有通過控制成本、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)扭虧的上市公司；也有憑售賣房產(chǎn)、子公司等資產(chǎn)，或是剝離虧損業(yè)務(wù)來完成盈利的；還有靠拋售早年間買入的白馬股股票，賺取理財收益來使其一夜間由“巨負(fù)”變?yōu)椤熬薷弧钡摹?/span>

總之，只要能繼續(xù)在A股市場“混”，就得想盡一切辦法。這一次費(fèi)盡心思扭虧的是電廣傳媒。

2.088億元的一筆關(guān)聯(lián)交易

2018年12月15日，電廣傳媒公告稱，公司子公司湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“湖南有線集團(tuán)”）將《愚公移山》布面油畫以2.088 億元（含稅）的價格出售給湖南廣播電視臺。

據(jù)了解，本次交易定價是基于油畫的評估價值，第三方評估公司選用市場法評估結(jié)果作為評估結(jié)論。徐悲鴻《愚公移山》布面油畫的評估基準(zhǔn)日2018 年 11月 10 日，評估價值為2億元。

根據(jù)協(xié)議，《愚公移山》的價款分兩次支付，湖南廣播電視臺應(yīng)于本協(xié)議生效后5個工作日內(nèi)支付首期款人民幣1億元；畫作交付后5個工作日內(nèi)，湖南廣播電視臺應(yīng)付清余款人民幣1.088億元。

實際上，電廣傳媒與交易方湖南廣播電視臺關(guān)系頗深。公開資料顯示，兩家公司均位于長沙金鷹影視文化城，該地為湖南廣電的大本營。

電廣傳媒的第一大股東湖南廣電網(wǎng)絡(luò)控股集團(tuán)有限公司背后的全資股東為湖南省國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。根據(jù)湖南省委、省政府2018 年下半年有關(guān)湖南廣電整合改革的相關(guān)精神，湖南廣播電視臺與電廣傳媒構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

5個月前，《愚公移山》因未達(dá)1.9億元最低成交價而流拍

“愚公移山”出自《列子·湯問》，后世用以比喻知難而進(jìn)、有志竟成的行為。

此次出售的標(biāo)的為徐悲鴻的《愚公移山》，該作品創(chuàng)作于1940年，為布面油畫，是炮火中幸存的畫作，不僅是徐悲鴻油畫生涯的高峰，也是中國民族救亡史的重要注腳,展示了徐悲鴻作為現(xiàn)實主義繪畫大師在中西繪畫融合上所取得的巨大成就。

該幅畫是電廣傳媒于2007 年通過北京瀚海拍賣有限公司組織的拍賣取得，最終取得價格為2800 萬元。2018年 5 月21日，電廣傳媒與其子公司湖南有線集團(tuán)簽訂《資產(chǎn)抵債協(xié)議》，約定將徐悲鴻的《愚公移山》抵償公司所欠湖南有線集團(tuán)債務(wù)。故該畫的所有權(quán)人為其子公司湖南有線集團(tuán)。

2018 年6 月，湖南有線集團(tuán)將《愚公移山》委托中國嘉德國際拍賣有限公司拍賣，約定最低成交價為1.9 億元。

6 月18 日，《愚公移山》在嘉德藝術(shù)中心公開拍賣，起拍價為1.2 億元，現(xiàn)場買家紛紛舉牌，并有電話委托買家加入，當(dāng)買家舉牌到1.89 億元的時候，再無買家舉牌。最終因舉牌價未達(dá)到委托最低成交價，導(dǎo)致該幅畫未拍賣成功。

而本次《愚公移山》2.088億元的交易，也創(chuàng)下了中國油畫價格的世界紀(jì)錄。

業(yè)績不夠，賣畫來湊

靠賣畫獲得了近10倍的投資收益，對電廣傳媒來說，這并非只是獲利，更多的是為了“救命”。

2017年，電廣傳媒營收87.41億元，歸母凈利潤為-4.64億元，這也是其自1999年上市以來的第二次虧損。上一次虧損還是在2006年，當(dāng)年歸母凈利潤為-0.11億元。

