狂飆猛進(jìn)“撬”動(dòng)的千億帝國(guó)陷入危機(jī)后，南京前首富袁亞非談及過(guò)往，反思自己：

“好大喜功”。

2014年到2018上半年，大概是袁亞非最風(fēng)光的一段時(shí)間。

那時(shí)，他和他的三胞集團(tuán)因?yàn)橐幌盗械拇髣?dòng)作名聲大噪。2015年，他還在媒體面前無(wú)不自豪地說(shuō)：“英國(guó)的威廉王子來(lái)中國(guó)，點(diǎn)名要見(jiàn)我。”

威廉王子想見(jiàn)袁亞非，是因?yàn)?014年他花16億元，擊敗老佛爺百貨，一舉拿下英國(guó)第三大百貨公司福來(lái)德百貨89%的股權(quán)。

當(dāng)時(shí)三胞集團(tuán)的愿景是：到2020年，要實(shí)現(xiàn)5000億總資產(chǎn)規(guī)模、5000億年銷(xiāo)售額，培養(yǎng)出50個(gè)億萬(wàn)富豪、500個(gè)千萬(wàn)富豪、5000個(gè)數(shù)百萬(wàn)級(jí)富豪。

怎么實(shí)現(xiàn)？袁亞非當(dāng)時(shí)的想法是，并購(gòu)。

那兩年，袁亞非帶領(lǐng)三胞集團(tuán)在全球瘋狂“掃貨”，除了福來(lái)德，他還買(mǎi)了以色列最大的養(yǎng)老服務(wù)公司、美國(guó)專(zhuān)業(yè)零售商Brookstone……

2017年《胡潤(rùn)百富榜》上，袁亞非坐擁470億財(cái)富，排在第39位，這是他在富豪排行榜上財(cái)富最多的一年。同年的另一份報(bào)告顯示，整個(gè)南京市有7架直升飛機(jī)，其中三架在袁亞非家。

然而，短短半年后，三胞集團(tuán)就因?yàn)椤斑€不起錢(qián)”陷入窘境。

2018年7月16日，一家資產(chǎn)管理公司公告稱(chēng)，一項(xiàng)融資主體為三胞集團(tuán)，總規(guī)模為5580萬(wàn)元的資管計(jì)劃到期無(wú)法兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

雖然事后，三胞集團(tuán)把這件事情定性為“誤會(huì)”，但市場(chǎng)對(duì)其流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)心愈演愈烈。

現(xiàn)實(shí)的情況也越來(lái)越糟糕。

先是有兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，把三胞集團(tuán)主體以及公司多只債券的評(píng)級(jí)從AA調(diào)低至AA-；緊接著浙商金匯信托股份有限公司等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開(kāi)始向法院起訴三胞集團(tuán)，申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保護(hù)。

三胞集團(tuán)持有的兩家上市公司，宏圖高科和南京新百的股份先后被凍結(jié)，三胞集團(tuán)及袁亞非本人其他的資產(chǎn)也陸續(xù)遭到查封、凍結(jié)。

被債主發(fā)難的同時(shí)，三胞集團(tuán)越來(lái)越多的債券開(kāi)始出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。

2018年11月、12月，宏圖高科的“15宏圖MTN001”和“18宏圖高科 SCP002”未能按時(shí)兌付本息，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。2019年9月到期的“16宏圖高科MTN001”同樣未能按時(shí)兌付。這三只債券總計(jì)金額為20億元。

根據(jù)三胞集團(tuán)披露的債務(wù)資料，截至2020年上半年，集團(tuán)層面共有兩只債券違約，涉及金額9.6億元。

也就是說(shuō)，整個(gè)三胞集團(tuán)，光是違規(guī)債券，累計(jì)金額就將近30億元。三胞集團(tuán)的主體信用也被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為C級(jí)。

C級(jí)意味著：公司已經(jīng)不具備投資價(jià)值。

更糟糕的是，三胞集團(tuán)旗下上市公司宏圖高科也因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損，走到面臨被迫退市的泥潭。

