作者 I 王露??報道 I 投資界PEdaily

創(chuàng)投圈年度IPO出現(xiàn)了。

投資界獲悉，昨晚（7月31日），協(xié)作設(shè)計平臺Figma正式在紐約證券交易所上市，成為今年迄今美股最大IPO項目。

本次IPO，F(xiàn)igma每股定價為33美元，開盤后一路大漲，截至收盤暴漲250%，市值達(dá)到563億美元（約合4000億元人民幣）。值得一提的是，這是自2021年以來美國風(fēng)投支持的最大科技公司IPO。

公司創(chuàng)始人是位退學(xué)的90后。大二那年暑假，Dylan Field創(chuàng)立Figma，試圖把Photoshop裝進(jìn)瀏覽器里，向工具巨頭Adobe發(fā)起挑戰(zhàn)。成立13年來，公司背后站滿了數(shù)十家風(fēng)投機(jī)構(gòu)，隊伍壯觀。

如今隨著上市鑼聲敲響，一場造富盛宴上演。

退學(xué)90后

剛剛締造一個超級IPO

正如大多數(shù)硅谷傳奇，F(xiàn)igma的故事要從一個天才少年說起。

出生于1992，Dylan Field從小就展露出數(shù)學(xué)天賦，六歲常玩的游戲是解代數(shù)題，中學(xué)更是愛上網(wǎng)頁開發(fā)和設(shè)計。有意思的是，他另一個興趣是表演，曾出演過微軟Windows XP的電視廣告。

17歲那年，F(xiàn)ield進(jìn)入布朗大學(xué)就讀計算機(jī)科學(xué)和數(shù)學(xué)專業(yè)，期間在領(lǐng)英等公司實(shí)習(xí)。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在大二那年，他進(jìn)入新聞資訊應(yīng)用Flipboard實(shí)習(xí)。這家公司以流暢直觀的設(shè)計見長，試圖在屏幕上復(fù)制閱讀雜志的感受，彼時剛從一眾資訊App里崛起。

“原來想法和設(shè)計這么重要。”Field萌生了創(chuàng)業(yè)念頭。2012年，他毅然退學(xué)，接受了彼得·蒂爾（Peter Thiel）設(shè)立的10萬美元“蒂爾獎學(xué)金”。第一個創(chuàng)業(yè)項目是無人機(jī)，用于抓捕酒駕司機(jī)，但以失敗告終。很快，他與大學(xué)同學(xué)Evan Wallace開始著手創(chuàng)立Figma。

在他的設(shè)想中，F(xiàn)igma是一款在線圖形編輯平臺，所有用戶可以協(xié)同設(shè)計、發(fā)揮創(chuàng)意，類似瀏覽器版本的Photoshop。當(dāng)時這類產(chǎn)品概念尚在萌芽階段，設(shè)計師大多使用本地軟件完成設(shè)計，再導(dǎo)出壓縮包發(fā)給客戶或同事，并沒有在線修改、批注功能，生產(chǎn)效率并不高。

這無疑是向巨頭Adobe發(fā)起了挑戰(zhàn)。“普通人學(xué)習(xí)使用Photoshop是一個漫長而艱巨的過程。”Field表示，公司目標(biāo)是讓每個人都能使用免費(fèi)、簡單的在線工具來發(fā)揮創(chuàng)造力。

然而，這條路并非一帆風(fēng)順。創(chuàng)業(yè)初期，公司空有概念，產(chǎn)品路線、商業(yè)模式并不清晰，期間將產(chǎn)品設(shè)定為一款照片編輯器。在投資人看來，一切都是那么令人費(fèi)解，不少人將其拒之門外。加上團(tuán)隊成員大量離職，F(xiàn)igma一度陷入困境。

好在大家沒有放棄。經(jīng)歷無數(shù)次修改后，2016年Figma第一個正式版本才上線，先是以免費(fèi)“Adobe平替版”收獲了第一批用戶，很快獲得了良好口碑。

