來源|環球老虎財經

GPU企業沐曦股份迎來IPO的關鍵節點。

10月17日，據上交所審核委員會披露，公司將于10月24日接受上會審議。根據公司招股書披露，沐曦股份計劃發行不超過4010.00萬股A股股份，擬募集資金總額為39.04億元。募集資金將主要投向于新型高性能通用GPU研發及產業化項目、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目和面向前沿場景的高性能GPU技術研發項目。

需要注意的是，公司在報告期內尚未盈利。財務數據顯示，2022年至2024年，公司歸母凈利潤虧損分別為7.77億元、8.71億元、14.09億元。

不過，盡管面臨盈利難題，資本市場仍對沐曦股份充滿信心。紅杉資本、和利資本等知名機構在其上市之前已參與多次融資。此外，私募大佬葛衛東及其控制的混沌投資也赫然在列，在發行后，將合計持有公司6.73%的股份。

而據招股書披露，公司最近一次融資后估值已達210.71億元。一旦成功上市，將會是一場資本盛宴。

210億GPU獨角獸公司沐曦股份“闖關”

沐曦股份即將上會的消息，再次讓這家GPU芯片企業成為市場關注的焦點。

10月17日，上交所審核委員會發布公告表示，其將于2025年10月24日召開第46次審議會議，對沐曦集成電路（上海）股份有限公司（以下簡稱“沐曦股份”）的首發事項進行審議。

從審核進程來看，沐曦股份的IPO申請于2025年6月30日正式獲上交所受理，隨后分別于7月19日、9月5日收到首輪和第二輪審核問詢。目前，公司已如期完成對第二輪問詢的回復工作。

公開資料顯示，沐曦股份成立于2020年9月，總部位于上海，是國內高性能通用GPU產品的主要領軍企業之一，致力于自主研發全棧高性能GPU芯片及計算平臺，重點布局教科研、金融、交通、能源、醫療健康、大文娛等行業應用場景。

根據公司招股書（上會稿）披露，公司計劃發行不超過4010.00萬股A股股份，擬募集資金總額為39.04億元。

在資金投向上，募集資金將主要用于三大項目。具體來看，公司將投入24.59億元用于新型高性能通用GPU研發及產業化項目，投入4.53億元用于新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目，以及投入9.91億元用于面向前沿場景的高性能GPU技術研發項目。

需要注意的是，沐曦股份在報告期內尚未盈利。招股書顯示，沐曦股份2022年、2023年、2024年營收分別為42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元；歸母凈利潤虧損分別為7.77億元、8.71億元、14.09億元，虧損幅度逐年擴大。

對于報告期內持續虧損的原因，公司在招股書中解釋稱，主要包括國產GPU芯片研發成本較高、公司智算推理GPU芯片曦思N100系列等產品的收入規模仍難以覆蓋成本費用支出、以及因實施股權激勵而確認了較大金額的股份支付費用等。

數據顯示，2022年至2024年，公司研發投入分別為6.48億元、6.99億元、9.01億元，累計研發投入高達22.47億元，占同期總營收的282.11%。

大佬葛衛東隱身其后

盡管公司當前處于高強度研發投入階段，但其賬面資金仍較為充裕。

招股書數據顯示，截至2025年3月末，公司賬面貨幣資金達56.95億元。這一資金儲備與近年來公司完成的多輪股權融資息息相關。

從股權結構來看，公司股東陣容堪稱“豪華”，包括私募大佬葛衛東及其混沌投資、經緯創投、和利資本、紅杉中國等多家知名機構。

回顧其融資歷程，企查查信息顯示，公司剛成立不久，即2020年11月，沐曦股份就完成了由和利資本和泰達科投參與的天使輪融資。

此后，2021年1月至8月，沐曦股份連續獲得Pre-A輪、Pre-A+輪和A輪融資。其中，10億元的A輪融資由國調基金和中國互聯網投資基金聯合領投，和利資本、紅杉中國、光速光合等老股東追加投資，國創中鼎、智慧互聯產業基金、上?？苿摶?、聯想創投、招商局資本、復星銳正、東方富海等參與跟投。

