來源/翟菜花

在社會經濟建設的過程中，重工業的發展帶動了許多地方經濟的衍生與增長，并且深受二級市場與經濟市場看重，但是隨著社會時代的發展，重工業行業逐漸飽和，竟也有了下降趨勢。

據數據顯示，自2021年2月18日開始，重工業企業三一重工的股價便從47.33元跌倒16.50元，跌幅超過65%。三一重工股價跌幅波動過大，市場將這一現象定義為周期行業的弱周期，并且認為整個工程機械行業內均陷入了大幅下跌的泥潭，出現一定的問題。

梁穩根與三一重工

1983年，梁穩根大學畢業后被分配到國營企業洪源機械廠，但梁穩根不滿足安穩的工作，懷抱大夢想的他與幾位伙伴辭去洪源機械廠的工作開始了創業之路。

1986年，梁穩根下海創辦漣源特種焊接材料廠，1991年將企業更名為湖南三一集團有限公司，同時擔任董事長。

胸懷鑄造中國的世界名牌的夢想，梁穩根對三一集團的發展不說運籌帷幄也是精打細算，在成為以高科技為支柱的國際產業集團后，主導產品有工程機械、超硬材料、焊接材料、客車、網絡通信設備等，而經營工程機械的三一重工到今天也早已上市，成為了湖南民企第一股，中國工程機械民企第一股，以及中國最大的工程建設機械制造企業之一。

擁有多個頭銜的上市企業三一重工在行業賽道內享譽有名，擁有100多項國家技術專利，不僅在同行業中產銷量位列前排，公司也將業務拓展到土耳其、東歐、非洲、東南亞、南亞、中東、俄羅斯、南美等國家和地區，業務發展壯大后，三一重工在同行中的地位也愈發靠前。

業務向外延申，同時三一重工的產品品質和技術實力也能讓合作方信服。據統計，國內400米以上的高樓，70%都是由三一混凝土設備完成施工任務，500米以上高樓，則全部是由三一的泵送設備完成泵送施工任務。在國外，世界第一高樓迪拜塔、歐洲第一高樓俄羅斯大廈、日本第一高樓阿倍野中心等都有三一重工的設備參與建設。

除卻高樓建設，三峽工程、體育會館等有名的工程建設三一重工也都有參與。參與、著手于各個重大工程事件后，三一重工的名聲更甚，在二級市場也更受重視。

業務能力是體現企業價值的根本因素，而三一集團在企業發展過程中也并非一蹴而就。2005年6月10日，三一中國通過股權分置改革方案，成為中國股權分置改革第一股，也被永久地載入了中國資本市場發展的史冊。

經歷改革，但同時也會引發質疑與壓力，梁穩根對改革的看法有兩點，一是解決經營動力問題，二是完善資本市場功能。最主要的就是要提高工作動力，讓企業蓬勃發展，梁穩根也曾用“大豬小豬”比喻——大豬和小豬關在豬圈里，飼料掛在墻上，大小豬都吃不到；如果大豬不把飼料拱下來，大豬沒吃的，小豬肯定也沒有，改革后的制度安排就是要解決“大豬”拱食的動力問題。

雖然這個比喻被一些媒體和投資者質疑，但是在三一重工股改成功后，反而被當成市場范本，不僅帶領企業發展進步，更讓證券市場有了巨大的變化。

企業發展走入正軌，企業創始人也進入了垂垂老矣的年紀，就在2022年1月19日，其官方發布了企業關于公司董事長、副董事長、總裁變動的公告，公司高層的變動再加上近年來公司市值不斷跌落，市場對三一重工有了新的看法。

工程機械進入弱周期

根據東方財富發布的股市行情來看，三一重工在3月28日市值為1455億，較于2021年的最高點的4268億元已經蒸發2813億。雖然市值跌落，但是三一重工仍舊是工程機械行業中數一數二的大企業，并且梁穩根帶領三一集團走到世界前端，對于市值動蕩就辭退顯然不合理，只不過工程機械行業進入弱周期已成定論。

為什么強弱周期理論能夠成為工程機械行業走勢的望風臺呢？

首先，周期性行業是指行業的景氣度與外部宏觀經濟環境高度正相關，并呈現周期性循環的行業。周期性行業的特點是產品價格、需求以及產能呈現周期性波動的，行業景氣度高峰期來臨時產品需求上升，價格大漲，為滿足突然膨脹的需求，產能大幅度擴張，而在蕭條期時則剛好相反。

