第一個數據是有息負債，陽光城2020年末有息負債為1060.4億元，連續三年下降，在貨幣資金、股東權益雙雙增加的情況下：

凈負債率從2019年的138.2%下降至94.9%。

相對于陽光城全年2180.1億元全口徑銷售額、1395.7億元權益銷售額，這個有息負債規模風險可控，也符合監管要求。

另外一個積極信號出現在現金流量表中，陽光城籌資活動中“取得借款收到的現金”，多年來首次出現同比下降的情況。

在所償還債務現金沒有大增情況下，顯示出陽光城是在主動壓縮債務。

陽光城是閩系房企的一匹“黑馬”，銷售額從300億元到突破2000億元，僅僅用了四年時間，財務指標也一度惡化。

隨著銷售額增長帶來的現金，以及控制債務，陽光城已符合“三條紅線”中的兩條，回到安全區域。

第二個是數據是土地投資額。2020年，陽光城以402億元的權益對價，取得726萬平方米建筑面積的權益土地儲備。

土地支出和新增土地儲備，同比均減少約兩成，這也是近五年來，陽光城在土地投資上首次出現同比減少的情況。

房地產行業具有資金密集、周期性等特征，導致了房企的資產負債表存在錯位情況，其中銷售回款會被立刻用于土地投資，某種程度上放大了房企經營風險。

也就是說，一旦房企不再新增土地投資，就能將手中土地獲利了結，極大改善資產負債表。因此控制住土地投資欲望，是最快速壓縮有息負債的方式。

目前，陽光城的土地儲備建筑面積為4252萬平方米，足夠三年開發所需。

謹慎會延續下去，陽光城年報里透露，2021年的銷售目標為2200億元，即比2020年只多不少，也沒有增長目標。

一邊是土地投資端，一邊是銷售端，陽光城看起來要徹底與“激進”告別，進入以利潤為導向的發展階段。

2020年，陽光城實現管理費用、營銷費用規模及費率雙降，其中管理費用同比下降9.58%，營銷費用同比降低6.49%。管理、營銷、財務等“三費率”為6.4%，處于行業較低水平。

第三個數據是現金分紅的增加。

房地產常常被調侃為賺的是“假錢”，因為現金分紅少、估值低、股價低、風險大。

陽光城2020年給了股東一個驚喜，實現歸母凈利潤52.2億元，同比增長約30%，超額完成與戰略投資者的15%的增長對賭協議。

與此同時，陽光城大方派息，計劃向全體股東每股派發現金股利0.38元，相對于目前6元左右的股價，股息率高達6%。

還有一個明確的拐點，陽光城2020年現金分紅金額占歸母凈利潤高達30%，大大超過了前兩年20.2%、7.5%的數據。

在新的股東三年回報規劃中，陽光城提高了現金分紅在利潤分配中的比例，最低應達到30%。

從上述三個數據來看，2017年開始降杠桿的陽光城，回到了安全區域，加上與險資股東的合作，以及拆分物業上市，陽光城的杠桿預計將進一步下降。

年報公布的次日開市，陽光城股價開盤即漲2.5%。