撰文 | 曹雙濤??編輯 | 楊博丞? 來源|Donews

?“我已同時被支付寶、度小滿、58同城、360借條等十幾家網貸平臺和六七家銀行信用卡中心同時起訴，抖音放心借、微粒貸、微博借錢等二十多家網貸平臺正在起訴的路上。僅支付寶花唄、借唄、網商貸本息合計欠款就約二十萬，全部網貸平臺和信用卡合計欠款更是高達四十多萬。”張春（化名）無奈地說道。

對于為何會欠下如此高額的債務，張春繼續說道，和其他負債者使用信用卡和網貸用以消費不同的是，自己借網貸和信用卡的錢全部用以直播電商創業。

但三年疫情期間倉庫多次被封、平臺投流成本和退貨率持續上漲、幾次生鮮收貨被騙、合伙人退出等多重問題的存在，讓創業也宣告失敗。期間為償還A平臺欠款，只能從B平臺繼續借。為盡快翻身，信用卡和網貸成為二次創業時主要的資金來源，且為償還網貸只能拆東墻補西墻。但當這個“平衡”被打破后，債務越來越大。

對于未來如何償還這些高額的債務，張春滿臉愁容地表示，我現在別說沒有能力償還這些欠款，活下去都成問題。

現在名下綁定的銀行卡、支付寶、微信只要有資金進入，1分鐘內就會被法院扣款用以償還欠款。但現在又有多少企業會給員工發現金呢？現在我每天只有聽到電話響起，都以為是催收打來的。一年多時間一直處在失眠和焦慮中，早已患上重度抑郁癥，但依然沒錢治療。

張春的情況正是當下眾多困在網貸年輕人的真實縮影。據《中國消費年輕人負債狀況報告》數據顯示，中國年輕人中信貸產品的滲透率高達86.6%，實質負債人群占比更是達到44.5%。為規范網貸行業朝著健康良性可持續方向，幫助更多年輕人盡快“上岸”，近些年來官媒持續發聲、監管機構持續加大對網貸的整頓力度。

如針對網貸行業此前的714高炮、砍頭息，最高院規定年利率未超24%合法，超24%未超36%屬自然債務區，超36%無效。

目前包括支付寶花唄、借唄、度小滿、美團、微粒貸、京東白條等頭部平臺綜合年化利率均在24%以下，中腰部平臺則在24%—36%之間。但尾部平臺以不看征信、放款快為賣點，普遍在36%以上，部分網貸平臺加上服務費，年化利率更是高達6480%。

圖源：法治日報

此外，針對網貸平臺開展的其他業務，監管部門也加大監管力度。近期度小滿支付業務因六項違規業務，遭到警告并處罰款121萬元。支付業務總經理萬某在上述部分違法行為負有直接責任，被警告并處罰款10萬元。

圖源：中國人民銀行北京市分行

但這并非度小滿支付首次收罰單。度小滿支付前身百付寶曾在2019年因違反清算管理規定、非金融機構支付服務管理辦法有關規定被罰款3萬元。多次被罰的背后，正是網貸行業持續變天下度小滿正面臨前所未有的焦慮。

網貸行業變天，度小滿盈利迎大考

網貸行業歷經多年洗牌，已形成資方→助貸平臺→TOB端小企業主+TOC端用戶→催收平臺相對成熟的利益鏈條。此外，近兩年市面上也涌現出大量債務規劃公司，反催收機構。

張春在接觸大量債務規劃公司后表示，這些債務規劃公司的銷售有一個好聽的名字——債務規劃師。他們稱可幫助負債者提供“免費法律咨詢服務”、找銀行申請完成信用卡的停息掛賬、助貸平臺協商延期還款等等。現階段反催收機構收費通常為負債者當前負債總額的5個點以上。

因助貸平臺的同質化競爭，如何獲取更多用戶成為助貸平臺首要解決的問題。微信微粒貸、分付依托微信強大的用戶基礎和支付入口獲取用戶，支付寶花唄、借唄、網商貸依托支付入口和阿里旗下電商平臺獲取用戶。京東金融、美團等平臺和消費場景綁定獲取用戶，度小滿則依托百度搜索流量入口和廣告業務積累的中小企業主獲取用戶。如度小滿此前合作的培訓機構韋博英語、華爾街英語跑路，讓度小滿信貸業務陷入爭議中。

但百度在電商業務和支付業務的欠缺，讓度小滿相較支付寶、京東金融、美團缺乏明確的消費場景引流。意識到該問題的度小滿，近些年瘋狂投流獲取用戶。

據App Growing不完全統計，僅今年3月至9月度小滿在互聯網平臺上消耗的廣告金額就接近1.6億元。

圖源：App Growing

若考慮到網貸行業獲客方式還包括以華為、OV、小米等手機廠商應用商店的CPD收費、以營銷短信/語音AI/同異業渠道為代表的CPA收費、以App Store市場為代表的ASO收費、以各類同異業渠道為代表的CPS收費。此外，在電視綜藝節目、地鐵站、視頻網站、小片網站均能看到度小滿廣告的身影。度小滿的營銷費用之高，可想而知。

