撰文｜H.H??編輯｜楊勇? 來源 | 氫消費(fèi)出品

靠香菇醬這一爆款單品起家的仲景食品，還能撐多久？

結(jié)合此前所發(fā)布的三季報(bào)來看，今年前三季度仲景食品營收8.26億，同比下滑1.56%；凈利潤1.54億，同比增長3.18%，相較于此前的雙位數(shù)增速下滑明顯。

曾幾何時(shí)，仲景食品靠爆款單品香菇醬在全國迅速走紅，成為不少人的居家常備產(chǎn)品。如今香菇醬日漸觸及天花板，新產(chǎn)品上海蔥油又無法成為核心增長支柱，仲景食品的第二增長曲線遲遲未能找到。

那么，接下來仲景食品還能靠什么延續(xù)輝煌呢？

仲景食品，跑不動(dòng)了

10月22日晚間，坐擁香菇醬這一爆款單品的仲景食品正式發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度仲景食品實(shí)現(xiàn)營收3.01億，同比增長0.11%；歸母凈利潤為5331.73萬，同比增長9.1%。

圖源：仲景食品財(cái)報(bào)

若非受到今年上半年的業(yè)績拖累，前三季度公司本應(yīng)該有更亮眼的表現(xiàn)。今年前三季度仲景食品營收8.26億，同比下滑1.56%；凈利潤1.54億，同比增長3.18%。

不可否認(rèn)，相較于上半年仲景食品在第三季度的表現(xiàn)的確有所改善，只是就實(shí)際情況而言壓力仍然相當(dāng)之大。

一方面在于今年上半年整個(gè)調(diào)味品行業(yè)的頭部企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)出回暖的趨勢，仲景食品多少顯得有些跟不上，另一方面，在第三季度財(cái)報(bào)中仲景食品并未單獨(dú)披露香菇醬等多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品的營收狀況，令外界猜想可能不同產(chǎn)品的業(yè)績并不理想。

事實(shí)上，如果細(xì)看財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，仲景食品在業(yè)績方面的微幅增長可能主要來自于原材料價(jià)格的下滑。以今年上半年為例，大豆等核心原材料的價(jià)格下滑超過5%，白芷、孜然、辣椒油樹脂等在產(chǎn)量提高的影響下，最大降價(jià)幅度超過60%。

如此一來再加上對營銷等多項(xiàng)開支的控制，仲景食品通過“勒緊褲腰帶”實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的正向增長。

換句話來說，仲景食品回暖的核心原因主要在于降本，而非增效。

曾幾何時(shí)，仲景食品也有過足夠亮眼的表現(xiàn)。從2002年成立主打花椒油系列，到2008年轉(zhuǎn)型推出香菇醬產(chǎn)品，仲景食品一炮而紅，很快就成為無數(shù)消費(fèi)者日常佐餐的必選項(xiàng)，發(fā)源地河南省西峽縣也被稱為“中國香菇之鄉(xiāng)”。

隨著居家消費(fèi)場景的日益增加，仲景食品首創(chuàng)的香菇醬系列營收開始水漲船高，從2016年的2.05億增長到2022年的3.24億。數(shù)據(jù)顯示，2023年仲景食品香菇醬產(chǎn)品的銷量在整個(gè)香菇醬市場中的占比高達(dá)53%，優(yōu)勢可謂相當(dāng)明顯，2024年銷售額已經(jīng)來到了6.25億；2020年11月仲景食品正式上市，過去兩年?duì)I收均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

截止到2024年底，仲景食品在全國的經(jīng)銷商數(shù)量為2207個(gè)，相較于前一年凈新增256個(gè)。

萬萬沒想到業(yè)績觸及天花板的時(shí)間會(huì)來得如此之快，尤其進(jìn)入到2025年，仲景食品要把香菇醬做到10億營收還有很長的一段距離。

誠然，面對爆款單品的過度依賴，仲景食品也并非沒有主動(dòng)求變。不過回過頭來看實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)，除了上海蔥油能夠貢獻(xiàn)上億元的營收外，陸續(xù)推出的蒜蓉醬、香菇貢菜等新品都沒有掀起太大的浪花。

