撰稿 | 多客??來源 | 貝多財經

近日，愛美客技術發展股份有限公司（下稱“愛美客”，SZ:300896）公布2022年半年度報告。財報顯示，愛美客2022年上半年的營收為8.85億元，較2021年同期的6.33億元增長39.70%。

2022年上半年，愛美客歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.91億元，較2021年同期的4.25億元增長38.90%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為5.71億元，較2021年同期的4.11億元增長38.88%。

對比來看，愛美客的收入依然保持增長態勢，但增速已經明顯下滑。相比之下，愛美客在2021年度的業績則實現了翻倍增長。具體來看，愛美客2021年的收入為14.48億元，同比增長104.13%；凈利潤9.58億元，同比增長117.81%。

而愛美客在港交所披露的招股書也顯示，該公司2018年、2019年、2020年和2021年的收入分別約為3.21億元、5.58億元、7.09億元和14.48億元，年復合增長率為65.2%；凈利潤分別為1.16億元、2.98億元、4.34億元和9.54億元，復合增長率為102.1%。

據貝多財經了解，2021年度也是愛美客高速增長的一年，營收同比增速創新高。而此前數據顯示，愛美客2019年至2021年的營收增速分別為73.74%、27.18%和104.13%，凈利潤增速148.68%、43.93%和117.81%。

愛美客在其2021年度財報中稱，該公司報告期內的主要產品線實現全面增長。其中，溶液類注射產品實現營業收入10.46億元，同比增長133.84%；凝膠類注射產品實現營業收入3.83億元，同比增長52.80%。

值得一提的是，愛美客的盈利能力十分強勁。2018年、2019年、2020年和2021年，愛美客的毛利率分別為87.2%、91.7%、91.4%和93.3%。同期，愛美客的純利率分別為36.1%、53.4%、61.1%和66.1%，賺錢能力程度堪比茅臺。

不過，愛美客的非控股股東權益卻并未實現盈利。

2018年、2019年、2020年和2021年，愛美客的非控股權益（凈利潤）分別為-672.5萬元、-754.8萬元、-635.9萬元和-46.5萬元，均為虧損。相比之下，愛美客歸屬于母公司擁有人的權益（凈利潤）則分別為1.23億元、3.05億元、4.40億元和9.54億元。

自2021年第四季度以來，愛美客遭到多位原始股東及董監高的減持。其中，苑豐減持143.42萬股，劉佳減持54.58萬股，劉兆年減持204.31萬股，九州通醫藥集團股份有限公司減持223萬股，GANNETT減持281.72萬股，且均為愛美客上市前的原始股東。

愛美客此前公告顯示，其于2022年4月28日收到GANNETT出具的《關于股份減持結果的告知函》，截至2022年4月28日收市，上述股份減持計劃實施期限已屆滿。減持期間，GANNETT共計減持3,960,899股，占該公司總股本的1.83%。

截至2022年6月30日，愛美客董事長簡軍持股30.96%，寧波知行軍投資管理合伙企業（有限合伙）持股6.41%，石毅峰持股4.85%，寧波丹瑞投資管理合伙企業（有限合伙）持股4.85%，寧波客至上投資管理合伙企業（有限合伙）持股4.28%。

同時，GANNETT持股3.87%，苑豐持股3.38%，王蘭柱持股3.04%，簡勇持股2.42%，香港中央結算有限公司持股2.16%。其中，GANNETT在2022年上半年累計減持約176.97萬股，苑豐減持10萬股，王蘭柱減持約7.24萬股。

2022年半年度報告還顯示，截至2022年6月30日，愛美客的普通股股東總數為37291人，而截至2021年12月31日則為51090人，相對減少了1.40萬人，降幅為27.0%。這代表著，愛美客的股東在做減法。

與之對應的是，愛美客在二級市場的受歡迎程度已經大不如前。2020年9月，愛美客在深圳證券交易所上市，發行價為118.27元/股，募資金額為35.72億元。此后，愛美客的股價一度上漲至1331.02元/股，成為A股歷史上第三只“千元股”，對應市值達2880億元。

而后，愛美客的股價則掉頭直下，并于2022年3月一度跌至389.42元/股。截至2022年8月25日收盤，愛美客的股價報收561.38元/股，總市值降至1212.58億元。按此計算，愛美客的市值較最高點累計蒸發約1667億元，對應的降幅約為57.9%。

在此期間，愛美客還計劃在港交所二次上市，并于2021年7月29日、2022年6月27日先后兩次在港交所遞表，其中2021年7月29日的上市申請材料已經“失效”。截至目前，愛美客暫未通過港交所聆訊。

招股書顯示，愛美客在2018年至2021年的研發開支分別為3367.8萬元、4856.4萬元、6180.4萬元和1.02億元，分別占同期收入的10.5%、8.7%、8.7%和7.1%，整體呈現下滑態勢。但就投入總額來看，愛美客的的研發開支則以44.8%的年復合增長率增長。

截至2021年12月31日，愛美客的研發人員占比為23.08%。愛美客在其2022年半年度報告中表示，其已累積注冊專利46項，其中發明專利25項，擁有固液漸變互穿交聯技術、組織液仿生技術、水密型微球懸浮制備技術、懸浮分散兩親性微球技術等技術。

而據智慧芽數據顯示，愛美客共有64項專利申請信息，其中發明專利38項，占比59.38%。經算法分析可知，愛美客的專利布局主要專注在交聯劑、包裝盒、透明質酸、透明質酸鈉、水溶液等技術領域。

但和銷售費用相比，愛美客的研發開支則略顯寒酸。2018年、2019年、2020年和2021年，愛美客的銷售及分銷開支分別為6042.7萬元、7479.0萬元、7077.4萬元和1.56億元，占同期收入的比例分別為18.8%、13.4%、10.0%和10.8%，均遠高于同期的研發開支。