作者｜宋鶴鳴?編輯｜劉欽文

生鮮電商的倉庫冷柜、食品干線運輸冷藏車、疫苗藥物血液制品的倉儲與運輸、跨境物流多溫區(qū)倉庫及集裝箱……只要嵌入這家企業(yè)的監(jiān)測控制儀器，溫濕度便會精準鎖定在設(shè)定值。

這家把冷鏈物聯(lián)網(wǎng)做成主營生意的公司，現(xiàn)已向北交所遞交《招股書》，如今正在等待上會。根據(jù)北交所官網(wǎng)披露，北交所上市委將于8月29日上午，對江蘇省精創(chuàng)電氣股份有限公司（以下簡稱“精創(chuàng)電氣”）發(fā)行審議。

從修電視的大學(xué)生到全球冷鏈科技領(lǐng)航者，創(chuàng)始人李超飛用30年帶領(lǐng)精創(chuàng)電氣從泥濘的創(chuàng)業(yè)之路走上了國際舞臺。如今，精創(chuàng)電氣即將接受上市委審議，李超飛與精創(chuàng)電氣新一輪的資本故事，也就此翻到下一頁。

01

為海爾供應(yīng)商，

年入5億要“出海”

精創(chuàng)電氣成立于1996年4月，主營業(yè)務(wù)為冷鏈設(shè)備智能控制器、醫(yī)藥與食品冷鏈監(jiān)測記錄儀、制冷熱泵檢測儀表及環(huán)境顆粒物檢測儀器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供物聯(lián)網(wǎng)和基于云的系統(tǒng)解決方案，其中冷鏈智能控制及監(jiān)測記錄類產(chǎn)品收入占比超過90%。客戶包括星星冷鏈、美菱集團和海爾集團等。

2022年至2024年，精創(chuàng)電氣的營業(yè)收入分別為3.96億元、4.35億元和4.99億元，后兩期營收增速分別達到14.8%和25.85%。同期，精創(chuàng)電氣的歸母凈利潤分別為0.49億元、0.55億元和0.59億元，呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢。

不過，2022年至2024年，精創(chuàng)電氣計入當(dāng)期損益的政府補助分別為1336.52萬元、1365.83萬元和1316.39萬元，占利潤總額的比例分別為24.44%、23.59%和19.5%。另外公司收到的稅收優(yōu)惠分別為668.38萬元、768.63萬元和927.59萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為12.22%、13.27%和13.74%。

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為2.49億元，較上年同比增長6.83%；歸母凈利潤為0.28億元，較上年同比增長0.58%。

分區(qū)域來看，精創(chuàng)電氣有一半以上的收入來自海外市場。報告期內(nèi)，精創(chuàng)電氣的境外主營業(yè)務(wù)收入分別為1.84億元、2.04億元和2.66億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.31%、48.27%和54.34%。

為搭建各地的生產(chǎn)、銷售、倉儲、售后及運營體系，并以此開拓美洲、歐洲、東南亞等市場，截至2025年8月23日，精創(chuàng)電氣分別在美國、英國、巴西及泰國設(shè)立四家海外子公司進行本土化運營（不具備獨立生產(chǎn)能力），旨在進一步拓展海外市場來服務(wù)海外客戶，同時不斷完善海外供應(yīng)鏈的布局。

創(chuàng)始人李超飛的目標則是在未來3-5年把國際業(yè)務(wù)占比進一步提升至70%-80%。他曾對媒體表示，“國內(nèi)市場卷到拼價格，海外卻在拼技術(shù)、拼服務(wù)，這正是我們的優(yōu)勢所在。”

不過，境外業(yè)務(wù)也受到監(jiān)管問詢。北交所曾在問詢函中對精創(chuàng)電氣設(shè)立的境外子公司美國精創(chuàng)、英國精創(chuàng)訂單獲取方式及其收入情況提出質(zhì)疑。要求公司說明“美國精創(chuàng)、英國精創(chuàng)訂單獲取方式，及主要客戶類型相同但‘凈利潤/營業(yè)收入’差異較大的原因，銷售、采購等業(yè)務(wù)模式與母公司境外線上銷售模式的異同。”

