隨著國內疫情管控的常態化和人們日常社會生活的有序恢復，被疫情重創的線下影業也得以長舒一口氣。

而近日行業頭部企業萬達電影發布了2021年上半年業績預告，其中對盈利給出的正向預測，也讓外界重新燃起了對線下影業的希望。

（配圖來自Canva可畫）

轉虧為盈

預告顯示，萬達電影上半年盈利在6.2億-6.8億元之間，相比2020年同期的虧損15.7億元，盈利狀況大幅好轉。

對于轉虧為盈，萬達電影在預告中給出了三個原因。一是全球疫情趨勢向好，電影行業回暖；二是《唐人街探案3》等影視作品的良好表現；三是隨著好萊塢影片的陸續上映，公司下屬澳洲院線穩健恢復。而以上三個原因就可以歸納為行業環境和自身內容這兩方面因素。

從行業環境來看，隨著疫情的恢復，過去幾年累計下來的很多影片會集中在2022年放出，好萊塢也會有很多電影將在2022年全面上映，這就會給萬達電影的院線業務釋放出諸多利好。

從自身內容來看，萬達電影在對外電話會議上表示，目前正在籌備鬼吹燈、科幻和奇幻、熱血主旋律、懸疑探案等六大系列的電影內容，還儲備了《二哥來了怎么辦》《鬼吹燈之天星術》《想見你（電影版）》《沒有一個春天不會來臨》《維和防暴隊》等多部電影及精品電視劇、網劇。

而在利好的環境下，加上自身的內容儲備，萬達電影未來的業績表現就有望繼續向更好的方向發展。

內容制作重心向電視劇偏移

但這背后有一點需要注意，就是結合萬達電影一季度5.24億元的凈利潤猜測，它二季度的盈利狀況并不理想，而這主要是因為其整個二季度沒有一部影片上映。

對此，萬達電影表示，除了電影外，公司還有電視劇、網劇及游戲板塊貢獻利潤。而二季度萬達電影投資制作的《號手就位》《媽媽在等你》《雁歸西窗月》等電視劇先后播出，就帶動了影視制作與發行業務收入大漲。

不僅是二季度，在過去的2020年，電視劇業務也為萬達電影貢獻了不少的收入。根據萬達電影2020年年報，在所有收入類別中，只有電視劇制作發行及相關業務的收入不降反升，占總營收的比重也由2019年的3.23%提升到了11.77%。

但其營業成本也大幅上漲。財報顯示，2020年萬達電影電視劇制作發行及相關業務的營業成本同比大漲212.2%，是各項業務里唯一成本投入有所上漲的。

從這一點可以看出，2020年萬達電影的內容產出重心在逐漸向電視劇制作傾斜。而這一方面是因為疫情的影響，另一方面也是它對穩定利益的追求。因為對比制作方分別制作一部電影和一部電視劇的收益，電視劇的收益底線要更高，且回報更加穩定可控。

國內一部院線電影在進行分賬時，發行方和制片方只能共同拿到其中的39.4%。不僅分成不多，而且電影票房受到諸多因素影響，其收益并不確定，大筆投資但血本無歸的不在少數。相比而言，電視劇有衛視臺和網播平臺兩個較為穩定的銷售渠道，而且平臺會劃定指標對電視劇產品進行分級，就可以使制作方拿到合適的售價。

另外，出于觀看成本考慮，觀眾會對電影的制作水準要求更高，口碑一傳十、十傳百，就會對電影的票房成績產生不小的影響，也會給制作方一定的壓力。比如，萬達電影主要的IP《唐人街探案》系列在《唐人街探案3》上口碑出現了下滑，就會影響到其后續產品的吸金能力。

因此，萬達電影難免會在電影制作的投入上更加審慎。

但需要注意的是，萬達電影2020年電視劇制作發行及相關業務的營業成本要高出業務收入22.8%，可以看出，電視劇制作也并非是穩賺不賠的買賣。

持續擴張線下影院規模，有利也有弊

于是，萬達電影將成本投入重心放在了線下影院的建設上。

這是因為在電影產業鏈中，院線方可以拿走半數以上的抽成，而萬達電影目前有712家影院，就保證了企業有一項穩定的收入來源。預告中也顯示，截止2021年6月27日，公司實現票房35.3億元，是營收中不可忽視的一部分。

也因此，萬達電影從2015年開始就募集資金用于影院建設，并為此專門設立了“影院建設項目”，而其在影院建設上的資金投入也沒有少過。公開資料顯示，萬達電影2019年募資43.5億元，30.45億元用于新建影院項目；2020年11月募資29億元，其中20.27億元用于新建影院項目。

在大筆的資金投入下，2020年萬達電影新開業影城64家，并計劃于2021年開業約60-70家。而公司旗下影院（含特許經營加盟）1-6月累計市場占有率為15%，也保持了較為明顯的提升。

除了線下影院的規?；ㄔO外，疫情對很多低效影院的淘汰，也會讓包括萬達電影在內的頭部影業的市場份額有所提升。

不過，雖然影院數量增多帶動市場份額提升，可以讓萬達影院的服務覆蓋更多地區的消費者，但線下影院折舊、租金、員工薪酬、財務費用等項目都需要一定的固定成本，所以線下影院的數量越多，其日常的經營成本也會越高，這就需要萬達電影能吸引更多消費者來進行填補。

而萬達電影過高的單票價就會成為其獲取更多消費者的阻礙。雖然其在預告中表示，過去萬達電影整體票價略高于行業平均水平，但上半年票價降低使得觀影人次增長。然而將其降低的票價水平放到行業來看，其單票價依然不具有競爭力。

特別是，萬達電影的部分線下影院設施老舊，與同一片區域內新建影院打折后的票價相比，其定價就顯得更加不合理。

總的來看，萬達電影龐大的線下影院數量并不會成為獲取消費者的決定性因素，反而會給自己增加很多成本，而且高票價與服務設施的不匹配導致的消費者體驗不佳，也會讓它在面對對手時缺乏競爭力。

總結

而除了線下影院的用戶服務需要改善外，萬達電影還需要面對影視制作上面的對手。

比如，制作了《八佰》《姜子牙》《金剛川》等熱門影片的光線傳媒，和計劃在未來三年投資、制作和發行30部+電影，達成100億+的票房目標的華策影視等其它頭部影視公司。對此，萬達電影就需要在《唐探》系列可能失靈的情況下，能拿出其它亮點產品，旗下也需要培育出更多優秀的導演。

而其將大部分成本都投入到了線下影院的建設上，就會在一定程度上影響到其內容產出能力，這或許將會讓萬達電影在影視制作行業中掉隊。