作者｜劉俊群?編輯｜劉欽文

當(dāng)你在小區(qū)門(mén)口接過(guò)無(wú)人配送車(chē)送來(lái)的快遞時(shí)，當(dāng)景區(qū)的無(wú)人駕駛觀光車(chē)帶你穿梭山林時(shí)，或許不會(huì)想到，在塵土飛揚(yáng)的礦山里，自動(dòng)駕駛正重塑工業(yè)場(chǎng)景。

近日，“國(guó)內(nèi)礦區(qū)無(wú)人駕駛企業(yè)”易控智駕科技股份有限公司（下稱“易控智駕”）向港交所遞交《招股書(shū)》，擬沖刺上市。作為L(zhǎng)4級(jí)自動(dòng)駕駛的領(lǐng)軍者，易控智駕已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)L4級(jí)無(wú)人駕駛市場(chǎng)18.2%的份額，超越了蘿卜快跑、小馬智行、文遠(yuǎn)知行等一眾競(jìng)爭(zhēng)者。

此外，易控智駕還獲得了紫金礦業(yè)、蔚來(lái)、寧德時(shí)代等眾多明星資本的青睞，IPO前估值已經(jīng)接近48億元。然而，公司在過(guò)去三年虧損超過(guò)9億元。此次赴港IPO，易控智駕能否成功上市，成為“礦山無(wú)人駕駛第一股”呢？

礦山里做無(wú)人駕駛

三年虧損超9億元

礦山作業(yè)一直以來(lái)都被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的行業(yè)。特別是那些位于高海拔、崎嶇地形的礦場(chǎng)，常常面臨極端天氣、復(fù)雜地質(zhì)等難題。司機(jī)們需要在暴風(fēng)雪、泥濘山路中忍受高強(qiáng)度的重復(fù)勞動(dòng)，這可能導(dǎo)致安全事故頻發(fā)、企業(yè)成本持續(xù)上升。

在這樣的背景下，無(wú)人駕駛技術(shù)開(kāi)始在礦業(yè)中嶄露頭角。易控智駕在《招股書(shū)》中寫(xiě)道，在礦業(yè)中，無(wú)人駕駛并非“錦上添花”，而是“勢(shì)在必行”。公司自2018年成立以來(lái)，便致力于為礦區(qū)提供L4級(jí)無(wú)人駕駛解決方案。

據(jù)國(guó)際汽車(chē)工程師學(xué)會(huì)（SAE）的定義，自動(dòng)駕駛技術(shù)從L0到L5被劃分為六個(gè)級(jí)別。易控智駕的技術(shù)已達(dá)到L4級(jí)別，這意味著在特定區(qū)域內(nèi)，無(wú)需人工干預(yù)，系統(tǒng)就能完全接管駕駛?cè)蝿?wù)，應(yīng)對(duì)突發(fā)的復(fù)雜情況并保證安全。

圖源：《招股書(shū)》

截至目前，公司已經(jīng)交付超過(guò)1400臺(tái)無(wú)人駕駛礦卡，累計(jì)行駛里程突破400萬(wàn)公里，商業(yè)運(yùn)營(yíng)次數(shù)超過(guò)600萬(wàn)次，且擁有超過(guò)六年的安全運(yùn)營(yíng)記錄。

具體看，易控智駕的業(yè)務(wù)主要分為兩大類：礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案和智能礦區(qū)數(shù)字化解決方案。簡(jiǎn)單說(shuō)，礦區(qū)無(wú)人駕駛是讓礦車(chē)自己跑；而智能礦區(qū)數(shù)字化則類似給礦區(qū)“裝上大腦”，實(shí)時(shí)監(jiān)控設(shè)備狀態(tài)、自動(dòng)規(guī)劃生產(chǎn)、巡檢找隱患，提升礦區(qū)管理效率。