讓三胞集團(tuán)病入膏肓的，是袁亞非當(dāng)年寄予厚望的并購(gòu)式擴(kuò)張，更是他四兩撥千斤屢屢得手后膨脹的野心與膽量。

袁亞非敢賭，典型的特征是一塊錢(qián)敢做10塊錢(qián)的生意，而他的一大擅長(zhǎng)就是借錢(qián)。

1993年，袁亞非辭去政府公職，下海創(chuàng)業(yè)，到南京珠江路賣(mài)電腦配件時(shí)，啟動(dòng)資金只有2萬(wàn)元，其中1萬(wàn)元用來(lái)租鋪面，剩下的1萬(wàn)元，他兜里裝了5000元，用剩下的5000元當(dāng)桿杠，跟上游翹來(lái)了5萬(wàn)元的貨。

只有2萬(wàn)塊的本兒，就敢出來(lái)做僅房租就要1萬(wàn)塊的生意，袁亞非的大膽彰顯無(wú)疑。

但這還不是體現(xiàn)袁亞非大膽的全部。

因?yàn)闆](méi)錢(qián)，袁亞非只能租到臨近廁所的鋪面，人流量很差。這讓袁亞非展現(xiàn)出他更大膽的一面：為了吸引客人，他拿出5000元，成了整個(gè)商場(chǎng)第一個(gè)在報(bào)紙上登廣告的人。

其廣告詞也是相當(dāng)大膽：“三胞電腦大于等于兼容機(jī)世界，小于等于全市最低價(jià)。”

大膽的袁亞非，賭對(duì)了：廣告帶來(lái)的強(qiáng)大效應(yīng)，讓他的電腦批發(fā)生意一炮而紅。之后，他又故伎重演，5萬(wàn)賒50萬(wàn)的貨，50萬(wàn)賒500萬(wàn)的貨，廣告詞的后半句也改到更大、更有威力：

“小于等于全省最低價(jià)、全國(guó)最低價(jià)。”

10倍杠桿的復(fù)合增長(zhǎng)下，袁亞非的生意越做越大。半年后，他把整個(gè)電腦城一半的鋪面租了下來(lái)；三年后，他成了南京珠江路賣(mài)電腦的“老大”。

再之后，袁亞非鳥(niǎo)槍換炮，自己開(kāi)起了IT綜合連鎖賣(mài)場(chǎng)，并于2004年通過(guò)重組國(guó)有上市企業(yè)，成為上市公司宏圖高科的實(shí)控人。2011年，他再拿下另一家做零售的上市公司——南京新百。

當(dāng)時(shí)坐擁兩家上市公司的袁亞非，已是江蘇商界快速崛起的影響力人物，但他還是嫌影響力不夠大、崛起的速度也太慢了。

當(dāng)時(shí)，三胞集團(tuán)的主業(yè)還是零售。這個(gè)行業(yè)本身利潤(rùn)率就比較低，再加上被電商沖擊，非常不景氣，這也進(jìn)一步促使袁亞非必須作出改變。眼看著眾多民營(yíng)企業(yè)家高舉桿杠，大肆融資擴(kuò)張，一年就讓公司規(guī)模大過(guò)過(guò)去好多年，更讓他按捺不住，想要大干一番。

多番思慮后，2014年，借助國(guó)內(nèi)寬松的流動(dòng)性與融資環(huán)境，手握兩大上市公司平臺(tái)的袁亞非按下了更快的前進(jìn)鍵，一手大舉融資，一手大舉并購(gòu)，以一抬眼就是全球產(chǎn)業(yè)整合的大格局，不但快速在既有的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域做大做強(qiáng)，更持續(xù)拓展著商業(yè)版圖的新邊界。

零售主業(yè)內(nèi)，三胞集團(tuán)最大的兩筆收購(gòu)都發(fā)生在2014年：一是買(mǎi)下福來(lái)德；二是買(mǎi)下Brookstone。

