來源 |?深藍財經??撰文 |?吳瑞馨

今日阿里巴巴-SW（09988.HK）開盤走低，盤中跌幅一度超過3%，股價最低跌至70.90港元，創下自2019年港股上市以來的歷史新低。

股價跌至歷史新低

今年3月15日，阿里巴巴-SW最低跌至71港元/股后，股價一路反彈至122港元/股。此后，股價開始二次探底。直到今天盤中跌破71港元/股，創出2019年上市后新低。

2020年10月底開始，阿里港股就開始進入下行空間，股價從309港元的歷史高點，一路跌至如今70.90港元的歷史低點，兩年時間，股價跌去了77%，市值蒸發了5萬億港元。

股價的持續走低讓市場開始失去信心。股吧中，有不少股民發帖看空，認為阿里巴巴股價可能會跌破70港元，甚至更低。

還有網友在股吧吐槽，對阿里失望頭頂，市值還不如一個賣酒的。

同時，今日Choice發布了一份2022年第三季度中國企業市值排行榜，貴州茅臺超過騰訊控股成為第三季度市值最高的企業，總市值2.35萬億元，阿里巴巴位列第三。

近幾年，茅臺的排名先后超過了阿里、騰訊，成為中國上市企業市值第一，而阿里則是排名接連下滑，市值再次被騰訊反超之后，去年又被茅臺趕超，阿里和騰訊的市值也越拉越大，如今，阿里的市值甚至還不到騰訊的一半，相較2021年底蒸發了近6000億元。

而靠著2020年11月股價新高成為中國首富的馬云，如今福布斯富豪排名也已經跌出前50名。據福布斯實時排行榜數據顯示，馬云以221億美元的身家排名全球富豪榜第56名，在他的前面，是張一鳴以495億美元財富值位居第22名，馬化騰以299億美元財富，排名第37位。

阿里，究竟是怎么了？

業務、投資接連失利，負面層出不窮

回首過去四年，阿里的營收增速一直維持在30%以上，但在2022財年（自然年2022年第一季度）阿里全年營收雖然超過8500億元，同比增長19%，再創新高，但是營收增速突然下降至18.93%，凈利潤470.79億元，同比下降67%，非公認會計準則凈利潤1363.88億元，同比減少21%。

而在8月4日發布的2023財年第一季度（自然年2022年第二季度）財報顯示，阿里的營收2055.55億，同比下降0.01%，保持穩定，凈利潤227.39億元，同比下滑49.63%。

而造成凈利潤下滑的主要原因，還是因為旗下的國際商業、本地生活服務、菜鳥驛站、阿里云、數字媒體及娛樂等其他業務的虧損。

盈利能力承壓的同時，也讓阿里開始放棄一些還在持續燒錢、看不見效益的投資。如阿里領投，豪擲7.5億美元的老牌社區團購項目十薈團，最終在“暴力裁員”事件后不到半年，就以全國業務關停告終。

2021年2月和7月，阿里音樂業務的蝦米音樂和社交產品Real如我相繼關停；2021年9月，阿里創投在持有不到1年且未到退出承諾期時，清倉芒果超媒股份，造成賬面浮虧約23億。

據鳳凰網科技報道，截至2021年9月，阿里系累計投資超40家傳媒類公司，但大多數都在虧損。

除了業績虧損、投資失利之外，阿里還被各種層出不窮的負面消息纏身。如被市場監管總局罰款182億元，阿里云因“漏洞未報告”被工信部暫停安全信息共享平臺合作6個月，還有引起輿論巨大反響的“阿里女員工被侵害事件”，淘寶頭部女主播雪梨、薇婭“逃稅”事件，以及今年年初大規模裁員的消息。

芒格砍倉、孫正義拋售

從基本面來看，阿里的業務結構、資產質量、運營風險情況并沒發生實質性變化。也就是說，阿里如今并沒有什么真正的危機。

讓阿里今年遭受第一次股價新低危機的，是其股票“代言人”芒格。

芒格曾表示，中國經濟增長更強勁，有很多有競爭力的企業，所以我們決定投資中國。因為對中國經濟的看好，芒格在投資比亞迪取得巨大成功之后，將中國電商巨頭阿里巴巴作為第二個投資目標，重倉阿里。

自2021年第一季度，芒格首次建倉買入阿里巴巴，之后阿里股價便開始持續震蕩下跌，而芒格也始終“不離不棄”，堅持長期投資，持續加倉阿里。截至去年底，芒格旗下投資集團增持阿里至60.2萬股，在此過程中，阿里股價已從最高270美元下跌至110美元，年內累計下跌48.96%，芒格投資賬面浮虧也接近50%。

大幅虧損下，芒格在今年第一季度大幅減倉阿里，砍掉了50%的倉位。

而曾經投資阿里大賺特賺的孫正義，如今接二連三拋售阿里“回血”，也讓阿里的股價承受較大壓力。

2016年首次減持阿里套現超100億美元才成立愿景基金，此后，每當軟銀虧損，就會選擇減持阿里套現“自救”：

2019年軟銀再次出售阿里7300萬股美國存托股票，套現金額超130億美元，持股比例降至25.8%；

2020年軟銀巨虧1.35萬億日元，當年3月底表示將從阿里套現140億美元。

堪稱是軟銀的“提款機”。

今年上半年，軟銀虧損再創新高，累計虧損5.3萬億日元。隨后8月，有市場消息稱，軟銀集團今年已經通過“預付遠期合約”賣掉阿里巴巴的半數持倉，出售了其持有的2.13億阿里股票，共套現220億美元。拋售后，軟銀手中的阿里持倉已經從第一季度的23.9%，下降至15.85%。

沒過幾天，軟銀又宣布，將進一步增加減持阿里的持倉。8月10日，軟銀宣布，董事會同意結算至多2.42億份阿里巴巴ADR的遠期合約，預計交易總收益達4.6萬億日元（約合345億美元，人民幣2300億），持股比例降至14.6%。

同時，市場還傳出消息稱，阿里的另一早期投資者，英國最大基金Baillie Gifford（柏基投資，簡稱BG）也砍掉了四層阿里持倉。

不過也有好消息。近日，“股神”巴菲特的黃金搭檔芒格旗下投資集團Daily Journal向美國證監會提交了13F報告，披露了最新美股持倉情況。報告顯示，整個三季度，芒格持倉沒有任何變動，而阿里巴巴位列其第三大重倉股，持倉約30萬股，持倉市值2399.7萬美元，約合人民幣1.72億元，占總持倉比為14.68%。

總的來說，阿里經營狀況、資產負債表方面，從結構上來看沒有太大變化，阿里的業務結構、資產質量、運營風險情況并沒發生實質性變化。