來源：財視傳媒

徐小平，中國最著名的天使投資人之一，曾被稱為創投圈“第一網紅”，他和他創辦的真格基金深受青年創業者的追捧。

但近兩年的風頭企業，可以說和徐小平及其真格基金都毫無關系。無論是今日頭條、拼多多、抖音、快手等互聯網巨頭企業，還是泡泡瑪特、奈雪的茶、喜茶等深受Z世代追捧的頭部企業，其中都沒有真格基金的身影。

徐小平和真格基金錯過了一個時代，一家頂級天使投資機構，完全錯過中國互聯網的巨大風口，未免令人遺憾。

與此同時，近幾年，徐小平似乎也逐漸淡出公眾視野，人們也很少再看到以往每次大會上那個又蹦又跳、肢體動作豐富，故作聲嘶力竭狀、聲音略帶沙啞地喊“創業啊”的老頑童，除了2020年11月24日在優客工場IPO時連線露面等屈指可數的露面之外。

創投圈“網紅”的高光時刻

真格基金創始人徐小平，1956年出生于江蘇泰興，是中國著名的天使投資人。曾榮獲“2011年度天使投資人”，“2012年最佳天使基金”，“2013年最佳天使投資人”，“2013年中關村天使投資領軍人物”等稱號。

在創立真格基金之前，徐小平是新東方教育集團的聯合創始人，與俞敏洪、王強并稱為新東方“三駕馬車”。

2011年，在新東方集團上市5年后，徐小平、王強和紅杉資本聯合基金共同創立了真格基金，旨在鼓勵青年人創業、創新、創富、創造。真格基金希望能為海外學子搭建起歸國創業的彩虹，側重但并不限于留學生創業。真格基金樂于幫助那些擁有具備國際意識、懂真格的青年人實現他們的創業夢想。

“真格基金投的從來都不是項目，而是人，更多的是高學歷、海外留學的年輕人。”針對這一點，徐小平曾解釋，投資人要在一個公司什么都沒有而只有創始人的一個構想時就介入，所以，除了人之外，沒有什么可考察的。

這樣的投資理念也讓徐小平被稱為“圈內最受創業者歡迎的天使”。據說他投資從來不看報表，如果一個項目半小時內還沒讓他頭腦發熱，就不會得到他的青睞。

2016年，徐小平在一場公開活動上，戲稱創投圈“第一網紅”是李開復，自己是“第二網紅”。但是外界很多人還是認為徐小平是創投圈“第一網紅”，徐小平也欣然接受“網紅”身份給他帶來的影響。

他在2018年接受采訪時曾表示，“我想利用我作為‘創業網紅’、有影響力的投資人的身份，表達我對創業未來的樂觀看法。對我個人而言，我內心深處，對名聲是有敬畏的。這個敬畏實際上是對于賦予你名聲的大眾和社會的敬畏。滿足社會大眾對名人的期待，我覺得付出一生都不為多。”

徐小平不僅自己是“網紅”，他還投資過陳歐、羅振宇、Papi醬等“網紅創業者”。他一直鼓勵支持創業者成為網紅，“企業的目的就是為了賣東西，賣東西就一定要讓人們知道你。網絡是最強大也最便宜的媒體，做得好，甚至可以免費。”

真格基金于2011年創立，然而真正讓徐小平和真格基金名聲大噪的是2014年之后的“大眾創業、萬眾創新”浪潮。因為這股浪潮，徐小平在2016年獲得了“2016年福布斯全球最佳創投人榜”，這也是他首度入圍這一榜單。2014-2016這幾年，真格基金始終保持一年投出100多個項目。

大手筆投資的同時，也有大筆的豐厚回報。2011年，徐小平早年投資的世紀佳緣在納斯達克上市，作為當時在線交友行業龍頭的世紀佳緣，它的上市為徐小平帶來了豐厚的回報。

同年，徐小平用18萬美元投資了聚美優品的創始人陳歐，此后聚美優品于2014年在美上市。聚美優品的成功上市讓徐小平投資的18萬美元得到了1000倍的收益，按照當時的持股，徐小平持有的股票市值為3億美元。

徐小平又先后投資了蘭亭集勢、papi醬、小黃車等多家初創公司，據企查查資料，截至目前真格基金的投資事件有917起，投資項目為737起。

輝煌過后，一地雞毛

然而也可以發現，這些為徐小平創造大量財富的公司都早已失去了光芒。

2017年，徐小平在一次演講中講到，“提到過去五年嘛，我就想起了TMD（頭條，美團，滴滴）了。我想說句‘TMD’，因為我們也沒有投到TMD。”想來，徐小平對于錯過了這些未來互聯網的巨頭公司，還是耿耿于懷的。

