來源：財通社(ID:caijingtongxunshe)

1月28日，方正證券承銷保薦有限責任公司在1月22日申請撤銷對深圳市集美新材料股份有限公司（簡稱“集美新材”）本次發行上市的保薦。根據創業板上市審核規定，深交所決定終止對集美新材IPO的審核。

深交所網站顯示，集美新材上市發行文件于2020年7月10日獲受理，8月6日審核狀態為已問詢，但排隊逾半年時間，公司IPO最終折戟。

招股書顯示，集美新材高度依賴供應商，第一大供應商因污染被投訴。此外，上市之前集美新材大手筆分紅超1億元，而上市后其卻打算收縮分紅力度，并規定差異化的分紅比例。

九成原料靠兩供應商，最大供應商曾被投訴

集美新材是一家專業從事醋酸纖維素板材設計開發、生產及銷售的高新技術企業。醋酸纖維素板材，就是眼鏡架的主要材料。

近幾年集美新材業績增長乏力，特別是2020年上半年營收和凈利雙雙出現大幅下滑。

集美新材的銷售主要集中在廣東和浙江兩地，特別是廣東，支撐了一半以上的集美新材營業收入。

此外，集美新材的供應商高度集中，2017年至2020年上半年，集美新材向前五大供應商采購金額占采購總額的比例分別為98.12%、97.96%、97.50%、97.84%。

具體來看，集美新材產品的主要原材料為醋酸纖維素膠粒，該原材料主要依賴兩大供應商。2017年至2020年上半年，集美新材向前兩大供應商采購醋酸纖維素膠粒的采購額占采購總額的比例均在90%以上。

值得一提的是，第一大供應商四川普什醋酸纖維素有限責任公司（下稱四川普什）是集美新材的關聯公司，二者從2014年就開始合作。

2018年9月，集美新材參股四川普什，持有其9.89%的權益，位于集美新材合并報表范圍之外。另外，四川普什為五糧液集團二級子公司，后者持股67.00%。

報告期內，集美新材向四川普什的采購金額逐年增長，其中2018年比2017年增長700.55萬元，2019年比2018年增長633.64萬元。

而一份裁判文書顯示，四川普什申辦危險化學品安全生產許可證的過程，可能并沒有那么簡單

據（2020）川15刑終231號文件顯示，2010年至2011年12月期間，原宜賓市安全監察執法大隊二級主任科員曾從勝利用職務便利，在四川普什申辦危險化學品安全生產許可證過程中，為四川賽富特技術顧問有限公司對四川普什出具的項目設立安全評價報告提出修改意見，同時在審核時讓報告得以順利通過，收受四川賽富特技術顧問有限公司毛某現金人民幣3萬元。曾從勝被判處有期徒刑二年八個月，并處罰金人民幣十五萬元。

此外，四川普什還因污水排放超標被處以19711元的行政罰款，同時也有人去中華環保聯合會主辦的環境污染投訴網上投訴四川普什肆意污染環境。

上市前后分紅政策大變臉

從股權結果看，集美新材是典型的夫妻店，本次發行前，陳秋鵬、黃妙如夫婦分別直接持有集美新材70.94%和19.05%的股份，合計持有89.99%的股份。根據發行方案，本次發行后，陳秋鵬、黃妙如將仍控有67.476%之多，對集美新材仍然擁有絕對控制權。

集美新材近幾年一直存在高額分紅的情況。根據集美新材對發審委問詢函的回復，2017年至2019年，集美新材現金分紅分別為4508.40萬元、3447.6萬元、2652.00萬元，合計1.06億元。占相應年度凈利潤比例分別為128.7%、114.9%和63.7%。

按招股書簽署日，集美新材實控人夫婦仍占據近9成的股權結構看，陳秋鵬、黃妙如夫婦所得分紅超過9000萬元。

然而，集美新材卻稱，其打算上市后收縮分紅力度，并規定差異化的分紅比例。

高額分紅的背后，集美新材短期償債壓力不小。截至2020年6月末，其流動負債合計3134.06萬元，而賬上貨幣資金僅有412.84萬元，為流動負債的13.17%。

應收款逾期占比不斷攀升

報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為4233.37萬元、4332.42萬元、4175.65萬元、2511.14 萬元，占流動資產總額的比重分別為49.55%、50.16%、43.14%、26.10%，應收賬款波動較大，2019年公司應收款相比于2018年下滑7個百分點。

但是公司的逾期應收賬款占比不斷攀升，2017-2019年及2020年6月30日，公司逾期應收賬款余額分別為352.73 萬元、645.51萬元、527.10萬元、787.89萬元，占各期末應收賬款余額的比重分別為8.26%、14.03%、11.86%、29.28%。

其中，2018至2020年上半年逾期一年以上的應收賬款余額分別為48.07 萬元、103.31萬元、86.08萬元，其中39.53萬元、45.42萬元、45.42萬元已單項全額計提壞賬準備。壞賬準備金額占應收賬款余額的比例亦大幅上升。

從業績情況、供應商情況、分紅情況、應收賬款情況來看，集美新材確實還有很多問題要解決，本次IPO終止審核，或許才是正確的選擇。