文|瑞財經(jīng)? ?作者|楊宏彬

他碩士在讀期間，加入了網(wǎng)易旗下公司，擔(dān)任測試經(jīng)理。與此同時，他還在研發(fā)自己的APP“戀戀”。

2013年6月，孔曉明拿到了中國華中科技大學(xué)的工程碩士學(xué)位。一個月后，“戀戀”?android版本誕生，并在當年11月拿到數(shù)百萬天使投資。

之后，他離開了網(wǎng)易，專心做自己的事業(yè)。他創(chuàng)立大為文化的前身，作為“戀戀”的運營方。2105年，戀戀完成2000萬元A輪融資。2017年，大為文化于新三板掛牌，但僅一年時間就摘牌。

過往財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，大為文化營收增長十分迅猛，但在摘牌前，公司尚未實現(xiàn)盈利。

2020年，孔曉明又一次創(chuàng)業(yè)，收購了空殼公司廣州隨手播，將之發(fā)展成一家SaaS解決方案提供商。并于今年5月向港交所發(fā)起沖刺。

與大為文化不同的是，隨手播的盈利能力非常強，凈利潤率一度超過70%。但成立至今，公司僅獲得了200多萬元的投資。

2024年，隨手播還開辟了新業(yè)務(wù)線上營銷解決方案，助力公司營收顯著增長。大為文化為隨手播的盈利做出了貢獻。2022年-2024年，大為文化一直位列隨手播的五大客戶。

在遞表前，隨手播有過兩次分紅，總金額達到7125萬元，而這些錢幾乎都進了孔曉明的口袋里。

成立后近3年未開展業(yè)務(wù)，遞表前總投資232萬

隨手播的主要運營主體為廣州隨手播，成立于2017年11月，注冊資本1000萬元，最初由林曉佳及陳洪宇分別持股50%。

2020年7月，林曉佳及陳洪宇將廣州隨手播股權(quán)轉(zhuǎn)讓予孔慧明及大為科技，因注冊資本尚未實繳，所以代價為0元。至此，將廣州隨手播才開始開展業(yè)務(wù)。

大為科技是由孔慧明控制，二者所持股權(quán)是替孔慧明的兄弟孔曉明代持。直至2023年3月，廣州隨手播股權(quán)的代持才解除，解除后，廣州隨手播由掌沃信息全資擁有。

從2023年3月起，掌沃信息一直由孔曉明及珠海邁科分別持有5%及95%，而珠海邁科由孔曉明及吳樹鑌持有95%及5%。

2023年3月，廣州隨手播出售了海南領(lǐng)娛60%的股權(quán)予獨立第三方海南嘉娛，作價60萬元，完成后，廣州隨手播不再持有海南領(lǐng)娛。

2024年6月，廣州隨手播獲得投資，創(chuàng)造力公司為其增資123.6萬元，作價232.34萬元。但這筆投資一直到2025年3月才完成。完成后，廣州隨手播由掌沃信息及創(chuàng)造力公司分別持有89%及11%。創(chuàng)造力公司由羅彩鳳全資持有。

2024年3月，隨手播于境外成立，并于2024年9月完成對廣州隨手播的重組。重組過程中，廣州隨手播廉價出售了一些非核心業(yè)務(wù)公司的股權(quán)，包括廣州拓客19.2%的股權(quán)及廣州一起學(xué)49%，代價分別為7,231元及1,000元。接盤方均為獨立第三方。完成后，廣州隨手播不再持有上述公司股權(quán)。

重組完成后，隨手播間接持有廣州隨手播100%股權(quán)，而隨手播由環(huán)豐、Glitten Day及羅彩鳳分別持有84.77%、約4.23%及約11.0%，此為隨手播遞表前的股權(quán)架構(gòu)。其中，環(huán)豐由孔曉明100%持有，Glitten Day由吳樹鑌100%持有。

因此，孔曉明為隨手播的實際控制人，持股比例84.77%。

實控人出身網(wǎng)易，兩名高管曾任職于歡聚時代

隨手播的董事會及高管成員包括：董事會主席兼執(zhí)行董事孔曉明；執(zhí)行董事兼行政總裁黎藜；執(zhí)行董事吳樹鑌；首席技術(shù)官劉苗；首席財務(wù)官周杰霞。

隨手播的高管年紀在39歲-41歲之間，人員雖然年輕，但履歷十分精彩。

孔曉明最初在網(wǎng)易旗下公司廣州博冠，擔(dān)任測試經(jīng)理。之后他與同在網(wǎng)易工作過的王玉柱聯(lián)手創(chuàng)立大為文化。

