來源/環(huán)球老虎財經(jīng)APP

4月5日，新萊應(yīng)材發(fā)布公告稱，公司控股股東、 實際控制人李水波先生、高級管理人員郭紅飛女士、董事會秘書朱孟勇先生，于2022年4月3日收到關(guān)于證監(jiān)會立案告知書和立案調(diào)查通知書，李水波先生、郭紅飛女士、朱孟勇先生因涉嫌內(nèi)幕交易，證監(jiān)會決定對三人立案調(diào)查。

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公司股價于消息發(fā)布后首個交易日封死跌停，市值蒸發(fā)近24億元。根據(jù)公司股東數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，共計有31家機構(gòu)持股，如若在一季度沒有賣出，這些機構(gòu)將慘遭“絞殺”。

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值得注意的是，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，這31家機構(gòu)中有多家機構(gòu)是在2021年四季度加倉，而在此之前公司股價的累計漲幅已經(jīng)接近240%。

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這也意味著這些買入的機構(gòu)均為追高買入，而公司之所以能獲得如此大批機構(gòu)的青睞，主要得益于新萊應(yīng)材的“市值管理”。

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股東套現(xiàn)，“絞殺”機構(gòu)

2021年正值賽道股爆發(fā)，鋰電池和芯片板塊作為賽道股的“中軍”風(fēng)頭一時無二，沾“芯”搭“鋰”的個股更是被市場大炒特炒。

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這樣的資本溫床讓不少上市公司動起了“市值管理”的小心思，而這其中就有新萊應(yīng)材的身影。

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2021年7月28日，新萊應(yīng)材在投資者互動平臺上公開表示，“公司產(chǎn)品可以應(yīng)用于泛半導(dǎo)體領(lǐng)域”“是德國商先創(chuàng)、比亞迪等鋰電領(lǐng)軍企業(yè)的的忠實供應(yīng)商”。

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就在此消息發(fā)布后，2021年 7 月 29 日至 8 月 2 日，短短四個交易日內(nèi)，公司股價大漲46.2%。

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公司股價短期內(nèi)大幅拉升已經(jīng)觸及異常波動標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管層立即下發(fā)關(guān)注函，要求公司就互動平臺釋放的相關(guān)信息予以詳細(xì)說明。

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在監(jiān)管層的追問下，新萊應(yīng)材坦白道“截止目前德國商先創(chuàng)在手訂單為0.77萬元，比亞迪截止目前暫無在手訂單”。

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值得注意的是，2021年前三季度公司實現(xiàn)的總營收高達(dá)14.78億元，而這樣一筆不到1萬元的業(yè)務(wù)往來以及一筆尚未落到實處的比亞迪訂單對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)可以說是收效甚微。

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然而，在投資者的眼中這顯然不是什么問題，公司在二級市場的熱度仍然不減。回復(fù)函發(fā)布后，公司股價不但不見回調(diào)，甚至一度創(chuàng)出歷史新高，而這背后推漲的主要動力則是來自于機構(gòu)資金。

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根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度末持有該股的基金數(shù)量為31只，其中不乏易方達(dá)等明星基金的身影，并且多只基金在四季度加倉。。

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數(shù)據(jù)顯示，持有新萊應(yīng)材股份數(shù)量最多的機構(gòu)為長城久嘉創(chuàng)新成長混合，持有數(shù)量達(dá)379萬股，是基金中持股最多的一家，主要在2021年三季度買入，并與四季度加倉49萬股。

甚至在公司“暴雷”之前，公司的熱度仍舊不減。根據(jù)公司近期披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，近一個月內(nèi)，有百余家機構(gòu)調(diào)研公司，包括中信建投、華夏基金、嘉實基金、廣發(fā)證券、鵬華基金、華安基金、博時基金、上投摩根基金、盤京投資等。

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而就在機構(gòu)瘋搶、公司股價大漲之際，公司大股東、高管的減持計如疾風(fēng)驟雨般打向投資者們。

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根據(jù)公司公告顯示，2021年6月21日和2022年1月18日，公司董事翁鵬斌，董事李鴻慶，財務(wù)總監(jiān)黃世華，副總經(jīng)理張雨，副總經(jīng)理郭志峰兩度披露減持計劃，擬合計減持165792股；2021年9月22日，本次被立案調(diào)查的副總經(jīng)理郭紅飛計劃以集中競價方式減持不超過47325股。

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此外，公司持股5%以上大股東厲善紅，于2021年9月14日和17日，通過大宗交易方式合計減持270萬股。

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層層套嵌，第五大股東

厲善紅幫助實控人小舅子“套現(xiàn)”

而這位套現(xiàn)近一億元的大股東厲善紅還曾變相幫助新萊應(yīng)材實施了一起“家族套現(xiàn)”。

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2018年1月14日，停牌兩個多月的的新萊應(yīng)材披露了重大資產(chǎn)重組預(yù)案。預(yù)案顯示，上市公司新萊應(yīng)材擬以2.6億元的價格購買山東碧海包裝材料有限公司100%股權(quán)。

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新萊應(yīng)材表示，收購山東碧海的主要目的系延伸產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的多元布局。

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公告顯示，新萊應(yīng)材的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售自主研發(fā)的潔凈不銹鋼集成系統(tǒng)關(guān)鍵部件，并廣泛應(yīng)用于食品行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、真空與電子半導(dǎo)體行業(yè)等。

