作者/華生? 來源/礪石商業評論

最近，隨著司馬南一系列炮轟聯想集團的視頻不斷發酵，關于柳傳志的爭議再次在輿論界沸沸揚揚，這讓年近80，已經退休賦閑在家的柳傳志依然難以內心安寧。

?

自2014年以來，每隔一段時間就會有許多針對柳傳志與聯想系企業的質疑聲音出現。有不明真相的，有夾雜不理性情緒的，也有落井下石的，但也不乏專業理性的。那么，我們到底應該如何評價柳傳志的功過是非呢？礪石商業評論試圖以中立視角，回歸到基礎事實，給到公眾一個相對客觀的答案。

?

1

就像評價一個藝術家成就的最重要標準，是他的作品，那么評價一個企業家最重要的標準不是其私德，也是作品，即他所創造企業的成就。柳傳志的企業家人生可以分為上半場和下半場，上半場創造了聯想集團，下半場創造了聯想控股，我們便從這兩家企業來進行具體分析。

?

我們先談柳傳志上半場最重要的作品聯想集團，主要從三個維度來探討。

?

首先，聯想集團這家企業有沒有真實價值？

?

從用戶價值來看，由于聯想集團自有品牌電腦的競爭，大大拉低了海外PC品牌的產品價格，惠及了無數普通消費者。要知道，在任何一個產業，如果中國企業不能很好地實現對洋品牌的國產化替代，那么洋品牌便會最大程度的從中國消費者身上壓榨高額利潤。

?

從產業價值來看，由于聯想電腦業務的快速發展，也一定程度上加速了個人電腦在中國的普及，進而推動了軟件與互聯網等IT產業在中國的發展進程。

?

從社會價值來看，聯想集團為中國創造了極為可觀的就業與稅收。另外，作為中國最早引進成熟管理體系的現代企業，聯想集團還為中國各行各業輸出了大量優秀的管理型人才，堪稱中國IT產業的黃埔軍校。

所以，綜合多個維度來看，聯想集團的歷史貢獻是不可忽視的。

?

其次，我們看柳傳志對聯想集團的崛起有沒有貢獻？

?

聯想集團創建于1984年，那時候中國商業界還處于極為混沌無序的狀態，能在當時的環境下發展起來，需要領導人具有非凡的智慧。就像王石對于萬科，張瑞敏對于海爾，柳傳志便是聯想集團發展背后那個最關鍵的角色。如果說沒有柳傳志，就不會有今天的聯想集團，絲毫不為過。所以，柳傳志對聯想集團的貢獻是有目共睹的。

?

最后，柳傳志應該為聯想集團的現狀擔責嗎？

?

關于柳傳志的很多爭議，很大程度與外界對聯想集團這家企業的質疑有關。對于聯想集團的業務現狀問題，我們在這里就不再細說，例如“忽視研發”、“缺乏核心競爭”、“資產負債率過高”等各種角度的分析在網絡上已經非常多。但不可否認的是，聯想集團的業務現狀，相比外界對它的的較高期望，確實有著不小差距，那么柳傳志是否應該為這種差距負責呢？

?

礪石商業評論在幾年前曾提過一個觀點，“柳傳志的投機主義，才是聯想集團沒落的根源”，當時我們認為柳傳志如果能夠親自帶隊，全身心地聚焦在聯想集團的IT主業上，那么聯想集團就有可能會比現在的光景好上許多。不過后來我們團隊在內部討論時，又對這個觀點進行了修正，認為把聯想集團今天問題的根源歸結到柳傳志身上并不客觀。

?

當初柳傳志將聯想集團與神舟數碼兩家公司分拆，交由楊元慶與郭為兩人分別掌舵，自己聚焦去做聯想控股，并不能算是錯誤，相反體現了其作為商業教父的較大格局與寬廣胸懷。就這一舉措，我們充其量只能批評柳傳志不夠專注，缺乏在IT主業上All in的戰略耐心，而不能對其有其他過多苛責。

?

如果分拆之后，聯想集團與神州數碼都能取得更好的發展，那么柳傳志就很有可能會因為這次舉措帶來的成功，而被行業視作“敢于放權，敢于啟用年輕人”的偉大企業家典范。只是聯想集團與神州數碼之后的發展都遠遠低于公眾的預期，而導致現在輿論把聯想集團與神州數碼發展的不如人意，較大部分歸罪于柳傳志。

?

2

看完柳傳志上半場的核心作品聯想集團，我們再來看柳傳志下半場的作品聯想控股。

?

區別于聯想集團是一家實打實的聚焦IT產業的實體企業，聯想控股本質上是“趨利而動”的投資控股公司。不過，聯想控股的投資業務并不成功，目前其持有的最具價值的投資資產依然是聯想集團。除聯想集團之外，聯想控股幾乎沒有什么能拿得出手的成功投資項目。

?

例如，聯想控股曾經在農業、白酒與地產業務上的布局都難言成功，為其貢獻最大利潤的恰是最受外界詬病的金融服務業務，這也是司馬南視頻中對聯想控股重點批評的一點，在這一點上，司馬南視頻中的分析是極為敏銳與專業的。就像我們不能盲目的指責柳傳志一樣，我們也不能盲目的責罵司馬南。

根據聯想控股官網介紹，其金融服務板塊包括投資的BIL（盧森堡國際銀行）、拉卡拉、正奇控股、君創租賃、考拉科技、漢口銀行、現代保險、聯保投資等企業。就這些投資而言，聯想控股自身沒有創造什么用戶價值、產業價值與社會價值，只是用錢交換來了部分股權。并且，聯想控股投資的這些企業也涉及到大量與高利貸、暴力催收等相關的并不光彩的業務。

?

