文︱翠鳥資本

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基因檢測機構(gòu)海普洛斯生物科技有限公司(以下簡稱:海普洛斯)正在謀求港股IPO。? ? ? ? ?

2020-2022年，海普洛斯的營收分別為1億元、4.87億元及16.76億元，同期凈利潤-6600萬元、6700萬元及1.58億元。

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海普洛斯扭虧為盈的“武器”是核酸檢測服務，正是因為公司加入核酸檢測的大軍，凈利潤終于攀升，過了一億元大關(guān)。

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而這項讓公司翻身的業(yè)務，因為毛利率的持續(xù)下滑，以及后疫情時代對核酸檢測需求的急速下降，存在一種可能性，就是也許它會將公司“打回原形”。

得益于核酸業(yè)務

2020年，海普洛斯凈虧損6600萬元。

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但這家公司在此后兩年，業(yè)績大幅提升，2021年和2022年分別錄得純利人民幣6680萬元及人民幣1.58億元，主要歸因于源自新冠檢測服務的收益。

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如下圖，該圖為海普洛斯基因檢測解決方案的收益分析，2021年和2022年收益占比最高的是“病原微生物基因檢測解決方案”，也就是新冠核算檢測服務。2020-2022三個財年，公司源自病原微生物基因檢測解決方案的收入分別為0.34億元、3.59億元和15.34億元。

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2022年的收益占比中，核酸檢測收益超總收入比例的九成多。

“翻身”的背后

值得注意的是，海普洛斯上述業(yè)績背后，核酸檢測業(yè)務的關(guān)鍵指標毛利率持續(xù)下降，而且幅度不小。

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2020年，核酸檢測毛利率高達60.4%，與全周期基因檢測解決方案的毛利率不相上下。到了2021年，核酸檢測毛利率降至47.7%， 2022年末又一次降至32.8%。

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換言之，雖然海普洛斯加入了“核酸大軍”，但核酸業(yè)務又被稱為公司盈利能力的“拖油瓶”。

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海普洛斯給出的解釋是：由于有關(guān)新冠肺炎控價政策的實施，其降低了測試服務的利潤率，疊加測試量增加導致病原微生物基因檢測解決方案業(yè)務線的毛利率減少。

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因此，不難想象，作為公司最賺錢的業(yè)務，隨著核酸業(yè)務毛利率的持續(xù)下滑，以及后疫情時代對核酸檢測需求的降低，2023年以及此后公司的業(yè)績，都需要打一個大大的問號。

未收回的錢

值得注意的是，海普洛斯參與核酸檢測后，一直未能收回部分資金，財務報表中標記為“貿(mào)易應收款項”。

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來看一組數(shù)據(jù)。

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2020年末的貿(mào)易應收款項達到2090萬元，2021年末增至2.46億元，并在2022年末膨脹至7.18億元。

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海普洛斯解釋稱，上述增幅主要由于業(yè)務規(guī)模迅速擴充，尤其是與為政府部門提供COVID-19檢測服務有關(guān)者。

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招股書稱，2020年、2021年及2022年，海普洛斯分別錄得人民幣6000元、人民幣170萬元及人民幣3800萬元的金融資產(chǎn)減值虧損，并指明這屬于貿(mào)易應收款項減值虧損。

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對此，海普洛斯還透露，核算檢測服務項目是與政府機構(gòu)合作，此項服務的信貸期較長，并容許若干政府代理客戶較長的信貸期，以此謀求長期合作。

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據(jù)悉，海普洛斯此前與與客戶的貿(mào)易條款及結(jié)算安排的信貸期一般不超過3個月，比如2020年平均貿(mào)易應收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)為51天，2021年和2022年分別延長至100天和101天。

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招股書中，海普洛斯更提醒投資者人：“我們面臨貿(mào)易應收款項產(chǎn)生的信貸風險。倘我們未能及時收回貿(mào)易應收款項，甚至根本無法收回貿(mào)易應收款項，則可能會對我們的現(xiàn)金流量及經(jīng)營造成重大不利影響。”

行政處罰多

天眼查顯示，海普洛斯的醫(yī)學實驗室涉及多宗行政處罰案件。

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比如，2022年9月深圳市衛(wèi)生健康委員會發(fā)現(xiàn)，實驗室樣本制備區(qū)工作人員進行新冠病毒核酸提取工作，該人并沒有取得臨床基因擴增檢驗技術(shù)培訓合格證書。最終，海普洛斯遭罰款2萬元人民幣。

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再如，深圳市衛(wèi)生健康委員會執(zhí)法人員調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司兩位實驗室工作人員在沒有取得臨床基因擴增檢驗技術(shù)培訓合格證書的情況下，在該實驗室新冠病毒標本制備區(qū)（二區(qū)）生物安全柜中從事新冠病毒核酸檢測加樣工作。

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后疫情時代，作為核酸檢測機構(gòu)，海普洛斯會如何生存下去，這也許也是這個時代的一個縮影。