同年，一樁收購案徹底改變了Figma的命運(yùn)——微軟收購了軟件開發(fā)平臺Xamarin。該公司三百多個設(shè)計師全是Figma的初代用戶，F(xiàn)igma也隨之進(jìn)入微軟碼農(nóng)和高管的電腦里。

他們的盈利模式很簡單——對于個人用戶和教育用戶，F(xiàn)igma完全免費(fèi)；對于企業(yè)用戶，F(xiàn)igma則有不同檔位的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

命運(yùn)的齒輪悄然轉(zhuǎn)動。到了2020年，遠(yuǎn)程辦公興起，F(xiàn)igma契合了在線設(shè)計的需求，當(dāng)年就創(chuàng)造了7500萬美元的收入。僅僅在2021上半年，F(xiàn)igma的活躍用戶就實(shí)現(xiàn)了翻倍。

如今，公司全力押注AI，發(fā)布Figma Make 2.0和生成式設(shè)計等AI驅(qū)動工具。只需輸入一句自然語言，就能自動生成一個可編輯、交互、迭代的產(chǎn)品原型。AI也成為此次IPO的核心敘事，招股書中“AI”一詞出現(xiàn)了超過200次。

營收情況令人印象深刻。招股書顯示，2024年公司營收為7.49億美元，同比增長48%。2025年第一季度，營收為2.28億美元，同比增長46%，凈利潤為4490萬美元。照此速度發(fā)展，F(xiàn)igma今年營收有望突破10億美元里程碑。截至2025年3月，F(xiàn)igma擁有1031家年付費(fèi)超10萬美元的大客戶，同比增長47%，客戶名單里包括Netflix、Duolingo、Stripe等一線科技公司。

創(chuàng)業(yè)十余年，33歲的Field終于站上IPO敲鐘舞臺。

身后VC/PE云集，賺翻了

一路走來，F(xiàn)igma早已是創(chuàng)投圈的現(xiàn)象級項目。

種子輪融資來自創(chuàng)始人的“親友團(tuán)”。早在2013年，Index Ventures領(lǐng)投了380萬美元融資，領(lǐng)英前CEO等投資人參與。而Index Ventures也是創(chuàng)始人前東家Flipboard的投資方。

“這些初出茅廬的年輕創(chuàng)業(yè)者們，愿意奉獻(xiàn)未來至少三年的時間，去嘗試打造一項意義非凡的技術(shù)。而不是像大多數(shù)硅谷人那樣，先投入六個月，不斷迭代再決定是否繼續(xù)。”Index Ventures合伙人曾這樣感慨，他在實(shí)習(xí)期就見過Field，印象深刻。

到了2015年，Greylock Partners領(lǐng)投了該公司A輪1500萬美元融資，Iconiq Capital、Index Ventures、OATV、Soleio Cuervo、Adam Nash、DJ Patil和Jeff Weiner等參與其中。

當(dāng)中還有一段插曲，Greylock是最早接觸Figma的機(jī)構(gòu)之一，卻拒絕投資。彼時合伙人認(rèn)為這并不是個好生意，也談不上什么技術(shù)變革。直到A輪時，創(chuàng)始人帶著逐漸成形的產(chǎn)品上門，Greylock才改變了想法。

2018年，F(xiàn)igma宣布完成2500萬美元B輪融資，由凱鵬華盈 (Kleiner Perkins) 領(lǐng)投。此前投資方Greylock和Index等也參與了本輪融資。一年后，該公司以4.4億美元的估值完成了由紅杉資本（Sequoia Capital）領(lǐng)投4000萬美元C輪融資。

高光時刻出現(xiàn)2020年，F(xiàn)igma完成由a16z領(lǐng)投5000萬美元D輪融資，Durable Capital、Index、Greylock、KPCB、紅杉資本（Sequoia Capital）和Founders Fund等機(jī)構(gòu)跟投，公司估值為20億美元，躋身獨(dú)角獸行列。

融資神話還在繼續(xù)。次年，F(xiàn)igma完成2億美元E輪融資，較一年前估值增長了5倍，達(dá)到100億美元。由Durable Capital和摩根士丹利旗下Counterpoint Global共同領(lǐng)投，其他參投方包括Index、Greylock、Kleiner Perkins、紅杉資本（Sequoia Capital）和a16z。也是在這一年，創(chuàng)始人之一Evan Wallace因工作倦怠離開了公司。

