文/李亦輝 編/深海? 來源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

上市兩年，孚能科技仍未能擺脫虧損。2021年上半年，公司歸母凈利虧損2.26億元，延續(xù)了上年同期1.75億元的凈虧損，并呈擴(kuò)大之勢(shì)。

在動(dòng)力電池技術(shù)領(lǐng)域，電池安全問題始終是電池廠和消費(fèi)者關(guān)注的首要因素。今年7月份，長(zhǎng)城汽車宣布召回約1.6萬輛歐拉IQ電動(dòng)汽車，該款車型轉(zhuǎn)載來自孚能科技的動(dòng)力電池。同時(shí)，孚能科技還是北汽新能源兩款車型召回的“主角”，公司為此承擔(dān)3000萬-5000萬元費(fèi)用。

質(zhì)量問題頻現(xiàn)讓孚能科技主要客戶出現(xiàn)流失，公司營(yíng)收加深了對(duì)股東戴姆勒的依賴。但在這種情況下，并沒有孚能科技放棄擴(kuò)產(chǎn)。近日，公司宣布在蕪湖三山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)能24GWh電池項(xiàng)目。

擴(kuò)產(chǎn)能幫助公司打破困局嗎？

“軟包之王”深陷虧損泥潭

鋰電池市場(chǎng)風(fēng)起云涌，孚能科技曾被看做寧德時(shí)代的對(duì)手，如今不僅沒跟上對(duì)手股價(jià)的上漲節(jié)奏，還在虧損的道路上越走越遠(yuǎn)。

國(guó)內(nèi)軟包電池領(lǐng)域，孚能科技一直占據(jù)龍頭地位，出貨量和裝機(jī)量2017-2018年連續(xù)兩年排名均為國(guó)內(nèi)第一，被冠以“軟包之王”的稱號(hào)。

2019年，沖刺科創(chuàng)板上市的孚能科技短暫盈利，2020年7月份上市后業(yè)績(jī)隨即“變臉”，全年凈利潤(rùn)出現(xiàn)3.31億元虧損。

2021年上半年，孚能科技?xì)w母扣非凈利潤(rùn)更是只有-3.37億元，相比于去年同期凈虧損2.26億元幅度擴(kuò)大。對(duì)于虧損原因，公司表示主要原因之一是受原材料價(jià)格上漲影響，毛利率水平下滑。

上半年，動(dòng)力電池關(guān)鍵原材料氫氧化鋰、碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格翻倍上漲，上游企業(yè)當(dāng)升科技、杉杉股份等業(yè)績(jī)大爆發(fā)。相比較，下游企業(yè)成本受壓，從龍頭寧德時(shí)代財(cái)報(bào)中可以看出，雖然有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，動(dòng)力電池毛利率仍下滑了3.5個(gè)百分點(diǎn)，孚能科技不可避免受到影響。

另外公告稱，公司鎮(zhèn)江工廠一期在建工程項(xiàng)目自2020年第四季度轉(zhuǎn)固，帶來折舊費(fèi)用劇增，以及一期產(chǎn)線處于產(chǎn)能爬坡、良率提升階段，致單位產(chǎn)品分?jǐn)傒^大的折舊費(fèi)用。

近年來，公司流失多個(gè)重要客戶。

2019年，北汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車和上海銳鎂（供貨一汽奔騰）三大客戶銷售額占比合計(jì)為84.62%。一年后，這三家車企相應(yīng)的銷售占比已經(jīng)大幅下滑至 0.14%、0.29%、-0.55%（存在退貨情形）。

2020年業(yè)績(jī)快報(bào)中，孚能科技表示，公司對(duì)前三大客戶北汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車和一汽集團(tuán)的銷售額占總銷售額的85%，這三家公司的部分車型銷售不佳，于是停止向其采購(gòu)與該車型配套的電池包，采購(gòu)下滑幅度約99%，導(dǎo)致2020年全年公司銷售額下降逾20億元。

受多種因素影響，2020年公司營(yíng)業(yè)收入同比大幅下降54.29%。

好在老客戶訂單流失的同時(shí)，孚能科技傍上了戴姆勒的這個(gè)“大腿”。

2018年11月，公司與戴姆勒簽訂了大額動(dòng)力電池供貨合同，自2021年至2027年，約定動(dòng)力電池總規(guī)模140GWh。在上市時(shí)，公司還引入戴姆勒作為戰(zhàn)略股東，目前為第五大股東。