負(fù)責(zé)收購(gòu)福來(lái)德的是南京新百，公司在國(guó)外成立子公司，以1.55億英鎊（約合16億元人民幣）現(xiàn)金交易的方式買(mǎi)下福來(lái)德89%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)的福來(lái)德一年銷(xiāo)售額超過(guò)100億元人民幣，大約是3個(gè)南京新百的營(yíng)收規(guī)模。根據(jù)年報(bào)，截至2013年，南京新百凈資產(chǎn)約為14億元，收購(gòu)花的錢(qián)超過(guò)公司凈資產(chǎn)總額。

這筆“蛇吞象”收購(gòu)背后，是袁亞非想要沖擊全球零售行業(yè)的野心，他看重對(duì)方的行業(yè)地位、國(guó)際大牌供應(yīng)鏈以及自有品牌。在他的規(guī)劃里，福來(lái)德可以讓公司走向歐洲，而把福來(lái)德各種自有品牌、模式引入中國(guó)，還能提升南京新百的形象。

出面買(mǎi)Brookstone的是三胞集團(tuán)，交易價(jià)格約為1.4億美元。Brookstone是美國(guó)賣(mài)新奇特產(chǎn)品的零售商。當(dāng)時(shí)三胞集團(tuán)旗下主營(yíng)傳統(tǒng)3C零售業(yè)務(wù)的上市公司——宏圖高科，正面臨轉(zhuǎn)型的壓力。

收購(gòu)Brookstone后，也就是從2015年開(kāi)始，宏圖高科確立了“新奇特、高科技、互聯(lián)網(wǎng)”的品牌定位。

除了零售主業(yè)，袁亞非最看重大健康。

2013年，三胞集團(tuán)通過(guò)子公司廣東金鵬收購(gòu)了一家叫做安康通的公司，收購(gòu)之后開(kāi)始向養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型。之后，三胞集團(tuán)還收購(gòu)了以色列最大的民營(yíng)醫(yī)療護(hù)理服務(wù)公司納塔利等。

▲圖片來(lái)自：南京新百官微

中國(guó)臍帶血庫(kù)企業(yè)集團(tuán)、山東齊魯干細(xì)胞、美國(guó)Dendreon都被三胞集團(tuán)拿下。

與大健康相關(guān)的企業(yè)，三胞集團(tuán)收購(gòu)回來(lái)后，基本都通過(guò)被收購(gòu)、非公開(kāi)發(fā)行股份等方式裝進(jìn)了南京新百這個(gè)上市主體。

除了零售、健康這兩塊大業(yè)務(wù)，三胞集團(tuán)還收購(gòu)過(guò)南京文交所30%的股權(quán)；宏圖高科花22億元買(mǎi)過(guò)做藝術(shù)品收藏、拍賣(mài)的匡時(shí)國(guó)際；甚至還買(mǎi)過(guò)拉手網(wǎng)等文化、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

通過(guò)不斷并購(gòu)，三胞集團(tuán)的企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，巔峰時(shí)集團(tuán)規(guī)模超過(guò)1300億元，在全球擁有超過(guò)12萬(wàn)名員工。

2014年至2017年，三胞集團(tuán)花在并購(gòu)上的錢(qián)超過(guò)200億元。

后來(lái)有人問(wèn)袁亞非如何跟別人介紹三胞集團(tuán)，他給出的答案是：“三胞集團(tuán)是包括新消費(fèi)、新健康、新金融的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)。”

風(fēng)光得意時(shí)，他還屢屢出場(chǎng)，大談自己的生意經(jīng)。

2018年年初在一檔節(jié)目上，他說(shuō)起自己收購(gòu)美國(guó)一家公司后，CEO跟他說(shuō)，如果達(dá)成某個(gè)目標(biāo)需要多少經(jīng)費(fèi)。他聽(tīng)完立馬“教育”起對(duì)方：

“做生意用的是腦子，不是Money。”

袁亞非曾說(shuō)過(guò)這樣一句話：“我喝紅酒只喝拉菲，因?yàn)椴欢I(mǎi)就買(mǎi)最貴的。”