成敗皆因香菇醬？

回過頭來看仲景食品的崛起和瓶頸，幾乎都和一瓶香菇醬有關(guān)。

從2008年推出香菇醬開始，仲景食品的相關(guān)產(chǎn)品備受消費(fèi)者歡迎。盡管在市場熱度方面略遜于老干媽，不過經(jīng)歷了多年的市場深耕，也算擁有了一批忠實(shí)擁躉，并逐漸形成自身的護(hù)城河。彼時(shí)只要提起香菇醬，仲景食品就是無數(shù)消費(fèi)者的不二選擇。

只是靠爆款單品向來有著打江山易、守江山難的困境，從0~1能夠迅速實(shí)現(xiàn)，但想要從1~10卻難如登天。仲景食品如今增長乏力的核心原因，恰恰在于對爆款單品香菇醬的過度依賴。

財(cái)報(bào)顯示，以香菇醬為代表的調(diào)味食品在仲景食品的總營收中占比接近60%，當(dāng)香菇醬跑不動(dòng)且第二增長曲線乏力時(shí)，整體業(yè)績自然會(huì)受到拖累。

第二曲線難覓只是其一，為了能夠穩(wěn)住業(yè)績增長趨勢，過去兩年仲景食品在營銷和渠道方面的投入更是不遺余力。

營銷方面，仲景食品在2024年累計(jì)花費(fèi)了超過7500萬的推廣費(fèi)用，同比增長達(dá)40.45%，1500多萬的廣告宣傳費(fèi)大多用在了地鐵和高鐵等場景，如今來看廣告營銷對自身業(yè)績所帶來的提振作用相當(dāng)有限；渠道方面，從2023年5月完成二代交班開始，仲景食品相當(dāng)重視各大電商平臺(tái)等線上渠道，只不過在今年上半年電商渠道的銷售額只有1.1億，同比下滑10.69%，電商渠道在公司總營收中的占比也只有20%左右。

更不用說線下經(jīng)銷渠道基本處在原地踏步的過程中，經(jīng)銷效率不容樂觀。

再者，還包括香菇醬本身的口味局限性和多次出現(xiàn)的食安問題。

事實(shí)上，和老干媽能夠拿捏全國消費(fèi)者口味不同，仲景食品的香菇醬產(chǎn)品主要依賴華中和華東等兩大核心市場的貢獻(xiàn)。以今年上半年數(shù)據(jù)為例，兩大核心市場合計(jì)貢獻(xiàn)超3.5億元的營收，華南、華北和西南地區(qū)加起來還不及前者的一半。

從這個(gè)角度出發(fā)可以說，香菇醬的獨(dú)特口味注定了只能滿足部分消費(fèi)者的味蕾。

同時(shí)，隨著香菇醬等產(chǎn)品逐漸覆蓋更多的消費(fèi)群體，圍繞在身邊的食安問題也開始逐步出現(xiàn)。黑貓投訴平臺(tái)上，和仲景香菇醬有關(guān)的投訴量已有幾十條，大多集中在產(chǎn)品當(dāng)中有頭發(fā)等異物、食材發(fā)酸變質(zhì)等問題。

面臨著大單品失速、遲遲找不到第二增長曲線以及產(chǎn)品本身的問題，在此背景下，隨著調(diào)味品賽道有著越來越多的競爭對手紛紛推出相應(yīng)的細(xì)分產(chǎn)品，仲景食品的處境只會(huì)愈發(fā)艱難。

如今在調(diào)味品賽道中已經(jīng)有不少品牌推出香菇醬等來試圖擴(kuò)大旗下產(chǎn)品矩陣，例如調(diào)味品行業(yè)的老大哥海天味業(yè)此前就推出了香菇醬，更不用說還有蓮花控股、涪陵榨菜等競爭對手們躍躍欲試。

