作者/于婞?編輯/武麗娟?來源 /野馬財經(jīng)

主營業(yè)務衛(wèi)生巾、失禁墊，還曾做過口罩……近日，醫(yī)療耗材及個人衛(wèi)生用品制造商佳捷康向港交所主板遞交了上市申請。

為高潔絲母公司代工

佳捷康是一家總部位于北京密云的醫(yī)療耗材及個人衛(wèi)生用品制造商，其經(jīng)營模式主要以ODM代工為主，在醫(yī)用護理墊、衛(wèi)生巾及失禁墊的ODM領域處于領先地位。

知道佳捷康這一公司的人或許并不多，但其代工大客戶的產(chǎn)品許多女性都用過——高潔絲衛(wèi)生巾。

高潔絲Kotex是美企金佰利旗下的衛(wèi)生巾品牌，根據(jù)“灼識咨詢”報告，按零售額計算，2021年，金佰利以184億元位居全球個人衛(wèi)生用品市場第三名，市場份額為5.8%；亦以47億元位居美國第二大個人衛(wèi)生用品公司，市場份額為17.2%。

來源：金佰利官網(wǎng)

金佰利旗下還有紙尿褲品牌Huggies好奇、Kimbies，成人紙尿褲品牌Depend，成人紙尿褲品牌Depend得伴，針對輕度尿失禁者的護墊產(chǎn)品Poise等等。

給金佰利做代工是佳捷康的主要收入來源，約占營收的7成左右。此外，在英國、澳大利亞等地均有佳捷康的客戶。

可以看到，佳捷康的ODM業(yè)務主要依靠海外市場，其中2021年96%的收入源于美歐市場。

不過其在國內(nèi)市場也有一席之地，2021年，按中國護理墊產(chǎn)值計，佳捷康擁有5.5%的市場份額，按中國個人衛(wèi)生用品產(chǎn)值計，擁有1.1%的市場份額。

在海內(nèi)外品牌方和消費者的支持下，佳捷康有了奔赴港股市場的資本，但從其營收情況來看，佳捷康的業(yè)績似乎并不穩(wěn)定。

業(yè)績波動大

2019年-2022年上半年，佳捷康的營業(yè)收入分別為3.9億元、5.9億元、5.4億元、1.8億元；凈利潤分別為3564萬元、8200.2萬元、5351.8萬元、1314.9萬元。

可以看到，佳捷康的營收和利潤在2020年有了大幅度的提升，但2021年又回落，2022年上半年，營收同比下降了27.6%，凈利潤同比下降3.7%。

據(jù)佳捷康自己的表述，這是由于新冠疫情導致了交貨延遲，以及因北京舉辦大型賽事期間公司停產(chǎn)所致。

不過從其業(yè)務變化來看，佳捷康業(yè)績的波動，與口罩業(yè)務的增減也有很大關系。

來源：佳捷康《招股書》

2020年，新冠疫情爆發(fā)初期口罩供應短缺，作為醫(yī)療耗材及個人衛(wèi)生用品制造商，佳捷康應政府要求在2020年生產(chǎn)了一段時間的自有品牌口罩，以幫助抗擊新冠疫情。

具體來看，2020年佳捷康生產(chǎn)口罩的毛利率為60.1%，在其所有產(chǎn)品中最高。同年佳捷康代工生產(chǎn)的醫(yī)療耗材毛利率27.4%，個人衛(wèi)生用品毛利率21.1%；自有品牌的醫(yī)療耗材毛利率50.3%，個人衛(wèi)生用品毛利率42%。

隨著口罩業(yè)務的增加，佳捷康2020年OBM（代工廠經(jīng)營自有品牌）銷售收益增加1.38億元，其中口罩銷售額1.36億元。

當時，佳捷康的口罩品牌為“捷護佳”，營業(yè)記錄期間的平均零售價為每片人民幣1元。這些口罩主要在國內(nèi)及海外國家瑞士、馬來西亞及新加坡銷售。

不過，據(jù)《招股書》顯示，口罩的生產(chǎn)已自2020年10月起停止。砍掉口罩業(yè)務后，佳捷康OBM業(yè)務規(guī)模回落明顯，整體的營收和利潤也跟著下滑。