他對(duì)收購(gòu)的態(tài)度，和喝紅酒有相似之處。只要自己想買(mǎi)的，就不怕貴，甚至還專(zhuān)門(mén)買(mǎi)貴的。

典型例子是，他收購(gòu)福來(lái)德花了16億人民幣，創(chuàng)下我國(guó)零售行業(yè)海外并購(gòu)的最高紀(jì)錄。

買(mǎi)Brookstone，他只花了約11億人民幣，但也一樣充分體現(xiàn)出“不怕貴的”精神。

多年之后，袁亞非回憶起那次收購(gòu)依然很自豪。當(dāng)時(shí)，除了袁亞非，還有一家美國(guó)公司也看中了Brookstone，而且前期協(xié)議已經(jīng)達(dá)成。

按照美國(guó)的法律，一個(gè)月之后如果還有人想買(mǎi)Brookstone，還有機(jī)會(huì)參與報(bào)價(jià)。但報(bào)價(jià)采用的是雙方同時(shí)揭曉價(jià)格的規(guī)則，這讓后來(lái)者三胞集團(tuán)在競(jìng)爭(zhēng)中并不具備優(yōu)勢(shì)。

結(jié)果，“不怕貴”的袁亞非使了個(gè)狠招。當(dāng)一堆金融精英計(jì)算著估值、對(duì)方可能的出價(jià)時(shí)，他直接告訴了競(jìng)買(mǎi)團(tuán)隊(duì)：不說(shuō)具體金額，只說(shuō)在對(duì)方出價(jià)基礎(chǔ)上高100萬(wàn)美元。

當(dāng)時(shí)法律沒(méi)有明確禁止這樣的出價(jià)方式，所以只能宣布三胞集團(tuán)成功收購(gòu)Brookstone。

袁亞非一度對(duì)此非常自豪，到處宣揚(yáng)，因?yàn)樗@個(gè)辦法，美國(guó)還完善了相關(guān)的法律。

▲圖片來(lái)源：三胞集團(tuán)官網(wǎng)

袁亞非大舉收購(gòu)海外資產(chǎn)的出發(fā)點(diǎn)，是希望直接拿來(lái)國(guó)外成功企業(yè)的方法論和系統(tǒng)用在中國(guó)，進(jìn)而提升自己線下零售業(yè)的威力。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：

“不是電商沖擊了線下，而是線下自己‘作死’，沒(méi)有滿足消費(fèi)者的需求。電商和線下零售的關(guān)系應(yīng)該是‘上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒’。”

但現(xiàn)實(shí)的情況是，國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)不總是能在國(guó)內(nèi)生根發(fā)芽，福來(lái)德和Brookstone，最終不僅沒(méi)能幫助三胞集團(tuán)鞏固和提升競(jìng)爭(zhēng)力，讓三胞集團(tuán)陷入巨大的財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)。

用南京新百差不多10年的凈利潤(rùn)總額買(mǎi)的福來(lái)德，在其收購(gòu)時(shí)就已經(jīng)連年虧損。收購(gòu)之后，袁亞非試圖扭轉(zhuǎn)局面，但最終被證明是高估了自己的能力，也低估了對(duì)方的困難。

福來(lái)德在三胞集團(tuán)的帶領(lǐng)下僅有2016年實(shí)現(xiàn)了3500萬(wàn)元左右的盈利，之后隨著英國(guó)脫歐等情況急轉(zhuǎn)直下。2018年，袁亞非干脆放棄挽救，宣布福來(lái)德破產(chǎn)。

三胞集團(tuán)旗下的上市公司南京百貨，因此計(jì)提了13.85億元長(zhǎng)期股權(quán)投資損失和近5億元對(duì)福來(lái)德應(yīng)收賬款壞賬損失，出現(xiàn)了上市之后的首次虧損。