對此，精創(chuàng)電氣回應(yīng)稱，美國精創(chuàng)、英國精創(chuàng)凈利潤率差異主要系產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)不同導(dǎo)致的毛利率差異、期間費用率差異等因素綜合影響所致。美國精創(chuàng)與英國精創(chuàng)的銷售、采購等業(yè)務(wù)模式基本相同，且以境外線上銷售為主，母公司境外銷售主要以線下銷售為主。

02

多次違規(guī)被處罰

事實上，合規(guī)短板才是精創(chuàng)電氣上市途中最硬的“暗礁”。

從公開披露情況來看，精創(chuàng)電氣在報告期內(nèi)存在多項違規(guī)經(jīng)營行為，包括超批復(fù)產(chǎn)能生產(chǎn)、未批先建、經(jīng)營用地實際用途與證載用途不符等一系列合規(guī)問題。

根據(jù)徐州高新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展局于2017年1月5日出具的《通知》、徐州高新區(qū)行政審批局于2020年5月22日出具的《審批意見》，精創(chuàng)電氣備案產(chǎn)品及產(chǎn)能為：年產(chǎn)冷鏈物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控系統(tǒng)、冷鏈物聯(lián)網(wǎng)遠程報警系統(tǒng)100萬臺（套）。但根據(jù)公司的書面確認并經(jīng)核查，截至2023年精創(chuàng)電氣的年實際產(chǎn)量約為500萬臺（套）。這遠超過批準的產(chǎn)能。

另外，精創(chuàng)電氣擁有一處坐落于徐州市某地的國有建設(shè)用地使用權(quán)，根據(jù)2023年取得的《不動產(chǎn)權(quán)證》，其證載土地用途為科教用地。但實際上，上述土地及附屬建筑物被精創(chuàng)電氣用于研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營。

2024年11月26日，精創(chuàng)電氣完成土地瑕疵整改，重新取得《不動產(chǎn)權(quán)證書》，土地用途更改為科研用地、工業(yè)用地。

精創(chuàng)電氣還有一處未批先建的情況。根據(jù)《招股書》，公司在園區(qū)內(nèi)設(shè)有一幢臨時建筑物，用途為員工臨時食堂，于2022年下半年建成并投入使用。但直到2023年11月29日，才就此臨時建筑補辦取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》。

除此之外，報告期內(nèi)，精創(chuàng)電氣還因海關(guān)申報出口不實等問題多次受到處罰。

《招股書》顯示，2022年3月至2023年11月，精創(chuàng)電氣接受了來自徐州海關(guān)、上海浦東國際機場海關(guān)、舟山海關(guān)、黃埔新港海關(guān)、佛山海關(guān)的處罰多達六次。處罰事由包括申報總價與實際總價不符、申報幣制錯誤、貨物重量申報不實、申報稅則號列不實漏繳稅款、出口數(shù)量申報不實等情況，被海關(guān)處以罰款金額低則500元，高則超過萬元。

03

家族控股79.7%，

關(guān)聯(lián)交易被問詢

多次出現(xiàn)不合規(guī)經(jīng)營背后，精創(chuàng)電氣是一家股權(quán)高度集中的典型家族企業(yè)。

截至2025年8月，李超飛直接持有精創(chuàng)電氣44.66%的股份，為控股股東，李超飛配偶李敏直接持有公司28.16%的股份，擔(dān)任副董事長。李超飛與李敏的女兒李小凡直接持有公司6.87%的股份，為公司副總經(jīng)理，一家三口合計持有精創(chuàng)電氣79.7%的股份，為公司的共同實控人。

更加需要注意的是，公司關(guān)鍵崗位的任職幾乎被實控人家族成員“包場”。《招股書》顯示，李超飛的兄弟之子李清文擔(dān)任公司副總經(jīng)理，李敏的妹妹李寒冰和李靖分別擔(dān)任公司成本中心總監(jiān)以及采購中心副經(jīng)理。

北交所在首輪審核問詢函中也特別關(guān)注了這一點，要求精創(chuàng)電氣說明實控人近親或其他關(guān)聯(lián)方在公司任職或持股的情形是否影響公司治理有效性，說明健全完善公司治理機制的明確、可執(zhí)行的具體措施。