隨后，嗅到威脅的Adobe試圖以200億美元價格收購Figma，但最終未被監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。收購叫停后，Adobe向Figma支付了10億美元的“違約費(fèi)”，比Figma此前的融資額還要多。

IPO前最后一輪融資是2024年，Durable Capital、摩根士丹利、a16z、紅杉資本（Sequoia Capital）、凱鵬華盈、Index、Greylock等投資方參與，融資額為4.16億美元。

招股書顯示，創(chuàng)始人Field是公司最大股東，IPO前持有5660萬股，并擁有對另外2670萬股的投票控制權(quán)。Index是最大機(jī)構(gòu)方股東，持股占比17%。Greylock位居第二，持有16%的股份；其次是凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital），分別持有14%、8.7%股份。

陪伴多年，創(chuàng)始人與身后投資人寫就一個互相扶持的創(chuàng)業(yè)范本。

IPO造富

創(chuàng)始人身家400億

這次史詩級IPO，帶來了一場造富盛宴。

令人眼紅的是，根據(jù)招股書Figma計劃發(fā)行超過3600萬股A類股票，其中新股增發(fā)約1240多萬股，老股出售則占2/3，現(xiàn)有股東們將出售近2470萬股，按目前發(fā)行價估算約8億美元。也就是說，大部分募資額將進(jìn)入老股東腰包，集體落袋為安。

以創(chuàng)始人Field為例，他將出售235萬股老股，計算下來，這部分股票可以套現(xiàn)約7700萬美元。彭博指數(shù)顯示，F(xiàn)ield身價飆升至61億美元，但他反應(yīng)平淡：“很長一段時間以來，我的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)不再是金錢了。”

最大贏家還有風(fēng)投機(jī)構(gòu)。如今，Index、Greylock、凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital）持股賬面價值約240億美元。據(jù)Crunchbase報道稱，此次IPO機(jī)構(gòu)方投資回報率超過10倍，這還是股價尚未繼續(xù)暴漲的情況下。

“Figma產(chǎn)生了巨大的財富效應(yīng)，也是IPO市場的風(fēng)向標(biāo)。”一位硅谷分析師稱，“這將與超級獨(dú)角獸Canva、Netskope和Databricks的未來估值直接相關(guān)。畢竟對于獨(dú)角獸們而言，IPO的挑戰(zhàn)在于獲得他們想要獲得更高市值。”

悄然間，IPO狂歡正卷土重來。正如美股，2025年第二季度共有59家公司上市，融資總額達(dá)到150億美元，數(shù)量和金額均高于第一季度。

與此同時，多只重量級新股表現(xiàn)火爆——Circle上市首日股價較發(fā)行價飆升約168%，此后漲幅數(shù)倍。“英偉達(dá)親兒子”CoreWeave盡管首日表現(xiàn)平平，但上市以來股價累計漲幅超過170%。

我們將目光移向大洋彼岸。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2025年上半年中企境內(nèi)外上市共109家，首發(fā)融資額約合人民幣1213.60億元，同比上升分別為32.9%、158.7%。港股沸騰歷歷在目，A股也出現(xiàn)了IPO窗口，正如上半年科創(chuàng)板迎來首位90后敲鐘，影石創(chuàng)新上市首日市值700億，帶給身后早期投資方千倍回報。

說到底，一級市場的情緒，往往由退出決定。過去幾年，IPO收縮導(dǎo)致退出難成為共識。如今，VC/PE們看到了估值兌現(xiàn)的希望，這是一次久違的喘息機(jī)會。

然而，這場盛宴并非人人有份。沖到終點(diǎn)的，多是賽道龍頭和長期主義者。潮水涌來，有人順勢登船乘風(fēng)破浪，將紙面財富兌現(xiàn)為真金白銀；有人卻只能在岸邊觀望。

誰都不想錯過。