來源：新經(jīng)濟(jì)e線

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二季度公募基金大賺8779億元，創(chuàng)下歷史新高。而今年一季度整體尚虧損2121億元。

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與此同時，受益于市場賺錢效應(yīng)和新基金發(fā)行火爆，公募基金規(guī)模突破23萬億元，再度刷新歷史紀(jì)錄。

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截至今年二季度末，非貨幣基金規(guī)模近14萬億元，較上季度增長9.27%，高于公募基金整體5.97%的環(huán)比增速，非貨幣基金成為公募基金壯大主力。其中，股票型基金和混合型基金規(guī)模分別增長至20811億元和60474億元，環(huán)比分別增長9.36%和10.09%。

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不過，新經(jīng)濟(jì)e線注意到，今年二季度市場風(fēng)格也演繹到了新的極致。一方面，包括中國平安、美的集團(tuán)和騰訊控股等在內(nèi)的白馬股跌落神壇，這一類“核心資產(chǎn)”遭基金大幅減持；另一方面，基金抱團(tuán)出現(xiàn)新趨勢，科技成長色彩漸濃。如電子、半導(dǎo)體等板塊獲基金青睞有加。偏股主動型基金中，新晉重倉股票持有總市值前十名的股票二季度平均漲幅超140%。

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從基金盈利能力來看，今年二季度半導(dǎo)體和新能源主題基金均為投資者帶來了豐厚回報(bào)。特別是蔡嵩松管理的諾安成長因押注半導(dǎo)體行情，一飛沖天。按當(dāng)期利潤計(jì)，諾安成長以98億元的當(dāng)期利潤位居基金盈利榜榜首。

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相比之下，截至今年二季度末，興證全球明星基金經(jīng)理董承非卻因固守地產(chǎn)等傳統(tǒng)白馬股，其共同擔(dān)任基金經(jīng)理的興全趨勢投資則以當(dāng)期利潤虧損5.39億元，在基金盈利榜中墊底。

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蔡嵩松成敗皆半導(dǎo)體

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不可否認(rèn)，蔡嵩松管理的諾安成長是一只極具辨識度的基金，主要在于蔡嵩松本人對半導(dǎo)體行業(yè)的執(zhí)著，正所謂成敗皆半導(dǎo)體。

來源：基金公告

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截至今年二季度末，諾安成長實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤98億元，這一成績遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公募“一哥”張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、趙詣管理的農(nóng)銀新能源主題、劉彥春管理的景順長城新興成長等明星基金的當(dāng)期盈利。后三者當(dāng)期利潤分別為53.84億元、53.05億元、44.78億元。

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但復(fù)盤諾安成長的凈值曲線圖來看，大起大落亦是常態(tài)。據(jù)諾安成長今年二季度報(bào)披露，截至報(bào)告期末，諾安成長混合基金份額凈值為2.137元，基金當(dāng)季凈值增長率達(dá)39.49%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.68%，超額收益高達(dá)35.8%。

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拉長時間來看，截至7月23日，諾安成長近一年內(nèi)凈值增長僅為16.95%，基金業(yè)績表現(xiàn)一般，且凈值波動較大。此前，自2020年8月12日起，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率×70%+中證綜合債券指數(shù)收益率×30%。

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顯然，作為諾安成長的基金持有人，他們需要有一顆強(qiáng)大的心臟，能夠經(jīng)受住凈值“過山車”的波動。也正因?yàn)槿绱耍W(wǎng)友態(tài)度也兩極分化，一時熱捧，一時嘈點(diǎn)不斷，漲時“蔡經(jīng)理”、“蔡公子”，跌時“蔡狗”、“渣蔡”，可謂是又愛又恨。

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公開資料表明，蔡嵩松曾先后任職于中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所、天津飛騰信息技術(shù)有限公司、華泰證券，2017年11月加入諾安基金，任研究員。截至今年二季度末，蔡嵩松在管基金3只，分別包括諾安成長、諾安和鑫、諾安創(chuàng)新驅(qū)動，在管規(guī)模約282億元。

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按目前諾安基金旗下股、混基金規(guī)模合計(jì)僅523億元計(jì)算的話，蔡嵩松憑一己之力支撐起了公司權(quán)益類基金的“半邊天”，其個人在管規(guī)模占比超過了五成。

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對于今年二季度的半導(dǎo)體上漲行情，蔡嵩松在季報(bào)中表示，本輪景氣周期的需求端是全面創(chuàng)新周期觸發(fā)的，現(xiàn)在供貨商、渠道商、終端廠商手中的貨源一貨難求，不是某一項(xiàng)單方面需求能夠左右的，因此板塊在急跌之后快速修復(fù)。“6月中旬以芯片為首的科技板塊全面爆發(fā)，而后隨著芯片公司的中報(bào)業(yè)績預(yù)告拉開序幕，業(yè)績增速徹底點(diǎn)燃市場，整個6月對我們之前提到的產(chǎn)業(yè)的高景氣與股價(jià)的剪刀差越來越大的修復(fù)進(jìn)行了完美演繹。”蔡嵩松稱。