其中，礦區(qū)無(wú)人駕駛是易控智駕的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)98%以上的收入。該業(yè)務(wù)又進(jìn)一步分為T(mén)aaS（持車(chē)）模式和ATaaS（不持車(chē)）模式。TaaS模式下，易控智駕擁有并運(yùn)營(yíng)無(wú)人駕駛車(chē)隊(duì)，從部署到維護(hù)到技術(shù)更新統(tǒng)統(tǒng)包攬，屬于典型的重資產(chǎn)模式。而ATaaS模式則由客戶自行購(gòu)買(mǎi)礦車(chē)，易控智駕負(fù)責(zé)提供必要的支持，更多的是一種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022-2024年，TaaS模式收入從0.6億元增至5.2億元，占比從99.9%降至52.7%；ATaaS模式則在2023年起才產(chǎn)生收入，當(dāng)年為1.13億元、2024年4.53億元，占比分別為41.7%和46%，可以看到，雖然TaaS模式依然占據(jù)主導(dǎo)，但ATaaS的增速也不容小覷，市場(chǎng)潛力明顯。

圖源：《招股書(shū)》

易控智駕的營(yíng)收從2022年的0.6億元，躍升至2024年的9.86億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)305.71%。

這一增速離不開(kāi)其龐大的客戶群體，目前，公司已擁有11家終端客戶集團(tuán)，技術(shù)已部署在包括國(guó)家能源集團(tuán)、國(guó)家電投、特變電工、紫金礦業(yè)、首鋼集團(tuán)和寶武集團(tuán)等24個(gè)礦場(chǎng)。

不過(guò)，值得注意的是，易控智駕的客戶集中度較高。從收入貢獻(xiàn)來(lái)看，前五大客戶的收入分別為0.6億元、2.56億元和8.25億元，占總營(yíng)收的比重分別為99.9%、94.4%和83.7%。

其中，第一大客戶給公司帶來(lái)的收入分別為0.31億元、1.13億元和5.37億元，占比分別為51.8%、41.7%和54.5%。

盡管公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利依舊是個(gè)挑戰(zhàn)。2022年至2024年，易控智駕的凈虧損分別為2.16億元、3.34億元和3.9億元，三年累計(jì)虧損達(dá)到9.4億元。而在毛利率方面，2022年、2023年分別為-29.5%、-18.6%，但在2024年，毛利率終于實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正，達(dá)到了7.6%。

圖源：《招股書(shū)》

公司解釋稱，虧損的主要原因在于公司在前期技術(shù)研發(fā)和商業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)上的大規(guī)模投資。過(guò)去三年，易控智駕的研發(fā)投入分別為1.1億元、1.77億元和2.08億元，研發(fā)投入的力度可見(jiàn)一斑。

由于持續(xù)的研發(fā)投入和其他經(jīng)營(yíng)支出，易控智駕的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流在過(guò)去三年都呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。2022至2024年，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別凈流出7451萬(wàn)元、2.51億元和7.13億元。到2024年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物剩余4602.7萬(wàn)元。

此次IPO，易控智駕的融資金額將用于自動(dòng)駕駛算法和線控底盤(pán)等軟硬件開(kāi)發(fā)、信息技術(shù)開(kāi)發(fā)、全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張和客戶獲取、人才發(fā)展、潛在投資及收購(gòu)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等方面。

同時(shí)，公司還表示，隨著收入的不斷增長(zhǎng)、毛利率的持續(xù)提升、軟件服務(wù)收入的增加以及更高資本效率的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，公司相信能夠在中期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利。

創(chuàng)始人為“80后”連續(xù)創(chuàng)業(yè)者

獲寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)投資

盡管面臨虧損，易控智駕仍獲得不少資本的青睞。

據(jù)《招股書(shū)》顯示，從2020年6月起，易控智駕在短短五年內(nèi)完成了10輪融資，累計(jì)融資金額達(dá)到12.95億元，吸引了寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、蔚來(lái)資本、興杭國(guó)投等知名投資機(jī)構(gòu)。

沖刺港股IPO前，易控智駕在2023年6月22日和23日完成了D輪和D+輪融資，融資金額合計(jì)為4.12億元，其中溥泉資本和寧德時(shí)代領(lǐng)投。以D+輪價(jià)格計(jì)算，IPO前估值約48億元。

收獲資本支持的背后，不得不提易控智駕的創(chuàng)始人——藍(lán)水生。作為一名“80后”福建人，藍(lán)水生并非技術(shù)大牛，但他的創(chuàng)業(yè)之路卻充滿了傳奇色彩。