花大價(jià)錢(qián)買(mǎi)來(lái)，折騰4年后，賠了夫人又折兵。

拉手網(wǎng)同樣如此。雖然三胞集團(tuán)收購(gòu)時(shí)的價(jià)格不高，但這些業(yè)務(wù)不僅沒(méi)有對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生價(jià)值，還要付出大量成本，最后也落了個(gè)破產(chǎn)的結(jié)果。

除了一部分“燒錢(qián)到破產(chǎn)”的業(yè)務(wù)，三胞集團(tuán)收購(gòu)的許多其他標(biāo)的，也都屬于需要長(zhǎng)時(shí)間投入、短時(shí)間不能盈利的行業(yè)，不但沒(méi)有給集團(tuán)回籠資金，還持續(xù)加重著資金出血。

知情人士在接受媒體采訪時(shí)曾經(jīng)提到，由于政策限制，三胞集團(tuán)大舉融資時(shí)拿的大多是短期貸款，這就造成集團(tuán)出現(xiàn)“短貸長(zhǎng)投”的局面。

債務(wù)規(guī)模越滾越大，資金回籠遙遙無(wú)期，再碰到宏觀政策調(diào)整，加速去杠桿，昨天還在高歌猛進(jìn)大展宏圖的袁亞非，幾乎一夜之間陷入冰封，再也難以轉(zhuǎn)得開(kāi)了。

深陷債務(wù)泥潭后，幾個(gè)月前還在構(gòu)筑擴(kuò)張大夢(mèng)的袁亞非急忙調(diào)轉(zhuǎn)船頭，到處求人借錢(qián)，四處尋找買(mǎi)家處置各種資產(chǎn)，以盤(pán)活資金，斷臂求生。

有媒體報(bào)道，他連自己的私人飛機(jī)都賣(mài)了。

但，病來(lái)如山倒，在流動(dòng)性整體急劇萎縮的市況下，他的賣(mài)產(chǎn)、變現(xiàn)、還債進(jìn)行得異常艱難。雖然千般努力、萬(wàn)般心痛地賤賣(mài)掉了當(dāng)初高價(jià)買(mǎi)來(lái)的英國(guó)福來(lái)德等資產(chǎn)，以及其他一部分非大健康類(lèi)主業(yè)資產(chǎn)，其負(fù)債壓力仍未得到實(shí)質(zhì)性緩解。

截至2020年上半年，三胞集團(tuán)負(fù)債規(guī)模為594億元，其中流動(dòng)負(fù)債為505億元。債務(wù)壓力不減。突如其來(lái)的疫情則讓其境遇雪上加霜，更讓整個(gè)集團(tuán)依然搖搖欲墜，隨時(shí)可能停擺。

三胞集團(tuán)借的錢(qián)主要是銀行貸款和債券兩種形式。2018年9月，曾有媒體報(bào)道，在三胞集團(tuán)金融債委會(huì)會(huì)議上，袁亞非跟銀行說(shuō)“誰(shuí)家孩子誰(shuí)抱走”，希望貸款本息延緩兩年償還。

債務(wù)重組方案也在一直推進(jìn)。根據(jù)方案，三胞集團(tuán)將處理資產(chǎn)白名單以外的非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，所得款項(xiàng)全部用來(lái)清償債務(wù)。同時(shí)還將引入戰(zhàn)略投資者，盤(pán)活主營(yíng)業(yè)務(wù)。

自救不成，深陷流動(dòng)性危機(jī)長(zhǎng)達(dá)兩年半后，2020年最后一個(gè)月，三胞集團(tuán)總算找到一個(gè)救兵——中國(guó)華融江蘇省分公司。

當(dāng)月，三胞集團(tuán)債務(wù)重組方案獲得債權(quán)人初步認(rèn)同，中國(guó)華融江蘇省分公司作為“紓困資金方”，將為三胞集團(tuán)提供80億元為公司解決流動(dòng)性支持。