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山東碧海的主要業(yè)務(wù)則是涉及新萊應(yīng)材所處食品飲料類產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，即紙鋁塑復(fù)合無菌包裝材料和液態(tài)食品包裝機械領(lǐng)域。

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然而，收購山東碧海的代價是巨大的，在收購山東碧海前的一個會計年度，公司的利息費用僅為851萬元，而在收購山東碧海后，該數(shù)據(jù)飆升至3276萬元。

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值得注意是，在此次收購中，山東碧海承諾，2018年至2020年，山東碧海3年累計合并報表中稅后凈利潤不低于7200萬元。

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根據(jù)新萊應(yīng)材財報數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年公司的利息費用分別達(dá)3276萬元、3706萬元、3391萬元，累計數(shù)額遠(yuǎn)超山東碧海所承諾的業(yè)績額。

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這筆如此“不劃算”的收購也成為了投資者心中的一大疑問，不過，就在新萊應(yīng)材收購山東碧海后不久，這個疑問的答案也浮出水面。

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2018年5月，即新萊應(yīng)材收購山東碧海后的一個月后，山東碧海原實控人厲善紅收購新萊應(yīng)材股東NEW PROSPECT的1076萬流通股，合計超1.5億，而NEW PROSPECT的股東是新萊應(yīng)材實控人李水波的小舅子。

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從厲善紅的角度來看，其以2.6億元的價格將山東碧海賣給新萊應(yīng)材，再以1.5億元的代價獲得了新萊應(yīng)材1076萬的流通股。

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在這個過程中不但甩脫了資產(chǎn)負(fù)債率高企的“燙手山芋”更是得到了1.1億元現(xiàn)金和1076萬新萊應(yīng)材的流通股，而新材應(yīng)材實控人李水波的小舅子也在厲善紅的幫助下完成了套現(xiàn)。

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半導(dǎo)體業(yè)務(wù)能否帶動公司破局？

不過，即便公司的管理層存在著種種問題，但這并不妨礙國內(nèi)的各大賣方對公司打出買入評級。

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根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年10月至今，共有8家賣方機構(gòu)對公司進(jìn)行評級，其中除方正證券給出推薦評級外，其余賣方機構(gòu)均打出了“買入評級”。

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而閱覽這些研究報告的推薦邏輯后不難發(fā)現(xiàn)，公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成了市場最大的看點。2020年四季度以來，“缺芯”成了全球的老大難問題，為了應(yīng)對這一問題，全球晶圓廠紛紛選擇擴產(chǎn)以填補供需缺口。

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對此，天風(fēng)證券表示，半導(dǎo)體設(shè)備是晶圓制造廠的最大投資項，約占整體投資總額的75-80%，預(yù)計隨著晶圓廠產(chǎn)能擴產(chǎn)項目的建設(shè)，會帶來大量半導(dǎo)體設(shè)備需求。隨著先進(jìn)制程的推進(jìn)、刻蝕/沉積道數(shù)的增多以及高毒性氣體的大量使用，高潔凈材料環(huán)節(jié)將迎來迅猛發(fā)展。

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據(jù)新萊應(yīng)材說法，公司半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品為超純及超高純潔凈應(yīng)用材料，主要包括不銹鋼管道、管件、腔體、密封件、調(diào)壓閥、隔膜閥、閘閥、角閥等產(chǎn)品。

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此外，新萊應(yīng)材還表示，公司半導(dǎo)體產(chǎn)品面向國內(nèi)外眾多客戶，包括國外的美商應(yīng)材、LAM、國內(nèi)的北方華創(chuàng)、中微半導(dǎo)體、長江存儲、合肥長鑫、無錫海力士、中芯國際、正帆科技、至純科技、亞翔集成、等知名客戶。

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不過，坐擁大批優(yōu)質(zhì)客戶的新萊應(yīng)材卻遲遲沒能把這塊“蛋糕”做大。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年其泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占營收比例為21.79%，食品類占比為52.83%，醫(yī)藥類業(yè)務(wù)占比為25.39%。

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三大業(yè)務(wù)中，市場最為關(guān)注的泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占主營比例最小。此外，令人不解的是，半導(dǎo)體作為一個高利潤率的行業(yè)，公司的毛利水平卻一直不見漲。

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根據(jù)公司歷史財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司整體毛利率約27%，其中半導(dǎo)體毛利率為31%，低于同類型公司。

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不過，公司對于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的“發(fā)展緩慢”并不在意，公司的可轉(zhuǎn)債擬投項目一拖再拖，至今仍未落地。

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2019年12月，新萊應(yīng)材公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金2.80億元，扣除發(fā)行費用后，全部“應(yīng)用于半導(dǎo)體行業(yè)超高潔凈管閥件生產(chǎn)線技改項目”

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然而，根據(jù)2021年8月23日，新萊應(yīng)材發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募投項目延期的公告顯示，該項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間已推遲至2022年12月31日。

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公告還顯示，截至2021年8月20日，該項目的投資進(jìn)度僅為23.64%，不過公司對此并不在意，還時不時的使用募集的資金用于補充流動資金。

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有趣的是，自從新萊應(yīng)材收購山東碧海后，公司的財務(wù)開始吃緊。公司財報數(shù)據(jù)顯示，公司2019年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)65%，而正是此時公司募集了可轉(zhuǎn)債。

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