭清盤

真的沒有想到，陽光100中國也會走上，被債權人呈請清盤的路。

6月21日，陽光100中國（02608.HK）公告披露，因公司未能支付2021年8月11日到期贖回價格5046.75萬美元，以及自2021年8月11日至2024年3月22日，未償還本金4500萬美元的每年2%的違約利息238.50萬美元，柏順香港向香港高等法院提交針對公司的清盤呈請。

和以往諸多地產企業一樣，公司對此表示反對。是否解除這一危機，還需等到8月28日的聆訊。

對此，二級市場反應直接，6月21日，公司股價大跌9.37%，收報0.029港元，總市值7397萬港元。

清盤歷來對于房企殺傷力極大。世茂集團、碧桂園、中國恒大等，都有過類遭遇。這不僅直接影響股價，更會波及信用評級、再融資，以及債務重組等諸多方面。

陽光100中國控股股東樂昇控股，也曾遭遇清盤。公司2月21日公告，香港高等法院已在1月17日向樂昇控股發出清盤令，該清盤呈請由海通國際證券提出。

這份清盤令同樣由債務引發。據每日經濟新聞報道，2019年6月，海通國際證券曾與樂昇控股簽訂融資協議，截止2023年6月，樂昇控股未能償還約3.87億港元款項。為擔保信貸融資，樂昇控股將不少于所持上市公司9.65億股出質給海通國際證券。

據2月22日公告，樂昇控股持有陽光100中國16.52億股，占公司已發行總股本的64.77%，包括9.21%的衍生權益。

嚴重債務違約

在陽光100中國2023年財報中，董事長易小迪明確表示，過去一年公司異常艱難，銷售市場低迷、資金回籠困難，最大的難點是債務逾期。

算起來，公司踏進債務違約漩渦，已兩年多了。

2021年8月，公司首度官宣債務違約。其未能到期支付2021年債券本金及溢價，該事件還觸發2022年到期、金額2.196億美元優先票據的交叉違約條款。

隨后，引發連鎖反應。在新加坡證交所上市于2021年到期1.7億美元優先票據、2023年到期1.20億美元優先票據等，觸發交叉違約條款。

2023年10月3日，上述在新加坡證交所上市的于當日到期年利率12%的優先票據，公司公告表示無法償還本金1.20億美元及利息0.384億美元，正式官宣違約。

截至去年末，公司貸款及借款約142.16億元、可換股債券未償本金4540萬美元及利息546.60萬美元、優先票據2.58億美元、優先綠色票據本金約2.20億美元及公司債券22.02億元，已經逾期，構成實質性違約。

靠自有資金、銷售回籠資金幫助化債，杯水車薪。2023年，公司合約銷售額金額為5.81億元，較上年同比減少51.8%。

截至去年12月底，公司現金和現金等價物僅約6.29億元。同期，貸款及借款總額約270.18億元，其中229.35億元、36.16億元和4.67億元，分別須于1年或按要求于1年后但于2年及2年后但于5年內償還。

商業地產因為開發周期長、運營水平要求高，導致沉淀資金巨大，在當下市場低迷的市場背景下，開發商承擔的財務壓力更重。

為了獲得資金，陽光100中國近年來大量舉債，為此付出巨額財務成本。2021年-2023年，融資成本分別支出15.88億元、19.26億元和18.33億元。

初代地產明星

1995年，萬通六君子分家之后，萬通股份（600246.SH）、SOHO中國（00401.HK）以及陽光100中國3家房企并駕齊驅。

陽光100中國以投資北京現代城公寓項目起家，一度闖進頭部房企陣營。2004年-2008年，公司連續5年位居百強房企TOP10。

外界將公司落后的原因，歸咎于未能抓住土地招拍掛、城鎮化和棚改等三大市場機遇。

事實正是如此。2003年，影響中國房地產行業的土地招拍掛制度開始實施、6年后一線城市市場大熱，都沒能看到陽光100的身影。

特別是在行業黃金發展期，易小迪反其道而行，將業務發展重心轉向三四線城市商業地產開發，逐漸偏離行業主流航道。

2014年，公司登陸聯交所募得大量資金后，甩開住宅業務，重注商業地產，還曾接盤了李亞鵬的雪山藝術小鎮項目。

對于這個外界很不看好的項目，公司對其連續投資近4個億，但回報甚少。2015年-2020年5年合計回款約2.16億元。

在文旅小鎮項目上吃了大虧，并沒有讓易小迪死心。2019年，公司高調接盤承德文旅項目熱河山谷，次年，這個項目僅賣了312平方米，銷售金額510萬元，可謂極度慘淡。

一次次沒能抓住機會，也沒能及時止損，戰略上又猶豫不決，公司從昔日行業前十迅速淪落為中小房企。

公司每況愈下，慘淡經營。2021年至2023年，歸母凈利潤分別虧損36.73億元、31.64億元和29.86億元。

連續虧損、百億巨債壓身，幾乎無人能救。30多年前，萬通六君子在海南地產泡沫中死里逃生，紛紛尋求轉型，投資、農業甚至自媒體，都干得不亦樂乎，唯易小迪執著于老本行。