來源：深藍(lán)財(cái)經(jīng)

一直在債券違約邊緣徘徊的冀中能源（000937）大股東——冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“冀中能源集團(tuán)”），在3月5日傳來“雷聲”。

今年以來，冀中能源集團(tuán)面臨的兌付壓力一直受到市場關(guān)注，但冀中集團(tuán)一次次化險(xiǎn)為夷，讓不少投資者安心。

這一次，周五（3月5日）未能按時(shí)兌付的冀中能源集團(tuán)，承諾將在下周一（3月8日）兌付，債務(wù)纏身的冀中能源集團(tuán)能按時(shí)還款嗎？

冀中集團(tuán)債券技術(shù)性違約？公司承諾3天后兌付

3月5日，本該是“19冀中能源PPN001”（031900171）付息兌付的日子，但投資者一直等到晚上，只等來了上海清算所無法兌付的通知。

通知稱，3月5日是冀中能源集團(tuán)2019年第一期非公開定向融資工具“19冀中能源PPN001”付息兌付日，但截至日終，仍未收到冀中能源集團(tuán)支付的資金。

另據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，同樣應(yīng)該在3月5日兌付的“20冀中能源PPN002”，也未能兌付。有投資人表示：“中午打探還說沒問題，誰想到晚上錢卻沒還上”。“一直對外說的是3月該還的錢都準(zhǔn)備好了”，結(jié)果“001（向上清所）只打了本金、002就沒劃款”。

查詢可知，“19冀中能源PPN001”發(fā)行規(guī)模為5億元 ，票面利率5%，期限2年，主承銷商是中國建設(shè)銀行?！?0冀中能源PPN002”發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率4.79%，期限3年，主承銷商是華泰證券和中國銀行。

財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，冀中能源集團(tuán)已在3月6日凌晨發(fā)布公告，稱因公司匯劃系統(tǒng)故障，“20冀中能源PPN002”的本息兌付資金暫未能匯款至上海清算所，但目前所有兌付資金均已在公司賬戶，公司承諾將于3月8日將全部本息匯款至上海清算所，確保兌付。

也就是說，冀中能源集團(tuán)此次違約，只是一次“技術(shù)性違約”，并非由主觀因素導(dǎo)致。

在幾個(gè)月前，應(yīng)于2020年11月23日到期的20億元的“20冀中能源SCP004”，和10億元的“19冀中能源PPN005”均按期償付。截至當(dāng)日，冀中能源集團(tuán)已到期（不含回售）的債券合計(jì)31只，總額457億元，未發(fā)生違約，這讓不少投資人長舒一口氣。

而此次的“技術(shù)性違約”，又將投資人的心懸了起來。畢竟就在2021年3月13日，就是“19冀中能源MTN001”的付息日，由于13日為周六，該債券應(yīng)于15日付息。

冀中能源集團(tuán)：債務(wù)纏身的，兌付壓力大

官網(wǎng)顯示，冀中能源集團(tuán)成立于2008年6月，是一家以煤炭為主業(yè)，制藥、現(xiàn)代物流、化工、電力、裝備制造等多產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展的省屬大型國有企業(yè)。

集團(tuán)公司總部設(shè)在河北省邢臺(tái)市，現(xiàn)有27家二級單位；控股冀中能源（000937）、金牛化工（600722）、華北制藥（600812）三家上市公司。企查查顯示，其持股比例分別為44.5%、20%、11.6%。

冀中能源債券出現(xiàn)問題可追溯到2020年7月，冀中能源集團(tuán)債券二級交易市場出現(xiàn)異常波動(dòng)，7月15日，河北省國資委向河鋼集團(tuán)、開灤集團(tuán)、河北港口、建投集團(tuán)下發(fā)通知，要求四家企業(yè)與冀中能源集團(tuán)協(xié)商，對其發(fā)行債券提供增信擔(dān)保。此外，冀中能源集團(tuán)還多次將公司發(fā)行中的超短融債券簿記建檔不斷延期。

2021年2月23日，冀中能源集團(tuán)曾與銀行舉行會(huì)議，探討可能的債務(wù)償還方案，以延長3月到期債務(wù)期限。此前，其曾通過地方國資委首次提出設(shè)立債權(quán)人委員會(huì)，原計(jì)劃在會(huì)上提議成立債權(quán)人委員會(huì)，以便更好地與其銀行協(xié)調(diào)，但由于潛在的負(fù)面市場情緒影響，該委員會(huì)遭到了銀行抵制。

截至2月23日，東方金誠、大公國際、中誠信對冀中能源集團(tuán)維持AAA級別，展望穩(wěn)定。

但集團(tuán)的兌付壓力實(shí)在，目前共有存續(xù)債券25只，余額合計(jì)225.5億元。此外，其參控股公司尚有12只存續(xù)債券，余額為66.1億元。

據(jù)上海清算所公布的冀中能源集團(tuán)2020年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示

截至2020年9月30日，冀中能源集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)2277.05億元，負(fù)債總計(jì)1855.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率為81.51%。流動(dòng)負(fù)債高達(dá)1188.94億元，其中，短期借款達(dá)438.24億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為138.93億元。

然而截至2020年9月30日，冀中能源集團(tuán)貨幣資金僅有163.54億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有109.68億元；現(xiàn)金比率為0.22，流動(dòng)比例為0.91，速動(dòng)比率為0.82；整體償債能力偏弱。

國盛證券曾發(fā)布研報(bào)稱：

冀中能源確實(shí)面臨顯著的債務(wù)壓力，短期控制風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵在于政策支持，長期來看專注主業(yè)、處理資產(chǎn)以及降負(fù)債是決定未來風(fēng)險(xiǎn)狀況的關(guān)鍵。短期冀中能源需要借助外部力量和自身資產(chǎn)處置，來度過償付壓力高峰期，因而外部支持的力度與資產(chǎn)處置的速度是提升償付能力的關(guān)鍵。長期來看，從原先“一體兩翼、多元發(fā)展”調(diào)整為“聚焦主業(yè)”，戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)整為做大做強(qiáng)做優(yōu)制藥和煤炭兩大主業(yè)，剝離了非主業(yè)資產(chǎn)，提升經(jīng)營能力，這些戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變和資產(chǎn)處置。