國內大多數人認為工程機械具有周期性，其主要需求體現在基建投資和房地產投機及工程機械的更新，有人認為一般工程機械的使用年限是8-12年，距離國內上次挖掘機銷量的變化從2004年開始，到2011年到最高峰，然后一路下滑，2015年跌到谷底，經歷了一個近十年的周期。

2015年回升后到2020年已經走過了六年的上升期，定格在2021年工程機械似乎又到達行業高峰期的頂點，據公開數據顯示，2017年開始到2020年國內工程機械行業周期性持續高速發展，每年都以同比超過10%高速增長。2017年全行業營收5403億元，2020年全行業營收7751億元。2021年全行業營業收入突破8000億元，同比增長3%左右。

但數據截至2021上半年為增長狀態，2021年下半年已經又轉為存量市場的趨勢，所以很多人認為下個階段就是工程機械的下跌階段，也就是市場闡述的弱周期。

隨著三一重工市值不斷跌落，市場認為弱周期終究還是到來，因此行業的周期性太強的特點認為成為二級市場對這個行業賽道不看好的根本原因。

事實上，據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計，2022年1-2月，共銷售挖掘機40090臺，同比下降16.3%；其中國內25330臺，同比下降37.6%。出口14760臺，同比增長101%。數據印證下，國內市場或許就是弱周期的支撐依據，但出口數據的增長或許可以成為新的轉機。

市場用周期性為工程機械貼上標簽，同時也成為了行業中不被二級市場看好的最大劣勢，像三一、中聯、徐工等工程機械企業也不得不在行業中跌宕起伏，況且在工程機械行業中，競爭尤為重要，同行之間比拼技術能力以及產品能力來突顯實力從而在銷量上占領上風，但實際而言，對于行業前五的品牌之間，已經有了自己穩固的渠道，更重要的或許還是要探究周期性問題是否能夠緩和解決。

尋求下一個增長點

有很多人認為，周期性給企業帶來的是短暫式的下坡路，企業在強周期拿到的資源是正常企業的多倍，那么弱周期帶來的或許是行業的平緩期，能夠給這些工程機械企業做技術更新或者技術提升的空間。

也有投資者認為，周期性行業投資風險過大，一旦企業或者行業進入弱周期，那么企業的價值就會不斷貶低，雖然未來會有增長的可能，但是在弱周期中敗亡則會成為投資者最大的風險，因此二級市場對周期性行業的態度非常謹慎。

在行業弱周期來臨之際，有了解行業的人認為未來行業會面臨從存量市場尋求增長、工程機械行業數字化、智能化、綠色節能化的轉型發展以及數字化后客戶對產品的新需求三個趨勢。

從上文數據可查，工程機械面臨問題是在國內發展疲軟，但出口需求增長，所以在國內行業進入弱周期是或許可以從出口方面深耕發展以彌補國內市場的空缺。

另外，工程機械行業環保、限超政策趨嚴，臨近標準執行日，有望縮短工程機械的更新周期，成為行業需求增長的新出路。

新趨勢是未來增長的方向之一，現階段三一重工不僅面臨弱周期的影響，上層管理人員的更迭也會在市場中引發討論，不過在這些方面而言，探究的不過是企業未來發展與將面臨的風險問題。

上層管理人員屬于企業在特定時期的決定，并且三一重工新高層屬于企業內部認可后更迭，并沒有太大的爭議，反而對增長問題看重，據相關數據顯示，三一重工毛利率較高，從2010年的30.34%增加到2019年的38.6%，提高了8.3%，2017年曾達到40.6%的高位，，相比傳統混凝土機械和起重機械毛利率相對較低，2019年分別為29.8%和24.3%。

高毛利率成為三一重工實現盈利的重要因素，同時也是企業在面臨弱周期能夠坦然面對的重要手段，相比這些重工大企業而言，弱周期不一定是風險，也可能是在風口之前的沉淀，為的是在下一個風口期間做出遠超之前的成績。

總的來說，工程機械進入弱周期階段，雖然有投資者不看好，但是對企業而言風險與機遇從來并存，或許難面在下坡路上出現銷量困境，但是未來新生仍舊是高峰期。