文|恒心? ??來源|博望財經

作為國內首家掛牌上市的城商行，寧波銀行實力自然不容小覷。前三季度，該行實現歸屬于母公司股東的凈利潤193.49億元，同比增長12.55%；截至9月末，不良貸款率0.76%，上市15年來不良貸款率始終保持在1%以下，在A股上市銀行中位居第一梯隊。此外，在央行、金融監管總局聯合頒布的國內系統重要性銀行名單中，寧波銀行再度上榜，重要性不言而喻。

但財報背后的隱憂也不小，首當其沖的就屬增長承壓，其次個人消費信貸來勢洶洶，撥備覆蓋率居高不下也不容忽視。同時寧波銀行旗下寧銀消金因提供個人不良信息未事先告知本人遭頂格處罰，暴露出合規風險。

種種跡象引致浙商證券、招商證券、華泰證券等諸多券商“恐慌”，雖然在寧波銀行發布三季報之后仍維持“買入”或“強烈推薦”評級，但將最高目標價下調兩位數以上，以浙商證券為例，將寧波銀行最高目標價下調17.19%至29.54元。

營利增速齊降，增長承壓

寧波銀行“高成長”的神話正在逐漸破裂。

曾幾何時，寧波銀行兩位數的營收增速讓同行羨慕不已，其中2021年同比增速更是達到了28%。轉折發生在2022年，這年寧波銀行營收增速大幅回落至個位數，僅為9.67%；2023年前三季度延續低增長，營收同比僅增長5.45%，不僅連續兩個季度負增長，而且分別較2021年、2022年同期的增速下滑了23.03個、9.76個百分點。

資料來源：寧波銀行2023年三季度財報。

具體來看，寧波銀行的營收主要包括利息收入和非利息收入兩部分，其中利息凈收入主要通過發放貸款獲得，而非利息收入主要包含手續費和傭金收入、投資收益、公允價值變動收益、匯兌收益等。

近年來寧波銀行的非利息收入所占的比重越來越大，2021年更是達到了巔峰，當年實現非利息收入200.77億元，同比增長51.50%，在營業收入中占比為38.04%，其中手續費及傭金凈收入82.62億元，同比增長30.27%，在營業收入中占比為15.66%；2022年非利息收入隨著手續費及傭金收入的下降而下滑，但2023年前三季度非息收入占比又上升至36.05%，處于行業較高水平。

值得注意的是，2023年前三季度寧波銀行實現歸屬于母公司股東的凈利潤193.49億元，同比增長12.55%，其中大零售及輕資本業務的盈利占比不斷提升。此外，寧波銀行總資產收益率和加權平均凈資產收益率分別為1.02%和15.94%。

細心的讀者會發現，2021年下半年以來寧波銀行營收同比增速下降的速度遠超凈利潤同比增速下降速度，換言之，就是營收增長放緩，但利潤卻保持穩定，這或許可以由寧波銀行越發重視非利息收入來解釋。

另外，雖然寧波銀行利潤不斷增長，但乏力感愈發明顯。數據是最好的證明，2018年至2022年這五年期間的凈利率同比增長率分別為19.81%、20.44%、14.58%、21.09%、17.99%，2023年前三季度再度下跌到12.55%，位于近年來最低，貸款利息這一單一盈利結構一定程度上限制了增長。

個人消費信貸來勢洶洶，撥備覆蓋率居高不下

寧波銀行的資產質量看起來很完美。

截至2023年9月末，寧波銀行資產總額26,702.28億元，較年初增長12.85%；各項貸款12,167.84億元，較年初增長16.33%；各項存款15,852.54億元，較年初增長22.22%，其中個人存款增長44.08%，增量貢獻達到43%。

三季度寧波銀行不良貸款率為0.76%，不良貸款余額為92.7億元，雖然不良貸款率較上年末上升了0.01個百分點，但持續遠低于5%的監管標準，而且自2007年上市以來始終保持在1%以下。

資料來源：寧波銀行2023年三季度財報。

整體的風平浪靜并不代表部分也不存在風險，寧波銀行來勢洶洶的個人消費信貸應值得關注。

2017年以來，寧波銀行在個人消費貸款方面倍加重視，即使是在疫情期間，也依舊沒能阻擋擴張的步伐，規模在短短5年半時間里增長了超3倍，2023年6月末達到了2681億元，占個人貸款總規模的61%；2023年三季度繼續發力消費信貸，支持恢復和擴大消費，個人貸款實現逆勢增長，較年初更是實現兩位數增長。

但最值得推敲的還屬高企的撥備覆蓋率。截至2023年9月末，寧波銀行撥貸比3.66%，撥備覆蓋率480.57%，均處于整個行業中較高的水平。

作為衡量銀行對抗壞賬能力的關鍵指標，本來撥備覆蓋率高是好事。但萬事都有個度，鑒于撥備可以用來調節利潤，例如在利潤情況較好的年份加大撥備計提力度，未來業績較差的年份時則減少撥備計提規模，從而達到平滑業績曲線的目的，監管也明確要求，撥備覆蓋率超過監管要求2倍以上，應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。寧波銀行此前計提的撥備覆蓋率一度超過525%，是監管要求的3.3倍以上。

合規問題重視度不高

除了財報中暗藏隱憂，寧波銀行合規問題也日益暴露。

今年年初，寧波銀行因違規開展異地互聯網貸款業務、互聯網貸款業務整改不到位、資信見證業務開展不審慎、資信見證業務整改不到位、貸款“三查”不盡職、新產品管理不嚴格等問題，被寧波銀保監會處以罰款220萬元。

當然，這并非寧波銀行首次暴露合規問題。事實上，自2021年開始，寧波銀行的罰單數量就開始激增，僅2022年一年合計被罰金額就超1500萬元。但似乎寧波銀行并不在意，因為多數違規均為重復性事項。

2022年4月11，因代理保險銷售不規范、信貸資金違規流入房地產領域、違規向土地儲備項目提供融資、非標投資業務資金支用審核不到位、房地產貸款授信管理不到位等問題多次被罰，合計罰款300萬元；4月21日，又因薪酬管理不到位、關聯交易管理不規范等違法違規事項，被寧波銀保監局罰款270萬元；5月27日，再因非標投資業務管理不審慎、理財業務管理不規范等被罰款290萬元。

再者，寧波銀行旗下寧銀消金也暴露出合規風險，更是因提供個人不良信息未事先告知本人遭頂格處罰。

10月31日，據央行官網近日發布的行政處罰信息公示表顯示，寧銀消金因提供個人不良信息未事先告知信息主體本人，被央行寧波市分行處以20萬元的罰款，作出處罰決定的日期為2023年10月23日。今年7月，寧銀消金還被寧波市市場監督管理局列入經營異常名錄，系2022年度未按照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告，目前已移出經營異常名錄。

據悉，寧銀消費金融的前身為華融消費金融，2022年8月寧波銀行從中國華融手中承接，并完成一系列更名、增資等動作。根據寧波銀行2022年年報顯示，2022年寧銀消金總資產81.45億元，凈資產11.67億元，營收6.13億元，凈利潤2600萬元，貸款余額71.83億元。

雖然寧波銀行交出了一份不錯的三季報，但暗潮涌動下也需謹防風險。