作者 | 李冰之 ?編輯 | 吾人??來源 |?#融中財經

9月11日，A股光通信板塊上演了“狂歡時刻”。

“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）三家公司股價齊刷刷暴漲逾13%，合計市值首次突破萬億元關口，其中新易盛市值約3800億元，中際旭創約4900億元，天孚通信約1550億元。

這場盛宴的導火索，竟來自大洋彼岸的一只“蝴蝶”——美國軟件巨頭甲骨文因云基礎設施業務簽下大額合同，業績指引超預期，股價一夜暴漲35%，創始人拉里·埃里森（Larry Ellison）甚至短暫超越馬斯克成為全球首富。

蝴蝶振翅，A股跟風。作為數據中心算力互聯的核心器件，光模塊被瞬間推上風口，當日CPO概念板塊大漲6.64%，主力資金凈流入197.6億元，“你要相信光”的戲謔口號再度應驗，光通信賽道一夕之間站上聚光燈。

在萬億市值的喧囂背后，57歲的天孚通信董事長鄒支農，或許比任何人都清醒。這位生長于江西農村的創業者，早年間曾嘗遍生活的艱辛——田間地頭的勞作讓他養成了“踏實做事”的性子，也讓他對“技術改變命運”有著格外強烈的執念。

從農村走出來的鄒支農，大學攻讀機械設計專業，畢業后在制造業摸爬滾打了多年。直到2005年，37歲的他才在蘇州創辦了天孚通信；此后，他又依托家鄉江西宜春的產業基礎，逐步布局相關生產基地，形成“研發扎根蘇州、制造輻射江西”的發展格局，也讓這位從江西走出的企業家，既深耕了光通信產業前沿，又反哺了家鄉的經濟發展。

那時的他怎么也不會想到，自己的公司會躋身AI時代的聚光燈下。截至9月17日收盤，天孚通信的市值約為1415億元。而他本人，也憑借天孚通信的市值體量，身價對應持股市值約537億元，成為了江西宜春高安當之無愧的首富。

鄒支農的 “小鎮逆襲”，是江西本土企業家深耕實業的生動縮影。在江西富豪版圖中，民營經濟的活力并非單點綻放——除了扎根宜春、聚焦光器件賽道的鄒支農，還涌現出寒武紀創始人陳天石（深耕AI芯片）、木林森創始人孫清煥（立足LED照明）、江西贛鋒鋰業創始人李良彬（聚焦新能源鋰電賽道）等不同領域的領軍者。這些企業家雖賽道各異，卻均以“技術突圍”和“長期主義”為底色，勾勒出江西民營經濟的蓬勃圖景，而鄒支農與天孚通信的故事，正是其中極具代表性的“小鎮突圍”樣本。

一顆陶瓷套管，破局壟斷

2005年，機械設計專業出身的鄒支農，在蘇州創辦了天孚通信。彼時的他，瞄準的是一個看似不起眼卻被“卡脖子”的領域——光通信中的陶瓷套管。

這種用于光纖連接的氧化鋯陶瓷套管，是光信號傳輸的“關鍵接口”。當時全球市場幾乎被日本京瓷等企業壟斷，國內廠商想用上它，只能花高價進口，不僅成本高，還隨時面臨供應風險。

鄒支農的創業目標很明確：啃下這塊“硬骨頭”，做中國自己的陶瓷套管。

可真正上手才知道，這塊骨頭有多硬。納米級陶瓷燒結工藝是最大的難點——溫度控制差一點就會開裂，原料配比偏差一絲就會密度不均，而日企對技術嚴防死守，連參考資料都難尋。

為了突破，鄒支農帶著團隊扎進實驗室，白天調試設備，晚上分析數據，熬過了無數個不眠之夜——燒結溫度從1200℃到1350℃反復試錯，原料配比精確到萬分之一，最終摸索出獨特的工藝路線，不僅解決了開裂、密度不均的問題，還將成本直接壓減了30%。

這一突破，直接改寫了行業格局。

性價比更高的天孚陶瓷套管快速替代進口產品，日本企業逐漸退出這一細分市場。天孚通信，用一顆“米粒大小”的器件，撕開了日企壟斷的口子，也為中國光通信器件的自主化埋下了第一顆種子。

2010年，鄒支農帶著在蘇州積累的光通信技術經驗回到家鄉高安。彼時，他將蘇州研發的陶瓷套管等核心技術引入家鄉生產，開啟了"技術反哺故土"的歷程。

2015年，天孚通信登陸深交所創業板，鄒支農的“破局之路”從此邁入全球化的新階段。

他沒有止步于單一產品，而是通過“并購+整合”加速技術布局——2016年，收購日本Tsuois Mold株式會社，拿下納米級精密光學透鏡技術；2018年，收購AWG（陣列波導光柵）產線，完善數據中心光模塊解決方案；2020年，并購北極光電，掌握高端光學鍍膜工藝。

