作者 | 劉欽文?編輯丨李逸明?來源 | 野馬財經

中式快餐越發兇猛，繼多家中式餐飲在A股、港股動作頻頻后，來自川渝地區的鄉村基快餐連鎖控股有限公司（下稱“鄉村基”）自2016年從美股退市后，再度沖刺港交所，于2022年1月25日遞交《招股書》，再次嘗試踏入資本市場。

一份快餐26.6元，年入32億元

“上餐快，味道可以，價格也便宜，而且還可以免費續飯和飲料，以前上初中的時候和同學基本都是把鄉村基當食堂去吃的。”一位來自成都的顧客表示。

對于川渝地區的人來說，鄉村基可以算是童年回憶之一。在鄉村基的餐廳里，最常見的套餐，由一道或者兩道葷菜為主，搭配一道素菜和一碗番茄湯。還有酸菜肉絲面、雞腿飯、鹵肉飯等經典菜肴。大眾點評頁面顯示，鄉村基的人均消費為17元-29元左右，

鄉村基除了“鄉村基”這一品牌，還開發了同類型品牌大米先生，使用稱菜和小碗菜模式，分量足、價格便宜、裝修干凈，使得鄉村基和大米先生不僅是學生黨的摯愛，也成為許多上班族的選擇。在成都上班的一位顧客就表示，她午餐基本都是鄉村基。在她看來，選擇鄉村基一是離公司近方便，二是店內產品多、選擇多，三是便宜且分量足。

來源：鄉村基微博

此優勢鄉村基自身也非常清楚。《招股書》中，其核心經營理念便為“極致性價比=現炒現制的美味菜肴+合理的價格”。除此之外，鄉村基的選址也十分關鍵，學校門口、火車站、機場、醫院、寫字樓，必然有鄉村基或大米先生的招牌必然出現在人流量大的地方。

通過大量收獲學生黨和上班族客群，截止2021年9月30日，鄉村基共擁有602家鄉村基餐廳和543家大米先生餐廳，合計1145家。2020年，鄉村基人均消費26.6元，每天每店平均下單438次，日均銷售額1.16萬元，大米先生的價格則略低一籌，人均消費21.6元，每日每店下單440次，日均銷售額9521元。

由于疫情影響，鄉村基的外賣業務占總營收比重，也從2019年的26%提升到2020年的36%。也是因為此，在疫情影響下，鄉村基的整體營收雖有所下降但影響不大。2019年至2021年9月30日，其營收分別為32.57億元、31.61億元和34.24億元。但凈利潤有較大波動，分別為8270萬元、-242萬元和1.62億元。

《招股書》顯示，2020年鄉村基的其他收入從1582萬元增至5241萬元，主要是由于疫情期間所享受的增值稅豁免，但這依然沒能止住虧損。對于2020年的虧損原因，鄉村基并未解釋。但從財報來看，其外賣服務費從2019年的1.94億元上漲到2.92億元，以及物業、廠房、設備以及使用權資產確認的減值虧損從2019年的1496萬元上漲至3329萬元。

“根據弗若斯特沙利文報告，按2020年連鎖餐廳數量及所得收入計算，我們是中國最大的直營中式快餐集團。我們的增長勢頭強勁。按2019年1月至2021年9月的連鎖餐廳數量增長計算，我們是中國前五大直營中式快餐集團中增速最快的快餐集團，增長率達到79.5%。”鄉村基在《招股書》中表示。

從西餐到中式快餐，夫妻兩人的兒子各司其職

事實上，現在主打中式快餐的鄉村基早年做的是西式快餐生意。

1984年，李紅在重慶的商業技工學校學習烹飪。1996年，李紅和丈夫張興強在重慶群鷹廣場租了一個店鋪，取名為“鄉村雞”，專門做快餐，賣漢堡、雞腿、薯條，產品結構里西餐遠大于中餐。

但效果始終不佳，再加上西式快餐有肯德基、麥當勞兩大巨頭。于是在1998年，店鋪變更為中餐為主，以川菜為基礎，推出香菇雞米線、牛肉米線、泡椒雞飯等，受到食客歡迎。2005年，鄉村雞更名為鄉村基，發展逐漸步入正軌，逐步擁有9家直營店和數十家加盟店。

到2007年，SIG資本和紅杉基金向鄉村基投資1300萬美元，資本介入后擴張速度加快，到2009年底時，鄉村基的門店全部變為直營，開設到81家。2010年9月28日，鄉村基登陸美國紐約證券交易所開始掛牌交易，定價16.5美元/股，成為第一家在美國上市的中國快餐連鎖企業。

但鄉村基在資本市場的時間并不長，2015年8月14日，鄉村基發布公告擬私有化退市，以5.23美元/股的價格私有化，預計斥資4388萬美元。當時鄉村基有關負責人在接受《重慶商報》采訪時表示，不排除今后回歸國內資本市場的可能性。2020年6月，疫情之際，紅杉基金再次出手，向鄉村基投資數億元人民幣，2021年1月，鄉村基再度踏上資本市場的道路，向港交所遞交《招股書》。

實際上，創立鄉村基二十多年的李紅和張興強是半路夫妻，婚前各有一個兒子，李紅的兒子叫徐龍翔，27歲，2017年3月1日獲委任為采購總監，2020年6月1日獲委任為董事，2022年1月6日調任為執行董事。主要負責集團的整體供應鏈管理及采購計劃制定。

