來源|柒財經? 作者|佳怡

這一惠民之策，來自財政部、央行、金融監管總局印發的《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》（下稱《方案》）。而《方案》落地，無疑為消費金融帶來業務擴展空間。

然而，細觀能夠實施貼息的貸款經辦機構名單，這23家機構中，消費金融公司僅有4家“榜上有名”。

在這背后，一方面，消費金融公司在個人消費貸款這片競爭激烈的“紅海”中，優勢并不顯著；另一方面，今年以來，眾多消費金融公司急甩消費貸壞賬“包袱”，規模呈現出大幅增長的態勢。

利率劣勢凸顯，擴張下資產質量堪憂

根據《方案》規定，個人需使用貸款經辦機構發放的個人消費貸款。而貸款經辦機構涵蓋6家國有大型銀行、12家全國性股份制銀行、5家其他個人消費貸款發放機構。

對于最后一類機構而言，包括微眾銀行，還有螞蟻消金、招聯消金、興業消金、中銀消金這四家消金公司。也就是說，消金公司本應是促進消費金融發展的最直接“生力軍”，從貸款經辦機構的數量占比來看，卻并不占優勢。

放眼到行業競爭中，貸款利率的設定上，消金公司相較于銀行，缺乏足夠的競爭力，難以憑借利率優勢吸引大量客戶。這更深層次地反映出，消金公司所聚焦的服務客群，從信用狀況、還款能力等考量，與傳統意義上信用良好、收入穩定、風險較低的優質客戶群體存在一定差距。

進一步來講，隨著業務規模增長，消金公司資產質量持續惡化。猶如一艘在風浪中前行卻不斷滲水的船只，面臨著更為嚴峻的挑戰。

不良轉讓“加速跑”，起拍價低于一折

不良資產轉讓作為一種符合監管導向且行之有效的手段，已然成為消費金融公司處置不良貸款的重要途徑之一。然而，步入今年以來，消金公司掛牌轉讓不良貸款的速度顯著加快。

根據銀行業信貸資產登記流轉中心（下稱“銀登中心”）披露信息，截至7月30日，已有15家消金公司發布了掛牌轉讓個人消費貸款不良貸款項目公告。

從最為直觀的數量維度審視，15家消金公司共計掛牌118期不良貸款項目，較2024年同期增加了48期，掛牌資產未償本息金額總計達到359.97億元，較去年同期增長217.24%。

具體而言，招聯消金在不良貸款掛牌規模上“一騎絕塵”。截至7月30日，其已累計掛牌14期不良貸款項目，未償本息金額高達128.05億元，與去年同期相比，這一數字增長369.91%，緊隨其后的是興業消金，共計掛牌16期不良貸款，未償本息金額達56.37億元。而中銀消金，雖是今年以來掛牌期數最多的消金公司，累計掛牌達55期之多。不過，其未償本息金額為41.12億元，與去年同期相比，掛牌不良貸款規模出現了下降態勢。

至于在不良貸款認定方面，此前部分消費金融公司曾以“逾期60天以上貸款納入不良”作為嚴控風險的表現，不過自2024年以來，多數消費金融公司已根據新《商業銀行金融資產風險分類辦法》調整貸款五級分類口徑，將逾期90天以上貸款納入不良。

不僅如此，過去在銀行業金融機構的貸后管理鏈條中，銀登中心的轉讓市場基本是處于最末端的存在——那些催無可催、訴無可訴的資產才會流轉到這個市場進行處置。畢竟，多數個貸不良資產包在市場上的掛牌價格，已然低至谷底。?

根據銀登中心統計，個人不良貸款項目的批轉價格持續走低，2025年一季度平均折扣已降至4.1%，相比個人消費貸資產的折扣率僅有3.8%。與之伴隨的是不良貸款走低的本金回收率，平均回收率僅有6.9%，消費費貸資產為6.5%。

落到具體消金公司，如招聯消費金融2025年第6期轉讓項目的起拍價為4670萬元，與本息總額6.79億元相比，折扣率達到0.69折。再者，興業消金2025年第一期1.02億元的不良資產包，起拍價為457萬元，約為0.4折。而不良資產包的定價與逾期時間及規模緊密相關。通常，逾期時間越久、規模越大，回收概率就越低，未來損失也越大，其價格自然也隨之走低。

利潤被“啃噬”，粗放發展待終結

對于消金公司來說，不良資產轉讓雖能助力機構卸下歷史包袱、輕裝前行，但近乎“貼地飛行”般的超低折扣率，卻使得公司利潤被大量壞賬無情吞噬。

以前述排在“第一”的招聯消金為例，2024年，其在銀登中心密集掛牌轉讓31期不良貸款，未償還本息總額達95.95億元。同年，招聯消金總資產較上年縮水126億元，降幅達7.18%，放貸規模同步收縮7.69%，營收同比下滑11.65%，凈利潤減少16.22%。

不僅如此，為提高不良貸款的回款率，眾多放貸機構紛紛在貸后處置環節加大投入、狠下功夫。然而，這一舉措也帶來了清收成本的顯著上升。

面對利率下行帶來的盈利壓力，以及防止不良資產包進一步擴張的迫切需求，消費金融公司需從源頭把控資產質量，告別了傳統“高收益覆蓋高風險”的粗放經營模式，轉而采用更加精細化的風險管理、合規管理和運營管理模式，著力提升自主獲客等核心能力。唯有如此，消費金融公司才能在競爭激烈的消費貸款市場中逐步占據主動地位。