今年3月在接受澎湃新聞采訪時(shí)，袁亞非表示，債務(wù)重組進(jìn)展順利，“現(xiàn)在只待債權(quán)人的表決”。

總算闖過(guò)鬼門(mén)關(guān)之后，袁亞非低調(diào)了許多。

2021年2月26日，他在年終大會(huì)上介紹，這兩年多公司除了處置大量資產(chǎn)，同時(shí)還大幅減員降費(fèi)，其中，集團(tuán)總部的編制縮減了2/3，全球員工總數(shù)從原來(lái)十多萬(wàn)人降至4萬(wàn)人。

這番操作下來(lái)，袁亞非當(dāng)初豪邁闊綽收購(gòu)的海外資產(chǎn)，大半已灰飛煙滅，不但沒(méi)有從中得到想要的回報(bào)，相反還操碎心，差點(diǎn)賠掉“卿卿性命”。

大調(diào)整之后，大健康業(yè)務(wù)成了三胞的“救命稻草”，也是整個(gè)三胞集團(tuán)最有希望的看點(diǎn)與亮點(diǎn)。

目前，公司的健康業(yè)務(wù)基本已經(jīng)裝入南京新百，一共有兩大塊。一是健康養(yǎng)老，相關(guān)公司是安康通和三胞國(guó)際（旗下有納塔利等）；二是生物醫(yī)療，包括臍帶血儲(chǔ)存和Dendreon相關(guān)的生物制藥部分。

就市場(chǎng)地位而言，三胞的臍帶血干細(xì)胞儲(chǔ)存及應(yīng)用業(yè)務(wù)已是全球規(guī)模最大，擁有全球一半的臍帶血干細(xì)胞儲(chǔ)量；細(xì)胞免疫治癌藥物也算全球領(lǐng)先，Dendreon的普列威（Provenge）是美國(guó)FDA首個(gè)批準(zhǔn)上市的細(xì)胞免疫治療藥品，也是全球唯一的前列腺癌細(xì)胞免疫治療藥品；養(yǎng)老方面，也已在中國(guó)和以色列服務(wù)老年人超過(guò)2000萬(wàn)人。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2019年，安康通、三胞國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5650萬(wàn)元和1.25億元，均達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾Dendreon2019年應(yīng)該完成6億元凈利潤(rùn)，年報(bào)顯示，剔除研發(fā)投入對(duì)凈利潤(rùn)的影響，2019年這家公司的凈利潤(rùn)為6.5億元。

這也是袁亞非經(jīng)歷過(guò)山車(chē)式起落之后的最大安慰，也是其東山再起的指望。

29歲創(chuàng)業(yè)，用20年做出兩家上市公司，然后用3年大干快上，走到身不由己，甚至?xí)r刻性命攸關(guān)的危境。始終強(qiáng)調(diào)腦子要好，也強(qiáng)調(diào)善于自我反思的袁亞非，終究還是沒(méi)能抵擋資本桿杠的誘惑，在關(guān)鍵時(shí)刻犯了致命錯(cuò)誤。

在2月26日的講話中，經(jīng)常自我反思、也讓員工“自省”的袁亞非，在風(fēng)波之后，首次大篇幅地分享了自己對(duì)這兩年遭遇的危機(jī)的反思：

“三胞從白手起家到上千億規(guī)模，前面一路走得太順，我個(gè)人好大喜功，想法與現(xiàn)實(shí)之間的差距太大……這兩年多來(lái)，我日日夜夜深刻反思，深感慚愧，從心底知錯(cuò)、認(rèn)錯(cuò)、改錯(cuò)。”

危機(jī)之前，袁亞非曾在一次節(jié)目中說(shuō)：“下輩子讓我選擇可能就在機(jī)關(guān)了，（做企業(yè)）這條路太難了，存活率太低了。”但現(xiàn)在，他還不能選擇其他，只能繼續(xù)思考怎么讓三胞活下來(lái)，尤其是怎么還掉頭頂?shù)木揞~債務(wù)。

1、《波士堂》2018年1月6日

2、《“92派”袁亞非：我們不知道未來(lái)是什么，但我們知道趨勢(shì)》中國(guó)新聞周刊

3、《三胞集團(tuán)：2020年要培養(yǎng)出50個(gè)億萬(wàn)富豪》中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