來源 |?深藍財經??撰文 |?王鑫

“券商一哥”業績不振

昨晚，“券商一哥“中信證券發布業績快報，毫無意外，營收、凈利雙雙負增長。

業績快報顯示，2023年，中信證券實現營收600.47億元，同比下降7.77%，實現凈利潤196.86億元，同比下降7.65%。加權平均凈資產收益率7.8%，同比減少了0.87個百分點。

這是繼2022年營收和凈利潤雙降后，連續第二年下滑。去年上半年，中信證券營收較前一年同期下降9.7%，在前十大券商中降幅居首，雖然最終全年降幅有所收窄，但還是不忍直視。

從三季報來看，公司2023年前三季度自營業務收入同比增長27%至158億元，表現優于行業。主要系公司金融工具公允價值變動同比大增143%至47億元。

由于政策“階段性收緊IPO節奏”等影響，前三季度，公司投行業務同比下降16%至53億元。

不過，中信證券投行業務仍然領先。據Wind，2023年前三季度，市場IPO同比下降34%至3324億元，再融資同比下降1%至5978億元，債承規模同比大增31%至85831億元。同期，中信證券三項規模分別達523億元、1381億元、13905億元，市占率均位列第一。

受市場波動影響，前三季度，公司資管業務凈收入同比下降8%至74億元，經紀業務下降了11%至78億元，兩融業務利息凈收入同比下降了21%至33億元。由于四季度市場表現最差，在2022年同期高基數效應下，這三項可能是拖累業績最主要的原因。這也特體現了券商行業靠天吃飯的特點。

員工薪酬持續下降

由于業績不振，近兩年，中信證券一直在大砍員工薪酬。

以2022年為例，中信證券人均降薪11.68%，但降薪后人均薪酬仍然高達83.64萬元，是業內最高水平。

2022年，中信證券的總薪酬為206.75億元，幾乎快追平當年的凈利潤了。實際上，券商行業整體的薪酬比凈利潤還要高些，也就難怪一些員工炫富了。

換句話說，在這個依靠金融牌照吃飯且多是國央企的行業，薪資在金字塔尖，但人均創利卻低于人均薪酬，這并不正常，所以降薪成了大勢所趨。

去年業內盛傳，“監管要求頭部券商薪酬向銀河證券看齊，看齊的標準不是現在的銀河證券，而是銀河證券先帶頭降薪，其他頭部券商向降薪后的銀河證券看齊。”

2022年，銀河證券人均薪酬為57.65萬元，較2021年降了0.75萬元。按照這個標準，中信證券員工薪酬還有很大下降空間。

去年6月，有消息稱，中信證券對總部投行業務MD（董事總經理）以下職級員工的固定薪酬進行下調，降薪幅度最高達五位數，連應屆碩士畢業生都被砍了6000元。

根據三季報信息，我們估算中信證券前三季度員工薪酬約164.69億元，對應人均工資約64萬元，比去年同期還微漲了。不過，2022年下降最多的年終獎是計入最后一個季度。2023年的薪酬變化情況，只能等年報出來后才能具體分析。

總之，在業績連連下降和金融行業反腐攻堅戰深入的趨勢下，持續降薪成了金融人的噩夢。

否認“空頭”，但“反指”不少

一直以來，中信證券有“A股最大空頭”之稱，主要原因是中信證券自營業務通過經營層面加杠桿，布局股指衍生品，且交易量很大，這被認為是股民的對手盤。2023年，市場一片蕭殺，中信證券自營業務還大賺158億元，進一步加深了人們的猜測。

去年12月，就有投資者通過互動平臺向中信證券提問：近期傳聞公司帶頭做空股市，請問公司到底有沒有在做空？

雖然中信證券回應說業務合法合規，不接受“空頭”指控，但是著名“反指”的稱號應該是跑不掉了。

例如，在2021年2月，茅臺股價剛剛跨越2500元大關時，中信證券曾給出3000元的目標價，研報標題更是用了“三萬億從頭越，長坡厚雪春風來”，樂觀情緒撲面而來。但如今貴州茅臺股價只有1626元，相較目標價接近腰斬。

又如騰訊660港元時，中信看漲至820元，現如今只有281港元；牧原股份92元時中信看漲至145元，現在跌到35.87元；寧德時代漲到580元時，中信看漲至754元，結果寧德時代跌破了300元（復權價）。中信還給比亞迪481元目標價，如今比亞迪只有188.7元.......

在對大趨勢的判斷上，中信也是一錯再錯，攢勁的預測被反復“打臉”。

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去年被罰麻了

另外，據不完全梳理，過去一年，中信證券收到了至少11張罰單，成為領罰最多的券商，其中涉及一張千萬級罰單。

2023年2月，中信證券因“未按規定履行客戶身份識別義務；未按規定保存客戶身份資料和交易記錄；未按規定報送大額交易報告或者可疑交易報告”三項違法行為被中國人民銀行罰款1376萬元。同時，該公司四位相關責任人合計被罰款21萬元。

中信證券除因違反“反洗錢法”被處罰之外，還曾因投行項目未勤勉盡責被監管部門出具警示函。

2023年4月，西藏證監局指出“中信證券作為華鈺礦業首次公開發行并上市項目保薦機構，在2017年至2018年6月持續督導工作中存在對關聯方及關聯交易現場檢查不到位、對銷售收入及主要客戶異常變化核查不充分等問題”，對中信證券及該項目簽字保薦代表人采取出具警示函的監管措施。

2023年9月，深交所發布了對中信證券的警示函稱，2023年6月19日，中信證券集中交易系統出現異常，導致部分客戶交易受到影響。深交所對中信證券及相關負責人采取書面警示的自律監管措施。

除深交所外，4月和7月，深圳證監局和上交所已就宕機事件分別對中信證券出具了警示函。也就是說，中信證券因這次宕機事故“一案三罰”，這在業內十分罕見。

2024年，中信證券表現如何，我們將繼續關注。