來源|環球老虎財經

又一次政策“多箭齊發”來臨。

5月7日，國新辦舉行重要新聞發布會，會上一攬子重磅政策悉數出臺，而降準降息無疑是最為“刺激”市場神經末梢的部分。

據央行行長潘功勝介紹，央行將降低存款準備金率0.5個百分點，還將下調政策利率0.1個百分點。此次降準預計向市場提供長期流動性約1萬億元，預計帶動LPR同步下行約0.1個百分點。

除此之外，央行還對個人住房公積金貸款利率以及一眾結構型政策方面作出調整，而證監會和金融監管總局也推出多項關乎資本市場的政策。

可以說，央行、金融監管總局、證監會可謂是將一攬子重磅政策公之于眾。深入剖析發現，此次政策集中出臺的目標指向明確，即支持宏觀經濟、活躍資本市場、強化科技導向。

值得注意的是，伴隨著重磅政策一并出爐，A股市場上的一眾板塊也因此受益。這其中就包含了金融地產、消費以及國產AI產業鏈。

重磅政策來襲

5月7日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況，央行行長潘功勝、金融監管總局局長李云澤、證監會主席吳清分別發表講話。

央行方面，此次其推出的政策主要可分為數量型、價格型、結構型三大類，總計十項。結合之前3月買斷式逆回購和MLF續作雙雙凈投放以及“425”中央政治局會議“適時降準降息”論調來看，本次央行降準降息力度強弱與否最受市場關注。

潘功勝表示，央行將降低存款準備金率0.5個百分點，會階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調降為0%；還將下調政策利率0.1個百分點，即公開市場七天期逆回購利率從目前的1.5%降至1.4%，

據悉，此次降準預計向市場提供長期流動性約1萬億元，預計帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。根據央行官網披露，5月8日起將進行降息，降準則將從5月15日起執行。

推出降準降息之際，央行亦將下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點。央行指出，下調完成后，各類專項結構性工具利率、支農支小再貸款利率均從1.75%降至1.5%，抵押補充貸款（PSL）利率從2.25%降至2%。

與此同時，自5月8日起，央行將降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，五年期以上首套房利率從2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整。

按此計算，如以公積金貸款額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次公積金首套房貸利率降低后，每月月供減少約132元，累積30年月供減少4.76萬元。

而除了數量型、價格型政策之外，央行還“祭出”了5項結構型政策。具體來看，其將增加3000億元的科技創新和技術改造再貸款額度，設立5000億元“服務消費與養老再貸款”，增加支農支小再貸款額度3000億元，合并使用證券基金保險公司互換便利5000億元和股票質押回購再貸款3000億元額度，并創設科技創新債券風險分擔工具。

值得一提的是，在此次新聞發布會上，證監會主席吳清同樣為外界帶來了重磅消息。

吳清表示，證監會將全力支持中央匯金公司發揮類“平準基金”作用，更大力度支持上市公司并購重組，并幫助受關稅政策影響較大的上市公司紓困解難，在股權質押、再融資、募集資金使用等方面進一步增強監管包容度。

并且，吳清還表示證監會已制定了《推動公募基金高質量發展行動方案》。具體來看，此方案力主基金公司建立基金投資收益為核心的考核體系，也涉及基金經理薪酬與產品業績比較基準匹配度等多個方面的內容。

再著眼金融監管總局，李云澤亦在會上宣布八項增量政策；其中，保險公司股票投資風險因子進一步調降10%。

同時，李云澤還表示，金融監管總局再批復600億元進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，養老、健康保險保障長期準備金已超過10萬億元。

從市場表現來看，央行、金融監管總局、證監會三方齊推重磅政策有效激活做多熱情。截至5月7日收盤，三大股指悉數收紅，滬指回補4月7日跳空低開缺口，滬深兩市全天成交額較前一日放量1321億。

而各路機構也紛紛為重磅政策的效果予以肯定態度。譬如，申萬宏源指出，單個細項政策可能不會明顯超出市場期待，但政策落地的全面性、集中性，一致性，以及金融政策布局與穩定資本市場預期直接關聯，都還是明顯超出市場期待的。

“組合拳”的深意

深入剖析發現，一攬子重磅政策的目標指向支撐宏觀經濟、活躍資本市場、強化科技導向。

數據顯示，4月制造業PMI為49%，時隔兩個月重新降至50%以下。從季節性角度看，4月PMI環比下降1.5個百分點，降幅略大于過去五年下降1.4個百分點均值。

細看4月制造業PMI各分項指數發現，環比視角下降幅較大的包含新出口訂單、進口，兩者與外貿存在較高關聯。

另一方面，4月非制造業商務活動指數為50.4%，雖較上月下降0.4個百分點，但降幅好于過去五年平均下降2.1個百分點的均值，且仍高于50%，處在擴張區間。

而非制造業活動維持活力，背后離不開內需屬性更高的服務業和建筑業景氣加以支撐。據統計，4月服務業業務活動預期指數為56.4%，同月建筑業商務活動指數則錄得51.9%。