一步步下來，天孚通信從“單一陶瓷套管廠商”，成長為覆蓋“精密陶瓷、光學玻璃、超精密加工、封裝測試”的綜合光器件服務商，手握超過200項專利，八大核心工藝平臺構筑起深厚的技術護城河。

在核心細分領域，天孚優勢顯著——陶瓷套管全球市占率超40%，光模塊組件在英偉達供應鏈中市占率達70%。

如今，它不僅是中際旭創、新易盛等頭部光模塊廠商的核心供應商，更是華為光通信供應鏈的重要一員，為華為提供光收發接口組件、隔離器等關鍵器件，深度綁定國內科技巨頭的算力基礎設施建設，同時在全球光器件市場占據約3.6%的份額，連續三年入選“中國光通信最具競爭力企業10強”，摘下國家級專精特新“小巨人”的稱號。

從“器件供應商”到“算力互聯伙伴”

天孚通信的底氣，不僅來自技術積累，更來自其獨特的“垂直整合”模式。

從精密陶瓷、工程塑料等基礎材料，到光器件的超精密加工、封裝測試，天孚實現了全產業鏈自主可控——這種“一條龍”模式，讓它的高速光引擎產品成本比同行低15~20%，綜合毛利率常年穩定在57%以上，遠超行業平均水平。

2024年，天孚的凈利率更是達到了41.3%，相當于每賺100元營收，就有41元凈利潤，賺錢能力堪比“印鈔機”。

更關鍵的是，天孚對業務重心的動態調整，正是對行業需求變化的直接響應。

早年，天孚的收入85%以上來自陶瓷套管、光纖適配器等“無源器件”（無需通電，靠物理結構保障光信號傳輸的基礎部件）；但隨著AI對高速光互聯的需求爆發，它果斷向“有源器件”（需通電驅動，能處理/轉換光信號的核心部件）延伸，為高速光模塊提供光收發一體組件、TOSA/ROSA封裝代工。到2023年上半年，其“有源”業務收入占比已達34.4%，成功形成“無源+有源”雙輪驅動的格局。

在有源業務打開增長空間的同時，天孚更著眼長遠，在下一代光通信技術CPO（共封裝光學）上提前布局。

作為800G/1.6T時代突破算力瓶頸的關鍵技術，CPO通過將光引擎與交換芯片封裝在一起，能大幅降低互聯功耗和延遲。天孚早早研發出高密度光纖連接器、硅光耦合器件等CPO核心組件，送樣測試進展順利，更深度參與全球領先GPU廠商英偉達的CPO方案供應鏈，目前已成為英偉達CPO交換機光引擎的核心供應商之一。

對于自身在產業鏈中的角色，天孚管理層定位清晰：“我們不主導終端產品，而是做‘配套角色’提供基礎光封裝服務。”

這一定位意味著，無論英偉達、博通還是英特爾選擇何種技術路線，天孚都能提供適配的核心器件。這種“靈活卡位”讓它在AI光通信的技術迭代中牢牢站穩腳跟。

那么，為什么天孚能精準抓住這次機遇？核心原因在于市場對AI算力的爆發式需求。

如今一個AI超級算力集群，往往包含數萬顆GPU，這些GPU之間需要實時交換海量數據；而傳統銅纜在速率、能耗上已觸及物理極限，“光進銅退”成為不可逆的趨勢。

在此背景下，800G光模塊需求激增、1.6T光模塊加速落地，CPO、LPO等新技術也提上日程——天孚的垂直整合能力，恰好能滿足這種“高精密、高穩定、低成本”的需求，最終成為AI算力互聯背后的“隱形基建者”。

“易中天”中的“穩壓器”，

全球算力網絡的“中國接口”

AI浪潮的加持下，天孚通信的業績在近兩年迎來“爆發式增長”。

2024年度，天孚通信全年營收達32.52億元，同比增長67.74%；凈利潤為13.44億元，同比增幅達84.07%。2025年上半年，其營收達24.56億元，同比增長57.84％；凈利潤8.99億元，同比增長37.46％。其中，光“有源”器件營收15.66億元，同比大幅增長90.95％，成為核心增長引擎。

