文 | 張佳儒? ?來源|尺度商業(yè)

5月8日，科倫集團(tuán)官方視頻號發(fā)布一則廣告，一男子赤膊上陣，展示健碩胸肌，配文“劉先生75歲——‘沒有不可能！’”、“麥角硫因，生命長青”。

劉先生不是健身教練，而是科倫藥業(yè)實(shí)控人、董事長劉革新，1951年出生，確實(shí)已經(jīng)75歲。外界質(zhì)疑視頻效果真實(shí)性，公司強(qiáng)調(diào)，廣告視頻一點(diǎn)都沒有P過，其身材狀態(tài)完全真實(shí)。

對于劉革新保持身材的秘訣，科倫藥業(yè)證券部工作人員表示，公司董事長一直在吃這款麥角硫因膠囊，并長期保持健身習(xí)慣，每天早上5點(diǎn)開始健身。

這款麥角硫因膠囊是一款抗衰老產(chǎn)品，由科倫藥業(yè)全資子公司 “科倫永年” 銷售。75歲老板親自代言，背后是科倫藥業(yè)業(yè)績數(shù)據(jù)增長乏力、亟需開辟新賽道的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

科倫藥業(yè)經(jīng)歷了什么？

憤而辭職，干出“輸液大王”

劉革新是藥學(xué)專業(yè)研究生畢業(yè)，創(chuàng)業(yè)之前，劉革新曾在一家中美合資的藥廠擔(dān)任總經(jīng)理一職。1995年年底，由于不滿合資美方老板們對中國員工的不公平對待，劉革新憤而辭職創(chuàng)業(yè)。

1996年初，冬天還很冷，劉革新來到成都，租下了一個(gè)廢棄的膠囊廠，創(chuàng)辦四川科倫大藥廠（科倫藥業(yè)前身）。選址定了，劉革新的心情卻極為忐忑。

當(dāng)時(shí)，藥廠需要在5月底以前完成包括GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）方案審查、工程實(shí)施和驗(yàn)收發(fā)證在內(nèi)的一系列工作。

劉革新只有3個(gè)月的時(shí)間，他決定效法愛迪生的“60小時(shí)監(jiān)禁工作制”，把自己“監(jiān)禁”在廠里，在藥廠正式通過驗(yàn)收發(fā)證之前，絕不離廠回家。3個(gè)月后，他蓬頭亂發(fā)，滿臉胡子，形銷骨立。有人來廠里看他，拉著他問道:“大爺，請問劉總在哪里?”

劉革新的日夜趕工下，最終，科倫藥業(yè)在全省創(chuàng)造了當(dāng)年策劃、當(dāng)年投資、當(dāng)年建設(shè)、當(dāng)年生產(chǎn)、當(dāng)年盈利的“五當(dāng)”的奇跡。劉革新還收獲了“五當(dāng)?shù)茏印钡姆Q號。

兒童用大輸液是科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)“五當(dāng)”奇跡的關(guān)鍵產(chǎn)品。此前很長一段時(shí)間，國內(nèi)沒有獨(dú)立的兒童用大輸液，只能用成人用的500毫升，剩下的扔掉。劉革新決定生產(chǎn)兒童專用的100毫升注射液。

此后，差異化創(chuàng)新一直是科倫藥業(yè)成長的武器。

2003年，非典爆發(fā)，全密閉式輸液產(chǎn)品供不應(yīng)求。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)輸液的包裝形式主要是玻璃瓶、塑料瓶、PVC軟袋和非PVC軟袋，安全性和抗損性各自存在缺點(diǎn)。科倫藥業(yè)投入5000余萬元進(jìn)行研發(fā)，歷時(shí)4年研制出兼具直立擺放和全密閉輸液功能的可立袋。

在2008年汶川大地震的救援工作中，可立袋憑借其 “摔不壞” 的特性，在向?yàn)?zāi)區(qū)緊急空投物資時(shí)發(fā)揮了不可替代的作用。

科倫藥業(yè)的壯大還得益于一系列成功的并購舉措。從2003年到2009年，科倫藥業(yè)并購了13家公司，其中當(dāng)年盈利在100萬元以上只有2家，到2009年底這13家公司的銷售收入14.62億元，占科倫藥業(yè)總收入的45%，1.62億元的凈利潤則占公司總利潤的37%。

劉革新在談及自己的并購秘訣時(shí)表示：“我們通常會派出產(chǎn)、供、銷、人、財(cái)、物這幾方面的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，去幫助企業(yè)建立標(biāo)準(zhǔn)、完善流程，導(dǎo)入管理和技術(shù)。”

2010年，科倫藥業(yè)在深交所上市。當(dāng)時(shí)的公司，在輸液領(lǐng)域擁有106個(gè)品種共241種規(guī)格的產(chǎn)品，是國內(nèi)輸液行業(yè)中品種最為齊全和包裝形式最為完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一。

據(jù)中信證券研報(bào)顯示，2010年科倫藥業(yè)共生產(chǎn)輸液28.5億瓶/ 袋，銷售26.5億瓶/ 袋，國內(nèi)市場占有率約33%，成為了“輸液大王”。