除此之外，徐龍翔還是多家鄉村基主要附屬公司的董事，愛企查顯示，徐龍翔在1336家企業擔任法定代表人，基本為鄉村基門店及經營公司。目前正在西班牙圣安東尼奧天主教大學攻讀線上工商管理學位。

圖源：愛企查

張興強的兒子叫張琨維，29歲，曾是一名網球運動員，17歲時拿到過全國青少年網球賽冠軍。還給廣匯能源董事長孫廣信做過陪練，后來因病退役。退役后也沒有立即回到鄉村基，而是自己在2013年創立了蛋糕品牌Kissmilan，但依然沒有脫離川渝地區，大眾點評顯示，kissmilan蛋糕的人均消費為179/人，一個一磅的蛋糕售價168元。

2020年6月1日，張琨維成為鄉村基董事。2022年1月6日調任為非執行董事，主要負責參與制定公司及業務戰略。

相比于鄉村基接班人和蛋糕品牌創始人的身份，張琨維更被人所熟知恐怕是因為曾與王思聰在微博上發生過罵戰。2015年2月張琨維發微博@王思聰直接表示越來越看不慣他，創業項目也是專業打游戲，“沒你爹你靠自己賺過一分錢嗎？”

王思聰則回應“瞧不起我們電競工作者？沒我爹我當然沒有今天，你沒有你爹誰受的精？”

圖源：微博

對于接班問題，李紅在接受《南方人物周刊》 采訪時曾表示，“支持兒子創業，即便不接班，鄉村基也有職業管理團隊經營。”

中式餐飲扎堆資本市場

鄉村基并非是首個嘗試踏入資本市場的餐飲企業。自2021年開始，多家中式餐飲開始謀求資本化道路。

2021年10月14日，浙江證監局披露了老娘舅的輔導備案公示文件；同年10月20日，安徽證監局網站披露，老鄉雞正在接受上市輔導，計劃籌備在深交所主板上市；綠茶餐廳于2021年3月，第一次向港交所遞交上市申請，6個月后因未更新《招股書》而“失效”；10月5日，又再度向港交所遞交上市申請；海鮮火鍋七欣天于2022年1月12日向港交所遞交《招股書》。

圖源：老娘舅官網

實際上，中式快餐的市場份額極度分散，咨詢機構“弗若斯特沙利文”報告顯示，在中式快餐店市場上，2020年就總銷售額而言，五大參與者僅占約2.8%的市場份額。

“最近多家中式餐飲連鎖品牌沖擊上市的消息，從我個人來看，這并非是中式餐飲迎來了發展的春天，而是在新冠疫情的近兩三年沖擊影響下，不少餐飲企業在經歷了一波暫停營業與客流下滑的經營滑鐵盧后，開始重新思考與資本的關系。眼下的餐飲市場上，具備一定連鎖和底蘊的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的十分明確，就是增加自身抗風險能力，預防資金鏈斷裂、現金流吃緊的情況從而尋求資本加持。”鄉村振興建設委副秘書長袁帥表示。

鄉村基雖具備一定資本市場的經驗，但企業本身的賺錢能力并不強。2019年至2021年9月31日，鄉村基餐廳的營業利潤率分別為10.7%、9.2%和12.6%，大米先生分別為9.2%、7%和11.6%。

“對于其凈利潤率低的現象，從另一個層面，我們也可以看作是有價格競爭力。也可以認為是能與國外品牌相競爭的差異化的優勢。當然，這也是一把雙刃劍，上市的初期能夠成為競爭優勢。但如果從長遠的角度，國內的這些品牌今后不能推出高利潤的差異化菜單（產品），那么很難在資本市場上受到關注。”全聯并購公會信用管理委員會專家委員安廣勇表示。

鄉村基還具有極強的地域性，雖擁有1145家門店，但全國范圍內只在重慶、四川、湖北、湖南以及上海有店，且主要集中于重慶和四川，鄉村基在重慶和四川分別有343家及222家餐廳。

從資本市場看，餐飲企業近年來也表現不佳。海底撈（6862.HK）自2021年2月起，股價便一路下跌，從2021年2月的85.77港元/股跌至2022年1月29日的16.38港元/股；呷浦呷浦（0520.HK）也從2021年2月的19.51港元/股跌至2022年1月29日的4.76港元/股，總市值為51.69億港元；鄉村基自身登陸美股后也持續下跌，從發行價的16.5美元/股，跌至2015年8月的4.7美元/股，最后以私有化收場。

雖存在利率低、市占率低等情況，但資本市場對餐飲行業的熱情也可見一斑，行業研究數據庫艾媒數據中心顯示，2021年1-7月，餐飲行業共發生67起融資事件，共融資396.52億元。

對此袁帥分析道，“我國‘民以食為天’的觀念早已深入人心，長期以來，國內餐飲的區域性特征明顯，市場較為分散，而中式連鎖餐飲在餐飲標準化，以及單店模式跑通后的可快速復制的能力是資本所看重的，資本的投入和回報是要有規模效應需求的，中式連鎖餐飲品牌給予了資本市場入局和搶占效能回報的空間。”

你有什么喜歡吃的中餐廳嗎？對于餐飲企業扎推上市你有何看法？歡迎下方留言討論。