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展望未來，蔡嵩松認(rèn)為，半導(dǎo)體芯片的這輪景氣度，時間維度很可能超預(yù)期。另外，隨著國產(chǎn)相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品陸續(xù)攻克，國產(chǎn)替代的加速推進(jìn)這一因素疊加，行業(yè)即將步入市場總量和國產(chǎn)市占率雙升的紅利期。

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新經(jīng)濟(jì)e線注意到，盡管蔡嵩松本人對半導(dǎo)體芯片仍極度看好，但基金持有人并沒有照單全收，分化已經(jīng)顯現(xiàn)。按凈贖回份額計(jì)，諾安成長位居今年二季度主動權(quán)益類基金贖回榜首席。截至今年二季度末，諾安成長已遭遇凈贖回，最新份額從今年一季度末的176.98億元縮水至131.88億份，當(dāng)季凈贖回份額高達(dá)45.1億份。

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董承非“老馬失蹄”

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值得關(guān)注的是，面對今年二季度雄起的科技股行情，百億明星基金經(jīng)理董承非卻遺憾“老馬失蹄”。

興全趨勢投資今年二季度末前十大重倉股

來源：基金公告

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早在今年一季度，董承非重點(diǎn)加倉了金融地產(chǎn)板塊。彼時，董承非管理的興全趨勢和興全新視野因在今年春節(jié)后的調(diào)整行情中提前降低了倉位，并且轉(zhuǎn)向防御型持倉，在調(diào)整中損失幅度較小，回撤控制在百億基金里鶴立雞群。不過，風(fēng)云突變，二季度科技成長股當(dāng)?shù)溃瑐鹘y(tǒng)白馬股慘遭殺跌。

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按當(dāng)期利潤計(jì)，興全趨勢和興全新視野二季度利潤分別為-5.39億元和-4.44億元，分別位列基金當(dāng)期利潤榜倒數(shù)第一和倒數(shù)第三。公開資料顯示，董承非現(xiàn)任興證全球副總經(jīng)理兼研究部總監(jiān)，現(xiàn)在管以上兩只基金，證券從業(yè)年限長達(dá)17年。

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截至報(bào)告期末，興全趨勢投資份額凈值為0.9984元；本報(bào)告期基金份額凈值增長率為-1.36%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.41%；興全新視野的凈值為1.841元；二季度基金份額凈值增長率為-2.02%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.12%。可見，兩只基金均跑輸了同期業(yè)績比較基準(zhǔn)。

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據(jù)興全趨勢今年二季報(bào)披露，該基金由董承非和童蘭一同管理。報(bào)告期內(nèi)，興全趨勢投資繼續(xù)降倉位“防守”，股票倉位從一季度末的67.21%降至63.22%，環(huán)比降幅達(dá)3.99%。前十大倉股中，基金略減持了紫金礦業(yè)、中國平安和歐派家居。

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與此同時，三安光電則被大幅增持升至第一大重倉股。紫光國微和妙可藍(lán)多為其新進(jìn)前十大重倉股，美年健康和宋城演藝則退出了前十大重倉股。相比之下，海康威視、萬科A、保利地產(chǎn)、北新建材等四大重倉股持股數(shù)量仍未變。

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同樣，興全新視野在今年二季度也大幅降低了股票倉位，從今年一季度末的63.98%降至57.07%，環(huán)比減倉6.91%。從持倉變化來看，興全新視野前十大重倉股均有所減持。而美年健康和中國平安在二季度末跌出了興全新視野前十大重倉股。代替上位的為鼎龍股份和歐派家居。

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董承非在二季報(bào)中表示，“二季度的A股市場再次呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化，部分核心資產(chǎn)的抱團(tuán)有所松動，資產(chǎn)選擇方向的趨同也使得局部泡沫有所加強(qiáng)，我們對估值偏高的行業(yè)板塊仍然保持相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。具體操作方面，本基金在二季度繼續(xù)保持中性偏謹(jǐn)慎的策略，在一季度隨市場的上漲降低了整體倉位后，二季度整體倉位變化不大，市場風(fēng)格上堅(jiān)持均衡配置，致力于追求中長期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的投資回報(bào)。”

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董承非強(qiáng)調(diào)，基金將繼續(xù)堅(jiān)持以基本面為導(dǎo)向，賺企業(yè)成長的錢，他也將繼續(xù)與持有人一起，努力創(chuàng)造中長期價(jià)值。

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此外，從今年二季度末基金資產(chǎn)規(guī)模變化來看，興全趨勢和興全新視野均大幅縮水，2只基金雙雙遭遇巨額凈贖回，分別達(dá)12.54億份和20.62億份，對應(yīng)基金資產(chǎn)規(guī)模分別從今年一季度末的402.2億元和265.2億元下降至384.19億元和221.96億元，共計(jì)縮水61.25億元。