據(jù)新媒體“車(chē)東西”報(bào)道，藍(lán)水生畢業(yè)于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)管理學(xué)專業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)和游戲行業(yè)嶄露頭角，2006年至2009年間，他創(chuàng)辦了多家游戲公司，積累了不小的資源和經(jīng)驗(yàn)。2010年，他成立了廣州易申游商務(wù)咨詢有限公司；2012年，他創(chuàng)辦了廣州易幻網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

廣州易申游商務(wù)咨詢有限公司后更名為廣州晶綺信息科技有限公司，目前運(yùn)營(yíng)的熱門(mén)游戲包括30多款，其中手機(jī)游戲有《神之刃》《掌上群英》《嚕嚕英雄》《臥龍吟》《戀舞》《泡泡戰(zhàn)紀(jì)》等；網(wǎng)頁(yè)游戲則涵蓋《新彈彈堂》《部落守衛(wèi)戰(zhàn)》《星曲》《女神聯(lián)盟》《明朝時(shí)代》《國(guó)破》《圣戰(zhàn)之旅》等。

另一公司廣州易幻網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，則于2016年被無(wú)錫寶通科技股份有限公司（300031.SZ）收購(gòu)，成為其控股子公司，曾推出《神雕俠侶》《天龍八部 3D》等知名IP改編游戲。

圖源：罐頭圖庫(kù)

在游戲行業(yè)站穩(wěn)腳跟后，藍(lán)水生將目光投向了新能源領(lǐng)域。

2014年，國(guó)內(nèi)掀起了第一波新能源造車(chē)?yán)顺薄Ｓ谑牵{(lán)水生在2013年成立了廣州易咖新能源汽車(chē)科技有限公司，彼時(shí)，藍(lán)水生持有廣州易咖新能源的股份為1%。

2016年，廣州易咖新能源與江蘇賽馳新能源車(chē)業(yè)有限公司合資成立了江蘇易咖新能源汽車(chē)有限公司，并推出了“老頭樂(lè)”系列低速電動(dòng)車(chē)。

到2019年，易咖新能源的銷(xiāo)量達(dá)到了1.12萬(wàn)輛。然而，根據(jù)“天眼查”信息，藍(lán)水生在2019年10月30日選擇退出，退出時(shí)持股比例僅剩0.006%。目前，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況異常。

在這之后，藍(lán)水生又盯上了迅速崛起的自動(dòng)駕駛行業(yè)。

藍(lán)水生后來(lái)對(duì)“車(chē)東西”回憶道：“最開(kāi)始我其實(shí)想收購(gòu)或投資一家自動(dòng)駕駛公司，但2017年正值行業(yè)投融資高峰期，那時(shí)候好公司溢價(jià)較多，最后決定自己做。”

由于并非技術(shù)出身，他明白自己需要找到一個(gè)懂技術(shù)的合伙人。正是在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，他遇到了張磊——一個(gè)同樣在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家。

據(jù)《招股書(shū)》顯示，張磊畢業(yè)于鄭州輕工業(yè)學(xué)院，2011年5月至2017年8月間在宇通客車(chē)擔(dān)任智能化技術(shù)研究工程師，離職后選擇創(chuàng)業(yè)。

當(dāng)時(shí)張磊的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在融資上出現(xiàn)了一些問(wèn)題，恰巧經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)了藍(lán)水生。藍(lán)水生決定投資張磊的團(tuán)隊(duì)，2018年5月，易控智駕正式成立，團(tuán)隊(duì)在10月開(kāi)始運(yùn)作，11月便推出了首輛L4級(jí)無(wú)人駕駛礦山車(chē)的原型。

圖源：罐頭圖庫(kù)

如今，藍(lán)水生擔(dān)任公司聯(lián)席董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及CEO職位，張磊擔(dān)任董事長(zhǎng)。創(chuàng)立初期藍(lán)水生和妻子劉冬梅各持有70%和30%的股份，后劉冬梅將30%股份無(wú)償轉(zhuǎn)讓給張磊。

目前，藍(lán)水生持股30.61%、藍(lán)水生的妻子劉冬梅持股為2.68%、張磊持股7.17%，公司其他主要股東包括嘉興志韜（8.44%）、白芳芳（8.69%）、紫金礦業(yè)（通過(guò)紫地投資和紫牛投資合計(jì)持股4.13%）等。

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