高額的營銷費用持續蠶食度小滿的利潤，天眼查顯示，自2021年至2024年Q1度小滿營收和利潤持續下滑，且2024年Q1度小滿307.89萬元的凈利潤更是僅有2021年全年3.1%。

圖源：度小滿

不僅僅是度小滿，綜合國內18家消金公司2024年中期業績來看，收縮資產規模、營收和利潤雙雙下滑成為行業常態。換言之，在當前行業多變之際，如何重拾利潤的高增長無疑成為度小滿的大考。

圖源：基于公開信息整理

但度小滿若想交出高分考卷，仍有諸多難題需要一一解決。雖然助貸平臺歷經多年發展，逐漸衍生出利息收入、服務費、貸后管理費、擔保費用、逾期罰息、數據服務等多種收入方式，但利息差仍是助貸平臺盈利的重要方式，這點從網貸行業長期深陷年化利息的輿論爭議中也能側面證實。

但按照消金界給出的助貸平臺盈利模型來看，用戶在借款12000元、借款期限為11.21個月、年化利息為24%的情況下，扣除加權資金成本、平均保證金成本、預期損失率、運營成本、人力和其他固定成本，不含獲客稅前凈利潤僅有599元。

圖源：消金界

值得注意的是，助貸平臺獲客授信成本持續上漲。國內某家廣告代理商銷售李明指出，巨量引擎的授信成本已從幾年前的幾百元/人，上漲到后來的一兩千元/人，現如今已攀升至兩三千元/人。若遇到電商大促流量相對緊張時，成本更高。

雖然7月份以后度小滿持續降低巨量引擎的投入費用，但巨量引擎授信成本飆漲的核心原因是有貸款意向的用戶流量被反復清洗。隨著當前助貸平臺不斷尋找媒介渠道降低成本，發生在巨量引擎身上的故事未來同樣可能出現在其他媒介渠道上。如何低成本獲取“高質量”用戶，成為度小滿持續面臨的問題。

為對沖高授信獲客成本及行業面臨的資產荒，網貸平臺紛紛壓低融資成本。前51信用卡離職員工吳陽（化名）透露，業內頭部、腰部、尾部網絡平臺接受的年化融資成本分別在4%—5%、5%—7%、6%—8%，即使融資困難的平臺，目前最高也只接受10%以內的年化融資成本，和兩年前相差1—3個點不等。

但目前行業所面臨的難題是放款難，獲取有效新增用戶更難。一是銀行業基于信任背書，提前拿下有貸款意向且征信較好的優質客戶；二是部分客戶雖有貸款意向且愿意產生復借行為，但頭部網貸平臺已和用戶征信綁定，但這些拆東墻補西墻的客戶征信普遍較差難以放款；三是隨著消費市場和個人投資愈發理性疊加網貸行業野蠻生長、亂象叢生，消費者愈發注重個人征信，越來越多的人不愿意碰網貸。

如吳陽所言，今年Q2除信也科技外，其余四家企業促成貸款規模普遍下滑，奇富、樂信下滑比例均在20%以上。

圖源：基于公開信息整理 DoNews制圖

暴力催收何時停？

除放款難外，網貸行業同樣面臨“收款難”的問題。銀登中心數據顯示，截至2024年9月20日，國內13家消金公司累計轉讓105期個貸不良資產包，涉及未償本金近120億元，未償本息超過185億元，已超去年全年。中銀消費金融為償本息合計超94億元，為業內最高。

圖源：銀登中心

不僅僅是網貸，民營銀行同樣面臨不良貸款和不良貸款率雙雙增長的問題。據國家金融監督管理總局數據顯示，2024年上半年民營銀行不良貸款同比增加33億元至228 億，不良貸款率同比增加0.16%至1.75%。

圖源：國家金融監督管理總局

通常來說，網貸行業會將不良資產以低價出售給第三方，由第三方負責催收。如捷信消費金融“甩賣”的260億元個貸資產包被瑞京資產以19.6億元價格拿下，此前度小滿的不良貸款由號稱中國最大的催收公司湖南永雄資產管理集團負責。但多方因素共同影響下，催收行業正陷入困境。

一方面，負債者心態持續發生變化。張春接著表示，在被催收公司輪番轟炸一年多的時間內，自己總結出催收公司的幾大套路：使用不同手機號電話轟炸負債者、群發短信或撥打電話給手機通訊錄的聯系人、冒充公檢法工作人員、發送短信告知負債者即將上門、郵寄律師函等等。

催收比拼的就是誰更能恐嚇負債者，誰能給負債者帶來更大的精神壓力，這樣同時欠款多個平臺的負債者才有可能提前償還哪個平臺，平臺才能降低不良貸款率，銷售才能拿到提成。

基于此，度小滿的暴力催收情況相當嚴重。如張春所言，黑貓投訴平臺上，涉及度小滿累計投訴量逾4.1萬條，投訴內容主要涉及暴力催收、高利貸等。張春繼續說道，以自己所在的幾千人的負債者上岸群為例，群內的負債者一是反催收機構合作，這些反催收機構“教”負債者如何應對催收套路或干脆不還款，二是即使催收公司起訴到法院，法院走強制執行，但絕大多數負債者處在失業、收入較低中，沒有資金償還，最后只能成為“老賴”。