所以，從聯想控股的實際業務來看，柳傳志作為企業家的下半場幾乎是完全失敗的。昔日的一流企業家，花了十余年時間，只是做了大量三流、四流甚至不入流的業務。

?

除了對聯想集團與聯想控股業務的質疑，輿論另外一個較大的質疑，就是以柳傳志為首的聯想控股與聯想集團管理層，獲得了與其價值貢獻完全不成正比的超高財務回報。

?

以柳傳志為例，其從聯想控股和聯想集團獲得的財務回報主要分為兩類，一類是股權回報，另一類是工資回報。

?

從股權回報上來看，聯想控股作為一家中科院發起的國有企業，最初將35%的股權給到以柳傳志為首的員工持股會，已經算極為慷慨。即使在之后因引進戰略投資者與香港上市而被稀釋后，柳傳志個人持有聯想控股的股權依然有3.12%。相比馬云、馬化騰也只是擁有阿里、騰訊幾個百分點的股權比例，柳傳志持有聯想控股的股權比例絕對不算低。根據聯想控股最近一個交易日294.53億港幣市值計算，這部分股權價值接近10億港幣。另外，柳傳志還持有聯想集團數千萬人民幣價值的股票。

?

因為對于公司早期發展的卓越貢獻，柳傳志獲得較大規模的股權激勵也無可厚非，我們不能因此而給其扣上侵吞國有資產的帽子，要知道，“國退民進”在一定階段是當時政府、學界與民間都高度認可的。柳傳志錯就錯在，本身已經持有聯想控股與聯想集團不菲的股權，但其卻一直從聯想控股、聯想集團領取高得讓人咋舌的工資。公開資料顯示，即使在退休后，柳傳志2020年還從聯想控股領取的薪酬仍然高達7603.50萬元，從多年前就已經卸任實際職務的聯想集團領取了折合2186.5萬元的薪酬。這也讓柳傳志有一次在公開場合不無得意地調侃王石，“我雖然沒有馬云有錢，但絕對比王石有錢”。

?

柳傳志的這種做法，起了一個很不好的示范，讓整個聯想體系的高管上行下效，幾乎所有聯想控股的與聯想集團的“老人”高管都拿著遠超真實價值貢獻的收入。例如，在聯想控股，2020年，朱立南與寧旻的薪酬分別高達6198萬、5464萬元，同比2019年大增1398萬與3330萬元。而諷刺的是，聯想控股的股價自上市初期的43元/股，已經跌至最近一個交易日的12.48港元/股，讓無數信任柳傳志的投資者損失慘重。。

?

另外，在拿著堪比世界頂級巨頭企業的高管薪酬的同時，朱立南與寧旻也持有巨額股權。其中，朱立南持有5340萬股聯想控股股票及約616萬股聯想集團股票，寧旻持有3890萬股聯想控股股票及137萬股聯想集團股票，價值分別高達數億人民幣。

?

而在聯想集團，高管薪酬就更為夸張。楊元慶作為職業經理人身份，不僅成為聯想集團最大的自然人股東，持有數十億人民幣的聯想集團股票，2020年其還從上市公司領取了高達1.72億人民幣的薪酬，這應該是中國企業高管中的薪酬之最。另外，即使聯想集團的獨立董事薪酬也是世界級的水平，多數在200萬人民幣以上，不僅遠超A股上市公司10萬元左右的水準，甚至還大大超過了很多上市公司全職核心高管的薪資水平。

?

獨立董事有一個重要的職責是來監督上市公司高管薪酬的合理性，但其自身就拿著極其不合理的超過報酬時，誰還會真的再去較真質疑楊元慶1.7億人民幣薪酬的合理性。

?

3

最后，我們想說，柳傳志絕對不像外界批評的那樣不堪，例如“賣國賊”與“侵吞國有資產”等指責并不成立，但在王石、張瑞敏等同樣具有國企背景的中國老一輩企業家中，唯獨其屢屢陷入公眾質疑也并不冤枉。

?

其在上半場創造聯想集團的歷史貢獻不容磨滅，但在下半場經營聯想控股的無所作為，也確實讓公眾失望。再加上其在本已經擁有不菲股權的同時，還貪婪的從上市公司領取遠超真實價值貢獻的超高收入，這讓其很容易便成為輿論的眾矢之的。

?

不過，柳傳志畢竟已經是一位年近80歲的老人，也對中國商業界做出過過巨大的歷史貢獻，其依然值得我們給予尊重與諒解。但“蒼蠅不叮無縫的蛋”，對于柳傳志自身來說，確實需要針對自身持續不斷的爭議進行深刻反思，不只是以“受害者”的心態與輿論進行對抗，而是以“自以為非”的心態去客觀審視自己的一生，為什么一生重視名譽，卻最終落得如此聲名狼狽。

?

對于自己問心無悔的，柳傳志當坦然處之，如果有一些確實不妥的行為，當早日糾正。改正錯誤往往有兩個最好的時間點，一個是十年之前，另外一個就是現在。

?

而對于聯想控股與聯想集團，二者未來的發展成績依然會與柳傳志一生的聲名息息相關。如果聯想控股與聯想集團未來能夠出現較大的驚喜，人們還會把這種榮譽附加給柳傳志，如果這兩家企業未來出現更大的衰退，歷史依然會把較大的罪責記錄到柳傳志的身上。柳傳志稱得上是“成也聯想，敗也聯想”。

?

雖然已經退休賦閑在家，很難再親力親為帶領這兩家企業做出具體的變革行動，但筆者依然建議，柳傳志還是應該在聯想控股與聯想集團的“使命、愿景與價值觀”重塑方面再去努力做些事情，“術”層面的改變，只有期待楊元慶、寧旻等人去實現，但重塑支撐聯想系企業未來生生不息的聯想之“道”，柳傳志依然是當前的不二人選。