作者 | 于婞?編輯丨武麗娟?來源 | 野馬財經

在跨境電商的圈子，華南城有四少：傲基、有棵樹、通拓、賽維。它們都是深圳跨境電商知名“大賣”，即月入百萬級以上的大賣家。

疫情影響之下，再加上2021年亞馬遜因反“刷單”而對中國部分跨境電商企業實施“封號”措施，跨境電商的日子愈加不好過。

2021年，傲基旗下亞馬遜店鋪的大量鏈接失效，賬號被封；有棵樹虧損18億；通拓虧損6.6億……賽維時代卻成功躲過“黑天鵝”，不但逆勢賺了3個多億，還即將躍過資本市場的“龍門”。

在曲折的IPO路上，賽維時代曾因財務資料過期或配合的律所出問題三次被中止審核，還因上市標準、關聯交易、行政處罰等遭遇多輪問詢。6月17日，賽維時代首發申請將上會，整個行業遇冷，賽維時代能獨善其身嗎？

海外市場貢獻超90%，高度依賴亞馬遜

2000年，陳文平從哈爾濱工業大學畢業后來到深圳打拼，從科技公司的程序員到多家IT公司的工程師，他一直在自己的專業領域探索，還曾在華為任職。

2007年，一次偶然機會，陳文平注冊了eBay（線上外貿購物網站）賬號，用來倒賣從華強北批發的電子產品。“接觸到eBay是一個非常偶然的機會，一開始我只是把它作為一個消遣業余時間的兼職。但僅僅幾個月后，我就意識到了這是一個改變自己事業和生活的機會。”陳文平曾表示，在那段時間，華強北和郵局是他在休息日最常去的兩個地方。

直到2012年，陳文平眼見跨境電商的時代已經到來，就與兄弟陳文輝共同出資50萬元，創立賽維時代。

賽維時代主要通過第三方電商平臺Amazon、Wish、 eBay、Walmart等以及自營網站SHESHOW、Retro Stage等向全球消費者銷售服飾配飾、運動娛樂、百貨家居等時尚生活產品，覆蓋美國、德國、英國等多個國家和地區。

不同于華南城另外三少傲基、有棵樹、通拓深耕電子科技產品，傲基還創立了自己的品牌，賽維時代雖是倒賣電子產品起家，但在后來的選品中卻以服裝為主，避開了電子產品，遠離了紅海廝殺。

成立以來，賽維時代的營收一直在增長，凈利潤也在疫情之后逆勢暴增。其中2019年同比增長916%，2020年同比增長733%。

來源：wind

到了2021年，賽維時代營收達55.65億元，凈利為3.48億元。

《招股書》顯示，賽維時代的收入主要來自海外，2019年-2021年，公司境外銷售占當期主營業務收入的比例分別為95.47%、93.72%、95.8%；海外收入又主要來自美國，銷售額占公司主營業務收入的比重分別為65.57%、71.38%及74.44%。

平臺方面，2019年-2021年，賽維時代在亞馬遜實現的銷售收入分別為19.67億元、36.82億元、47.59億元，占主營業務收入的比例分別為68.33%、70.12%和85.55%。可見，賽維時代對亞馬遜平臺存在較大的銷售依賴。

2021年5月至2021年12月期間，亞馬遜陸續對中國部分跨境電商企業實施“封號”措施，其主要原因為部分跨境電商企業濫用評分反饋或評論以及違反銷售排名規則等行為。

據深圳跨境電商協會的數據統計，亞馬遜平臺因為違規被封店或扣押款項的中國賣家超過5萬家，預計可能造成的損失超過1000億元人民幣。經歷這次平臺風控事件的除了傳統意義上跨境電商中小賣家，更有深圳的頭部品牌大賣家帕拓遜、傲基、有棵樹等頭部大賣家。

跨境相關企業被IPO中止的不在少數，如三態股份、致歐家居，包括賽維時代，更新財務數據后，后兩個重啟IPO進程。

賽維時代在回復問詢中表示，亞馬遜平臺針對部分跨境電商企業刷評采取“封號”的處罰措施。發行人不存在因刷評被亞馬遜平臺封號的情形。

雖然躲過了此劫，行業人士指出，賣家對平臺的依賴性越大，面臨的不確定風險也越大。亞馬遜一封號，中國賣家就顫抖，反映出中國賣家過度依賴第三方平臺，造成了經營風險過高，再次警示了平臺風險的意識和能力應該進一步增強。

深圳跨境電子商務協會會長王馨曾在《證券時報》中表示，以深圳為領頭羊的中國跨境電商產業，互聯網技術引領國際。賣家全球最多，供應鏈全球之最，有基礎制定整個行業標準，但是沒有做，目前行業標準缺失，已成為國家之痛，行業之痛，品牌之痛，賣家之痛。“亞馬遜封號事件中，人家一個平臺標準就把我們全給打趴下了。”她呼吁盡快推出跨境電商行業國際的標準。

