來源/靈貓財經(jīng)

科大訊飛一直都在構(gòu)建一個美好的語音、語言同時聯(lián)動AI技術(shù)的人工智能平臺。

自在2010年以來科大訊飛發(fā)布了國內(nèi)首個人工智能開放平臺，也是首批“國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺”，旨在通過技術(shù)賦能、市場賦能、商業(yè)模式賦能，為開發(fā)者及產(chǎn)業(yè)上下游資源合作伙伴提供全鏈服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步構(gòu)建訊飛AI營銷平臺、訊飛智能工業(yè)平臺等綜合能力的平臺。

聽起來似乎是一個宏偉的人工智能構(gòu)想，但值得推敲的是，細(xì)究科大訊飛歷年財務(wù)數(shù)據(jù)卻令人瞠目結(jié)舌：增收不增利、模糊的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、持續(xù)下滑的毛利率、依靠政府補(bǔ)助“粉飾利潤”……

“造血能力”漸弱

有目共睹的是科大訊飛的總營收一直在增長，但是營收和凈利潤增長的差距卻在逐漸擴(kuò)大。細(xì)究歷年同期數(shù)據(jù)對比，科大訊飛的總營收和凈利潤趨勢可以看出：營收增長速度不斷提高，凈利潤增長速度已經(jīng)逐漸增長乏力，處于增收不增利的情形。

據(jù)科大訊飛披露的財務(wù)報告顯示，2021年全年營收及今年一季度營收增速均超四成，但是在營收增長的另一端，科大訊飛的凈利潤增速放緩不及2020年。

2020年度，科大訊飛歸母凈利潤增幅已達(dá)到66.48%，但到了2021年度歸母凈利潤僅同比增長14.13%。不僅如此，在2022年一季度，由于公允價值變動確認(rèn)損益-1.54億元，科大訊飛一季度歸母凈利潤同比下滑20.57%，僅實現(xiàn)1.11億。

除此之外，科大訊飛的毛利率也在持續(xù)下滑。2021年科大訊飛的銷售毛利率為41.43%，同比下降4%，且已經(jīng)連續(xù)下降五年。具體細(xì)分業(yè)務(wù)來看，智慧教育、開放平臺、智慧城市、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)毛利率均有所下降。

在毛利率連年下滑的情況下，凈利潤的放緩或許也是在釋放科大訊飛盈利見頂、增長乏力的“造血能力”漸弱信號。

“正財”不明“偏財”旺

拆分科大訊飛的細(xì)分業(yè)務(wù)收入，一直被鼓吹的首要推崇產(chǎn)品——語音智能驅(qū)動的產(chǎn)品其實并沒有明示具體營收構(gòu)成，因此外界難以判斷科大訊飛總營收中語音智能驅(qū)動的產(chǎn)品的占比構(gòu)成，也無從得知其盈利能力與所體現(xiàn)的整體企業(yè)核心競爭力。

“正財”的不透明化，伴隨的是科大訊飛極其旺盛的“偏財”運(yùn)。

科大訊飛的政府補(bǔ)助占財報利潤總額的比例常年維持在較高水平，在2019年至2021年間，科大訊飛計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4.12億、4.26億和4.39億，占當(dāng)期總利潤的比例分別為50.24%、31.23%、28.21%。其中2021年凈利潤15.56億中，包含了8億元的政府補(bǔ)助。

換句話說，如果沒有政府補(bǔ)助的資金支持，在營業(yè)收入達(dá)到近兩百億的情況下，科大訊飛依靠自身僅有6億元左右的凈利潤。

科大訊飛多次收到政府的政策補(bǔ)貼，實屬“偏財”運(yùn)較旺，如果未來在政策補(bǔ)貼上有所變動，或是補(bǔ)貼政策取消，則將對科大訊飛的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

“供血動能”不足

前有科大訊飛“造血能力”漸弱，后有“供血動能”不足。

作為為企業(yè)實現(xiàn)價值落地的人才，科大訊飛似乎在股權(quán)激勵方面尚顯“輕視”。歷數(shù)科大訊飛所公布的股權(quán)激勵計劃，各期股權(quán)激勵方案的期限均為五年，遠(yuǎn)低于證監(jiān)會規(guī)定的國內(nèi)企業(yè)股權(quán)激勵的最高年限。

短期股權(quán)激勵計劃的設(shè)定，會引起許多問題，如委托代理、盈余控制等，因此，管理層與執(zhí)行層將更多地注重與行權(quán)條件相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，而忽略了其他方面的問題，這與公司實施股權(quán)激勵的初衷是為了激勵人才背道而馳，也不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。短期的股權(quán)激勵計劃也不能非常精準(zhǔn)地對人才進(jìn)行評估，無法通過長期的績效來確定哪些員工可以為公司創(chuàng)造價值。

而以科技型公司作為定位的科大訊飛，技術(shù)人員才是真正為企業(yè)創(chuàng)造價值的核心力量。在股權(quán)激勵具體方案中卻對技術(shù)人員的激勵額度不足，在科大訊飛執(zhí)行的首期股權(quán)激勵方案中，總激勵額度占總股本的3.61%，而第二次激勵計劃中共授予212名核心技術(shù)員工的股票期權(quán)僅占總股本的0.96%，其中第二次股權(quán)激勵對核心技術(shù)人員的股權(quán)激勵額度最低，股權(quán)激勵的效果也是最差的。

企業(yè)價值的實現(xiàn)離不開人才在后端不斷的“供血”，只有“血液”而沒有動能的邏輯顯然是行不通的，科大訊飛想要提升企業(yè)核心競爭力，那么必然離不開的是更合理化的股權(quán)激勵方案來吸引和留住人才。

四、結(jié)語

回看2021年初，科大訊飛曾立下未來五年實現(xiàn)十億用戶、千億收入、萬億生態(tài)的宏偉目標(biāo)，誓為中國人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

但想象很豐滿，現(xiàn)實很骨感。至今還要憑借政府補(bǔ)助“補(bǔ)貼”利潤、已盈利能力初顯疲軟，在業(yè)績含金量“摻水”存疑情況下科大訊飛甚至“想要牛耕地，不給牛吃草”，或許腳踏實地提升業(yè)務(wù)的盈利能力，才是科大訊飛當(dāng)下最迫切的任務(wù)。