同時龐大的負債者疊加走法院流程較長，意味著催收公司批量起訴很難壓力頗大。三是有的負債者抱著“死豬不怕開水燙”的心態直接躺平，不管催收公司如何催收就是不還。

另一方面，監管部門持續加大對催收行業的監管力度，持續規范催收行為。今年3月份深圳某300多人的催收公司被端，7月寧波警方抓捕107人，據說某頭部催收公司XLD寧波分公司也被查處。網貸行業持續變天之際，“收”和“放”之間到底要如何達到平衡，將是度小滿持續面臨的盈利難題。

六大業務無拔尖，AI能救度小滿？

除信貸業務外，度小滿旗下還包括支付、金融、保險、個人金融科技、供應鏈金融科五大業務板塊，但這五大業務卻無一拔尖。理財業務中度小滿稱服務客戶數量超1200多萬，但卻并未披露具體管理資產規模。

但結合中基協發布的《2024年上半年基金銷售機構公募基金銷售保有規模百強榜單》來看，行業TOP3分別為蟻基金、招商銀行、天天基金，度小滿排名僅在第82。

圖源：度小滿官網

支付業務中微信支付依托微信龐大的社交網絡優勢，支付寶依托阿里電商優勢，以及二者打通更多線上線下場景優勢，占據移動支付市場90%的市場份額，度小滿支付等其他支付機構分食約10%的份額。

而度小滿若想持續提高支付市場占有率，除面臨著如何拓展更多商家、用戶習慣難以改變外，核心仍在于如何更好適應國內不同市場的消費習慣。

在國內下沉市場，商家端和用戶端使用微信支付頻率明顯高于支付寶，核心在于下沉市場用戶的風險規避心態更強。

一方面，縣域市場支付行為往往基于熟人的信任鏈條，人們更傾向于使用熟人間廣泛認可和使用的工具，微信作為社交軟件的廣泛使用，讓微信支付被視為“熟悉且可信”的工具。相比之下，支付寶的金融屬性較強，許多用戶認為它更適合大額支付或專業理財，但這反而增加使用的心理門檻。

另一方面，支付寶雖然功能豐富，但其界面設計和功能復雜度對于不常接觸數字化服務的縣域用戶來說，可能顯得過于復雜。

相比之下，微信支付的使用界面更為簡單直觀，幾乎不需要專門的學習成本，用戶直接可以從社交過渡到支付，無需額外的操作。這種“無感學習”的體驗讓微信支付更加親民。

意識到上述問題的度小滿，自2023年至今一直通過擁抱文心一言講述金融大模型的故事。度小滿CEO朱光曾指出，在AI技術底座落地后，應用落地的“第二幕”正徐徐拉開，以大模型技術為代表的人工智能2.0，它的通用智能與金融行業數據和真實的業務場景融合，讓金融科技進入全新的發展階段。

但AI大模型未來能給度小滿貢獻多大增量，仍有待商榷。本輪AI大模型在TOB端商業化落地面臨核心且突出的問題，仍是降本增效成為企業共識下，AI大模型如何幫助企業降本提效，即如何衡量ROI及ROI如何最大化問題。

文因互聯董事長、創始人/中國中文信息學會語言與計算專委會金融知識圖譜工作組鮑捷博士也指出，當前金融大模型市場上的卡點在于，許多人過于關注算法、算力和數據，而忽視業務細節。

基礎大模型廠商可能還在嘗試早期的商業模式，但其報價可能與市場現實脫節，導致他們不得不與大型硬件廠商合作一起走單。這是當前市場上最真實的卡點。

度小滿金融技術委員會執行主席/數據智能應用部總經理楊青同樣指出，大模型在底層核心技術上可能還不足以應對復雜的決策問題。

以風控為例，風控的核心在于風險判斷和決策，這通常屬于傳統人工智能的監督學習范疇。若使用大模型進行風險評估，可能會遇到幻覺問題和缺乏可解釋性，這直接限制大模型在核心業務流程中的應用。

結語：

自2021年至今度小滿多次被傳即將IPO上市，但幾年時間國慶度小滿等來的不是敲鐘上市，而是市值的持續暴跌。

2019年度小滿以200億元的估值排在全球獨角獸榜第84位，但2020年至2022年，度小滿排名分別下滑到108、230、305。另據胡潤發布的《2024年全球獨角獸榜》數據顯示，度小滿估值為110億元僅是螞蟻集團（5700億元）、微眾銀行（2350億元）、京東科技（1350億元）估值的1.9%、4.7%、8.1%。

或許在“上市”的道路上度小滿還有很長的路要走，但對于很多普通年輕人來說，對于以度小滿為代表的網貸平臺仍需理性。正如張春所言，年輕人一碰網貸深似海，從此征信“臟亂差”，想要上岸如登天。