物流受制于亞馬遜？FBA配送占81.71%

網上購物、等快遞、確認收貨……這套流程對國內的網購消費者來說已經嵌入生活，發達的物流給網購帶來了極大的便利。跨境電商又是怎么把商品運到海外的呢？

《招股書》顯示，賽維時代以自建倉儲物流系統為基礎，歐洲、北美海外倉及國內倉為依托。產品經過質檢合格入庫后，公司通過其信息化倉儲物流體系將貨物向全球目標市場進行分發。

目前，賽維時代涉及的倉儲物流模式包括：亞馬遜FBA（即亞馬遜物流服務）配送、國際物流+海外第三方配送、直郵。

來源：賽維時代《招股書》

其中，亞馬遜FBA配送是為亞馬遜公司提供產品儲存、派發、終端配送、用戶退換貨等一體化、閉環式倉儲物流服務。倉儲環節中，由亞馬遜統一運營管理。

國際物流+海外第三方配送上，賽維時代通過國際物流公司將商品發至公司自營的海外倉，然后選擇當地的物流公司進行終端配送。倉儲環節上，主要由賽維在海外自行租用倉庫。

至于直郵，是在訂單生成之后，賽維時代國內倉以郵政包裹等方式出境，直達終端消費者。倉儲環節上，主要由其在國內擁有的自有倉庫管理。

公司的銷售方式以FBA倉及海外倉模式為主，少量為直郵模式。2021年，FBA配送物流費8.23億元，占比81.71%；海外第三方配送占比15.21%；直郵占比3.09%。其中，FBA配送物流費較2020年增長49%。

由于賽維時代海外市場高度依賴亞馬遜平臺，受限于平臺經營高昂的倉儲費用與平臺服務費，物流在賽維時代的成本中是一項很大的支出。

物流一項包含在賽維時代的銷售費用中，2021年，公司銷售費用占營業收入的50.49%，而可比公司均值只有17.3%。

來源：賽維時代《招股書》

其中物流費用又在銷售費用的構成中占比35.84%。因此，若能控制物流成本，將在一定程度上節省銷售費用開支。

賽維時代在2015年就開始發展物流業務，為跨境電商提供出口物流整體解決方案。本次IPO募資6.22億元，其中9015.69萬元用于“物流倉儲升級建設項目”。

研發遠低同行，能否成功闖關創業板？

從賽維時代的募資方向可以看到其轉變的決心，在核心競爭力一欄，其也強調，全鏈路數字化能力是公司業務發展的核心競爭力之一，公司十分注重對信息技術的研發。

然而，2019年-2020年，在營業收入不斷上漲的情況下，賽維時代并沒有增加這方面的研發投入。

《招股書》顯示，2019年-2020年，賽維時代研發費用分別為3355.78萬元、3334.38萬元及3604.47萬元，占營業收入比例分別為1.17%、0.63%及0.65%。可比公司的研發費用率均值分別為2.87%、4.54%、5%。

賽維時代的解釋是，隨著B2C業務的快速增長，公司堅持從實際經營需求出發，研發費用支出較為平穩，導致研發費用率呈現一定程度的下降。

一邊給自己增設科技光環，一邊研發費用率遠低于同行，這也引來了深交所對其是否符合創業板定位的問詢。

賽維時代在回復中一直強調自己的“算法”，表示公司基于大數據技術及深度學習算法研發的圖片識別系統、流行趨勢分析系統，通過分析和推薦流行元素，優化公司的智能選品系統，進而建立持續迭代的服裝流行元素庫，為公司產品和銷售團隊提供選品和設計方面的數據指導。

來源：賽維時代公告

其也承認，如果公司的信息化系統無法及時更新迭代以滿足新的行業發展要求，則可能導致公司的核心競爭力下降。

新蛋集團全球CEO鄒果慶曾對業內媒體“鏈制造”指出，中國跨境出口發展不錯的企業，或者說能持續發展的企業，一定是企業的強品牌和好產品帶來企業比較好的高復購率，同時，良好的口碑影響，也會讓企業的產品獲得更高的溢價，大幅提升利潤空間。我們也提倡中國企業，尤其是有著自有品牌的企業，不僅僅注重產品層面的效果營銷，更要關注“有意義”的精神層面的營銷（如環保理念、健康理念），這樣更能與海外消費者建立情感聯結，更易受海外消費者的青睞。

在超低的研發費用率下，賽維時代能否擺脫亞馬遜的限制找到出路？你有過海淘的經歷嗎？評論區聊聊吧。