來源：財通社

3月25日，深交所創業板上市委將審議江蘇益客食品集團股份有限公司（簡稱“益客食品”）等4家企業的首發申請。

益客食品正面臨2020年業績大幅下滑，毛利率遠低于同行水平，逾2億元擔保存在風險等問題。同時益客食品還因環保問題多次受到處罰，被媒體曝光養雞場嚴重污染環境，雞糞便隨意傾倒，臭氣熏天，死雞成堆，黑臭水體直排大運河……

凈利潤下降達60%，毛利率遠低于同行

益客食品主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。

據招股書披露，2017-2019年，益客食品營業收入分別為75.21億元、99.05億元和155.54億元，歸母凈利潤分別為7873.52萬元、1.59億元和3.76億元。

2020年，受“新冠肺炎”疫情對居民日常消費及對禽肉產業鏈各環節市場價格的影響，同時疊加禽苗市場行情的周期性波動影響，益客食品2020年的經營業績較2019年有所下滑。

根據2020年經審閱的財務數據，營業收入由2019年的155.54億元下降至2020年的143.92億元，降幅為7.47%，公司歸屬于母公司股東的凈利潤由2019年的3.76億元下降至2020年的1.44億元，降幅為61.67%。

隨著業績的下滑，益客食品綜合毛利率也在本就低于同行的基礎上近一步下挫。

報告期內，益客食品綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%、3.49%，大概只有競爭對手的一半。

其中，益客食品羽絨業務的毛利率更是低得離奇。

與華英農業披露的2019年羽絨、羽絨制品毛利率8.75%、15.83%相比，益客食品向東航羽絨銷售的羽絨產品毛利率為3.29%，向其他客戶銷售羽絨的毛利率更是低至0.76%。

多次受到環保處罰，存食品安全問題

資料顯示，益客食品主營業務范圍主要覆蓋肉禽行業產業鏈多個環節，主要包括四大板塊：禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。

目前，益客食品及其下屬子公司共有17條鴨屠宰線、6條雞屠宰線，總計23條禽屠宰線；6條飼料生產線；3個商品代鴨苗孵化場、1個商品代雞苗孵化場；2條調理品生產線、1條熟食生產線。

那么，這些大規模的生產線，雞鴨糞便都是如何處理呢？從招股書來看，益客食品也確實存在一些環保問題。

招股書顯示，2018年，益客食品先后因以不正常運行水污染防治設施等逃避監管的方式排放水污染物、向污水集中處理設施排放不符合處理工藝要求工業廢水，被宿遷市宿豫區環境保護局分別處以10萬元罰款的行政處罰。

此外，包括徐州益客、大地農業、沭陽益客、眾客瑞嘉、新沂眾客等多家子公司先后多次被當地環保部門處以罰款、停產整治等行政處罰，原因多為污水排放問題以及未經審批投產。

另據中國商報報道，在2020年6月，江蘇省邳州市新河鎮群眾舉報，位于該鎮栗溝村和栗營村東北側的益客食品養雞場嚴重污染環境，雞糞便隨意傾倒，臭氣熏天，死雞成堆，黑臭水體直排大運河……

當時正值水稻插秧季節，村民害怕下水：“下去不到5分鐘，身上就起紅疙瘩。”插秧午休的村民說，黑水都是養雞場排放出來的，他們只能用這樣的黑水種植水稻。

中國商報記者在現場看到，6輛三輪車源源不斷將惡臭的雞糞直接傾倒進了益客食品二分廠東側的農田里。一輛挖掘機在農田地里工作，傾倒雞糞的工人笑稱挖掘機是在糞堆里打滾。

更可怕的是，由于超級多的雞糞隨意傾倒，直接污染了地下水，隨意流淌的雞糞全都進了河道。二分廠東側的一條小河漆黑惡臭，污水經不遠處的邳洪河直通大運河。大運河與駱馬湖連通，而駱馬湖是江蘇徐州和宿遷兩市的水源地。

值得一提的是，除了環保問題，益客食品的食品安全問題也令人存疑。

2018年，曾有媒體報道益客食品旗下的邢臺眾客金澤農副產品加工有限公司存在濫用抗生素、非法將死鴨子宰殺后銷往市場的現象，屢屢違反食品安全規定，存在著很大的食品安全隱患。而這還不是孤例，益客食品還存在重要委外廠商沒有許可證等問題。

2.38億擔保“埋雷”

在監管部門最新一次的問詢中，公司為各養殖戶提供擔保也被重點關注。

招股書顯示，報告期各期末，公司為養殖業主擔保余額分別為350萬元、8886.60萬元、2.18億元和2.38億元，占公司凈資產的比例分別為0.37%、8.18%、15.09%和17.00%，部分擔保期限為60月以上。

根據益客食品對交易所的回復，17%的占比與同行看起來可能并不高。

但是細想一下，天邦股份和唐人神，都是生豬養殖的龍頭企業，與益客食品主要從事的禽類差距明顯。益客食品與這兩家實際上并不存在什么可比性。

而另外兩家，華英農業與傲農生物，則在最新的數據對比中，都遠遠低于益客食品。尤其是華英農業，是一家綜合類大型禽類食品加工企業，也是全國肉鴨行業第一家上市企業。

華英農業作為行業龍頭，則并未出現太明顯的擔保問題。

有研究員指出，為養殖戶提供增信不是行業慣例，只是個別企業的行為，擔保金額過大，是否會對企業未來經營造成影響，還有待觀察。

對于巨額擔保，益客食品解釋稱合作養殖戶大多為自然人，隨著合作養殖戶的規模擴大，他們需要的資金投入也相應提高。所以公司為優質客戶提供信用擔保，讓他們能順利生產。

同時益客食品也提示了風險，由于養殖戶在養殖過程中面臨動物疫病、自然災害等風險，可能出現因客觀原因無法履行還款責任的情況，