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巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋近日公布了2020年4季度及全年財務數據，股神的10大重倉股也隨之披露。

作為巴菲特最看好的中國公司之一，比亞迪繼2017年之后再次進入了伯克希爾的10大重倉股，持股市值高達58.97億美元。

2008年投資比亞迪以來，伯克希爾的投資收益接近25倍，但是巴菲特12年來從來沒有減持過任何股份，其對比亞迪的看好可見一斑。即使在美國本土的特斯拉異軍突起之后，股神仍然沒有改變自己的初心。

比亞迪究竟有什么魔力，讓巴菲特如此傾心？

巴菲特押的是中國和王傳福

對比亞迪的投資，真正的主導者，是巴菲特的搭檔查理·芒格。

2003年，華裔投資家、喜馬拉雅資本創始人李錄把王傳福介紹給芒格。這個年輕的中國企業家和他創辦的公司，很快就得到了芒格的極大關注。

幾年后，芒格向巴菲特建議，伯克希爾一定要投資比亞迪。

事實上，像比亞迪這類公司，并不是巴菲特熱衷的投資目標。眾所周知，股神最喜歡的是商業模式簡單的消費類公司，汽車+科技領域都不太受待見。

為了讓巴菲特重視比亞迪，芒格對其掌舵者王傳福給出了極高評價：這家伙簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體；他可以像愛迪生那樣解決技術問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題。

言下之意就是，這個中國人很可能開創一番偉大的事業，我們不能錯過他。

在芒格反復游說下，巴菲特開始關注并深入考察比亞迪和王傳福，最終做出投資決定。

2008年底，比亞迪股價經過大幅調整，PE不到20倍，伯克希爾·哈撒韋以每股8港幣的價格投資比亞迪2.3億美元，占公司10%的股份。

當然，巴菲特和芒格看中比亞迪的背后，還有對新能源車賽道看好，對中國的成本優勢，中國政府高度重視新能源車的信心。

相比而言，美國在新能源領域的發展以及政府的重視程度，彼時還落后于中國。很重要的原因，可能跟美國強大的傳統汽車行業帶來的阻力有關。

2008年的特斯拉和馬斯克，正經歷著至暗時刻。雖然推出了首款車型Roadste，但卻因為高昂的造車成本和售價，財務狀況極為糟糕，在當時金融危機的大環境下，幾乎看不到生機。

事實證明了股神的眼光。就在伯克希爾入股第二年，中國財政部發布了關于新能源車補貼的通知，昭示了在這一全新領域堅定發展的決心。

政策性利好推動了新能源汽車在中國的高速發展，到2017年，全球累計銷售的新能源車達到340多萬輛，其中中國市場的銷量超占比超過了50%。作為中國新能源汽車的領軍企業，比亞迪的業績自然水漲船高。

2015年，比亞迪成為全球新能源車銷量冠軍，并在隨后的3年里蟬聯，直到2019年被特斯拉超越。

即使特斯拉目前如日中天，發展勢頭更猛，市值是比亞迪的將近7倍，巴菲特和芒格也仍然堅守當初的選擇，似乎沒有投資特斯拉的計劃。

在巴菲特和芒格看來，相比馬斯克的激進，王傳福的穩健更讓人欣賞，也是他們選擇比亞迪而棄投特斯拉的原因。

芒格說，王傳福清楚什么是自己能做到的，什么是有困難的，而馬斯克則認為自己無所不能。我寧愿在那個有自知之明的人身上下注。

巴菲特接受專訪時，談到了他最欣賞的4個CEO，包括亞馬遜的杰夫·貝佐斯、精密機件的馬克·多尼根以及蘋果的蒂姆·庫克，還有一位就是王傳福。

對于兩位經歷過無數風雨、年屆90的投資家來說，穩健是最重要的。

在如今全球新能源汽車行業，特斯拉無疑是最耀眼的明星。

但論及產業鏈的完整性和硬件技術，特斯拉相比比亞迪，并不占優勢。

比亞迪汽車的絕大部分部件都為自造，在核心部件上也具備強大技術實力。其電機可與博世和西門子競爭，IGBT可與英飛凌競爭；電池也是比亞迪的傳統強項，不亞于松下和寧德，新開發的磷酸鐵鋰刀片電池甚至有可能改變行業格局。

完整的產業鏈和核心技術，保證了比亞迪汽車產量和性能的穩定性，以及較低的制造成本。

相比而言，特斯拉在硬件產品基本上來自外部采購，這是導致其成本長期居高不下、而安全性也時常出現問題的重要原因。

特斯拉發展的重點和真正的優勢，在于其軟件實力和全球領先的自動駕駛技術。馬斯克的目標，不僅是做電動汽車，而是要讓汽車成為自動駕駛的智能化終端。

顯然，這是一步更大的棋，具備更大的想象空間，類似于蘋果對傳統手機行業的改造。但是難度顯然也極大，發展過程中存在很大的不確定性。

高度不確定性，是巴菲特要極力規避的。

相比特斯拉的天馬行空，比亞迪更腳踏實地。

從其早年介入的手機部件及代工業務、軌道交通業務，甚至到去年趁勢介入的口罩業務，比亞迪選擇的都是普通的業務領域，但是憑借高效的管理和執行能力，比亞迪幾乎在所有領域都做到了行業領先的位置。

踏實的作風，讓比亞迪的財務指標相對健康，從2008年開始即保持每年盈利。根據業績預告，公司2020年全年凈利潤為42億-46億元，相較去年同期增長160.15%-184.93%。

而特斯拉的超前布局，雖然受到資本市場的追捧，但也伴隨著較高的虧損和財務風險。直到到2020年，特斯拉才實現首次全年盈利，凈利潤7.21億美元。

巴菲特當然無法預料特斯拉近年來取得的成就，這或許是股神認知的局限性。對于巴菲特，馬斯克甚至也表達出一些不屑。

但是清楚自己的局限性和能力圈，對看不懂的領域不會貿然出擊，這也是價值投資的基本原則。

從巴菲特投資蘋果的經歷，也能看出其一貫的穩健性。

雖然蘋果早在2007年就發布了第一代IPhone，在全球范圍內掀起智能手機熱潮，但是巴菲特直到2016年才開始對蘋果大舉建倉。此時，距離IPhone1的發布，已經過去了將近10年之久，蘋果的股價也在這10年漲了10倍之多。

雖然加入蘋果盛宴的時間較晚，但是巴菲特仍然獲利頗豐。在看清楚蘋果的價值后，巴菲特大舉加倉，共計投入311億美金。如今這部分股票價值接近1100億美金，成為巴菲特第一大持倉股，為股神帶來近800億美金收益。

由此可知，巴菲特并不排斥科技股，他只是不愿意參與還處于朦朧期的科技概念。如果未來特斯拉的商業模式能夠更為成熟，獲得巴菲特的投資也不奇怪。

而在當下，其對比亞迪的堅守，或許仍將持續。

目前，比亞迪的PE（TTM）已經高達162.88倍，從安全邊際上講，似乎已不符合巴菲特的投資原則，芒格也表達了股價被市場過度炒作的擔憂，但是伯克希爾公司并沒有減持的計劃。

芒格說過，用合理的價格買入優秀的公司，比便宜的價格買入便宜的公司要好得多。

也許，他意識到在流動性泛濫的時代，想用合理價格買入一家優秀的公司，已經極其困難了。