來源：財通社

每次看醫藥企業的招股書，都是不看不知道，一看嚇一跳。特別其中的銷售費用一項，里面的數字每每讓人驚嘆。

今天我們要說的這家成都倍特藥業股份有限公司（以下簡稱“倍特藥業”）也是如此。盡管倍特藥業IPO已經提交注冊，對其的質疑聲依然不斷。

倍特藥業每年營收不過二三十億，卻將一半的收入用來進行學術推廣，三年花了近45億。而且倍特藥業的市場推廣商也很吊詭，2018年、2019年的推廣商成批注銷，2020年前三季度的前五大推廣服務商，又基本都在不久前發生過股權變更。

此外，倍特藥業的實控人蘇忠海，一個長袖善舞的資本玩家，曾被媒體指控串通沃森生物獲取巨大利益。

3年45億用于業務推廣

倍特藥業主要從事高端仿制藥、創新藥、原料藥的研發、生產和銷售。

兩票制以后，醫藥企業銷售費用增長高企已經成為一種常態。近三年，A股上市220家制藥企業平均銷售費用率約為30%。

而倍特藥業的銷售費用率，幾乎已經是行業平均的兩倍了！

招股書顯示，2017年至2020年1-9月，倍特藥業營收分別是11.2億、25.3億、32.3億和24.8億。而2018年至2020年前三季度的銷售費用，就占據了同期營收的一半以上，分別達到13.9億、18.3億和14.8億，合計超過了47億元。

銷售費用中超過9成用于業務推廣，近三年的業務推廣費就接近45億元。

業務推廣集中在學術推廣、市場調研及信息收集、渠道建設三部分，其中學術推廣費是大頭，光這一項近三年就花了20億進去。

學術推廣到底是什么玩意兒這么費錢？

招股書解釋稱，學術推廣費是推廣商為推廣公司產品召開的學術會或科室會所發生的開支。那么倍特藥業到底開了多少會議？招股書也披露了，我們來算一算：

2019年，23470個科室會議，平均參會人數11.03人，花掉1.3億，每場科室會議平均費用5584元，花到每個醫生頭上超過500元；學術會議5004場，平均參會人數73.36人，花掉7.78億，人均花費2120元。

更夸張的是2020年1-9月，由于新冠疫情的影響，學術推廣增加了網絡視頻會的形式。網絡視頻會最大的好處就是連場地費用都不要，買個軟件或者開個會員就行。但是倍特藥業在這9個月內開了3757次視頻會議，花費了3.38億元，場均花費8.99萬元，人均花費1197元。

這人均1197元的網絡視頻會的花費，成本到底是什么呢？

吊詭的推廣服務商，舊的紛紛注銷，新的才剛成立

每年幾千場的學術推廣會議，倍特藥業級幾百人的銷售團隊顯然是搞不定的，于是這些會議都承包給了推廣服務商。而倍特藥業的推廣服務商卻十分怪異。

招股書披露，惠民縣鼎茂商務信息咨詢中心（以下簡稱“鼎茂咨詢”）是公司2018年第三大市場推廣商，惠民縣魯倍合商務信息咨詢中心（以下簡稱“魯倍咨詢”）是公司2019年第一大市場推廣商，推廣費金額分別為1868.49萬元和2983.08萬元。

天眼查數據顯示，兩家公司的注冊地竟然完全相同，都是山東省濱州市惠民縣惠民經濟開發區樂安二路399號。而且這兩家公司都是成立了一年左右就被注銷了。

再查詢倍特藥業過往的推廣服務商，結果更令人震驚：

?