大為文化主要產(chǎn)品為“戀戀”及“迷說”兩款A(yù)PP。“戀戀”是一款具有虛擬結(jié)婚系統(tǒng)的戀愛社交應(yīng)用，而“迷說”則是是全國最大的對話小說原創(chuàng)社區(qū)。

2017年，大為文化曾于新三板掛牌，2014年-2017年公司的收入分別為303.22萬元、863.17萬、1.22億元及1.11億元，期間該公司一直為虧損狀態(tài)。

黎藜及劉苗則是多年同事。兩人均先后任職于珠海歡聚廣州分公司及廣州秒樂網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（“廣州秒樂”），之后又在隨手播聚首。二人曾在廣州秒樂擔(dān)任總經(jīng)理及首席技術(shù)官。

招股書介紹，珠海歡聚集團主要從事經(jīng)營社交直播平臺業(yè)務(wù)，廣州秒樂主要從事娛樂直播運營業(yè)務(wù)。

而據(jù)《預(yù)審IPO》了解，珠海歡聚為歡聚時代（NASDAQ: JOYY）旗下企業(yè)，泛娛樂類YY?直播、游戲電競類虎牙直播、全球化直播軟件Bigo Live、全球化短視頻平臺Likee等均為歡聚時代旗下產(chǎn)品。

廣州秒樂則是一家集游戲運營及游戲發(fā)行的公司。公司核心品牌"秒樂游戲"專注于重度RPG和SLG手游的發(fā)行，旗下產(chǎn)品包括集直播、語音等功能于一體的VV語音APP。

新業(yè)務(wù)推出兩月收獲大客戶，五大客戶中存在關(guān)聯(lián)方

隨手播是一家SaaS解決方案提供商，主要面向娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)，同時也提供精準營銷及新零售SaaS解決方案，以及線上營銷解決方案。

2022年-2024年，隨手播的收入分別為4509.8萬元、5066.6萬元及9895.1萬元，2024年公司的收入有顯著提升，是因為期內(nèi)公司新增了線上營銷解決方案業(yè)務(wù)。

2022年及2023年，隨手播的收入全部來自于SaaS解決方案，其中來自娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)SaaS解決方案的收入分別為4479.2萬元及4952.7萬元，占比總收入的99.3%及97.8%。2024年，該業(yè)務(wù)收入下滑至4372.3萬元，占比SaaS解決方案收入的69.4%。

但好在，2024年隨手播的精準營銷及新零售SaaS解決方案收入有明顯提升。其中精準營銷SaaS解決方案收入從2023年的25.4萬元提升至2024年的986.4萬元，新零售SaaS解決方案收入2023年的88.5萬元提升至2024年的948萬元。因此，隨手播期內(nèi)SaaS解決方案的總收入為6306.7萬元，仍呈現(xiàn)增長。

同時，2024年，線上營銷解決方案為隨手播貢獻了3588.4萬元收入。該業(yè)務(wù)是作為隨手播SaaS解決方案業(yè)務(wù)的配套，于2024年6月推出的。換言之，半年時間該業(yè)務(wù)的收入就已經(jīng)達到3588.4萬元。

這是因為隨手播線上營銷解決方案才推出，就獲得了大客戶的青睞。2024年，隨手播的最大客戶為客戶H，其向隨手播采購的正是線上營銷解決方案，2024年采購金額為3017.5萬元，占比隨手播該業(yè)務(wù)收入的84.1%。

招股書指出，客戶H為是一家提供營銷策劃及品牌管理服務(wù)的成熟技術(shù)解決方案供應(yīng)商，客戶包括保險公司及保險中介。其2024年8月才與隨手播建立業(yè)務(wù)關(guān)系。這位神秘大客戶在雙方的第一次合作中，展現(xiàn)出十足的誠意。報告期內(nèi)，隨手播前五大客戶的信貸期多為開具發(fā)票后10個工作日內(nèi)，個別客戶延長至15-30個工作日，但僅有客戶H為預(yù)付款。

2022年及2023年，五大客戶為其貢獻了100%、90.6%的收入，而2024年，五大客戶貢獻收入占比降至67.7%。各期內(nèi)，最大客戶為隨手播貢獻的收入占比分別為69.3%、30.7%及30.5%。2022年及2023年，隨手播的最大客戶分別為客戶A、客戶D。?

