作者 |?余青? ?? ? ? ? ? ?

編輯?|?李紅梅? ? ? ? ? ?

來源 |?風云資本界

1月29日，時代天使科技有限公司(簡稱“時代天使”)向港交所主板遞交上市申請，保薦人為高盛、中金。

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早在三國時期，曹植的《洛神賦》中就用“單唇外朗，皓齒內鮮，明眸善睞，靨輔承權”來形容美人，后人也喜歡用“明眸皓齒”來形容漂亮的女生。近年來，越來越多的人除了更多關注牙齒健康外，對牙齒的美觀程度也逐漸重視起來。

毛利率高達70%，位居中國隱形矯治市場首位

根據灼識咨詢報告，作為全球第二大市場的中國整體隱形矯治市場零售銷售收入預期將由2019年的14億美元增至2030年的119億美元，復合年增長率為21.5%。

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此外，由于越來越多的傳統正畸案例可通過隱形矯治器治療，預期中國正畸市場按零售銷售收入將于2030年將達到296億美元，2019年至2030年的復合年增長率為13.6%。

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但另一方面，整牙貴也成為不少消費者難以跨越的一道坎，動輒四五萬、甚至近十萬的價格，都可以買個便宜檔的愛馬仕包包了！

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成立于2003年的時代天使是一家全球性的口腔隱形正畸技術、隱形矯治器生產及銷售的服務提供商。自公司成立以來，公司一直致力于通過高科技產品為用戶打造健康、整齊的牙齒。公司這些年究竟賺了多少錢？毛利率表現是否亮眼呢？

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（圖片來源：官網）

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招股書數據顯示，時代天使主要通過提供隱形矯治解決方案產生收入。公司收入由2018年的4.89億元增至2019年的6.46億元，2020年前三季度的收入為6.01億元。

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凈利潤由2018年的0.58億元增至2019年的0.68億元，2020年前三季度的凈利潤為1.56億元。

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不過，公司最亮眼的還是毛利率表現。其毛利率由2018年的63.8%增至2019年的64.6%，截止2020年9月30日，公司毛利率進一步達到70.8%。

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（圖片來源：招股說明書）

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就市場份額來說，時代天使在中國隱形矯治市場份額位居首位，不過，就時代天使所處領域而言，面臨的競爭壓力也不小。

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競爭激烈，毛利率低于隱適美

根據灼識咨詢報告顯示，中國的隱形矯治解決方案市場高度集中，2020年前9個月，前兩大市場參與者的市場占有率總計為82.3%，時代天使以同期約為41.3%的市場占有率引領市場。

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作為時代天使的強勁對手，隱適美的市場占有率達41.0%，時代天使僅高出0.3%，龍頭地位并不牢固。2019年，隱適美的市場份額為43.5%，時代天使為39.5%，兩者形成“你追我趕”的競爭趨勢。

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而隱適美的毛利率也明顯高于時代天使，據艾利科技財務數據，隱適美的毛利率為75%，略高于時代天使的毛利率。

對此，野馬財經（微信公號：YMCJ8686）就相關問題求證了時代天使相關人士，截至發稿，暫未獲得回復。

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同時，由于隱形矯治市場價格較高，該領域還可能面臨來自傳統矯治器帶來的低價威脅。

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24歲的北漂金金就由于牙齒突出、排列不齊等問題考慮正畸，通過對比隱形矯正和傳統矯正后發現，傳統金屬牙套的價格基本在2萬元至3萬元之間，而隱形矯治的費用則高達5萬元以上。最終在綜合了各種因素后，她還是選擇了傳統的金屬牙套。

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就目前來看，矯正群體還多集中于傳統正畸，隱形矯治的總體市場滲透率低。2019年，國內治療的290萬例錯頜畸形病例中，僅10.5%采用隱形矯治器治療，而在美國450萬病例中，有33.1%采用隱形矯治器治療。

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華創證券分析師劉宇騰曾在研報《口腔正畸數字化解決方案》中表示，傳統矯治器由于臨床技術成熟、對患者配合度要求低、客單價較低，因此在2020 年正畸使用占比達75.2%。隱形矯治器較固定矯治器具有美觀舒適等優勢，技術仍處于發展階段、客單價較高，2020 年使用占比為24.8%。

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你或身邊有人矯正過牙齒嗎？會選擇哪種正畸方式？歡迎留言區評論交流。