蘋果調低業績預期

本周三，蘋果CEO庫克發布了一封致投資人的信，信中表示2018年9月推出的三款最新iPhone手機與出貨時間都與2017年不同，導致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發貨，而2017年9月推出的當時最貴旗艦機iPhone X等到2018年一季度才發貨。

而蘋果早就預見到美元走強將帶來匯兌損失，2018年美元指數上漲近5%，這令蘋果預期，營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預期大體沒有改變。

實際上，一些新興市場經濟疲軟比蘋果此前預測的影響還要大，供給側限制和新興市場表現不佳，成為蘋果決定下調2019財年Q1營收指引的主要原因，新品推出過多過密、美元走強等因素疊加影響，導致了占蘋果營收近六成的iPhone手機升級情況少于公司預期。

因此，庫克決定把蘋果營收預期從890億美元至930億美元，下調至840億美元；毛利率從38%至38.5%，下調至38%左右。運營支出約為87億美元，其他利潤支出約為5.50億美元，稅率約為16.5%。預計用于計算每股攤薄收益的股票數量約為47.7億股。基于這些估計，蘋果第一財季的營收將低于最初的業績預期，其他項目仍大致符合預期。

蘋果一度閃崩，套牢巴菲特

庫克這封信無疑是“扔了一顆炸彈”，投資者們也紛紛開始撤離出場。本周三，蘋果雖然在發布消息前暫停了交易，但于美東下午4點50分恢復電子盤交易時，蘋果股價立即跳水8%，逼近146美元。最后收盤微漲0.11%，報157.92美元。

從去年走下萬億市值以來，蘋果公司可以說一直在“渡劫”，去年自身利潤和發展都開始受到不小的打擊。到目前為止，蘋果公司的市值已經蒸發了整整2.4萬億。

除了蘋果，投資者們也十分受傷，目前被嚴重套牢的，可能就數股神巴菲特了。我們都知道，巴菲特投資股票的一個前提是：只投資自己知曉的股票。由于巴菲特不了解高科技，所以在他投資生涯的很多年中，他從來不投資高科技股。但最近幾年，巴菲特好像改變了他的投資策略，開始大量投資蘋果公司，光是去年一年就加倉好幾次，由此可見股神對蘋果的喜愛。但不幸的是，投資蘋果可能成為巴菲特投資的一個大敗績。

而從最新的消息來看，本周周三蘋果股價在美股盤后交易中下跌逾7%，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司在這家科技公司的股權價值將損失約28億美元。

專利大戰愈演愈烈

從調低預期的舉動來看，蘋果似乎真的已經開市向市場“低頭了”，而其中大部分的原因是因為高通和蘋果愈演愈烈的專利大戰。

去年，新iPhone除了硬件升級，其他地方創新不大，但最貴的一款定價都過萬元了，即使蘋果在最近給出了不少優惠政策，但國內許多消費者已經不再繼續買賬。

除了銷量遇冷外，蘋果公司更是因為專利問題與高通打起了官司。分別是在德國和中國，都是它們兩家企業的“戰場”，最后iPhone面臨在兩國禁售的危機，因為高通勝訴，法院給出了“禁售令”。德國方面，慕尼黑法院對iPhone做出了判決，要求iPhone要在德國禁售，為此蘋果公司還把iPhone7丶8在德國下架了。

但在中國方面，早已敗訴的蘋果公司并沒有遵從法院判決，下架iPhone系列產品，畢竟中國的市場對蘋果公司來說還是太過重要了，一旦失去，帶來的損失是蘋果公司承受不住的。更加可怕的是，蘋過和高通的專利大戰還沒有結束，或可能將延續到今年。

蒂里亞斯研究公司曾表示，隨著蘋果和高通雙方的“針鋒相對”持續升溫，恐怕將讓整個無線產業的命運陷于危機。實際上，這兩家公司爭議的重點在于知識財產權（IP）的授權模式，以及和無線產業有關的授權費率，這不僅是一場蘋果與高通的戰爭，更是攸關整個無線產業。專利代表IP，在許多情況下，IP被獨家保留作為一項競爭門檻，不會輕易授權給其他公司。

中國市場是蘋果未來走向的重點

蘋果走至如此境地，也引起了華爾街各大投行們的嘩然，業內分析師和金融家紛紛就蘋果盈利預期的預警進行置評。

韋德布希證券公司股票研究董事總經理、著名分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)表示，蘋果下調第一財季業績預期，對這家科技巨頭來說是一個“明顯的黑眼圈”。并認為對于蘋果公司和多頭來說，周三是黑暗的一天，而未來幾個季度中國市場的需求將是蘋果未來走向的重點。

而投資銀行RBC Capital分析師阿米特·達里亞尼(Amit Daryanani)則重點對2019年的蘋果未來走向進行了一一解讀。他認為，如果iPhone需求繼續疲軟，蘋果可能會改變為每一代智能手機提供多層次定價的做法，早期的跡象已經表明，消費者拒絕了價格較低的iPhoneXR。不過蘋果可以通過租賃選擇來擴大iPhone的受眾，提供“iPhone即服務。

從蘋果去年在創作內容方面的顯著投資似乎表明，該公司的流媒體業務目標不僅僅是“增強蘋果音樂的用戶基礎”。但蘋果將如何做到這一點還有待觀察。它是否包含庫內容或附加頻道，以及是否與蘋果音樂捆綁在一起都是關聯問題。重要的是，投資者是將此類服務視為吸收大量資本的項目，還是將其視為提高股票市盈率的經常性收入來源目前還不確定。

目標價方面，由于此次蘋果是近20年來首次下調營收預期，受此影響，華爾街多家投行也紛紛下調對蘋果未來12個月股價的預期。目前至少有四家投行將蘋果的目標價下調了15%以上。

但值得注意的是，至今還有不少的投行依舊看好蘋果未來的走勢。但包括加拿大皇家銀行在內的其他一些投行，指出蘋果的估值越來越接近有吸引力的水平，Apple Watch、Airpods和Apple Music等非iphone業務仍在強勁增長。此外，RBC的分析師依舊維持了對蘋果的“跑贏大盤”評級。

在過去的一年，蘋果公司經歷了大起大落，可謂是看盡了人生百態，世態炎涼。未來想要重新奪回全球市值第一的寶座，看來蘋果還需要更多有說服力的創新和超越。