來源：環球老虎財經APP

成也蕭何，敗也蕭何。靠生長激素這一幾乎是“獨家業務”的豐厚利潤，長春高新坐上千億白馬股的寶座，然而隨著消費股行情退潮，市場對風險的“敏感度”已達到峰值！

8月4日晚間，新華社發文指出，所謂“增高針”其實就是注射生長激素，專家認為，生長激素有被濫用的苗頭，可能帶給使用者內分泌紊亂、股骨頭滑脫、脊柱側彎等健康風險。消息一出，便引發了極大的關注。

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對此，長春高新在互動平臺公開回應稱，公司嚴格按照法律法規要求生產經營，生長激*素屬于處方藥，國家對于生長激*素的銷售有《藥品管理法》 《反興奮劑條例》等嚴格的法律法規要求，相關產品均銷售至符合法律法規要求的醫療機構。

生長激素再惹爭議，使得長春高新吃到兩年來第五個跌停板。8月5日，長春高新開盤跌停，成交額超15億，全日成交74.79億元。

生長激素爭議

長春高新于5日中午11點半緊急召開了電話會，董事會秘書張德申及其子公司金賽藥業董事、總經理金磊親自出面解釋，近300家機構出席。

此后公布的投資者關系活動記錄顯示，共有290余家機構，1288位投資者出席。粗略統計，其中包含投資公司57家，基金管理公司52家，資產管理公司33家，證券公司24家等。

而在300個“親臨”的機構投資者之外，長春高新截止2020年年報有1200位機構投資者，截止二季度末已經披露出來的重倉基金數量也至少達到300家。

對于爭議產品，長春高新表示，生長激素產品是一個非常安全、有效的產品，具有超過 60 年的使用歷史，國內外均有著一系列嚴謹的診療標準和流程。目前公司生產經營一切正常，經營情況良好。

另外，金賽藥業正在拓展積極拓展生長激素在身高管理之外的其他領域的應用，比如兒童領域的多動癥、自閉癥、兒童相關營養品、醫療器械；成人領域的大齡女性備孕、中樞神經系統疾病、抗衰老、醫美等方面的合規應用。

“過去大家評價金賽只是生長激素的生產銷售企業，目前公司充分重視現有渠道優勢，積極拓展新產品，努力將通過生長激素產品在兒科領域構建的渠道布局等轉變為推動企業未來持續成長的能力。”

有市場人士評價稱：其實長春高新這個會沒有起到什么安撫作用，反而疑似再次坐實自己“只靠”生長激素吃飯的現狀，投資者們或難買賬，只會加劇市場對政策風險的擔憂。

從現象上也可以看出，雖然長春高新出面“滅火”的動作頗為迅速，但縱觀5日全天股價，長春高新基本從開盤就被牢牢按在了跌停上，沒有什么起伏波動。

值得一提的是，長春高新還在電話會中透露，原定8月24日披露的中報，將提前10天至8月14日發布，也就是下周六，此舉是否意味著公司會報告一些預期外的驚喜，有待繼續關注。

?一年半5次跌停

事實上，對于這只千億白馬股的“跌停”，市場并不陌生。

據環球老虎財經統計，2020至今不到20個月，長春高新已跌停5次，“平均4個月就跌停一次”。

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此前跌停的原因主要有二：集采傳聞、股東減持。

今年5月，在市場對“藥品集采”政策細節高度關注之際，網傳廣東16省聯盟帶量采購名單中包含生長激素相關產品。

這一利空傳聞，直接砸的長春高新在短短兩個交易日內市值蒸發300億元，大傷元氣。

對此，長春高新回應稱，公司預計短期內生長激素產品不會進入國家集采，目前只有個別省份擬進行集采事項，相對來說影響較小。假設集采政策落地、產品價格下降，公司將努力通過提升用戶體量等方式確保公司業績。

另外，目前生長激素水針產品只有三家廠商，暫未發現其他廠商申報相關產品，公司預計短期內市場競爭格局不會發生較大變化。

關于集采風險，業內人士的看法是，改善身高屬于“消費型需求”，生長激素似乎是不具備集采條件、也沒有集采必要的品種。翻閱相關報告，生長激素有85%為自費支付，70%來自院外銷售，醫保依賴性低，基本不受醫保控費影響。