中報(bào)中，公司透露報(bào)告期內(nèi)內(nèi)向戴姆勒、北京奔馳開始供貨，戴姆勒項(xiàng)目及其他客戶的上量，為上半年業(yè)績(jī)帶來增量。

但戴姆勒這個(gè)靠山并不穩(wěn)固，在和孚能科技達(dá)成合作后，戴姆勒轉(zhuǎn)身又與寧德時(shí)代牽手。另外，億緯鋰能也曾透露過已與戴姆勒形成良好合作關(guān)系，目前已向戴姆勒批量交付鋰電池產(chǎn)品。

在這種情況下，要抓穩(wěn)戴姆勒這個(gè)大客戶，孚能科技還需要更加努力。

安全問題頻發(fā)

除了業(yè)績(jī)壓力、客戶換血，深陷多次召回事件也讓孚能科技的處境十分被動(dòng)。

今年3月24日，孚能科技公告稱，客戶北汽新能源決定召回2016年11月1日至2018年12月21日生產(chǎn)的EX360、EU400純電動(dòng)汽車，共計(jì)31963輛。

召回的原因主要是兩款產(chǎn)品的部分車輛動(dòng)力電池系統(tǒng)存在一致性差異，在高溫環(huán)境下長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充，可能導(dǎo)致個(gè)別單體電芯性能劣化，極端情況下引發(fā)偶發(fā)失效，引起動(dòng)力電池起火風(fēng)險(xiǎn)，存在安全隱患。

根據(jù)與北汽集團(tuán)此前約定，孚能科技將承擔(dān)本次召回所涉及的費(fèi)用，預(yù)計(jì)為3000萬至5000萬元間。

7月16日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局連發(fā)四份公告，召回近150萬輛，涉及長(zhǎng)城、五菱、奇瑞等品牌，其中包括奇瑞和長(zhǎng)城的電動(dòng)車車型，安全隱患涉及動(dòng)力電池。

長(zhǎng)城召回的旗下歐拉IQ電動(dòng)汽車，涉及2018年7月7日至2019年10月30日期間生產(chǎn)的共計(jì)16216輛車，使用的是孚能科技提供的電池。

對(duì)此，孚能科技發(fā)布公告稱，公司僅供應(yīng)召回車輛所搭載的模組，召回的原因主要系召回車輛搭載的BMS軟件控制策略與動(dòng)力電池存在匹配差異，長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充后導(dǎo)致電池性能下降，極端情況下可能引發(fā)動(dòng)力電池?zé)崾Э兀嬖谝欢ǖ陌踩[患。BMS非本公司產(chǎn)品及供應(yīng)。

而按長(zhǎng)城汽車的說法，歐拉IQ電動(dòng)汽車所使用的BMS控制策略由長(zhǎng)城汽車和孚能科技共同制定驗(yàn)證，在極端小概率條件下導(dǎo)致電池?zé)崾Э亍?jù)了解，目前權(quán)責(zé)的最終認(rèn)定還沒有結(jié)果。

近期國(guó)外也出現(xiàn)搭載軟包電池大面積召回。8月20日，通用汽車宣布擴(kuò)大召回7.3萬輛使用LG化學(xué)軟包電池的雪佛蘭Bolt電動(dòng)車，疊加此前的召回，累計(jì)召回已達(dá)到14.2萬輛。

關(guān)于召回原因，通用在公告中表示，LG化學(xué)向該車型提供的電池可能同時(shí)存在電池陽極撕裂和隔膜皺褶兩種生產(chǎn)缺陷，增加了起火的風(fēng)險(xiǎn)。召回和銷售Bolt EV預(yù)計(jì)耗資10億美元，通用正在考慮向LG化學(xué)索賠。

根據(jù)SNE的數(shù)據(jù)，LG今年上半年以28GWh的出貨量，占據(jù)全球的市場(chǎng)份額24.5%，僅次于中國(guó)的寧德時(shí)代。軟包電池方面，全球市場(chǎng)占有率第一。