隨手播的五大客戶中，存在關(guān)聯(lián)方，包括大為文化及APPXYZ。孔曉明是大為文化的實控人之一，同時其還持有APPXYZ 45%的股權(quán)。

2022年，大為文化及APPXYZ分別是隨手播的第二及第四大客戶，為隨手播貢獻了合計20.1%的收入。2023年及2024年，大為文化分別位列隨手播第四及第五大客戶，分別為隨手播貢獻了11.4%及4.1%的收入。

隨手播的供應(yīng)商集中度也比較高。2022年-2024年，其向五大供應(yīng)商的采購金額占比分別為88.5%、98.2%及87.8%，向最大供應(yīng)商的采購金額占比分別為34.3%、58.5%及66.0%。

隨手播的五大供應(yīng)商變化是較快的，2022年與2023年僅有一名重疊，2023年和2024年并無重疊。

并且在2024年，隨手播的主要采購項目也發(fā)生變化。2022年及2023年，其主要采購的服務(wù)為技術(shù)服務(wù)，而2024年，其主要采購的服務(wù)為安排流量獲取。

新業(yè)務(wù)利潤微薄，凈利潤率持續(xù)下行

2024年，隨手播的收入雖然顯著增長，但貿(mào)易應(yīng)收款也大幅增加，期末為2089.9萬元。在2022年末及2023年，隨手播的貿(mào)易應(yīng)收款僅為255.4萬元及569.1萬元。

但隨手播2024年的貿(mào)易應(yīng)收款多數(shù)是由SaaS解決方案服務(wù)產(chǎn)生的，期內(nèi)該業(yè)務(wù)產(chǎn)生的貿(mào)易應(yīng)收款達到2017.4萬元。

2024年隨手播營收顯著增長是由新業(yè)務(wù)推動的，但該業(yè)務(wù)利潤十分微薄。2024年，隨手播與線上營銷解決方案相關(guān)的流量獲取成本達到3490萬元，占比該業(yè)務(wù)收入的97.26%。因此，隨手播期內(nèi)仍主要依靠SaaS解決方案服務(wù)盈利。

隨手播的招股書中并未提到毛利率指標，也未將行政、營銷、研發(fā)三項開支單獨列出。招股書中，公司最主要的成本為員工成本，各期分別為947.7萬元、1454.8萬元及1403.9萬元。

隨手播還存在為客戶墊款的行為。2024年，其為客戶墊付100萬元，以協(xié)助該客戶在網(wǎng)上平臺進行推廣活動。但這名客戶拖付欠款，給隨手播期內(nèi)造成了100萬元的減值虧損。

2022年-2024年，隨手播均實現(xiàn)盈利，凈利潤分別為3248.9萬元、2644.6萬元及3813.5萬元，凈利潤率分別為72%、52.2%、38.5%。

超七成凈利用于分紅，實控人幾乎全數(shù)收下

持續(xù)盈利下，隨手播的經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，各期內(nèi)流入資金3701.4萬元、3929.4萬元1242.6萬元，公司盈利最多的2024年，凈流入的資金卻是最少的。

同期內(nèi)，隨手播的融資現(xiàn)金流均為凈流出，各期流出資金3442.4萬元、82.6萬元、4823.4萬元。上文提到，隨手播在遞表前并未獲得太多投資，同時招股書顯示，公司并未有銀行及其他借款。

隨手播融資現(xiàn)金流的主要流出項為已付股息，各期流出資金3461萬元、0元及3664萬元。

招股書顯示，廣州隨手播分別于2022年及2024年向當時的股東分紅3461萬元及3664萬元。兩次分紅占比隨手播3年凈利潤總額的73.4%。

廣州隨手播2022年派發(fā)的是2021年的股息，2024年派發(fā)的是2023年股息。

上文提到，2021年末時廣州隨手播100%股權(quán)由孔慧明及大為科技替孔曉明代持，所以公司2022年分紅應(yīng)是全部進了孔曉明的口袋。

2023年末時，廣州隨手播由掌沃信息全資擁有，而掌沃信息由孔曉明及吳樹鑌分別持有95.25%及4.75%。

因此，孔曉明在這兩次分紅中應(yīng)該合計拿到了6950.96萬元，占分紅總額的97.56%。吳樹鑌從中拿到了174.04萬元。

截至2024年末，隨手播的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為988.4萬元，同比縮水近半。而今年3月末，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物又升至1316.3萬元。

附：隨手播上市發(fā)行中介機構(gòu)清單

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