不僅是錯過了這些巨頭企業的投資，徐小平投資過的明星公司也陷入了窘境，2017年，聚美優品市值縮水9成，陳歐人設崩塌；“紅黃藍幼兒園”事件之后，徐小平作為天使投資方出來回應：“可以怪我，為了中國的孩子可以怪我。”

這之前，徐小平也意識到了互聯網大廠創始人的共同特點。那些互聯網大廠的創始人都是連續創業者或者之前是大公司的高管，此外，他們創業拿的都是熟人的錢，而且無論是創業者還是投資人，都來自互聯網行業。

這些與徐小平之前堅持的投資理念是不相符的，為了彌補，他開始注意那些從大廠走出的高管們，改變了自己的交際圈，把偏重于大學生的部分逐漸轉向于偏向高管。在徐小平的帶領下，2015年真格基金投資的優客工場，2016年投資的完美日記，在2020年迎來了第一波上市熱潮。

2020年成為風口的“在線教育”，徐小平也有涉及，可結果并不是那么如意。2011年，他和王強以個人名義給一起作業啟動公司的天使投資。一起作業網是一起教育的前身，創始人是曾擔任新東方集團助理副總裁的劉暢，一起教育于2020年12月在納斯達克掛牌上市。

截至上市，一起教育已經成立9年，但過去三年的虧損率依然超過160%。截至4月29日，一起交易上市不到半年的時間里，股價已從最高點的23.93美元暴跌至7.2美元，較10.5美元的ADS發行價折價近3成，被市場稱為“最慘教育行業新股”。

而說到區塊鏈，很難讓人不會想到徐小平。

2018年1月，一張微信群聊的截圖在網上瘋狂傳播，徐小平在真格基金500人的微信群里提到，“一場區塊鏈革命已經降臨！請大家系好安全帶，加加油，帶著自己的企業穩、準、狠、快地開進區塊鏈時代！”他將區塊鏈稱作是“一場順之者昌，逆之者亡的偉大技術革命”，呼吁其他499個人“擁抱區塊鏈”。

但距離徐小平說這句話只過去10個月，他就緊急踩下了剎車，2018年11月28日，有媒體發現，徐小平將有關區塊鏈的相關微博全部刪除。徐小平及其真格基金投資的區塊鏈項目除了IOST外，DATA、EDU、YEE、MDT等代幣有的最大跌幅達99%，幣價近乎歸零。

在真格基金官網上，此前真格基金投資的區塊鏈項目，都已下線。在金融科技投資板塊，真格基金曾投資的火幣、FINBOOK、公信寶、MaiCoin、Coinify、BLOCKSEER等區塊鏈項目，都已經不在該列表內。

似乎伴隨著區塊鏈熱度的衰退，徐小平也逐漸淡出了外界的視野。

百度上與徐小平相關的資訊約有26000多條，2016年有關的大約有3900條，2020年已銳減到1100條左右，2021年截至目前更是只有幾篇內容重復的通稿。徐小平最新一條微博的更新時間是2019年12月21日。最近能搜到的有關徐小平最新動態的就只有真格基金公眾號2020年底發布的徐小平寫的關于完美日記的文章。

這也引起了外界的普遍猜測，徐小平到底去哪了？

天使投資遭遇“冰點”

徐小平從前幾年的風光到近兩年的沉寂，也在一定程度上反應出了中國天使投資領域的起起落落。

此前，中科創星創始合伙人米磊在被問到當前創投市場天使和早期投資的現狀時，他表示，“極度萎縮”。

另一位同樣在5、6年前風光無兩的天使投資人，曾不無惋惜地私下表示，自己所投的3、400起天使項目，目前還能活得不錯的僅有一例。

來源：CVSource投中數據

據CVSource投中數據，2020年，天使投資事件的數量為1238個，對比2016年降幅達83%。另一方面，近5年來，天使投資機構新成立的數量也在持續大幅下降，2020年甚至沒有任何新機構玩家加入。2020年，早期投資機構的投資案例數量為180，對比2016年的727，降幅達75%。

盡管他們的對外口徑是繼續以“早期”為主，但目前市場上大部分活躍的天使機構的投資觸角已經開始往后期階段延伸，市場上單純只投天使階段的機構基本已經寥寥無幾了。

伴隨著中國曾經的創業大潮逐漸落幕，天使投資也開始變得更為理性，過去那種狂熱也已經很難出現了。只是苦了那些為創業提供孵化及服務的機構，他們在應對疫情及全球經濟下滑的大考之時，還要積極轉型、負重前行，曾經的風光，也早成追憶！