出品｜大摩財經

10月13日，華夏銀行公告稱定增方案已經確定，第一大股東首鋼集團和第四大股東京投公司分別出資50億元和30億元參與定增，增價格為15.16元/股，較10月13日收盤價5.03元/股，溢價200%。所募集資金扣除相關發行費用后將全部用于補充華夏銀行核心一級資本。

上市公司定增一般是低于二級市場股價，即其他股東向認購股東讓渡了一部分利益。但銀行股大多“破凈”，國企又不允許低于凈資產發行股票，導致銀行股定增通常是溢價發行。不過，華夏銀行市凈率只有0.32，導致定增價至少是其股價的3倍，這也讓投資者望而卻步，原定200億的定增規模大幅縮水。

不得已的“定增”

2021年5月，華夏銀行發布了最初的定增預案，計劃向35名特定投資者發行15億股股票，募資200億元。2022年2月，該定增獲得銀保監會批準。2022年4月，華夏銀行將定增期限延長至2023年5月27日，當年7月，該定增獲得證監會核準。在此期間，華夏銀行及定增保薦機構、聯席主承共向82名投資者發送了認購邀請，但由于定增溢價太高，最終只有首鋼集團和京投公司投資參與了增發，總募資80億元。

本次定增，華夏銀行給出了兩套定價方案。一個是參考基準日前20個交易日的交易均價，一個是參考發行前最近一期經審計的每股凈資產，最終擇價高者，以每股凈資產定價。至2021年末，華夏銀行的每股凈資產為15.16元，10月13日收盤價為5.03元，市凈率為0.32倍。

銀行股的長期低迷，造成了上市銀行想要定增只能溢價發行的尷尬。Wind數據顯示，目前A股共有42家上市銀行，平均市凈率為0.64倍，其中大多數都處于“破凈”狀態。截至10月17日收盤，華夏銀行市凈率只有0.32倍，在銀行股里處于吊車尾的水平。

華夏銀行是國有控股股份制商業銀行，受限于國有企業不得低于凈資產發行股票，華夏銀行此次定增價至少高于股價3倍，這也導致很多投資者望而卻步。最后“兜底”的只有首鋼集團和京投公司。

首鋼集團是華夏銀行第一大股東，而京投公司一直是華夏銀行的信貸客戶，2021年度關聯交易達到138億元，2022年進一步增加至226億元。

華夏銀行自2003年上市后，共進行了兩次定增，每次定增對象都是大股東，定增價格也都高于當時股價。2008年10月，華夏銀行完成115.6億元定增，發行對象包括首鋼集團、國家電網和德意志銀行，發行價為14.62元，當時市場價僅在7元左右。

2019年1月，華夏銀行再次完成115.6億元定增，發行對象是首鋼集團、國家電網子公司國網英大和京投公司，發行價為11.4元左右，增發溢價仍高達50%以上。

截至2022年6月末，首鋼集團持有華夏銀行20.28%股權，國網英大持股19.99%，中國財險持股16.66%，京投公司持股9.95%。本次定增完成后，首鋼集團持股增至21.68%，京投公司增至10.86%，原本的第二、三大股東國網英大和中國財險持股分別稀釋至19.33%和16.11%。

經營問題突出

作為知名股份制商業銀行，華夏銀行的經營質量、穩健性等問題比較突出，多項指標近年來在A股上市銀行中都處于尾端。

華夏銀行的資產質量管控尤其面臨嚴峻挑戰。2015年之后，華夏銀行的不良貸款率突破1.5%，至2018年末達到1.85%。此后三年，華夏銀行核銷了約900億元不良貸款，控制不良貸款率取得了一定成效，但不良貸款余額仍在攀升。截止2022年中報，華夏銀行的不良貸款余額411億元，較上年末的390億元繼續增長，不良貸款率1.79%，在A股上市銀行股中最高。

從衡量銀行財務穩健的不良貸款撥備率看，華夏銀行在2021年財報才勉強突破了監管要求的150%，最新的2022年中報撥備率接近152%，這在A股上市銀行中處于絕對低位，與A股上市銀行平均超過300%的撥備率距離甚大。

從資本充足率來看，截至2022年6月末，華夏銀行核心一級資本充足率8.63%，一級資本充足率為10.77%，資本充足率為11.55%，相比去年底分別下降15個、21個和127個基點，均低于行業平均水平，進一步逼近監管紅線。

最近三年受多因素影響，華夏銀行的業績也停滯不前。2021年，華夏銀行實現營收958.7億元，同比僅增0.59%；2022年上半年，華夏銀行營收484.52億元，同比僅增0.7%。從凈利增速看，2022年上半年，華夏銀行凈利同比增約5%，低于行業平均增速，處于上市銀行的末尾陣營。

今年上半年，北京市委巡視組對華夏銀行“回頭看”后反饋直指，華夏銀行存在核心競爭力不足、防控金融風險有差距、貸款管理有漏洞以及關鍵環節存在利益輸送風險等問題。

值得一提的是，自2021年起，華夏銀行因貸款等問題頻被監管部門處罰，更有多位高管離職導致管理層“大換血”。今年初華夏銀行行長張健華離任后，行長位置已空缺八個月仍未補位，暫由董事長李民吉代職。