來源/港灣商業(yè)觀察? 作者/王心怡

相關(guān)交易完成后，德邦控股（包括德邦集團(tuán)）將成為京東物流的附屬公司。據(jù)悉，此次收購價格近90億元，創(chuàng)下了快遞行業(yè)至今為止最大并購金額。自此，物流運(yùn)輸業(yè)市場格局又將產(chǎn)生眾大變化。

值得關(guān)注的是，近年在不斷擴(kuò)充版圖的京東物流，連續(xù)兩年虧損翻倍加劇，違規(guī)處罰眾多。公司經(jīng)營合法合規(guī)的重要性不言而喻，未來京東物流的版圖究竟需要如何規(guī)劃？

三年巨虧超200億，拿90億收購德邦

京東集團(tuán)2007年開始自建物流，2017年4月正式成立京東物流集團(tuán)。2021年5月28日，京東物流股份有限公司（以下簡稱“京東物流”,02618.HK）正式于港交所主板上市，是京東集團(tuán)繼京東健康后，分拆上市的又一家公司，首日開盤價報(bào)46.05港元，當(dāng)日股價最高漲超18%。

但今年開年至今，京東物流股價一路走低。同花順顯示，2022年1月3日-2022年8月15日，京東物流股票下跌了45.78%。

（京東物流今年以來股價走勢圖，同花順）

將時間線拉遠(yuǎn)來看近三年業(yè)績，京東物流“增收不增利”現(xiàn)象明顯，甚至虧損在逐年放大。2019-2021年，京東物流分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為498.48億元、733.75億元和1046.93億元；毛利潤分別為34.32億元、62.94億元及57.84億元；年內(nèi)虧損分別為22.37億元、40.37億元和156.61億元。

2021年產(chǎn)生虧損金額已超2020年三倍有余，對此京東物流在2021年財(cái)報(bào)中表述：“虧損增加主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動虧損增加；COVID-19相關(guān)政府支持優(yōu)惠減少；以及公司致力加強(qiáng)和擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)，包括增加我們的運(yùn)營人員數(shù)量、倉庫面積、綜合運(yùn)輸線路數(shù)量及其他物流基礎(chǔ)設(shè)施。”

從近年來看，京東物流似有“做好準(zhǔn)備再出發(fā)”之意，為“致力加強(qiáng)和擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)”近年業(yè)務(wù)整合并購不斷加劇。

2022年2月京東物流斥資75億港元四次增持，對中國物流資產(chǎn)的控制權(quán)發(fā)起最后沖鋒，至此持股比例達(dá)到 87.19%。

同月，京東集團(tuán)以5.46億美元現(xiàn)金及若干戰(zhàn)略資源作為對價，將持有達(dá)達(dá)集團(tuán)股份的比例上升至約52%，成為達(dá)達(dá)集團(tuán)最大股東。

3月11日，京東物流間接全資附屬公司就收購目標(biāo)股份（合共約占德邦控99.99%的股本權(quán) 益）訂立協(xié)議，總對價為人民幣89.76億元。7月27日，京東物流再發(fā)通告稱：“本公司欣然宣布相關(guān)交易完成（即第一期轉(zhuǎn)讓完成、MVA第一期轉(zhuǎn)讓完成及少數(shù)權(quán)益賣方協(xié)議完成，相關(guān)賣方因此向買方合共轉(zhuǎn)讓德邦控股超過50%的股本權(quán)益）已于2022年7月26日發(fā)生。”

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《港灣商業(yè)觀察》表示：“收購德邦對于京東物流而言可以實(shí)現(xiàn)市場整合，提升市場占有率和協(xié)同性，不過德邦的運(yùn)營整合對京東物流而言是一個挑戰(zhàn)。”

截至2021年末，德邦物流（603066.SH）共擁有末端網(wǎng)點(diǎn)9127個，包括6389個直營網(wǎng)點(diǎn)、2738個合伙人網(wǎng)點(diǎn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.5%。

而此前京東物流就有意將一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)深度下沉。京東物流表示：“2021年公司已為全國1000多個農(nóng)特產(chǎn)地和產(chǎn)業(yè)帶提供供應(yīng)鏈服務(wù)，同時加快推動快遞進(jìn)村，全國93%區(qū)縣和84%鄉(xiāng)鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)了當(dāng)日達(dá)或次日達(dá)。”

柏文喜認(rèn)為：“如果收購對象有比較好的現(xiàn)金流與業(yè)績，還與自身擁有比較好的協(xié)同性，通過收購還可以強(qiáng)化自身的市場地位和改善競爭環(huán)境，實(shí)際上對于提升京東物流的盈利能力是有正向幫助的，是有利于京東物流的盈利轉(zhuǎn)正。”