2018年年中，電廣傳媒的歸母凈利潤為-0.35億元。但截止到三季度，短短三個月，其虧損已擴(kuò)大至-1.35億元。

所以，結(jié)合其業(yè)績情況，貓妹推測6月的那次拍賣很大程度上是在為本次交易做“演習(xí)”。

貓妹注意到，在電廣傳媒2017年9月6日的投資者關(guān)系活動記錄表中，其有曾簡單介紹過公司的藝術(shù)品投資情況。

從2006年涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域，電廣傳媒的投資藏品涵蓋吳昌碩、齊白石、黃賓虹、徐悲鴻、張大千、林風(fēng)眠、傅抱石、李可染、靳尚誼等中國近現(xiàn)代書法藝術(shù)大師藝術(shù)精品，也取得較好的退出收益。

以李可染的《萬山紅遍》為例，2007年，電廣傳媒在香港佳士得春季拍賣會上以3504萬港元拍下李可染的《萬山紅遍》。2012年6月份，《萬山紅遍》以2.93億元人民幣成交，僅退出收益就高達(dá)兩億多元人民幣。

電廣傳媒手中究竟握有多少件藏品？2013年11月1日的投資者關(guān)系活動記錄表有介紹稱，公司以中國近現(xiàn)代大師的作品為投資重點(diǎn)，投資的作品包括齊白石、徐悲鴻、傅抱石、李可染、黃賓虹、謝稚柳、林風(fēng)眠、張大千、吳昌碩等中國近現(xiàn)代名家170多件藝術(shù)精品。

近年來，電廣傳媒的這些藝術(shù)品鮮有出售，估測截至目前仍有160多件。

截止今年年中，電廣傳媒存貨的賬面余額為29.13億元，其中經(jīng)營性藝術(shù)品的賬面余額為9.13億元。可見，電廣傳媒手中仍握有大量可增值儲備。

調(diào)節(jié)利潤“雙輔助”：對子公司增股和出售子公司股權(quán)

值得一提的是，在賣畫的同時，電光傳媒還花了7527.89萬元從自家的高管手中買下了其參股公司深圳市達(dá)晨財智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“達(dá)晨財智”）20%的股權(quán)，該公司的主營業(yè)務(wù)為創(chuàng)投業(yè)務(wù)。

電廣傳媒原本對達(dá)晨財智持股35%，經(jīng)過此次交易，持股比例增至55%。

貓妹留意了下達(dá)晨財智近期的主要業(yè)績指標(biāo)，其利潤率簡直驚為天人。2017年，達(dá)晨財智營收2.03億元，歸母凈利潤就有2.02億元；截至2018年三季度，達(dá)晨財智營收2.04億元，歸母凈利潤1.89億元。

投資回報率高，或許便是電廣傳媒看上達(dá)晨財智的主要原因。這意味著多購入的這部分股權(quán)，多少能為其業(yè)績扭虧起到一定的振提作用。電廣傳媒也在描述交易對公司的影響時“無不自豪”地表示，該舉措有利于分享創(chuàng)投業(yè)務(wù)收益，加強(qiáng)對達(dá)晨財智的控制力。

除了賣畫和對子公司增股外，電廣傳媒像其他上市公司一樣，也選擇了靠賣子公司股權(quán)來保業(yè)績。

今年上半年，電廣傳媒分別掛牌轉(zhuǎn)讓了深圳市億科思奇廣告有限公司60%的股權(quán)，深圳市九指天下科技有限公司17.484%的股權(quán)，和湖南圣特羅佩企業(yè)管理有限責(zé)任公司70%的股權(quán)。

其中，億科思奇60%股權(quán)的出讓有最新進(jìn)展，由深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司等九家機(jī)構(gòu)，以聯(lián)合受讓方式摘牌，受讓總金額2.76億元。其余子公司的股權(quán)出讓仍在進(jìn)行中。

總結(jié)下來，就以目前的情況來看，電廣傳媒2018年扭虧的可能性較大。短期內(nèi)被帶帽的風(fēng)險或許可以躲過，但未來是否還會面臨虧損的坎兒，還真不好說……