更難得的是“穩”——2024年銷售、管理、研發三項費用率合計僅12.5%（分別為2.1%、3.2%、7.2%），不到營收的一成，成本控制能力堪稱行業標桿。

同時，公司資產負債率低，現金流充沛，還在泰國建成新工廠，2025年二期投產后，海外業務占比有望突破30%，既貼近國際客戶，又分散地緣風險。

在“易中天”組合中，天孚通信雖體量最小（市值不及中際旭創的三分之一），卻是產業鏈的“穩壓器”。

新易盛、中際旭創是光模塊整機龍頭，直接給微軟、谷歌、亞馬遜等云巨頭供貨，相當于“光高速公路”的搭建者；而天孚是上游“收費站”，負責光信號的收發、傳輸和轉換——新易盛、中際旭創的800G光模塊里，幾乎都離不開天孚的高速光收發接口組件和光纖陣列（FAU）。

這種分工，讓“易中天”成為了利益共同體。2025年初至今，新易盛股價漲335%，中際旭創漲243%，天孚通信漲186%，三者共享AI算力的行業景氣。

更值得關注的是，天孚還敲開了國際巨頭的大門：它是全球僅有的三家能向英偉達供應800G光模塊的廠商之一，也是其中唯一的中國廠商，2023年拿下了英偉達2億美元的訂單。

國內方面，除了華為，浪潮等廠商打造AI訓練集群時，也依賴天孚的器件支持。

從硅谷的英偉達數據中心，到深圳的華為算力集群，天孚通信成了全球AI算力網絡中不可或缺的“中國接口”。

有人把它比作“AI淘金潮中的賣水人”——當所有企業都在追逐AI大模型時，天孚這樣的光器件廠商，正在為“淘金者”提供最關鍵的“水和工具”。

光通信的黃金十年

天孚通信的逆襲，背后是光通信行業的“黃金時代”。

全球光模塊市場規模從2020年的112億美元，增至2024年的178億美元，預計2025年達235億美元，五年翻了一倍多。

需求端，云巨頭們正在為AI算力基建“瘋狂砸錢”——微軟2025財年預計1000億美元、Meta 660-720億美元、谷歌850億美元，核心用于AI數據中心、GPU集群及配套互聯，光模塊是其中的關鍵器件；

供給端，“東數西算”政策推動了國內數據中心的建設，800G/1.6T光模塊產能加速釋放，CPO滲透率從當前的10%向未來的50%沖刺。

機遇之下，資本市場對光器件企業的預期持續走高——天孚通信動態市盈率約70-85倍，新易盛約30-45倍，顯著高于行業平均水平，投資者核心押注CPO技術落地后，企業能在AI算力需求爆發中兌現業績增量。??

而天孚通信的發展節奏始終錨定工藝本質，公司生產線入口常年懸掛“如履薄冰”的牌匾，董事長鄒支農也多次強調“天孚是高工藝要求的超精密加工企業，而非單純依賴概念的高科技公司”。

這種對工藝打磨的堅守，恰恰是其核心競爭力的來源：天孚陶瓷套管全球市占率超40%，光模塊組件在英偉達供應鏈中市占率達70%，這些靠長期技術沉淀筑起的壁壘，正是資本市場敢于給出高估值的底層邏輯。

從行業趨勢看，現在還遠未到光通信行業的天花板——未來3.2T/6.4T超高速光互聯、6G通信、衛星互聯網，都會帶來新需求。花旗、高盛等投行紛紛上調天孚的目標價，認為AI算力驅動下的光通信長期需求明確，階段性回調反而給投資者提供了布局機會。

結語：

從“小鎮陶瓷”到“光速未來”

天孚通信的故事，是中國高端制造業“厚積薄發”的縮影。

從小鎮作坊，到全球AI算力網絡的核心供應商；從一顆陶瓷套管打破日企壟斷，到成為華為、英偉達的合作伙伴——鄒支農用十余年的“穩”，接住了AI時代的“快”，也讓“小鎮光器件之王”的名號實至名歸。

如今，全球AI浪潮方興未艾，6G藍圖正在繪制，光通信行業的“黃金十年”才剛剛開啟。

對于天孚通信來說，不變的是“穩”的底色——垂直整合的模式、深厚的技術積累、精益求精的運營；“變”的則是主動破局的策略——緊跟CPO、硅光等新技術，拓展全球市場。

一顆米粒大小的陶瓷套管，最終長成了承載萬億AI數據的核心光器件。

鄒支農在研發歲月中熬白的雙鬢，見證著公司從小鎮作坊到市值千億企業的逆襲——天孚通信的故事告訴我們：中國制造的突圍，不是靠“風口投機”，而是靠“十年磨一劍”的匠心。

當AI的光速未來到來時，那些曾經耐住寂寞的“小鎮創業者”們，終將成為照亮時代的“光”。