來源：佳捷康《招股書》

雖然口罩業(yè)務被砍掉了，但通過毛利率的對比可以發(fā)現(xiàn)，佳捷康其他自有品牌的毛利率也不算低，尤其是跟代工的毛利率做對比。佳捷康的自有品牌近年來發(fā)展得如何呢？

從自有品牌到代工廠

佳捷康的前身是成立于1998年的北京倍舒特，創(chuàng)始人是一位60后閩商李秋紅。

李秋紅生長于福建晉江，少年時期一路勤學苦讀，終于在1987年7月獲得東華大學(前稱中國紡織大學)化纖學士學位。

畢業(yè)后她被分配到廈門化纖廠工作，當時，正值90年代初期，市面上雖然已有一次性紙尿片和衛(wèi)生巾產(chǎn)品在售，但國內(nèi)能生產(chǎn)這類產(chǎn)品的廠商寥寥無幾，大多數(shù)中國家庭都還在使用尿布。

李秋紅敏銳地感知到了這一市場的潛力，并開始和同事進行市場調(diào)研。調(diào)查之后，李秋紅堅定了做一次性衛(wèi)生用品的信心，于是在1998年于北京市密云區(qū)以其個人資金創(chuàng)立了北京倍舒特。

創(chuàng)始之初，北京倍舒特是在中國根據(jù)OBM自有品牌的業(yè)務模式生產(chǎn)個人衛(wèi)生用品。李秋紅曾回憶道：“當時進口生產(chǎn)線造價太高，每條高達千萬，我們就決定自主研發(fā)。”

作為一股新生的力量，倍舒特為當時的中國衛(wèi)生用品行業(yè)注入了新的活力。

但為了走向了更廣闊的天地，2003年到2005年之間，李秋紅開始帶隊做外貿(mào)市場。

海外市場的衛(wèi)生巾品牌已是人才濟濟，以佳捷康的大客戶金佰利為例，其1920年就推出婦女衛(wèi)生巾品牌高潔絲，并成為被廣泛接納的一次性經(jīng)期護理產(chǎn)品。

于是，李秋紅便以工廠代工的模式進軍海外市場，2008年，其開始向主要客戶金佰利銷售。

給大品牌做代工，讓李秋紅的公司跟國際接軌，業(yè)績逐漸起飛，并在2021年創(chuàng)辦了佳捷康，裝入主體業(yè)務后開始進軍資本市場。

根據(jù)“灼識諮詢”報告，按2021年產(chǎn)值及OEM/ODM產(chǎn)值計，佳捷康在中國護理墊生產(chǎn)商中位列第二，而按2021年OEM/ODM產(chǎn)品出口價值計算，佳捷康在中國 OEM/ODM吸收型衛(wèi)生用品及失禁墊生產(chǎn)商中亦名列榜首。

來源：佳捷康《招股書》

雖然拿出了不錯的成績，但代工廠的可替代性高，毛利率也被壓低，這讓ODM代工業(yè)務占比超9成、大客戶還非常集中的佳捷康壓力不小。

尤其是今年上半年，佳捷康的營收就受到了金佰利大幅削減訂單的影響。

因此，發(fā)展自有品牌，擴大國內(nèi)市場布局，成了佳捷康的當務之急。

目前，佳節(jié)康又推出了兩個自有品牌，分別是主推護理墊產(chǎn)品的“捷護佳”，以及主推衛(wèi)生巾等個人衛(wèi)生用品的“月自在”。

中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員會委員賴陽向《財經(jīng)天下》周刊表示，在品牌打造上，不是有一個logo就可以，從品牌的設計，到品牌的研發(fā)，再到品牌的文化，這一系列都是需要投入時間去規(guī)劃，并且投入人力成本等等，這樣才能夠有很好的品牌的溢價，才能得到消費者的認可。否則的話，即使代工有足夠的生產(chǎn)能力，但是品牌可能在消費者心目中難有一個很好的這個認同，也很難有一個很好的品牌溢價。

可見，在當下衛(wèi)生護理市場的紅海，把自有品牌做大，佳捷康還有很長的路要走，登陸資本市場或許可以成為其繼續(xù)向前探索的資本保障。

你用過倍舒特、月自在的衛(wèi)生巾嗎？是否聽說過捷護佳這一品牌？評論區(qū)聊聊吧。