這些召回事件將軟包電池的安全問題拉回了大眾視野。

資料顯示，鋰電池主要是方形、圓形和軟包三種，其核心材料區(qū)別并不大，區(qū)別主要是軟包電池采用鋁塑復(fù)合膜外殼，而圓柱電池和方形電池都采用金屬外殼，也就有了“軟硬”之分。

當(dāng)前市場(chǎng)上方形電池的代表為寧德時(shí)代，圓柱電池主要廠商為松下，軟包電池代表企業(yè)則是LG化學(xué)以及國(guó)內(nèi)的孚能科技。

從技術(shù)特點(diǎn)來看，軟包電池的優(yōu)缺點(diǎn)明顯。有專家表示，軟包電池體積更加纖薄、封裝成本低，具有能量密度較高、形狀可以定制、能更加靈活地適合不同電池包包絡(luò)的開發(fā)等優(yōu)點(diǎn)。

但軟包電池的劣勢(shì)同樣明顯，包括工藝稍復(fù)雜，封口工藝難，成品率稍低等。此外電芯內(nèi)部容易形成局部熱點(diǎn)，在頻繁大電流快充的情況下，各電芯的一致性稍差。上述技術(shù)專家稱，電池pack后一旦有單一電芯熱失控，很難控制不蔓延到其他電芯。

并且軟包電池一直不在電動(dòng)車發(fā)展補(bǔ)貼的白名單中，根據(jù)起點(diǎn)研究院（SPIR）數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)軟包電池裝機(jī)量達(dá)3.54GWh，占比僅有5.7%，較2018年13.4%的份額大幅減少。

電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教認(rèn)為，國(guó)內(nèi)軟包電池企業(yè)的首要任務(wù)是提升電池安全性能，解決市場(chǎng)對(duì)安全性的擔(dān)憂，其次是推動(dòng)鋁塑膜加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，解決成本壓力。

但擺在孚能科技面前同樣緊迫的問題是，如何在動(dòng)力電池現(xiàn)有市場(chǎng)格局逐漸穩(wěn)固的情況下，加大軟包技術(shù)路線普及提升銷量，以免經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)滑坡。

巨虧仍繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能

虧損未能阻止公司擴(kuò)產(chǎn)。8月29日，孚能科技公告，公司與安徽省蕪湖三山簽訂投資合作協(xié)議書，計(jì)劃在蕪湖三山經(jīng)開區(qū)成立項(xiàng)目公司，投資建設(shè)年產(chǎn)24GWh新能源電池項(xiàng)目。

根據(jù)規(guī)劃，該項(xiàng)目將分兩個(gè)子項(xiàng)目建設(shè)，第一個(gè)子項(xiàng)目12GWh預(yù)計(jì)2021年10月開工，第二個(gè)子項(xiàng)目將根據(jù)雙方約定和客戶及市場(chǎng)需求適時(shí)啟動(dòng)。

這對(duì)上半年現(xiàn)金流只有-2億元的孚能科技，資本壓力巨大。

公告披露，公司預(yù)計(jì)本次項(xiàng)目投資的資金較大，資金來源包括但不限于自有資金、銀行借款、股權(quán)融資等，具體融資方式的確定、融資過程中面臨的各項(xiàng)審議程序能否審議通過、最終能否足額籌集資金尚存在不確定性，如果不能按計(jì)劃籌措資金，則存在項(xiàng)目延期、中斷、終止等風(fēng)險(xiǎn)。

此次擴(kuò)產(chǎn)繼續(xù)押寶軟包電池，也讓公司技術(shù)路線單一的風(fēng)險(xiǎn)加大。有研報(bào)曾指出，公司的技術(shù)路線為三元軟包動(dòng)力電池，技術(shù)路線和產(chǎn)品線較為單一。

如果未來新能源汽車動(dòng)力電池的技術(shù)路線發(fā)生重大變化，將對(duì)三元軟包動(dòng)力電池的下游市場(chǎng)需求帶來一定的不利影響。同時(shí)，如果公司未能及時(shí)、有效開發(fā)推出與主流技術(shù)路線相適應(yīng)的新產(chǎn)品，將對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈利能力產(chǎn)生不利影響。

現(xiàn)有產(chǎn)能尚未完全釋放，孚能科技選擇再次擴(kuò)產(chǎn)，項(xiàng)目前景如何還有待進(jìn)一步觀察。