2017年第四大推廣服務商“成都凡彥勞務有限公司”，2016年11月成立，2018年5月注銷；

2017年第三大推廣服務商“華勝商務信息咨詢服務部”，2017年4月成立，2019年5月注銷；

2017年第一大推廣服務商“四川凡非醫藥咨詢服務有限公司”，2016年9月成立，2020年3月注銷；

2018年第二大推廣服務商“西藏泰全營銷管理有限公司”，2017年4月成立，2019年9月注銷；

2019年第四大推廣服務商“海南厚品互聯網科技有限公司”，2017年8月成立，2020年11月注銷。

而2020年1-9月的前五大推廣服務商，又都在不久前進行過變更，或者剛剛成立。

上海鏗羽商務咨詢有限公司2020年7月23日才核準變更法人，到2020年9月，倍特藥業給它開了2550萬元的發票。該公司經營期限到2021年5月16日就終止了，目前繳納社保的人數是1人。

另一家叫四川魯比克的公司（包括上海分公司）核準日期是2020年9月17日，注冊資金500萬，實際出資0。倍特藥業也是在短短的幾個月內就開具了2380多萬的發票。

湖南善仁行醫藥咨詢管理有限公司，成立于2013年，2020年10月增加了股東童偉江，并核準。就是這樣的一家公司，倍特藥業開具了1377萬的發票

北京鼎合軒2019年12月4日剛剛把注冊資金共100萬變成500萬，也是獲得了1367萬元的推廣費。

此外，還有上海燦標醫療科技有限公司，2017年8月成立，2018年就進入倍特藥業前五大推廣商，吉安益均宏科技有限公司2017年11月成立，當年便進入倍特藥業前五大推廣商。

這些服務商到底是真為倍特藥業提供了與費用相匹配的服務，還是只提供了開具發票的服務呢？

2018年曾開假發票騙取增值稅

中國裁判文書網一份判決書顯示，早在2018年，倍特藥業就通過開具虛假增值稅發票，用品牌推廣費的名義沖賬騙取增值稅。

這起發生在報告期的虛假發票案，倍特藥業并沒有在招股書中主動披露。而倍特藥業購買了多少發票，其對應的報銷費用到底流向何處，是否因此事被問詢調查或者處罰等問題，招股書中也是只字未提。

倍特藥業在招股書堅持公司既不存在銷售返利行為，也不存在商業賄賂。

實控人蘇忠海：掘金沃森生物的資本老手

盡管倍特藥業上市，讓其實控人蘇忠海更被資本市場所知。然則讓蘇忠海聲名鵲起的，是他與上市公司沃森生物的一樁交易。

2012年-2013年間，彼時剛剛上市不久的沃森生物花費了8.66億元收購河北省大安制藥有限公司（以下簡稱“大安制藥”）。沃森生物的這次大手筆收購受到投資者的強烈質疑。

因為沃森生物收購的大安制藥根本就是一項虧損的資產。2009年至2012年間，大安制藥始終處于虧損狀態，僅2012年前8個月虧損已達2700余萬元。

上海眾華滬銀彼時出具的審核意見書中，會計師指出：“由于大安制藥從2007年至今一直處于停產狀態，截至2012年8月31日凈資產為負數，同時流動負債已超過流動資產。”

饒是如此，沃森生物依舊頂著投資者的壓力，以5.29億元的對價受讓大安制藥55%股權；2013年3月，沃森生物又拿出3.37億元，受讓大安制藥35%股權。至此，沃森生物累計持股已達90%。

當時，《中國經營報》記者調查發現：促成此次收購的關鍵人物蘇忠海早在2011年成功成為大安制藥的法人代表，并在沃森生物收購大安制藥前夕，不斷吞并大安制藥股權，且迅速對大安制藥進行了大額注資，隨后對沃森生物進行“抬地起價”。

2012年1月16日至8月8日期間，大安制藥的原股東恒達汽車、彼岸科貿、河北醫大總公司等以僅僅合計2000萬元將大安制藥總計100%的股權轉讓給了四川方向藥業、石家莊瑞聚全、鎮泰投資、煌基商貿。

隨后，在評估基準日2012年8月31日之前的28日，大安制藥的四位股東瑞聚全醫藥、方向藥業、鎮泰投資和煌基商貿按照投資比例合計增資1.23億元。

當時，這四家股東的背后都有蘇忠海。工商資料顯示，除了方向藥業和鎮泰投資外，煌基商貿、瑞聚全兩家公司當時的法人代表都是蘇忠海。也就是這樣一番資本騰挪，蘇忠海及上述四家公司，以1.43元的成本大賺7億元。

