作者/魏亞霖??編輯/王薇薇? 來(lái)源/時(shí)代財(cái)經(jīng)APP

鋰電、光伏、油氣、煤炭、發(fā)電……2022年的A股市場(chǎng)，能源與新能源板塊輪流“唱戲”。

北半球即將迎來(lái)入冬耗能高峰，A股上市公司的半年業(yè)績(jī)也即將披露完畢，上半年油氣生意到底怎么樣？

8月28日，中國(guó)石化（600028.SH）披露上半年財(cái)報(bào)，至此“三桶油”成績(jī)表全部出爐。中國(guó)石化上半年?duì)I業(yè)收入16121.26億元，同比增長(zhǎng)27.9%；歸母凈利潤(rùn)435.30億元，同比增長(zhǎng)10.4%。中國(guó)石油（601857.SH）半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16146.21億元，同比增長(zhǎng)34.9%；歸母凈利潤(rùn)823.91億元，同比增長(zhǎng)55.3%。中國(guó)海油（600938.SH）2022年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2023.55億元，同比增長(zhǎng)84.00%；歸母凈利潤(rùn)718.87億元，同比增長(zhǎng)116.00%。

“三桶油”上半年賺了1978.08億元，更打算拿出近一半用來(lái)分紅（按中報(bào)披露日計(jì)算）。

值得注意的是，由于上半年油氣價(jià)格上漲，中國(guó)石油與中國(guó)海油業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較大，都按規(guī)定提前披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，而中國(guó)石化的業(yè)績(jī)?cè)鏊贈(zèng)]有達(dá)到提前預(yù)告的標(biāo)準(zhǔn)。

中國(guó)石化為何在“三桶油”中賺得最少？下半年的能源大行情還會(huì)持續(xù)嗎？

“三桶油”誰(shuí)更會(huì)賺錢？

中國(guó)石油、中國(guó)石化各自經(jīng)營(yíng)一方，長(zhǎng)期難分伯仲。2022年上半年兩者營(yíng)收同樣幾乎一致，不過(guò)中國(guó)石油以24.95億元的微弱優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。但是，中國(guó)石油的上半年凈利潤(rùn)幾乎是中國(guó)石化的兩倍，兩者相差了388.61億元。

盈利水平差距大的原因，還要?dú)w于“三桶油”的幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

作為綜合性的油氣公司，“三桶油”的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為商品銷售、煉油與化工、勘探與生產(chǎn)等幾大塊。當(dāng)原油價(jià)格提高，最“賺錢”的是處于行業(yè)上游的勘探與開(kāi)發(fā)，最不“賺錢”的當(dāng)然是受原材料上漲影響的化工、商品銷售等。

比如，中國(guó)石化2022年上半年勘探與開(kāi)發(fā)的毛利率為33.06%，營(yíng)銷及分銷為6.28%，化工為3.94%；中國(guó)石油上半年勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率32.31%，商品銷售毛利率僅3.95%。

而且，由于上半年的疫情影響和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，中國(guó)石油和中國(guó)石化的成品油銷售業(yè)務(wù)大多出現(xiàn)下滑，其中汽油消費(fèi)量分別同比減少11.6%、13.3%，只有中國(guó)石化的柴油銷售量同比增長(zhǎng)5.8%。

另外，盡管上半年原油價(jià)格暴漲，但中國(guó)石化與中國(guó)石油生產(chǎn)的大部分原油都由企業(yè)內(nèi)部消耗，實(shí)際外銷比例小。其中，上半年中國(guó)石油對(duì)外售出了68574千噸原油，而中國(guó)石化僅出售了4280千噸。

截圖來(lái)源：中國(guó)石油公告

截圖來(lái)源：中國(guó)石化公告

中國(guó)石油與中國(guó)石化要兼顧自家加油站的成品油銷售成本，但中國(guó)海油沒(méi)有這方面的顧慮。

8月26日，中國(guó)海油召開(kāi)2022年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，公司董事長(zhǎng)、非執(zhí)行董事汪東進(jìn)答復(fù)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，“作為一家油氣勘探開(kāi)發(fā)公司，我們的產(chǎn)品主要是原油和天然氣而非成品油，我們的原油產(chǎn)品掛鉤國(guó)際標(biāo)桿油價(jià)進(jìn)行銷售。”

截圖來(lái)源：上證路演

2022年上半年，中國(guó)海油毛利率高達(dá)54.91%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)718.87億元——于是，中國(guó)海油總營(yíng)收只有中國(guó)石油的約1/8，利潤(rùn)卻只低了12.75%。

在油價(jià)居高難下的2022年，中國(guó)海油4月21日登陸A股至8月26日，股價(jià)上漲了37.53%；中國(guó)石油、中國(guó)石化A股股價(jià)則在年內(nèi)上漲了12.86%、7.87%。

油氣價(jià)格還要漲？

盡管三家公司的盈利能力反應(yīng)不同，但油氣價(jià)格上漲對(duì)于“三桶油”無(wú)疑都是利好。

截至6月30日，今年上半年布倫特原油主力合約價(jià)格上漲了40.40%。8月26日，布倫特原油主力合約價(jià)格收于98.90美元/桶，雖然從近140美元的高位已經(jīng)大幅回落，但較上周91.51美元谷底價(jià)格相比顯得再次躍躍欲漲，較年初的漲幅也還有27.15%。

隨著第四季度北半球冬季的到來(lái)，能源消費(fèi)的另一波高峰也將到來(lái)，國(guó)際油氣價(jià)格是否還能再走出一波漲勢(shì)？

8月26日中國(guó)海油的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，汪東進(jìn)答復(fù)時(shí)代財(cái)經(jīng)提問(wèn)時(shí)表示，“國(guó)際油價(jià)受供求關(guān)系、地緣政治、金融炒作等多種因素影響，我們對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)不做預(yù)測(cè)。根據(jù)彭博基于多家機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年Brent均價(jià)在100美元/桶左右，2023年Brent均價(jià)在90美元/桶左右。”

值得注意的是，中國(guó)石油在半年報(bào)中同樣認(rèn)為，“國(guó)際原油市場(chǎng)總體維持緊平衡狀態(tài)，國(guó)際原油價(jià)格將保持高位震蕩。”

8月25日，中國(guó)石油高級(jí)副總裁任立新在半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也表示，“受到烏克蘭危機(jī)等因素影響，全球天然氣供需格局發(fā)生了深刻變化，全球市場(chǎng)上LNG價(jià)格也在持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)下半年受供需基本面等基本因素影響，現(xiàn)貨的LNG價(jià)格仍將保持在較高位運(yùn)行。“

但是，成本的增長(zhǎng)以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，也對(duì)成品油銷售提出挑戰(zhàn)。中國(guó)石化半年報(bào)預(yù)計(jì)，下半年境內(nèi)成品油、化工產(chǎn)品需求回暖， 天然氣需求保持增長(zhǎng)。中國(guó)石油半年報(bào)則認(rèn)為，“國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)消費(fèi)逐步恢復(fù)，但隨著供應(yīng)量不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。”