利潤下降40%，老板秀胸肌下大棋

不久前，“輸液大王”科倫藥業(yè)發(fā)布2025年一季報(bào)，公司營收凈利潤雙降。在此背景下，75歲劉革新赤膊出鏡，下了一步大棋。

回顧歷史數(shù)據(jù)，自2010年成功上市，科倫藥業(yè)隨即啟動(dòng)百億產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃，開始實(shí)施“三發(fā)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新增長”的發(fā)展戰(zhàn)略。

“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”即三大業(yè)務(wù)形成三大發(fā)動(dòng)機(jī)，驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。科倫藥業(yè)除了輸液業(yè)務(wù)，還拓展了抗生素原料藥中間體及創(chuàng)新藥兩大業(yè)務(wù)線，承載兩大業(yè)務(wù)的子公司川寧生物和科倫博泰相繼于2022和2023年在深交所和港股上市，劉革新成為三家上市公司掌門。

二級市場上，2025年5月13日收盤，科倫藥業(yè)總市值541.1億元，川寧生物和科倫博泰市值分別為260.1億元和715.9億港元，三家公司合計(jì)市值超1400億元。

在 “三發(fā)驅(qū)動(dòng)” 戰(zhàn)略的推動(dòng)下，科倫藥業(yè)上市后的業(yè)績整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2010年至2024年，公司營收從40.26億元增長至218.12億元，歸母凈利潤從6.61億元增長至29.36億元。

從增速變化上看，2024年，科倫藥業(yè)營收同比增長1.67%；歸母凈利潤同比增長19.53%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的增幅，相比2023年的12.69%和44.03%降速明顯，且均是2021年以來的最低值。

從業(yè)務(wù)看，2024年公司傳統(tǒng)輸液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入89.12億元，同比下滑11.85%，營收占比40.86%。非輸液產(chǎn)品收入103億元，同比增加13.73%。

到了2025第一季度，科倫藥業(yè)科倫藥業(yè)的業(yè)績壓力進(jìn)一步凸顯。公司營收43.9億元，同比下滑29.42%，歸母凈利潤5.84億元，同比下滑43.07%。太平洋證券分析師認(rèn)為，主要受高基數(shù)及年初呼吸道傳染病流行程度較低因素影響。

在一季度核心業(yè)績數(shù)據(jù)下滑背景下，科倫藥業(yè)欲在三大業(yè)務(wù)板塊基礎(chǔ)上，進(jìn)軍抗衰老，再開辟一條新賽道。

根據(jù)官方信息，劉革新代言的麥角硫因膠囊的原料由科倫藥業(yè)子公司川寧生物提供，日本工廠生產(chǎn)，子公司科倫永年銷售，在售版本定價(jià)1499元/瓶（60粒），每粒含30mg（毫克）麥角硫因。

科倫永年官方賬號曾在4月發(fā)文，細(xì)數(shù)麥角硫因的功能或輔助功能，包括延緩衰老、告別失眠、幫助記憶力“回春”、皮膚逆襲“煥新顏”、抑制骨關(guān)節(jié)炎進(jìn)展、降低冠心病、卒中、心血管死亡率和總死亡率。

至于具體論據(jù)，科倫永年引用了知名雜志、大學(xué)研究等成果。比如，根據(jù)研究成果，麥角硫因幫助老年動(dòng)物的健康壽命延長了，代謝功能變好了；吃麥角硫因的志愿者睡眠質(zhì)量提升；麥角硫因能幫助衰老小鼠改善認(rèn)知記憶；女性們每天吃含25mg麥角硫因的平菇，皮膚變得又水又嫩。

科倫藥業(yè)的目標(biāo)人群是老齡群體，公司公告顯示，預(yù)計(jì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)市場2028年將達(dá)到12.3萬億。科倫藥業(yè)選擇此時(shí)切入萬億賽道，既是對川寧生物合成生物學(xué)技術(shù)積累的拓展應(yīng)用，也是面對業(yè)績壓力的一次嘗試。

5月6日的業(yè)績說明會上，科倫藥業(yè)高管表示，川寧生物已經(jīng)量產(chǎn)、準(zhǔn)備投產(chǎn)以及在研的抗衰老產(chǎn)品多達(dá)十余個(gè)，除了麥角硫因，其他均處于保密階段。董事會決心在未來三至五年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)治療醫(yī)學(xué)和預(yù)防醫(yī)學(xué)（大健康）并駕齊驅(qū)的格局。

綜合來看，科倫藥業(yè)的“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略為公司發(fā)展提供了持續(xù)動(dòng)力，而治療和預(yù)防產(chǎn)業(yè)的平衡布局則是公司未來價(jià)值增長的重要戰(zhàn)略方向。在一季度業(yè)績數(shù)據(jù)下滑的背景下，科倫藥業(yè)在大健康領(lǐng)域的新嘗試備受關(guān)注。

未來，科倫藥業(yè)在新賽道上能否取得突破，實(shí)現(xiàn)怎樣的業(yè)績表現(xiàn)，尺度商業(yè)將持續(xù)關(guān)注。