在蘇忠海著手向沃森生物出售大安制藥的同一時段，2012年8月，蘇忠海也通過其控制的四川方向為平臺以7320萬元買下了具有國資背景的倍特有限。

倍特藥業官網顯示，自2013年起，倍特藥業進入發展快車道。先后建立藥物研究院、雙流生產基地，參股江蘇707天然制藥有限公司，于2017年啟動上市籌備，2019年完成股份制改造。

截至目前，蘇忠海直接持有成都鎮泰100%的股權，成都鎮泰直接持有四川方向97.00%的股權，四川方向直接持有倍特藥業77.72%股權。因此，蘇某海間接持有倍特藥業75.39%的股份，為公司的實際控制人。蘇忠海之配偶吳亞偉直接持有倍特藥業4.10%的股份，故蘇忠海及其一致行動人合計控制倍特藥業79.49%的股份。

若倍特藥業成功上市，將又是蘇忠海“資本運作”的一次勝利。

藥品質量不合格屢被點名

對于藥企而言，保障藥品質量是其基本職責。然而，倍特藥業及其子公司生產的藥品質量卻頻頻被查出不合格。

據招股書，海南倍特藥業有限公司（以下簡稱“海南倍特”）系倍特藥業的控股子公司。

國家藥品監督管理局2020年8月20日發布的《國家藥監局關于25批次藥品不符合規定的通告（2020年第50號）》顯示，海南倍特生產的1批次注射用奧扎格雷鈉中有可見異物，不符合規定。藥品監管部門要求海南倍特采取暫停銷售使用、召回等風險控制措施，對不符合規定原因開展調查并切實進行整改。

海南省食品藥品監督管理局2018年9月11日公開的《2018年8月藥品生產監督檢查情況通報（2018年第8號）》顯示，海南倍特因在對海南倍特進行專項檢查中，被發現存在“《細辛腦注射液無菌方法學驗證》等內容不完整”、“未進行微生物檢查方法學驗證”、“注射用鹽酸克林霉素批生產記錄所用到的醋酸鈉及活性炭（注射用）未見領料單”3項問題，而被海南省食品藥品監督管理局要求整改。

食品藥品監督總局2017年5月11日發布的《食品藥品監管總局關于11批次藥品不合格的通告（2017年第74號）》，因經重慶市食品藥品檢驗檢測研究院檢驗，標示倍特藥業生產的鹽酸黃酮哌酯片1批次藥品不合格，國家食品藥品監督管理總局要求倍特藥業暫停銷售使用、召回產品，并進行整改。

廣東省食品藥品監督管理局2016年11月24日發布的《廣東省食品藥品監督管理局藥品抽查檢驗信息（2016年第3期）》，在2016年5月至6月藥品抽驗中有174批次經檢驗不符合藥品標準規定，倍特藥業“榜上有名”。

經汕頭市藥品檢驗所檢驗，倍特藥業“出品”的生產批號為150502的頭孢克肟咀嚼片，因溶出度不符合《國家食品藥品監督管理局標準（試行）》的相關規定，被廣東省食藥監局控制，并對倍特藥業進行查處列入抽檢不符合規定的藥品名單。

據廣東省食品藥品監督管理局2016年4月5日發布的《廣東省藥品質量公告2016年第1期（總第70期）》，在2015年11月至2016年2月藥品抽驗中共有117個品種301批次經檢驗不符合藥品標準規定，而倍特藥業“位列其中”。

藥品真是門賺錢的生意

倍特藥業的抗感染類藥物，毛利率在80%以上的比比皆是：注射用阿莫西林，2020年前三季度成本1.57元，售價12.69元，毛利在87%以上……

還有這個馬來酸麥角新堿注射液，成本0.87元，賣到醫院161.45元，毛利率高達99.46%，注射到人體恐怕只會更高。