能找到第二曲線嗎？

早在香菇醬于全國市場迅速攻城略地的階段，仲景食品就在積極打造第二增長曲線。例如2013年公司在漠河正式設(shè)立了北極藍(lán)食品有限公司，主要生產(chǎn)藍(lán)莓果醬，產(chǎn)品對外宣稱果肉含量大于70%，不包含任何色素和防腐劑等。

只可惜雖然仲景食品對其寄予厚望，甚至還在2022年底實(shí)現(xiàn)對該公司股權(quán)的全面控制，然而過去多年以來北極藍(lán)始終處在虧損通道。例如在2018~2020年間，北極藍(lán)的凈利潤分別為-403.36萬、-108.02萬和-12.19萬，花費(fèi)10多年經(jīng)營的工廠反而成了仲景食品的負(fù)擔(dān)。

就在今年上半年財(cái)報(bào)公布時(shí)，仲景食品正式對外出售北極藍(lán)位于漠河的土地及廠房，時(shí)至今日仲景食品最新的一條微博仍然是出售漠河食品工廠的推文。

在藍(lán)莓果醬賽道的表現(xiàn)不盡如人意，如果要回歸調(diào)味品市場，仲景食品就能順利找到第二增長曲線嗎？

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)整個(gè)調(diào)味品市場需求相對穩(wěn)定，市場規(guī)模約6500億元，預(yù)計(jì)到2027年將會(huì)達(dá)到7000~7500億元。同時(shí)對調(diào)味品行業(yè)而言，由于大豆和白砂糖等原材料價(jià)格全年下行，成本端也能夠趕上這波市場紅利。

基于此，仲景食品自然也有相應(yīng)的機(jī)會(huì)。不過需要注意的是雖然行業(yè)整體趨勢明朗，但虹吸效應(yīng)也愈發(fā)明顯，最典型的莫過于海天味業(yè)和恒順醋業(yè)等調(diào)味品巨頭對市場份額的持續(xù)搶占。

正確的發(fā)展方向，對各大品牌而言實(shí)際上都心知肚明，無非就是通過對產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新來盡可能抓住消費(fèi)趨勢。這一點(diǎn)，實(shí)際上已經(jīng)有部分品牌走在前列。

以醬油為例，來自安徽的老字號兆草堂在醬油釀造過程中會(huì)通過添加鐵皮石斛、黨參等多種中草藥成分，來滿足消費(fèi)者對健康的追捧；紫林醋業(yè)通過在產(chǎn)品中加入黃芪等藥材，推出新品黨參黃芪醋。

凡此種種的案例還有很多，各大品牌無疑都是想要通過藥食同源這條賽道推出更具差異化的產(chǎn)品來吸引消費(fèi)者，尤其在健康趨勢的熱潮下更顯得順理成章。

仲景食品自然也沒有閑著。過去兩年以健康化和場景化為出發(fā)點(diǎn)，對旗下單品進(jìn)行升級，第2代香菇醬全系產(chǎn)品減油20%、上海蔥油新增更多的特色口味來覆蓋更廣泛的目標(biāo)消費(fèi)群體。

除此之外，仲景食品在養(yǎng)生滋補(bǔ)領(lǐng)域可謂動(dòng)作頻頻。今年7月21日，仲景食品向外界透露公司已經(jīng)研發(fā)了首款即食滋補(bǔ)產(chǎn)品“仲景元?dú)鈪ⅰ保x西洋參原料、運(yùn)用多層技術(shù)來實(shí)現(xiàn)功效成分標(biāo)準(zhǔn)化。

顯然，仲景食品在傳統(tǒng)賽道增長頗有壓力的背景下，準(zhǔn)備借助自身優(yōu)勢在萬億級的健康食品市場中尋求新的增長曲線。

不過此次跨界轉(zhuǎn)型對仲景食品來說，挑戰(zhàn)仍然相當(dāng)之大。未來究竟能否在大健康領(lǐng)域打造出下一款“香菇醬”，或許只有時(shí)間能給我們答案。