來(lái)源|環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

手握巨資的TCL中環(huán)擬使用不超過(guò)100億買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

5月7日晚間，TCL中環(huán)披露了一份高達(dá)百億元的年度理財(cái)方案。然而，在TCL中環(huán)豪擲百億理財(cái)?shù)耐瑫r(shí)，由于行業(yè)不景氣，上市公司去年四季度虧損27.7億，今年一季度繼續(xù)虧8.8億。

值得注意的是，除了購(gòu)買(mǎi)大量的理財(cái)產(chǎn)品，TCL中環(huán)還涉足“炒股”。不過(guò)，2023年TCL中環(huán)的投資收益不佳，尤其是參股公司Maxeon，給公司2023年業(yè)績(jī)帶來(lái)合計(jì)16.9億元的負(fù)面影響。

事實(shí)上，除了TCL中環(huán)，彩電大王李東生手中的上市公司似乎都偏愛(ài)投資。其中TCL科技更是幾度大舉增持上海銀行，并成功舉牌成為其第四大股東。

連年大額理財(cái)

TCL中環(huán)連續(xù)第四年進(jìn)行大額度理財(cái)。

5月7日，TCL中環(huán)董事會(huì)審議通過(guò)議案，同意公司使用最高額度不超過(guò)100億元自有資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，在上述額度內(nèi)資金可以滾動(dòng)使用。

公開(kāi)資料顯示，TCL中環(huán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體硅片、半導(dǎo)體功率和整流器件、導(dǎo)體光伏單晶硅片、光伏電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司主要產(chǎn)品有新能源光伏單晶硅棒、硅片、伏電池、高效疊瓦組件。

TCL中環(huán)公告稱，公司將按照相關(guān)規(guī)定嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估，擬通過(guò)銀行、信托、證券等金融機(jī)構(gòu)，購(gòu)買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

事實(shí)上，從2020年開(kāi)始，TCL中環(huán)每年都會(huì)將大額閑置資金用于理財(cái)。具體來(lái)看，2020年12月1日、2022年1月24日、2023年4月8日，TCL中環(huán)也曾相繼發(fā)布的年度閑置資金理財(cái)額度，分別不超過(guò)50億元、70億元、100億元，理財(cái)額度相當(dāng)巨大。

然而，大手筆理財(cái)?shù)腡CL中環(huán)，似乎遇到階段性困難。2024年第一季度，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.33億元，同比下降43.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損8.80億元，同比下降139.05%。對(duì)于虧損，公司表示，當(dāng)期光伏產(chǎn)品價(jià)格同比下降是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

當(dāng)下光伏制造業(yè)正處于下行周期，在經(jīng)歷過(guò)去幾年上升周期后，從2023年第三季度開(kāi)始，行業(yè)進(jìn)入下行周期，截至2023年末，光伏制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模均達(dá)900GW至1000GW，其中80%以上集中在中國(guó)。

與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈的供需關(guān)系也發(fā)生巨變，產(chǎn)業(yè)鏈供需比在2023年6月尚為1.02:1，而到了2023年末則變?yōu)榱?:1。

行業(yè)的不景氣也讓公司股價(jià)持續(xù)走低，使得TCL中環(huán)拋出了一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃。2023年10月25日，TCL中環(huán)董事會(huì)通過(guò)議案，同意公司使用自有資金5億元至10億元回購(gòu)股份。

頻繁“炒股”的李東生

不難發(fā)現(xiàn)，TCL中環(huán)的理財(cái)愛(ài)好是從2020年12月開(kāi)始的，也正是這一年7月，公司被彩電大王李東生收入囊中。

目前，包括TCL中環(huán)在內(nèi)，李東生手握3家A股上市公司，分別是TCL中環(huán)、TCL科技、奧馬電器。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，這三家上市公司的理財(cái)額度都頗為巨大。截至2023年末，上述三家上市公司的交易性金融資產(chǎn)分別為38.78億、231.84億、11.28億。

值得注意的是，以TCL中環(huán)為例，公司除了巨額理財(cái)投入，還頗愛(ài)投資。截至2023年末，上市公司持有價(jià)值9.57億的MAXEON可轉(zhuǎn)債，以及1.55億的芯聯(lián)集成股票，共計(jì)約11.12億元。

具體來(lái)看，2022年8月17日，中環(huán)新加坡投資發(fā)展私人有限公司認(rèn)購(gòu)MAXEON發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)債，認(rèn)購(gòu)金額約13.54億人民幣，利率為7.5%。MAXEON需要用現(xiàn)金支付部分利息，并可選擇采用支付現(xiàn)金、發(fā)行普通股、發(fā)行同類債券或三者結(jié)合的方式支付剩余利息。