此外，房地產市場初現止跌企穩跡象。克而瑞統計顯示，2025年一季度一二手房成交面積達8204萬平方米，同比增長17%；對比歷年一季度30個典型城市新房和二手房成交總量規模來看，2025年同期水平已處于6年來中值。

總的來說，當前宏觀經濟中內需部分的復蘇正在展開，而外需部分受制于海外擾動或將繼續承壓。這種情況下，新一輪政策的出臺也具有對沖性質，有望從整體上繼續支撐經濟延續回暖。

再放眼資本市場，當前A股正處在一個敏感且“渴望”政策的時間節點。

申萬宏源在其研報中指出，政策布局和業績關鍵驗證期剛過，后續外需回落壓力可能逐步顯現，穩增長政策的落地執行成為影響資本市場主要矛盾；這個階段，金融寬松集中落地且與穩定資本市場強關聯，有利于維持短期風險偏好。

需要注意的是，科技創新和技術改造再貸款額度增加與科技創新債券風險分擔工具的出現也反映出高層對于科技產業的呵護。

從實體端看，科技產業無疑肩負著改變中國宏觀經濟敘事的重任。當然，科技同樣也是改變中國資產的“利器”。

目前，中國資產依然是全球范圍內尚待被挖潛的一大領域。梳理華泰證券統計發現，2024年四季度，受益于“924”政策超預期下外資快速流入中國資產；但是，彼時海外頭部基金對于中資股的低配程度仍達-1.7%。

而科技的突破，或將助力中國資產完成估值“重塑”。高盛曾表示，廣泛的AI采用可以在下一個十年內將中國企業每年每股收益提高2.5%，增長前景改善和信心提升或將中國股市的公允估值提高15-20%，并可能帶來超過2000億美元資金流入，有望部分扭轉全球資產管理機構的低配狀態。

誰最受益？

在萬億流動性的支撐下，金融地產相關標的立刻收獲資金青睞。

按照申萬一級口徑排列，5月7日，銀行板塊大漲1.49%，漲幅位列第二位，房地產板塊大漲1.06%，漲幅位列第五位，非銀金融盤中一度漲超3%，最終收漲0.72%。

抽絲剝繭來看，金融地產各細分行業或在不同程度上受益一攬子重磅政策。具體而言，公積金利率下調降低月供壓力或助力樓市止跌回穩，對于房企較為有利；而增量結構性政策的出臺有助于改善居民及企業有效需求，有望推動銀行信貸投放以及資產質量穩定；此外，擴大險資長期試點范圍對于保險企業業績有正向推動作用，受益于資本市場風險偏好提振的券商板塊同樣是“得利者”。

除此之外，當前增量政策的底層邏輯仍致力于立足擴大內需來提振經濟。因此，諸如食品飲料為首的傳統消費板塊有望獲益，而部分已經提前展現出成長邏輯的新消費領域或展現更大彈性。

譬如，寵物板塊便隸屬新消費領域的增長“翹楚”。據開源證券統計，2024年寵物食品企業實現收入113.69億元，同比增長19.85%；歸母凈利潤12.01億元，同比增長84.47%；2025一季度實現收入29.10億元，同比上升23.60%；歸母凈利潤3.18億元，同比上升28.97%。

從二級市場表現來看，寵物板塊部分上市公司亦在2025年先于大消費板塊走強。Wind統計顯示，截至5月7日，中寵股份年內上漲58.38%，乖寶寵物年內上漲33.48%。

當然，身為風險偏好改善、產業催化和政策聚焦的國產AI產業鏈無疑也屬于受益序列。這其中，背靠大廠的算力端或是最先能展現“實力”的一大細分板塊。

事實上，中國科技巨頭們對于科技的支出可謂闊綽。2025年，阿里巴巴曾明確表態公司將大力投資人工智能基礎設施，計劃在未來三年對云計算和人工智能基礎設施的投資將超過過去十年的投資。

而回顧2024年，字節跳動已在AI層面實現巨大投入；根據浙商證券研報，當年其資本開支達到800億元，接近百度、阿里、騰訊三家的總和（約1000億元）。而據市場人士分析，2025年字節跳動或進一步上調資本開支以擴大算力投資規模。

責任編輯丨陳斌