不過，雖然長春高新拍著胸脯說“沒問題”，股東實際操作卻是折價減持。

5月21日公告顯示，公司持股5%以上的股東通過大宗交易的方式減持412.42萬股，減持比例為1.019%，共計分成34筆，總金額約為19.38億元，成交均價470.01元/股，相較于當日506.11元/股的收盤價，約折價7%。

公告顯示，其于2020年12月22日至2021年5月20日期間，共4次通過大宗交易減持，累計減持809.32萬股，占公司總股本的1.9997%。

這位在公司面對“黑天鵝”利空消息之際，不惜折價也要大額減持套現的股東是誰？正是長春高新核心子公司金賽藥業的董事、總經理金磊。

而去年九月的一波大跌，也被市場認為與“股東減持”預期有關。

彼時市場流傳著一份調研紀要顯示，接受調研的嘉賓便是金磊。其中涉及“三季度銷售情況不好也有內部松懈的原因，7月同比下滑也是歷史首次”，“這幾年研發布局不夠”等利空消息，以及“金磊2019年度業績承諾已達成，年底會做減持”等更為敏感的信息。

有市場觀點認為，若該紀要內容真實，金磊如此“達到要求就跑”的操作，會在一定程度上也打擊到投資者的信心。雖然長春高新立刻在5月25日發布公告稱，公司董事長和監事合計增持6800股，但從實際效果看，依然未能對公司的股價起到多大提振作用。

成也蕭何，敗也蕭何

資料顯示，長春高新的核心子公司金賽藥業，專注于生長激素產品，且在國內生長激素市場具有絕對優勢，占比逾七成。

2016年至2020年的5年間，長春高新的年收入增長了4倍多。即使是在疫情影響下的2020年，公司依舊實現85.77億元，同比增長16.31%；歸母凈利潤30.47億元，同比增長71.6%。當年財報顯示，生長素在內的生物類藥品貢獻了84%的營業收入、90%的毛利。

由于這一“獨家產品”毛利率極高，也被外界看作是造就長春高新的“超級搖錢樹”，股價因此保持了十余年長牛走勢，13年翻了100倍，年化收益率超30%。

若在13年前拿50萬去買長春高新，現在已經實現賺一個億的小目標了。

其中，自然也成就了不少“造富神話”。今年4月，便有一則傳言火速出圈，在微博上引起了不小的轟動。

國信證券宣稱一位老太太13年前買入長春高新股票至今賺了500萬，據說這位大媽13年前買入了長春高新，但由于時間太長忘記了，直到近日去銷戶才發現賬戶已經有500多萬，簡直是太驚喜了，沒想到這是一般被遺忘的巨款。

有趣的是，自老太太賺500萬的事情被爆出后，長春高新便開啟了一波下跌行情，短短三個月從最高的500元跌到了今天的276元，跌幅近45%。若在看到新聞時，學老太太“價值投資”購入長春高新，如今或已虧掉一半本金。

分析觀點指出，長春高新嚴重依賴子公司明星業務的風險始終存在，若這一業務產生任何動搖，都將對子公司經營業務以及長春高新的基本面產生較大沖擊。

另有投資者嘗試從市場熱點角度分析：生長激素行業算是一個“有看點”的細分行業，今年自三胎政策以來，新出現的壓制點（持續關注中）：涉及到新生兒的行業（教育、醫療、住房、游戲等吃穿住用行等方面）在當前很容易成為焦點，甚至遭到錯殺。

還有業內人士指出了近期市場的“敏感性”，政策重錘頻出，資本市場已經是“驚弓之鳥”。“聽個弦就能死給你看。突然出一個利空，第二天就吃跌停，今天你看熱鬧，明天可能你就是熱鬧。”

值得一提的是，仔細閱讀新華視點昨日發布的評論文章，還能發現更深層次的含義。

“由于推廣‘增高針’能獲取暴利，一些醫藥代表用高額回扣來引誘兒科醫生濫開處方。一些生長激素藥廠邀請兒科醫生參加培訓，而所謂的培訓就是讓醫生給孩子多開生長激素，按銷售額的一定比例提成。”

或許，真正令市場擔憂的不是產品安全性風險，而是打擊“暴利”的風險。過去的“醫藥茅”，未來還值千億嗎？

責任編輯?|?趙云帆