在2023年年報(bào)中，TCL中環(huán)對(duì)與Maxeon相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)分別確認(rèn)了資產(chǎn)減值損失10.1億元和公允價(jià)值變動(dòng)損失4.4億元。同時(shí)，2023年公司按權(quán)益法合并確認(rèn)Maxeon投資虧損3.4億元，并收到可轉(zhuǎn)債利息收入1.08億元。以上合計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)了16.9億元的負(fù)向影響。

2023年4月，TCL中環(huán)的子公司又參與了芯聯(lián)集成的科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略配售。配售價(jià)格為人民幣5.69元/股，數(shù)量3133.6萬(wàn)股，金額合計(jì)人民幣1.78億元，鎖定期12個(gè)月。

2023年末，這筆交易已經(jīng)浮虧約0.23億元。而以5月8日芯聯(lián)集成4.74元/股的價(jià)格計(jì)算，這筆交易的浮虧還在加大。

值得注意的是，TCL科技在上市公司上下的注更大。TCL科技2023年年報(bào)顯示，長(zhǎng)期股權(quán)投資254億，其中上海銀行股權(quán)價(jià)值48.8億。

2015年4月3日，公司發(fā)布了《關(guān)于認(rèn)購(gòu)上海銀行定向增發(fā)股份并開(kāi)展戰(zhàn)略合作的公告》，宣布認(rèn)購(gòu)2.01億股上海銀行定向增發(fā)的股票，增發(fā)后持有上海銀行約3.73%的股份。

2017年，TCL科技開(kāi)始不斷增持上海銀行，并在2019年增持至5%，構(gòu)成舉牌。舉牌后，仍未停止增持步伐。截至2020年，TCL科技持有上海銀行總股本5.76%，位列第四大股東。

除了TCL科技持有銀行股外，奧馬電器同樣持有銀行股。2023年年報(bào)顯示，奧馬電器持有山西銀行2.16億元股權(quán)。

無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)投資，還是二級(jí)市場(chǎng)舉牌，李東生從來(lái)不缺乏“賭性”，加之?huà)故斓馁Y本運(yùn)作手法，集團(tuán)的資本版圖不斷擴(kuò)大。

彩電大王的資本局

作為T(mén)CL創(chuàng)始人，李東生在資本市場(chǎng)上的捭闔頗具傳奇色彩。

1982年，從華南理工大學(xué)畢業(yè)的李東生攜手剛剛成立一年的TCL，開(kāi)始了這段傳奇。1993年，在李東生的帶領(lǐng)下，TCL通訊（已退市）成為中國(guó)“電話大王”，正式登陸A股。1996年，在地方政府的支持下，TCL完成國(guó)企到股份制的改造。

此后，李東生作為核心管理層獲得部分股份，2004年TCL集團(tuán)成為中國(guó)第一家集團(tuán)整體在A股上市的公司。

2009年，李東生進(jìn)軍半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)，將目光轉(zhuǎn)向上游的液晶面板，與深圳國(guó)資合作成立深圳市華星光電公司，據(jù)悉，這是當(dāng)時(shí)深圳建市以來(lái)單筆投資額最大的工業(yè)項(xiàng)目，總投資達(dá)245億。

2013年，深圳國(guó)資退出華星光電，韓國(guó)三星15億入股15%，TCL的股份變成85%；2017年，TCL集團(tuán)對(duì)華星光電的持股保持在86%，后者也隨之成為集團(tuán)的核心資產(chǎn)和主要利潤(rùn)來(lái)源。

2018年底，TCL集團(tuán)迎來(lái)重組，核心業(yè)務(wù)變?yōu)榘雽?dǎo)體。以“剝離不良資產(chǎn)”的名義拆分的業(yè)務(wù)，則化為通力股份，2023年7月，通力股份順利過(guò)會(huì)。

2020年，TCL科技又斥百億巨資從天津國(guó)資委手中接過(guò)主營(yíng)半導(dǎo)體硅材料的中環(huán)集團(tuán)100%的股權(quán)，該公司也成為李東生近些年來(lái)最核心的運(yùn)作標(biāo)的。

據(jù)悉，2020年8月，TCL中環(huán)增發(fā)2.48億股融資約50億元；2021年11月，公司增發(fā)1.99億股融資約90億元；今年4月，TCL中環(huán)發(fā)布公告擬發(fā)行不超138億元可轉(zhuǎn)債，三次融資合計(jì)約278億元。

值得注意的是，不同于隆基、晶科、晶澳大舉外延式并購(gòu)，加速謀求產(chǎn)業(yè)“一體化”，TCL中環(huán)主動(dòng)剝離硅料“邊緣業(yè)務(wù)”，這也是唯一一家未向上布局的頭部光伏企業(yè)。

這也意味著，對(duì)于目前的TCL中環(huán)來(lái)說(shuō)，需要更加聚焦自身所處的細(xì)分賽道，因此加大相關(guān)科研投入，形成更有力的護(hù)城河才是當(dāng)務(wù)之急。

責(zé)任編輯 | 陳斌