未來京東物流能否與德邦實(shí)現(xiàn)“共贏”還有待時間考證，但眼前的虧損確實(shí)是不得不解決的難題。有業(yè)內(nèi)人士指出“如若是以現(xiàn)金來支付在短期內(nèi)完成多次大額收購確實(shí)可能會對企業(yè)現(xiàn)金流造成一定壓力。”

有意思的是，業(yè)績承壓情況下大部分企業(yè)都會選擇開源節(jié)流，而京東物流似乎節(jié)在了自身員工上。在即將完成德邦物流收購的前不久，脈脈平臺上有多名認(rèn)證京東物流員工的用戶表示：“京東物流總部的公積金全員繳存比例從12%下調(diào)至5%。”

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了京東物流詢問相關(guān)事宜是否屬實(shí)？公司下調(diào)員工福利是否與當(dāng)前業(yè)績承壓及短期內(nèi)完成大額收購有關(guān)？并無得到相關(guān)回復(fù)。

屢犯不止，違規(guī)處罰眾多

今年7月，北京市郵政管理局依法對北京京訊遞科技有限公司（京東快遞北京總部）違法違規(guī)行為進(jìn)行了行政處罰。

據(jù)有關(guān)報(bào)道稱：“在對門頭溝區(qū)京東金春時代營業(yè)部檢查中發(fā)現(xiàn)，某快遞員未佩戴N95口罩，核酸檢測未落實(shí)一天一檢。調(diào)查中，該營業(yè)部稱該快遞員未核酸檢測時均未在崗工作，并以監(jiān)控設(shè)備臨時損壞為由拒絕調(diào)閱視頻。屬地管理部門西區(qū)郵政管理局在調(diào)查核實(shí)中確認(rèn)該員工一直在一線崗位工作，并未落實(shí)一日一檢防疫要求。該營業(yè)部同時存在部分員工未佩戴N95口罩上崗作業(yè)、部分時段未進(jìn)行快件消殺等問題。屬地管理部門西區(qū)郵政管理局下發(fā)了責(zé)令改正通知書，對企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了行政約談，并對違法違規(guī)問題進(jìn)行處罰。”

值得注意的是，近年京東物流違規(guī)現(xiàn)象不斷。

2020年8月12日，京東博海企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“京東博海”）與跨越速運(yùn)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“跨越速運(yùn)”）等簽署了《關(guān)于跨越速運(yùn)集團(tuán)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》，京東博海收購跨越速運(yùn)55.1%股權(quán)，次日跨越速運(yùn)完成股權(quán)變更登記。

京東博海作為京東物流下屬戰(zhàn)略投資平臺于同年11月16日，因收購跨越速運(yùn)股權(quán)未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中案，違反了《中華人民共和國反壟斷法》第二十一條，構(gòu)成未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中，市場監(jiān)管總局作出行政處罰決定，對京東博海進(jìn)行50萬元罰款的行政處罰。

除在收購時所受行政處罰外，企查查數(shù)據(jù)顯示，京東物流近年抽檢不合規(guī)頻發(fā)、其余行政處罰頗多。

北京京邦達(dá)貿(mào)易有限公司（以下簡稱“北京京邦達(dá)”）作為京東物流境內(nèi)控股公司的子公司，主要從事快遞及倉儲業(yè)務(wù)。在北京京邦達(dá)關(guān)聯(lián)風(fēng)險中，共有19條抽檢發(fā)現(xiàn)問題,29條雙隨機(jī)抽查發(fā)現(xiàn)問題，224條相關(guān)行政處罰。

224條相關(guān)行政處罰中包括了4條責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)，分別為北京京訊遞科技有限公司（以下簡稱“北京京訊遞”）、廣東京邦達(dá)供應(yīng)鏈科技有限公司（以下簡稱“廣東京邦達(dá)供應(yīng)鏈科技”）、北京京邦達(dá)上海分公司、北京京邦達(dá)昆山第一分公司。

220條行政處罰，分別為浙江京鴻供應(yīng)鏈管理有限公司45條、北京京訊遞37條、上海訊贊供應(yīng)鏈科技有限公司25條、天津京邦達(dá)供應(yīng)鏈科技有限公司20條、廣東京邦達(dá)供應(yīng)鏈科技11條等多家子公司或分公司。

綜上，無論是今年還是拉長時間線都不難看出京東物流還需在經(jīng)營層面更為規(guī)范，作為行業(yè)知名企業(yè)如若頻繁遭罰，所受負(fù)面影響不言而喻，《港灣商業(yè)觀察》未來將持續(xù)關(guān)注。（港灣財(cái)經(jīng)出品）