2022年至2024年，公司又先后完成了Pre-B輪及B輪融資。這一階段吸引了葛衛東的混沌投資、央視融媒體產業投資基金領投，上海國盛資本、中鑫資本、建銀科創、和暄資本、普超資本等機構跟投。

2025年?3?月，公司完成?Pre-IPO?輪融資，標志著上市前的融資布局基本落定。根據公司招股書（上會稿）披露，沐曦股份最近一次外部股權融資的投后估值為210.71億元。

從具體持股情況看，招股書顯示，此次發行后，葛衛東將直接持有公司?3.58%股份，由葛衛東實際控制的混沌投資直接持有公司?3.15%股份，二者合計持有公司?6.73%的股份。

與此同時，經乾二號、經緯創壹號、經緯創榮、經緯廈門、經緯創叁號與經緯創華將分別持有公司2.08%、1.03%、0.76%、0.38%、0.31%與0.05%股份，以上股東具有關聯關系，共計持有發行人4.61%股份。

此外，紅杉瀚辰、引領區基金、國調基金及娃哈哈分別持股3.13%、2.41%、1.76%、0.43%。

除上述主要機構外，還有多家上市公司披露了其對沐曦股份的持股情況。

具體來看，友發集團表示其全資子公司唐山友發作為有限合伙人出資2000萬元，與專業投資機構共同投資了礪思星沐基金，占勵思星沐基金認繳出資總額的4.9875%。根據沐曦股份招股書，礪思星沐基金持有632.15萬股公司股份，在其公開發行后，持股比例將為1.58%。

同樣，光線傳媒也在深交所互動易表示，公司通過當虹科技間接持有沐曦集成電路（上海）股份有限公司的股份，不過占比很低，不會對公司經營業績產生重大影響。

“科班出身”的陳維良

沐曦股份的快速發展，離不開創始人陳維良的積極運作。

陳維良擁有深厚的微電子學科背景。公開資料顯示，他出生于1976年8月，于1995年進入電子科技大學攻讀微電子專業，本科畢業后考入清華大學微電子學研究所，并于2002年獲得工學碩士學位，隨后返滬投身集成電路產業。

值得一提的是，在創立沐曦股份之前，陳維良已在GPU領域積累了近二十年的實踐經驗。

他的職業生涯始于2002年，彼時，他在泰鼎多媒體擔任高級工程師；此后，他又相繼在遠弘科技與亞鼎視頻科技擔任GPU設計經理，持續深耕技術一線。2007年1月，他加入行業巨頭超威半導體（上海）有限公司，并任職至2020年8月，離任前擔任高級總監。

2020年9月，他與彭莉和楊建共同創立沐曦集成電路（上海）股份有限公司，現任公司董事長兼總經理。

從股權結構來看，招股書顯示，在本次發行前，上海驕邁直接持有公司13.30%股份，為沐曦股份第一大股東。值得一提的是，上海驕邁與上海曦驥的執行事務合伙人均為陳維良，因此三者構成一致行動人，使得陳維良最終合計控制公司22.94%的股權，為公司實際控制人。

若以最近一次融資后210.71億元的估值計算，實際控制人陳維良所持股份對應的價值已達到48億元。

在陳維良的帶領下，沐曦股份的產品進展迅速。2022年，公司成功推出首款產品曦思N100系列，并于2023年4月實現量產；2024年2月，另一產品訓推一體GPU芯片曦云C500系列也實現了量產，在產品落地與商業化進程上均取得了突破。

根據沐曦股份披露的回復意見，截至今年9月5日，公司在手訂單金額已攀升至14.30億元，規模接近其2024年全年營收的2倍。

需注意的是，除沐曦股份外，包括摩爾線程、燧原科技、壁仞科技在內的多家國產GPU公司均在積極尋求上市。

據了解，燧原科技與壁仞科技已分別于2024年8月和9月啟動上市輔導；摩爾線程則于同年11月啟動輔導，并已于2025年9月26日成功過會，有望成為“國產GPU第一股”。

在此背景下，未來國內GPU?芯片產業或將迎來“百花齊放”的局面。

責任編輯丨陳斌