對此公司回復(fù)稱，除李清文擔(dān)任高級管理人員外，公司實控人李超飛、李敏及李小凡的其他近親及關(guān)聯(lián)方均未擔(dān)任董事、監(jiān)事或高級管理人員，并且為保護公司股東權(quán)益，避免實控人近親或關(guān)聯(lián)方可能對公司治理及內(nèi)部控制產(chǎn)生不利影響，公司已采取相應(yīng)措施確保公司治理和內(nèi)控的有效性。

“任何企業(yè)都有生命周期，公司創(chuàng)業(yè)初期，公司股權(quán)集中，所有權(quán)人擁有絕對控股權(quán)，有利于企業(yè)決策和執(zhí)行；在成長階段，公司股權(quán)集中，企業(yè)可以保持穩(wěn)定，但家司不分，不利于吸引外來人力資源和外來管理人員；公司IPO是企業(yè)成熟的標志，公司到了成熟期，為適應(yīng)外部發(fā)展環(huán)境，企業(yè)戰(zhàn)略勢必要重新定位，對應(yīng)的是治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，不可避免的涉及領(lǐng)導(dǎo)班子、管理架構(gòu)等人事重大調(diào)整。如果股權(quán)過于集中，公司治理結(jié)構(gòu)無法調(diào)整到位，可能無法適應(yīng)市場變化。”獨立經(jīng)濟學(xué)家、財經(jīng)評論員王赤坤表示。

此外，根據(jù)《招股書》披露，精創(chuàng)電氣與實控人曾持有的一家公司存在關(guān)聯(lián)交易。

江蘇精英冷暖設(shè)備工程有限公司（下稱“江蘇精英冷暖”）曾由李超飛持股31%，陳榮金持股 7.4%，陳慶平持股5.5%并擔(dān)任監(jiān)事。陳榮金、陳慶平曾擔(dān)任精創(chuàng)電氣監(jiān)事，2021年1月起不再擔(dān)任。

三人于2020年12月轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)，因此精創(chuàng)電氣與江蘇精英冷暖的關(guān)聯(lián)關(guān)系于2021年12月正式宣告終止。但雙方依然存在商品銷售及房屋租賃的交易行為。

一方面，精創(chuàng)電氣主要向江蘇精英冷暖銷售電控箱產(chǎn)品，2022年-2024年，公司向江蘇精英冷暖銷售產(chǎn)品的收入為60.83萬元、42.22萬元和8.31萬元。

另一方面，精創(chuàng)電氣對江蘇精英冷暖出租房屋，2022年-2024年的收入分別為10.67萬元、15.12萬元和16.16萬元；同期公司向江蘇精英冷暖租賃房屋的支出為23萬元、23萬元和23萬元。精創(chuàng)電氣對此解釋稱，報告期內(nèi)，公司與江蘇精英冷暖的交易系正常市場行為，不屬于關(guān)聯(lián)交易范疇。

這也被北交所問詢，要求說明與原關(guān)聯(lián)方江蘇精英冷暖交易的必要性、公允性；轉(zhuǎn)讓價格及定價依據(jù)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實性以及是否存在關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化情形或其他特殊利益安排。

對此，精創(chuàng)電氣表示，2020年12月前，李超飛曾為江蘇精英冷暖第一大股東，但李超飛未在該公司任職，不參與日常經(jīng)營，主要由其總經(jīng)理李蘇負責(zé)。

雖然江蘇精英冷暖主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品與公司不同，但江蘇精英冷暖和公司工商登記的經(jīng)營范圍均包含“制冷設(shè)備”相關(guān)表述，為避免潛在的同業(yè)競爭影響，2020年12月，李超飛、陳榮金和陳慶平將所持江蘇精英冷暖股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓并退出該公司，前述終止公司與江蘇精英冷暖之間關(guān)聯(lián)關(guān)系事項具有合理性。

你關(guān)注過冷柜里的零件嗎？對精創(chuàng)電氣IPO的故事有何了解？歡迎下方留言討論。